#家族企業接班傳承個案-自信惹禍！巨大延票風暴個案分析-詹翔霖老師

[chanretom]

家族企業接班傳承個案-自信惹禍！巨大延票風暴個案分析-詹翔霖老師

一封失敗溝通信、一場谷底接班的壓力，掀單車龍頭最大信任危機

撰文者：林洧楨、黃靖萱、蔡茹涵

2022.12.21

摘要

1.一紙無預警的400餘字公告，讓巨大市值在7個交易日蒸發近106億元，更燒出集團50年來最大信心危機。

2.全球自行車業明年營收恐掉逾2成！巨大延票風暴影響多大？數百家台灣協力廠跳腳、往來銀行緊張放款⋯一張圖看懂骨牌效應。

3.最賺錢的一年，也是很缺錢的一年。3圖表一次拆解，藏在巨大亮眼財報數字下的高庫存危機。

4.二代領軍，拚出營收、獲利新高！從利他共贏轉向獨霸優先。台灣之光變了嗎？一道代價上百億的「同理心」難題。

5.「成也庫存，敗也庫存！」如何應對市場需求暴起暴落？專家教戰用豐田式管理避開庫存地獄、提高勝率4大心法。

「從財務來看，它（巨大）等於拖了7個季度，才把事情爆出來⋯」一位資深會計師坦言、「如果是標哥（巨大創辦人劉金標），一定幫大家先扛起來！」巨大協力廠商說⋯。

一紙展延票期公告，為何讓全球自行車龍頭巨大，掀起成立50年來最大信心危機？

根據券商研究報告，巨大今年營收上看951億元、淨利70多億元，雙創新高。然而，當營收與獲利登峰，它卻向協力廠商要求貨款展期。貨款票期展延信一曝光，它市值驟跌，不只總統府跟行政院召開緊急會議討論、國內券商分析師、基金經理人被要求緊急拆解財報、研判後續策略，連債權銀行也緊張放款，緊盯它的庫存變化。

廣告

但，巨大的庫存、延票問題，在製造業並不罕見。為何這次，它的做法特別惹議？

檢視巨大這紙要求台灣協力廠展期的公告，內容表示因全球客戶要求延後票期到120天，壓力龐大無法獨自承擔，因此要求協力廠從今年12月起到明年3月出貨的貨款，一律展延45天付款。

「這封信之所以讓人不舒服，在於它有種上對下、大對小、高對低的感覺，甚至還有一點傲慢。」世新大學口語傳播暨社群媒體學系專任副教授葉蓉慧解析。

看在收信者眼中，內容對獲利新高沒有表達分享之意，但風險上門時卻命令式下達要求，文中三度提到的「共榮共好」不僅讓人倍感威脅，更凸顯「你好而已」的衝突感。

廣告

結果，這個400餘字的公告，在第一時間傳遍全球，不只引來財務危機質疑，還重創企業形象、拖累同業，包含巨大、美利達等上市櫃自行車類股均重挫，巨大市值更7個交易日就蒸發近106億元。投資人重傷，對協力商更掀起一連串骨牌效應，甚至埋下明年全球自行車營收掉2成伏筆。

「手法不夠細膩，」相較於劉金標的「大哥」形象，業者驚覺，二代接班的巨大，已經不一樣了。

巨大董事長杜綉珍與執行長劉湧昌接棒後，他們打破傳統生產規則，用高庫存生產搶市拚出營收、獲利新高，是第一代未曾抵達的新境界；然而也因追求拉高零件自製率、一條龍創造高毛利率，與協力廠從合作變競爭關係、漸行漸遠。

過去逆勢獲勝的成功經驗，讓他們降低風險意識，更輕忽與關係人的緊密溝通。從領導者到幕僚，溝通都強調合理性，卻忽略了是否合情。

10月底，巨大邀請全台協力廠商共赴台中參加企業50歲生日，當時全球自行車業已籠罩高庫存問題，但巨大明知景氣翻轉，卻幾乎閉口不談，引發各界質疑。

根據研究報告，巨大去年存貨就突破300億元，且一年內現金缺口比今年還緊張，逼近120億元，顯見問題並非此時才發生。

缺乏同理心，埋下廠商不滿情緒，讓風暴就此吹起。未預先示警，也讓資本市場對巨大打了問號。存貨21個月內飆升逾1倍！它究竟是如何掉進高庫存地獄？杜綉珍口中靠全球布局自然避險，這次為何失靈？傳統的生產製造聖經不適用了嗎？景氣逆風的一年，該如何揪團打群架，把共患難變成未來的共富貴？是企業、你我面對逆境時，都該重新思考的一門領導課題。

【更多精彩內容，都在《商業周刊》1832期】

自信惹禍　巨大延票風暴全解讀

如何寫出穩住軍心的溝通信？不只講真相、更要站在同一國

絕不讓99％存貨等1％零件！學豐田式管理避開四大坑

一代重人情、二代卻看績效　期待落差恐成「關係殺手」

☛立刻訂閱商周，閱讀無上限

（明明不是唯一高庫存公司，為何引發府院雙雙關切？一紙公告激怒供應商，它的關係人溝通，出了什麼問題？如何寫出穩住軍心的溝通信？市場需求大起大落，怎麼掌握合理庫存水位？寧掉單，也不盲目拚存貨！變速器龍頭怎麼做？二代接班，如何延續革命情感？傳承有多難？星巴克、迪士尼等這些明星企業接班後都踩坑⋯更多精彩內容請見1832期《商業周刊》）

個案分組討論-50分鐘詹翔霖老師

1.巨大為何沒有更早發現問題？還是應變不及？忽略了隱藏的市場變化與風險評估？

2. 巨大這次是50年開業以來首次延票，而公開發行後現金增資、發公司債也是第一次，為何是這個時間點？

[chanretom]

家族企業接班傳承個案-一字千萬的「零溝通公告」巨大延票風暴-詹翔霖老師

商業周刊 第1832期 自信惹禍 巨大延票風暴全解讀

一封失敗溝通信、一場谷底接班的壓力，掀單車龍頭最大信任危機

自信惹禍　巨大延票風暴全解讀

協力廠商：「如果是標哥，一定站出來幫大家先扛起來」

資深會計師：「它等於拖了7個季度，才把事情爆出來」

台灣之光變了嗎？帶頭衝的模範企業，從利他轉向獨好

營收獲利創新高，卻輕忽溝通高庫存危機

巨大風波，埋下明年全球自行車營收掉2成伏筆

一家全球產業龍頭，營收與獲利登上顛峰，卻向協力廠商要求貨款展期，這矛盾的現象，正發生在捷安特單車所屬企業、巨大集團身上。

根據券商研究報告，它今年營收上看九百五十一億元，淨利七十多億元，雙創新高。但第三季存貨逼近四百億元，應收帳款逾一百七十六億元，也是新高。

它的貨款票期展延信曝光後，市值驟跌，總統府跟行政院召開會議緊急討論，擔心這家指標企業的庫存問題，是否會波及台灣龐大的供應鏈。國內券商分析師、基金經理人，被要求緊急拆解巨大財報，研判後續的投資策略；債權銀行也緊張放款，緊盯它的庫存變化；各家媒體更是緊追不捨。

這是巨大成立半世紀以來，面臨外界最大的信心危機。

一字值千萬的「零溝通公告」

無預警延票，巨大市值七天蒸發百億

其實，它的庫存、延票問題，在製造業並不罕見。疫情造成供應鏈混亂、塞港、缺料，導致全球搶料、訂單虛胖，高庫存需要時間消化，展延貨款票期是廠商在疫後的常見做法。

但為何，巨大的做法特別惹議？

原來，連續在逆勢中獲勝，成功經驗讓他們降低風險意識，更忽略與關係人的緊密溝通。欠缺同理心，正是兩位二代接班人，摔了一大跤的主因。

這場風波， 先從這一張公告看起。十二月十二日，隨著一紙要求台灣協力廠展期的公告被媒體披露，巨大被迫對外證實，因為全球客戶都要求延後票期到一百二十天，壓力龐大無法獨自承擔，因此要求協力廠從今年十二月起，到明年三月出貨的貨款，一律展延四十五天付款。

但這篇公告，有許多矛盾處。第一段說「感謝各位夥伴們給予巨大公司長期的支持，……使得巨大公司得以持續成長，創新高」，然後急轉直下，說因為所有客戶幾乎同時要求延後票期，「巨大基於與客戶共榮共好之合作原則」理應協助，但僅以一己之力無法達成，所以「在此要求親愛的巨大夥伴共同面對此問題同時提供協助！」

看在收信者眼中，獲利新高沒有表達分享之意，風險上門卻命令式下達要求，絲毫不給協力廠商轉圜空間，文中雖三度提到的「共榮共好」，但看在協力廠眼中，只剩下「你好而已」的衝突感。

「這封信之所以讓人不舒服，在於它有種上對下、大對小、高對低的感覺，甚至還有一點傲慢。」世新大學口語傳播暨社群媒體學系專任副教授葉蓉慧解析。

結果，這個短短四百餘字的公告，如同炸彈快速炸開，不僅引來財務危機質疑，還重創企業形象，更拖累同業，包含巨大、美利達、愛地雅等上市櫃自行車類股均重挫；相較十二月九日事發前股價，巨大市值在短短七個交易日就蒸發近一百零六億元。不僅「一字上千萬」，讓投資人重傷，對協力商更掀起一連串骨牌效應。

本刊調查採訪發現，此貨款展期信件，已在第一時間傳遍全球，導致許多台灣自行車業者，都遭到國際客戶要求比照辦理，「你們能支持巨大共體時艱，為什麼不能也支持我們？」往來銀行也頻頻關切財務狀況。有自行車廠老闆認為，巨大是全球市場去庫存的一大警訊，並推估明年全球業者營收可能都將下跌兩成以上。

「手法不夠細膩，不是標哥的做事風格。」相較於巨大創辦人劉金標的「大哥」形象，業者驚覺，二代接班的巨大，已經不一樣了。

家族企業接班傳承個案-一字千萬的「零溝通公告」巨大延票風暴-詹翔霖老師