#欧盟考虑修改最低企业税法以缓和与美国紧张关系

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"Kill them with kindness" Wrong. CURSE OF QIN SHI HUANG

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“kill them with kindness” Wrong. CURSE OF RA 𓀀 𓀁 𓀂 𓀃 𓀄 𓀅 𓀆 𓀇 𓀈 𓀉 𓀊 𓀋 𓀌 𓀍 𓀎 𓀏 𓀐 𓀑 𓀒 𓀓 𓀔 𓀕 𓀖 𓀗 𓀘 𓀙 𓀚 𓀛 𓀜 𓀝 𓀞 𓀟 𓀠 𓀡 𓀢 𓀣 𓀤 𓀥 𓀦 𓀧 𓀨 𓀩 𓀪 𓀫 𓀬 𓀭 𓀮 𓀯 𓀰 𓀱 𓀲 𓀳 𓀴 𓀵 𓀶 𓀷 𓀸 𓀹 𓀺 𓀻 𓀼 𓀽 𓀾 𓀿 𓁀 𓁁 𓁂 𓁃 𓁄 𓁅 𓁆 𓁇 𓁈 𓁉 𓁊 𓁋 𓁌 𓁍 𓁎 𓁏 𓁐 𓁑 𓀄 𓀅 𓀆

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黄金T+D连续两日收涨，对美国前景的担忧和财政刺激的期待支撑金价 黄金T+D连续两日收涨，对美国前景的担忧和财政刺激的期待支撑金价 周二(12月2日)上海黄金交易所黄金T+D收盘上涨1.95%至377.64元/克；白银T+D收盘上涨5.35%至4942元/千克。金价维持震荡上涨的走势，主要因为市场开始重新对美国财政刺激政策的推出抱有乐观预期，同时市场依然担心美国未来经济的增长前景，这激发了金价的避险需求。而此前施压金价的疫苗乐观预期逐渐被市场消化。 上海黄金交易所2020年12月2日交易行情，黄金T+D成交量35.43吨； 黄金T+D收盘上涨1.95%至377.64元/克，成交量35.43吨，成交金额133亿5134万680元，交收方��“多支付给空”，交收量7.274吨； 迷你金T+D收盘上涨1.92%至378.12元/克，成交量7.6476吨，成交金额28亿8388万6970元，交收方向“空支付给多”，交收量34.152吨； 白银T+D收盘上涨5.35%至4942元/千克，成交量20305.798吨，成交金额998亿930万7994元，交收方向“多支付给空”，交收量29.400吨 对于美国财政刺激的乐观预期重燃，支持金价 美国停滞不前的新冠援助谈判周二出现了新的转机，两党议员公布了一项妥协后的提案，民主党和白宫的谈判代表也将恢复谈判。 众议院议长佩洛西和财政部长姆努钦将于当地时间周二下午进行讨论。与此同时，在经过一个月的讨论后，来自参众两院的一些议员周二上午公布了一项规模9080亿美元的援助提案，希望在民主党和共和党领导人的立场之间找到折衷。 姆努钦周二在参议院听证会上表示，白宫和共和党领导人有意推出进一步的援助方案，但他没有提供目标。姆努钦说，他最近几天与总统特朗普、参议院多数党领袖麦康奈尔、众议院少数党领袖麦卡锡和白宫幕僚长梅多斯就援助方案进行了讨论。 美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）周二也重申他的观点，即额外的政府支出将支持更持久的经济复苏。他在参议院听证会上说，疫苗可能是隧道尽头的光，但推出一些财政支持将真正有助于经济的长足发展。 周二公布的提案将持续到2021年3月，其中包括两党寻求的一些措施，包括对州与地方政府拨款1600亿美元，这一直是国会领导人谈判的最大症结点之一。 国会幕僚说，该提案还包括为广受欢迎的薪资保护计划拨款2880亿美元，为分发新冠疫苗的行动拨款160亿美元，为学校拨款820亿美元，为房租援助拨款250亿美元，为额外失业救济拨款1800亿美元，包括直到3月底的每周300美元的失业救济。此外，该计划还将为航空公司拨款170亿美元。 但是共和党和民主党领导人都没有为该方案背书，因此其或面临着大选前一个失败的众议院两党刺激方案相同的命运。当选总统拜登迄今为止支持众议院议长佩洛西的立场，后者一直在推动规模2.4万亿美元的法案。 该方案还将包括暂停与新冠疫情相关的责任诉讼。参议院多数党领袖麦康奈尔一直在敦促这样做，但遭到民主党领导人的反对——如果各州愿意，可以给各州时间制定自己的法律。 美国经济未来前景的不确定性，激发金价避险需求 本周美国制造业数据再度疲弱。美国11月制造业活动放缓，新订单从近17年最高水平回落，因新冠病例在全国各地激增，导致工人呆在家里，工厂暂时关闭以对设施进行消毒。 美国供应管理协会（ISM）周二警告称，工厂和供应商的工人缺勤，以及返工和招聘工人遇阻，将继续”抑制”制造业，直到冠状病毒危机结束。工厂活动的疲软支持了第四季度经济增长急剧减速的预期。 Naroff Economics首席分析师Joel Naroff表示，人们担心的经济放缓已经开始，但速度相当缓慢。 在制造业活动放缓的数据发布之前，上周公布的数据显示，10月消费者支出减少。今年第三季度，美国经济环比增长年率为创纪录的33.1%。第二季度萎缩了31.4%，为政府自1947年开始记录该数据以来的最大降幅。对第四季度经济增长的预期大多低于5%。 美国商务部周二公布的第二份报告显示，10月建筑支出稳固增长，但9月建筑支出修正为后下降，而非先前发布的温和增长。 11月份，ISM前瞻性指标新订单分项指数从10月份创下的2004年1月以来最高67.9降至65.1。制造业就业分项指数在10月出现2019年7月以来首次扩张后再次萎缩。 三菱日联金融驻纽约首席经济学家Chris Rupkey表示，今天有关该行业计划或非计划裁员的消息是一个令人担忧的迹象，表明随着2021年的临近，经济前景没有改善的明确路径。 根据对分析师的初步调查，上月非农就业岗位可能增加49.5万个，10月为增加63.8万个。与6月份创纪录增加478.1万个相比，就业增长放缓。在3月和4月失去的2，220万个工作岗位中，大约有1，210万个已经恢复。政府定于周五发布11月就业报告。 美国联邦储备委员会主席鲍威尔12月1日表示，美国经济持续复苏但改善步伐有所放缓，经济前景面临巨大不确定性。 鲍威尔当天出席美国参议院银行、住房和城市事务委员会听证会时表示，美国经济活动从第二季度的低迷中持续复苏，但近月经济改善步伐有所放缓，旅游和酒店等行业持续疲软，经济前景面临巨大不确定性。 鲍威尔说，随着更多人重返工作岗位，3月和4月损失的工作岗位已恢复一半以上。但整体而言，劳动力市场改善步伐放缓，仍有数百万美国人失业，低收��人群、女性、非洲裔和拉丁裔受到的冲击尤为严重。 鲍威尔认为，美国经济复苏形势将在很大程度上取决于疫情控制情况。由于美国境内和海外新冠确诊病例数再度攀升，未来数月经济复苏面临挑战。而来自疫苗研发方面的积极消息虽然有益于经济中期增长，但重大挑战和不确定性仍然存在。他表示，只有当人们确信可以重新安全地从事广泛经济活动之后，美国经济才可能全面复苏。 美国通胀预期创18个月新高，支撑金价中长期前景 随着新冠疫苗取得重大进展，投资者的焦点已经从新冠新增病例数和各经济体的封锁措施，转向了经济增长的潜在反弹，这将为更高的通胀铺平道路。 12月1日周二，作为重要的通胀预期指标，10年和30年期损益平衡通胀率升高，反映通胀预期提高。其中，美国10年期损益平衡通胀率触及1.83%，创去年5月以来新高。 与此同时，衡量五年平均通胀水平预期的掉期利率已升至2.25%，高于美联储多年来一直未能实现的2%的通胀目标。这一指标在今年3月新冠疫情引发金融市场最为动荡的时候，曾创下1.2%的纪录低点。 随着通胀预期上升，考虑到通胀会侵蚀债券固定利息的实际价值，较长期美国国债遭到了抛售，而金价则受到支撑。在通胀预期触及高点的同时，黄金从五个月低位反弹。 对于黄金，需要了解的是此前看空黄金的理由中，有一条就是美国利率走高，但如今实际利率进一步走低，可能意味着金价超跌了。 道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali认为黄金已经触底，主要逻辑是新冠疫苗将促进经济复苏，进而推高通胀预期，在实际利率较低时支持黄金的长期发展。 欧美贸易纷争的担忧情绪激发金价的避险需求 当地时间12月1日，欧盟经济与财政理事会举行视频会议，重点向各成员国部长通报了有关加强税收领域行政合作的指令修正草案，并就下一步在经济合作与发展组织框架下继续展开国际税收谈判交换意见。 德国财长肖尔茨在当天主持会议时表示，目前欧盟各成员国已在技术层面就该修正草案达成一致，欧盟经济与财政理事会有望在未来数周内正式通过草案。 根据修正后的相关指令，从2023年开始，欧盟成员国的税收部门之间将就数字平台上的买家收入情况交换信息，这将有利于阻止与此类销售活动相关的逃税和避税行��，并在不同平台与不同卖家之间营造公平竞争的环境。 肖尔茨表示，对数字平台征税不仅是欧盟强化税收公平与效率的重点环节，也将成为后疫情时期欧盟长期预算的重要组成部分之一。 关于外界关注的数字服务税，12月1日参会的欧委会副主席东布罗夫斯基斯称，如果经合组织框架下的谈判到2021年中期仍然无果，欧委会将就征收数字服务税自行提出方案。 此前欧盟曾寻求在经合组织框架下达成关于数字服务税国际税则的多边协议。然而，美国财政部6月宣布退出该谈判，引发欧洲多国不满。 目前法国已宣布在12月重启数字服务税征收计划，多家美国互联网巨头均在被征收之列。舆论认为此举很可能再次点燃美欧间贸易紧张局势，引发美国对欧洲的新一轮关税报复。 英国和欧盟达成脱欧协议的乐观预期限制金价走高 英国和欧盟谈判代表正抓紧时间在本周末之前达成脱欧贸易协议。英国媒体报道称，到本周结束时，英国和欧盟双方都有达成协议的希望。 了解谈判情况的人士称，尽管在伦敦举行的密集、不间断的谈判取得了进展，但在达成协议的路上，双方在两个最大障碍上仍有分歧，这意味着不可能确定性地预测结果。不过，两名官员称，双方的总体情绪都是乐观的。 12月2日，欧盟首席谈判代表巴尼尔将向欧盟27个成员国的外交官简要介绍谈判的进展。官员们称，未来几天至关重要，英国和欧盟团队希望能在本周五或周末达成协议。 其中一人称，虽然最终的画面已经开始浮出水面，但情况仍然非常微妙。了解欧盟立场的人士表示，谈判代表们试图避免谈判推迟到下周，以免影响12月10日开始的欧盟领导人峰会的筹备工作。 不仅欧洲各国政府忙于解决欧盟预算问题，以巴尼尔为首的欧盟谈判团队还担心，除了一项已签署并敲定的协议，向各国领导人提交其他任何提议，可能会导致协议在最后一刻被撕毁。 一名欧盟官员表示，欧盟已将其谈判工作外包给巴尼尔和欧盟委员会。一些国家——尤其是法国和荷兰——对以他们的名义做出何种妥协感到不安。 12月1日，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，谈判非常棘手和困难，但应该很快就能得出结论。她补充称，欧盟已经为任何结果做好了充分准备，我们将在未来几天看到事情的结果。 双方官员表示，虽然谈判过程的最后期限已经到来，而且已经过去，但这一阶段被��为真正的最后阶段。如果英国和欧盟议会想在12月31日英国离开欧盟单一市场之前有时间批准任何协议，自3月以来一直在进行的谈判必须在几天内结束。 如果到那时双方不能达成协议，企业和消费者将面临关税和配额的成本和破坏，而英国和欧盟之间的关系可能会在未来几十年受到损害。 欧盟的官员们表示，计划中的英国立法赋予政府单方面重写脱欧协议部分内容的权力，这可能会促使欧盟拒绝批准任何协议。他们表示，如果达成协议，英国将删除该法案中最具争议的条款。

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据传一篇是中美专家会议纪要的文章

图片引自 留园网

专家是前外交部副部长，近两个月两国官方基本停止接触后，专家主要以非正式形式与美方相关人士进行私下接触。

（......）

各方面来打压中国，才能阻止中国的崛起。

所以这种战略判断反应在特朗普政府所出台的政策中间，它的国家安全战略报告，国防战略报告，国情咨文都已经明确保存的在里面。虽然把中国和其他几个国家放在一类里面，俄罗斯啊伊朗啊朝鲜，但其实俄罗斯伊朗朝鲜都对美国来说都不算真正的战略对手这种。所以两国战略竞争的这一面现在非常突出。这并不是中国想要看到，也不是我们去寻求这种结果，而是这种结果，从地缘政治来讲是不可避免——就是中国发展以后，你要成成为一个全球性的强国，那现有的守成大国或者霸权大国是不会顺顺利利让你过这个关。

原来我们估计的这个时间呢还会长一点，觉得中国跟美国还可以争取一些时间。当时16届党代会的时候，中央就有一个判断，就是我们有20年战略机遇期。20年，也就是到2020-2022年有20年战略机遇期，这中央的判断。后面几届党代会都说战略机遇期啊存在，而且还可能延续下去，这个判断都就是总体的判断是这样，那么现在看来这个判断也要做��整。那么这种战略评估出来以后，美国是不是跟中国进入了一个全面对抗的时期？这个判断我们现在还不能下。就是说，中美之间有可能进入冷战，但是现在还没有进入冷战，因为从战略到政策，乃至到政策的执行是有一段距距离的，是有时间和空间的。

中国跟苏联还不太一样。因为当时美苏之间没有什么贸易，而且两大阵营中间经济上是切割的，经济往来是没有的，而现在中国和美国之间的经济贸易投资金融各个方面，它在联系，难以切割。为什么贸易战几百亿、2000亿在那还整天在喊要打，就是从反面证明了两国的关系非常紧密，非常密切。美国现在在喊，但下手起来，就是说美国也要忍受痛苦，那么还没有到冷战，但是迹象很明显。所以现在是处在这么一个交界的阶段。

我们不能有幻想。我们可能各行各业有些可能还有想法，就是说是不是中方我们太强硬了，或者说我们因为老说我厉害了，造成现在这种局面。这可能有点作用，就是对美国有点刺激作用。比如说我们的中国制造2025，美方反应很强烈。但我们说这种都是鼓舞鼓舞士气的话，是吧？2025我们能做得到吗？我们自己都都没有底。但美方很看得很重，觉得中国是啊一步一个脚印，踏踏实实的，就是想颠覆美国这个体系。现在中非合作论坛，50多个非洲元首都在这，对他也很冲击很大，就是你的你的影响力号召力要超过他。中国老说不会重起炉灶，不会新来一个国际体系，但现在美方不相信，老说中国人骗他。我们去他听到的就是，中国人你们在骗我，你也别作了解释，就你们不要派什么代表团来解释啊什么，都不要来了，没有意义。所以美方就一句话，就说你们中国知道该怎么做，还用耐克的广告词来说，JUST  DO  IT。那我们也讲我们跟美方解释，说我们DO  IT可以，我们也愿意做改善两国关系，但是我们要知道，中方做了以后，要有个预期，就是美方也会采取一定的行动，我看不到这个预期，没有人给我这个语气。

在这次贸易战中间，中方已经让步了，起码有三次。第一次是两国元首在佛罗里达见面的时候，庄园会议我们开出了采购单，500亿还是几百亿的单子。因为以前我管中美关系，都是这样，碰到问题都是靠采购来解决问题，有什么危机就组织国内采购团，波音飞机���大豆什么什么凑几百亿��元，美国人就高兴了就没什么事，有些分歧，但大家好谈。这是套路了，这次解决问题这个套路不灵。特朗普天天说习主席是我的好朋友，现在还在讲，政府关系这么紧张，还得天天在讲习主席跟我说话，看起来跟他打中国似乎是两回事。第二次是特朗普来中国访问，我们开了2500亿美金订单，但照样打你耳光，没用。第三次刘副总理去谈判，从美国回来，我们又开了单子就从美国采购。700来亿，也没用。中国说事不过三，已经做了好几次的这个主动行动，示好，不想打贸易战。

我们这次出去中央也跟我们交个底，说我们希望中美关系能够斗而不破，这是交的底，就希望我们出去，不要太说话太直白太强硬，就这个意思吧。所以我们一直来都没有跟媒体见面。美方也没有跟媒体见面，因为他害怕就是美国内部交流情况，媒体可能一报道可能会有怎么样。

那这种情况下。那第二个问题就出来，就说贸易战会不会答？打多久？大家关心达到什么程度？我觉得这个问题现在看来一定会打，贸易这一定会打。而且打到什么程度？很难说。我跟你说他那谁也不能断言就打到哪里为止，一定会达到相互非常痛苦。但是看来我们的痛苦又比他的多，那么就看你国内的承受能力了。我们甚至可以说中美的经贸关系将来一个新的常态，就是说两国经贸关系还会存在，但是这种贸易上的报复摩擦，甚至贸易战会成为常态。新常态，new normal；美国人说是新的非常态new  abnormal。常态也好，非常也好，就是将来会是一个经常性的现象。这个问题不可避免。

从深层次的考虑来说，美国之所以这么做，不仅仅是为了经贸关系，他们不仅要把好处拿走，要挤压中国，深层次的考虑，从美国的战略利益来说，他现在把中国确定为主要对手是一个敌人，但同时又很难下手，很难下狠手，就是因为双方的关系太紧密，那么它的战略于是乎就出来要跟中国要切割，要切割这个切割他们就decoupling或者delink。打贸易战其实是为了战略目标服务，要让两国的经济能够慢慢脱钩，这样他对中国的中国动手会少一点顾忌，这是美国强硬派的一个战略考虑。所以从这个意义上来说，美国的经济上的这种压力不会减少，只会增加。

而我们要做的，要反制的话，实际是加强link。我们现在是没有办法，我们必须要反应，给中国老百姓做出交代，得做出政治上的反应。但是我们怎么能够想办法来避免delink或decoupling，这是一个难题。这不仅仅是要把维系中美关系的基础继续夯实，而且争取美国商界和企业界继续支持中美关系。

现在的很大一个问题，不仅仅是美国政府或者保守派或者军工利益集团，而是美国整个商界也倒过去，这个问题比较大。历来我们都把美国商界作为是中美关系的稳定的一个基础，压舱石。碰到危机的时候，美国的商界企业界会出来帮我们说话。当时我们加入WTO之前，每年要到美国国会去争取MFN（最惠国待遇），做最惠国待遇工作主要是美国大公司去做，而不是我们自己，是他们在做美国国会议员的工作。现在这个倾向改变了。这次美国一些政府退休、现在给大公司做咨询的高官跟我讲，他说中国还得在这方面下的功夫，怎么样能够拉住美国的商界，企业界，不一定把中国做的事情完全跟中美这种博弈挂起钩来挂钩，完全可以从中国改革开放，继续往前推进，不要当成是中国的妥协或者投降，比如说对国企的补贴，美国意见最大的就是对国企的补贴，知识产权保护问题。美国大公司都在说这个问题，他们认为，到中国不怕竞争，公平竞争没问题，但是面对的是一些强大的国企，大量的政府补贴，有政府支持，没法竞争，不公平，也违反WTO的精神等等。现在我们要做大做强国企，这是比较尴尬。

另外，美国为什么不要WTO或者要重新改造的WTO？就是因为中国在里面是一个发展中国家，发展中国家和发达国家在贸易上在投资上待遇完全不一样，因为发展中国家可以承担很少的责任，发达国家责任会很多。美国不认同，认为中国不算是发展中国家了，高铁、城市建设都比美国还好。就这个发展中国家这个事情也是很大的问题。美国是反正不承认。WTO宽限期15年之后，美国日本欧洲人都不给中国市场经济地位，不承认。那么我们要不要考虑这个问题？我们为什么坚持自己发展的国家？经济方面的原因，就是可以少承担一点责任，关税方面还可以维持一定的高度，可以保护自己民族工业等等。除了经济考虑以外，我觉得我们更多的还是政治上的定位，就是中国是发展中国家，会替发展中国家说话，政治主张不会跟发达国家一样。我认为这个没问题，可以再继续坚持发展中国家的政治定位，但经济上在WTO能不能在发达国家发展中国家这个分类里面再多分几类，或者分出一个档次来，发展中国家等级观念。我现在还不是发达国家，但是可以给我定个七级七级八级，就是说我已经接近，那可能待遇就不太一样，关税啊各个方面啊对民族工业的保护，会有不同的要求，也许能缓解一些矛盾，这当然都是探讨了。

但是我们确实需要认识到，中美原有这个时代结束了，开始了一个新的时代，我们要调整。建议大家去看看毛主席毛过去写的《论持久战》，跟美国就是持久战，战略僵持阶段。那么当时毛泽东有句名言就是“丢掉幻想，准备斗争”。我们也不要有幻想，认为我们有些让步，说我们谈一谈我们就回去。回不去了。你着眼于总为斗争，但这个斗争并非说冷战，而是该斗争斗争，寻找新的合作的框架，合作的领域。

我最近美国外交家杂志发了篇文章，我说，过去中美两国是co-orperating  rivals，合作的对手，大家一开始就心知肚明，从来没有认为双方是盟友，大家都没有这个幻想，我们对美国也没有这个关系，美国对我们也没有这种话，但是双方都认为合作对双方有利，所以是co-orperating  rivals。那么现在新的阶段是competing  rivals。竞争这一面凸出了，但这也不可怕。无非就是大家原来不想说的话都说了，原来是打的是暗牌，现在是明牌，也没什么坏处。对手未必就一定是敌人，但如果不认真来处理这种关系的话，那一定是敌人。我当时03年还是04年我去美国访问的时候，当时还是我在司长。那么我到芝加哥就建了这个写这个《大国政治悲剧》这本书的教授，米尔斯海默，非常有名的一个政治学教授。典型的美国现在新保守主义的思想。这个书里面就非常明确，美国的为什么这么对付中国。因为它的主流思想，美国从1896年96年GDP达到世界第一，到他1944年，通过布雷顿森林体系、联合国，真正成为一个全球的霸权国家，或者说主导性的国家，中间用了将近50年。它成为帝国以后，它一个战略始终是不变的，就是他绝不允许任何一个国家能够崛起挑战美国的利益。美国所谓的战略里面，它都明明白白的写，奥巴马当时还说这美国人绝不当老二。我们是改革开放100年不变，他是当领导100年不变，这反映了美国的核心思想。美国的战略判断不是靠你的言论做，俄罗斯怎么说，美国怎么说，中国怎么说。那按照中国说法，不会对美国挑战，我们再强大永远不称霸，坚决的不输出意识形态，中国是永远是维护世界和平的力量，这个世界经济促进等等。美国对你的判断是基于你的能力，capability  assessment，已经具备什么能力才是美国关心的。2010年以后中国的GDP超过日本，制造业总总值超过美国，就一系列指标加上我们2025这一类的计划，那显然很明确，美国认为中国你是要超过美国。我们在国际体系里做的一些事情对中国来说非常正常，一带一路，亚洲基础设施投资银行，中非合作论坛，中阿合作论坛等等等一系列，美国把综合起来看，就是在挑战美国，就是在挑战美国建立的国际体系。所以它一定要打压你，这是个时间问题。

那么进入这么一个新的阶段以后，我觉得双方都要认真的考虑，看能不能坐下来好好谈一谈。刚才徐总说，说现在不谈，确实这个情况。但现在两个政府是双方都拒绝沟通，这种不沟通的情况下，很危险。我认为还是要沟通，但怎么沟通，现在都找不到台阶。比如说，美国中期选举11月份中期选举以后，就会有APEC，20国集团峰会，那么两个领导就碰到两个元首要碰到，见还是不见？不见，那两国关系就会冻结。现在中日之间领导人不见，这两国关系往下走的速度会比较快。如果见，风险很大，说什么？回去怎么交代？你见了以后有什么效果？作为领导都要考虑这个问题，两国政府都要考虑这个问题，但现在双方又不谈。

这次我们去见了基辛格、格林伯格这些人，他们个别建议说，两国还是要秘密的谈。的确，公开现在很难谈。格林伯格说他这个想法跟特朗普说过，说能不能两国元首各自指定两个人，越过各个层面的就直接谈。我问他什么人才行？他说这个人必须是既有从政的经验，又有从商的经验，因为这是特朗普本身的这个特质。我说这种人很难找，中国政府内部更难找，尤其是还要有两国元首充分的信任和完全的授权，但是这个意见这次我们都带回来了。但现在看，时间很紧，要启动谈判，起码两国元首要互相要有默契。我也给对方说，两国元首还是要见，不见问题更大，让关系冻结下去，最高层也不见了，这个问题就比较大。两个元首会谈，哪怕有一个虚的成果也可以，比如说两国元首重申一下，两个关系还是很重要，双方应该作出努力，使得两国关系能够恢复正常。就这些话说一说，同时作为成果，可以说我们双方指定一个团队来谈判，就是指定一个团队来谈两个关系怎么处理。起码跟外界外界给两国人民一个信号，就是说还是可以谈。当然最后怎么定，这可能取决于两国政府，两国元首。在今后这几个月恐怕是比较比较关键。因为市场波动，首先你金融市场、经济已经感受到贸易战震荡，资本市场也看得出来。我们的出口行业已经很明显了，国内也感受到了不仅是美国资本的动摇，相关的日本的资本，比如日本在中国生产的汽车零配件，这些企业都已经开始宣布要撤走，因为他也看到了，就是贸易战停不下来，加税停不下来，它的可预期的这个阶段内，它不可能扭转这个局势，它不能盈利，就直接撤回到日本本土。像台湾的富士康苹果组装直接到美国去了，美国给了郭台铭很优厚的条件，他的土地如果估价的话要200亿美元，美国政府基本上是免费给他，各个方面的优惠条件非常好，让他把工厂传过来。这种制造业回流计划从奥巴马政府就已经开始了，那特朗普是软硬两手了，对美国政府他威胁你，如果不回来，我就征你税很高的税，你回来税收就降低。那这种趋势如果不遏制的话，现在外资我不知道这个统计数字是不是准确。商务部的统计，好像外资进入中国还在增加，我觉得这块有点自欺欺人，不知道大家自己的你们的数据是怎么样，我觉得是在减少。外贸总额也在下降，广东本身就是一个典型例子。

这种情况下我们怎么办？是不是国内改革开放不是应该加快而不是放慢？

我这次跟美国人说一个简单的道理，我说现在其实中美两国都遇到了很大的困难，我们理解美国为什么要转移矛盾，因为美国国内也有困难。其实美国经济现在好，增长3-4%，但是短期。因为由于奥巴马政府期间采取的措施经济恢复的比较好，特朗普减税，但是他们很多经济学家估计美国经济也要下来。其次，它的失业率降低，一方面是美国制造业回流，另一方面是因为美国它的失业率统计是因为根据就愿意参加工作的，作为基数。但实际情况未必。那么这种情况下双方是不是要谈，我说美国有困难，我们中国国内有有困难，美国还有以民粹主义、社会的分裂，精英阶层跟白人工人阶级之间的矛盾；中国呢，现在改革进入深水区，中国经济转型也面临很多问题，民生问题解决也需要政府很大的努力，还有克服贫困的问题。两国内部问题很。那这个时候呢双方如果不相互支持的话，相互体谅的话，反而转向矛盾，对两国都不利。这个时候，外面环境非常重要，两大经济之间关系比较重要。很奇怪，美国现在国内政治很多问题上都是意见分歧很大，唯有在对中国问题上空前的一致，这个空前一致，并不是说两党，而是各个阶层，包括老百姓，对中国的情绪，负面情绪。连我们在美国的华人华侨都现在已经开始遭遇到，只有过去二战期间，美籍日本人那时候招而遭到的待遇就被歧视。被怀疑。现在留学生政策也收紧了，敏感领域你肯定是学不了，一般的学生也要审查。这种迹象都不是好的迹象。

但我跟他讲，觉得中美还没有走到绝路上。好多问题，就是因为确实中国是发展了，美国感到了中国的强大。中美两个国家作为一个第一第二大经济体或者两个强国，那必然有一番磨合，或者博弈。哈佛大学教授普尔安德森最近写的书就是这样，两国逃脱修昔底德陷阱吗？战争是必然的吗？他们用事实说话，就是说这500年来人类有所谓有世界历史以后，有16次这个老大人老二交手。16次里面有12次���用战争手段解决，只有四次，包括英美的交接，是相对和平，其实也没有太和平，只是没有全面的开战。所以大家都在问能不能逃脱这个宿命？我觉得双方要独立，不能放弃，只要有一些希望，我们就不能放弃。

这个应该说美国虽然现在他已经战略上有这个评估，但心里很纠结，也看得出来，他们交流的时候非常烦躁，很纠结很矛盾，反复强调中国要做事。我觉得他如果真的给你全面对抗，他都不跟你谈了，没什么好谈的了，就是双方做准备就是了。你可以看出来他心里的焦虑。他现在总是要中国先走第一步，要我们采取主动行动，他觉得我们在倒退。我说这个双方必须是要有对等的行动。你现在无论从国内政治还是从其他方面来说，中国都没法向前迈一大步，因为这个风险很大，如果对方不迈步，就会是坏掉。但双方必须要有要要坐下来谈，为会谈创造条件。这个条件有可能是正面，也有可能要通过危机才能解决。这不是危言耸听，现在如果双方觉得正面采取行动不太可能，因为美国人不会给中国示好，主动表示谈判可以解决问题，如果不是这个路子的话，中国也很难说，那我来让步。如果中国走第一步第二步第三步，那到底有没有投？到第十步才能停止还是怎么？因此中国没法往下走。那是不是就必须通过一场危机来让两国认识到。这个事情是不行的，这条路是不通的。

贸易战就是一个危机。但这个危机可能也许不扩大，就说贸易战也不足以是两国停下来怎么办？是不是需要在南海在台湾问题上有一场危机，这个问题可能有待于我们战略家，我们的政治家来决策，来考虑。所以现在的局面就是这么个���面。

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《知识经济》：2002十大知识英雄

本文写于2003年01月。

吴 鹰

　　

吴鹰，是UT斯达康公司创始人之一。现任美国UT斯达康公司副董事长及UT斯达康（中国）有限公司总裁。

他1982年毕业于北京工业大学无线电通信专业，获电子工程学学士学位。1985年，他进入美国新泽西州理工学院攻读硕士学位，研究数字通讯及数字信号处理。

　　

1987—1991年，他加入美国贝尔实验室。1988—1991年，在Bellcore实验室工作。在这段工作经历中，吴鹰任高级研究员、项目主管，负责个人通信服务、多媒体通讯等前沿技术的研究。1991年，他与合作伙伴共同创办Starcom（斯达康）公司。1992年，选择了回国创业。

　　

1991年1月的那个下午，吴鹰同意和薛村禾一起创办斯达康顾问公司的时候，两个人的股份是50%对50%；1992年，吴鹰回到中国成立斯达康公司，吴鹰和薛村禾的股份比例依然是50%对50%；1995年10月，斯达康和Unitech合并成立UT斯达康，吴鹰和Unitech总裁陆弘亮关于股份的事情谈得最省事，双方没进行太多商量，就决定50%对50%。

　　

吴鹰对股份、股票之类的事情总是不太敏感，2002年9月23日在瑞典斯德哥尔摩，本刊记者问他股票怎么样？吴鹰说：“Nasdaq都降到了历史最低点，我们还能好到哪去。”其实，此时将亚信、中华网、新浪、网易、搜狐五支股票的市值加一起也不过UT斯达康一个公司的一半。

　　

但吴鹰不想这样比，吴鹰的志向是将UT斯达康的销售收入尽快提升到10亿美元以上，从而使其成为世界级的通讯公司。UT斯达康2000年的销售收入是3.68亿美元，2001年销售收入达6.27亿美元。与此同时，吴鹰的个人财富也从2001年0.96亿美元上升到了2002年的1.48亿美元，位列福布斯2002中国富豪排行榜的第47位。吴鹰惹人瞩目的不是第47位的排名，而是他的企业在2001年向中国政府纳了1.5亿美元的税，在所有富豪中位列第一。

　　

当媒体就此问及吴鹰感受时，吴鹰说：“照章纳税是企业天经地义的责任。”吴鹰没觉得给中国交1.5亿美元税有什么了不起，他的志向是为中国建造出一个世界级的通讯公司。

　　

据美国金融业巨头美林预估，中国2003年的小灵通用户将达到2,500万（2002年为1,000万），吴鹰说：“UT斯达康已经获得在除北京和上海以外的所有大城市建立该系统的许可。”

　　

不仅在中国，UT斯达康正在积极向海外发展，其产品业已销售到了日本、印度、越南、孟加拉、印度尼西亚、北美及南美等国家。其基于IP的DSLAM系统支持了日本YahooBB宽带服务的大规模应用，说明UT斯达康已经有足够的实力参与国际市场竞争。

　　

1998年6月18日出版的美国《商业周刊》亚洲版评选出50位领导和影响亚洲政治、经济变化的风云人物，吴鹰与中国总理朱镕基、韩国总统金大中同时当选，而且与朱钅容基同时成为《商业周刊》封面人物。该刊在对吴鹰的评价中写道，“在今天的美国，有着成百上千的中国人在跟随着吴鹰的脚步，很可能有更多的人走上成功��路。”2002年6月，UT斯达康以高速成长入选美国权威杂志《商业周刊》评选出2002年度全球IT企业100强。2002年8月，美国《财富》杂志将UT斯达康评为中国上市公司100强。

　　

吴鹰希望大家将他看作中国人，所以，他在2002年8月，成为了“全国工商联理事会”理事，所以，2002年11月，UT斯达康当选为全国工商联“纳税先进单位”。

　　

周 寰

　　　　

1944年4月出生在山东。1968年毕业于哈尔滨军事工程学院电子工程系。1979年、1982到1984年，作为访问学者赴意大利IRI集团、美国俄亥俄大学进修。历任安徽省中大规模集成电路会战办公室主任，北京市邮政科研所副所长，北京市邮政管理局副总工、总工、局长，和原邮电部科技司司长等职。

　　

现任大唐电信科技产业集团董事长、总裁，信息产业部电信科学技术研究院院长、党组书记。兼任国家S-863核心工作组成员、信息产业部邮电科技委副主任、中国通信学会常务理事、中国邮电企业协会理事和中国信息产业协会理事。

　　

周寰终于在2002年10月笑出了声，但他是否能继续笑下去，连他自己也不知道。因为他在做一件“前无古人”划时代意义的大事。

　　

2002年10月中旬，中国信息产业部正式决定给大唐的3G标准TD-SCDMA预留155M的频段，给欧洲WCDMA标准和美国高通CDMA2000标准各预留了60M频段。此举表明了中国政府对TD-SCDMA的强硬支持。欧盟此前在欧洲只给TD-SCDMA预留了35M频段。

　　

下一代移动通信标准全世界只有三个，大唐TD-SCDMA是其中之一。1999年10月为避免TD-SCDMA被欧美电信企业扼杀在摇篮之中，周寰曾说服中国信息产业部致函各大电信公司驻华机构，提醒他们封杀TD-SCDMA之后可能造成的后果。周寰是原邮电部科技司司长，素以强悍著称。

　　

中国政府之所以支持周寰干，是因为中国运营商一旦采用TD-SCDMA标准，就可在中国带动一个上万亿产值的产业。移动通讯的模拟时代，中国花了2500亿购买国外设备，GSM时代还没有完，中国已经又搭进去了数千亿元人民币。

　　

标准不在手中，发展就会受制于人，这个道理谁都能想得明白，但同样受政府控制的联通于2001年开通CDMA服务时依然选用了高通CDMA2000标准，原因是TD-SCDMA还只是个标准，还不能用。

　　

从1999年标准确立到2002年8月，投入TD-SCDMA研发的厂家只有大唐电信和西门子，研发总投资仅有10亿人民币，研发人员500余人，而参与WCDMA研发的企业则多达27家，资金投入达数百亿美元，其中仅爱立信就达30���50亿美元，此外还有诺基亚、NEC、NTTDoCoMo等公司，这些公司的年销售额累计起来几乎相当于中国全年的GDP，研发人员多达5万名。在CDMA2000阵营中，也聚集了高通、朗讯、摩托罗拉、北电等公司，其技术积累及资金实力之雄厚不逊于WCDMA。

　　

苦苦支撑数年之后，周寰于2002年初对外发出警告说：“再过半年到一年时间，大唐可能真的撑不下去了。”

　　

由于TD-SCDMA标准提出较晚，所以，相比其他两个标准有着不可替代的频谱利用率高等优势。但技术出身的周寰明白，标准即便有再多优势，不产业化，也都是废纸一张。

　　

TD-SCDMA提出之前，中国代表在国际电信会议上被别人讥笑为3S代表：见面smile，开会silence，最后sleep。那时中国人外语不好，话说不清楚，方案是别人写的，技术上插不上嘴，除了睡觉别无选择。周寰很自豪：“现在不同了。中国提出了一个世界性的标准，你不服，咱们坐下来论论，看看谁比谁强？”

　　

但被欧美厂商控制的业界并不买周寰的帐，TD-SCDMA一直孤立无援，即便是国内的华为、中兴也是在WCDMA、CDMA2000上投入巨资进行研发，而不愿意对TD-SCDMA投一个子。

　　

中国政府在3G政策上的表态，才使南方高科、华立、华为、联想、中兴、中国电子、中国普天愿意在2002年10月30日和大唐电信成立了“TD-SCDMA产业联盟”。但这些企业在表态时，依然强调他们只根据用户和市场的需求进行研发，而不会偏向哪个标准。

　　

周寰的路还正长，但那是中国高科技企业实现技术跨越的必由之路。

　　

李焜耀

　　　　

李焜耀，1952年出生于台湾省苗栗县，其父是碾米厂老板，家中八个子女。他和许多出身贫寒的企业家一样，自小吃蕃薯长大，从读小学开始，就要帮助父亲舂米，即使是考入台大电机系后，李焜耀依然要在寒、暑假回家舂米。

　　

李焜耀1976年加入宏基电脑，经历产品研发、生产制造、行销策略规划等工作，并晋升为宏基电脑副总经理，1991年转任明基电通总经理。明基电通于1984年成立，初期代工生产计算机主机与系统相关产品。1991年李焜耀先生接掌明基电通后，带领明基的发展方向由专业的电脑外设产品公司（Peripherals Expert）转型为通信与电子多媒体 (Communications & Multimedia) 的专业定位。

　　

2002年6月17日，李焜耀在上海看到《商业周刊》全球“InfoTech100”排名将明基排在第十三时，他笑笑说：“把我们评得这么高。”

　　

明基2002年的营业额将超过60亿美元，2001年为32亿美元，成长100%。这些数字被依然处于调整之中的宏基的旧同事们看到，个中滋味一定难以言表。

　　

58岁的施振荣本来有三个接班人可选，最后落得分家接班的局面，是因为“林宪铭是老大，背负很大期望，但包袱也多。李焜耀是不听话的老二，上面管不动。王振堂则是没声音、功课好的老三，最后继承家业。” 

　　

李焜耀这个不听话的老二，于2001年12月5日苏州自创Benq品牌彻底单飞之始，就抱有超过Acer（宏基）之志。

　　

那天的单飞仪式以紫色蝴蝶在乐声中翩翩起舞开始，那天的深夜，李焜耀坐在喜来登酒店的茶馆里，抒叹了一口气：“以前再好，都在蛹里面，现在总算化成蝴蝶，可以见世面了。”

　　

了不起的施振荣知道李焜耀的志向，还帮助李焜耀实现了他的志向。2002年5月24日，施振荣将明基董事长的位置让给了李焜耀，并决定逐渐将宏基所持有明基股票降至三成，为的是，李焜耀的未来不会受宏基接班人王振堂的牵制。

　　

施振荣深知李焜耀的脾气的“火爆”，1989年，李焜耀曾经因为看不惯施振荣大量使用从IBM、HP来的空降兵，出走过一次。1990年，施振荣从瑞士将李焜耀请回来的时候，李焜耀提出和宏基划清界限，自己单干明基。

　　

李焜耀明白他能化蛹成蝶，全靠施振荣宽宏大量，但他又不能忍受施振荣总是站在大多数人的角度考虑问题，要协调的东西越来越多，最后无法发展。

　　

当李焜耀这样想施振荣的时候，施振荣却为李焜耀的未来担心。但此时的李焜耀已不再是13年前的李焜耀，他不再会受谁的气，不再会出走，他只会再加速度地往前闯。

　　

当上明基董事长6天之后，李焜耀就出现在了纽约证券交易所，以友达董事长的��份敲响了友达光电在纽约证券交易所上市交易的钟。友达是全球第三大TFT-LCD制造商，明基是友达第一股东，李焜耀于1996年的那次豪赌，使得它现在的营业额有1/3来自友达光电。

　　

李焜耀加速与宏基帝国分离的第二个举措是进入通讯行业。他先做传真机，后做BP机，还做过无绳电话，都没有成功。1994年转到了手机上，辛苦耕耘5年，获得100多项专利，成为台湾唯一以自有品牌行销的手机厂商。以产量而言，明基现在已经是全球第七大手机制造商，营业额占明基总收入的35%。

　　

明基已经度过了同宏基“一荣共荣，一损共损”阶段。除了明基和友达董事长之外，李焜耀还是达方电子、达信科技、达宙系统通信、络达科技、达利投资等五个公司的董事长。在宏基的体系之外，李焜耀正在构造自己的企业帝国。

杨元庆

　　

杨元庆生于1964年11月，祖籍浙江。现任联想集团有限公司总裁兼首席执行官，中华全国青年联合会委员，中国企业家协会理事及中国科技大学客座教授，享受政府特殊津贴。

　　

1989年应聘到联想集团，1991年出任联想集团CAD部总经理，1994年出任联想集团微机事业部总经理。1995年，杨元庆任联想集团高级副总裁，联想集团执委会副主席，成为联想集团决策层核心成员。2000年，杨元庆任联想电脑公司总裁。2001年4月，杨元庆接任联想集团总裁兼CEO。

　　

2001年4月20日，北京国际会议中心，杨元庆从柳传志手中接过了272亿营业额8.6亿利润的联想，同时也接过了“贸工技”的“帽子”。

　　

“贸工技”的提法源于1996年柳传志与倪光南决裂之后，据倪光南说，从创建计算所公司到1989年改名为联想集团，直到1995年为止，联想历来的口号都是“技工贸”，而非“贸工技”。

　　

从中关村在世界计算机产业生态链的地位看，“贸工技”的提法的确符合联想当年发展壮大的实情。既符合实情又能否定倪光南，“贸工技”就被当作“发展战略”写进了柳传志的联想，但是在杨元庆的联想中，“贸工技”三个字已经不见了，改成了“高科技的联想”。

　　

就企业形象而言，“技工贸”的联想显然要比“贸工技”的联想要好，联想创办之初，柳传志极力树立倪光南的形象，也是为了联想高科技形象考虑。“贸工技”是句实话，一语道破了中关村企业起家的玄机，但这句话现在却成为树立“高科技联想”形象的障碍。

　　

2002年，杨元庆向研发投了8亿人民币，并保证在未来的三年之内，这一数字将达到35—40亿。但无论是2002年8月29日推出的联想万亿次计算机，还是以每年150多件速度在增加的技术专利，一时都无法改变联想“无技术，只会做贸易”的形象。

　　

就现在而言，无论比研发投入还比业已具备的技术实力，联想在国内计算机公司之中都是最高的，其技术含量业已超过方正，但大家还是在说“方正有技术，可惜管理不行；联想没技术，管理很好。”惯性和对称思维极难纠正。 

　　

2002年12月3日召开的“联想技术创新大会”是杨元庆一系列摘掉“贸工技”帽子的举措之一。他那天信誓旦旦：“业内可以怀疑我们的技术水平，但是不应该怀疑我们坚持技术发展的决心。联想已经将创新写在大旗上，就要让技术创新真正形成企业的核心竞争力。在这一点上，我不撞南墙不回头。”

　　

杨元庆敢这样执着地赌是因为，联想一直是国内为数不多的利润很好的健康企业。据其2002年11月12日公布的半年财报，其半年利润业已达到5.242亿港元，比2001年同期增长16%。挣了钱，当然想好怎样花。在杨元庆看来，大笔资金投入研发恰恰是为了不冒风险。2002年7月，杨元庆告诉本刊：“将钱投在技术和新业务开拓上，联想将来的业绩才有保障，否则，只能将命运寄托在市场好，一个产品打天下增长很多年，这不现实。”

　　

有人劝杨元庆学DELL，只做PC，杨元庆不敢。没有核心技术在手，只做一个产品太危险了。2002年是联想“多元化”元年：2002年2月27日，在北京发布联想手机；3月21日，在香港宣布收购汉普进入IT管理咨询业务；5月18日，在上海宣布联想消费IT战略，决心用五年时间打造出一个崭新的数码帝国；6月7日，发布了联想服务品牌——“阳光服务”；12月18日，斥资2.2亿港元收购中望进军电信系统集成服务市场。这是联想继入主汉普，携手智软，助力数字通州，签约浦发之后在IT服务领域的又一重大举措。

　　

从未来看过来，联想在柳传志手中只是完成了草创与资本的原始积累，杨元庆正在将联想做厚、做强。

　　

所以，在2002年12月12日举行的联想圣诞晚会上，柳传志高兴地当着600多名各界来宾的面夸赞“元庆吃着碗里的，看着锅里的。随时间的推移，当新煮熟的喷香米饭从锅里盛到碗里，并端到桌上的时候，投资人一定会感到格外高兴。”

　　

郭 为

　　　　

神州数码控股有限公司总裁兼CEO。负责集团发展战略的制定、公司整体运营和内部管理工作。

　　

1988年获得中国科技大学管理学硕士学位，同年加入联想集团。在联想工作的12年间，对联想集团的发展做出过突出的贡献。2000年联想集团分拆后，郭为担任神州数码的总裁，带领着他的团队开始重新创业，努力打造中国IT服务的第一流品牌。

　　

曾获中国科学院中青年突出贡献奖、中国十大杰出青年科技创新奖、首届“ 北京优秀青年企业家”金奖、第五届中国科协“求是杰出青年成果转化奖”等多项荣誉。

　　

2002年12月14日，香港会展中心。站在两天前联想举办圣诞晚会的同一处地方，郭为在向前来参加神州数码圣诞晚会的宾客们举杯。

　　

既然全国人大周光召副委员长、中科院路甬祥院长两天前出席了联想的圣诞晚会，郭为就有办法让他们同样光临神州数码的圣诞晚会。

　　

进联想比杨元庆早，离柳传志比杨元庆近，提升比杨元庆快的郭为，在1996年联想PC取得中国市场第一之后，就一直在与杨元庆赛跑。赛到2000年，郭为的一个副总劝郭为：“咱们自己和自己比，挺好的，干嘛一定要和那边比？”看着杨元庆连年翻番，郭为一直憋着一口气，直到2001年8月，和联想彻底分家之后，郭为���然对本刊说：“三五年后见分晓。” 郭为一辈子都无法摆脱联想和杨元庆情结，除非有一天，神州数码超过了联想，他超过了杨元庆。

　　

但这一天在看得见三五年内不会出现，因为神州数码现在和联想之间力量对比相当悬殊。从最新公布的财报看，联想2002年半年营业额达104亿港币，纯利润5.242亿港币；神州数码半年营业额为57.9亿港币，纯利润只有0.895亿港币；从最新的市值看，2002年12月21日联想市值202.8亿港币，神州数码市值只有21.47亿港币；从所持有的现金看，联想也是神州数码的近10倍。

　　

在中国IT企业还不掌握核心技术的前提下，郭为看到了多元化的必然性，杨元庆当然也看到了。在一次媒体见面会上，郭为告诉本刊：“台湾IT企业多元化有基础，他们产业门类齐全，产业链完整，可投资方向很多，但是在国内，就那几个挣钱的地方，大家都看着呢！”

　　

所以，在2002年，我们看到了非常多的“兄弟”之争。联想买汉普挺进ERP实施市场，神州数码联手台湾鼎新，不仅实施，连开发都做。杨、郭分家之前，柳传志将主板给了杨元庆，将系统集成给了郭为，所以，在以系统集成为基础的IT服务业上，郭为本应占有先机，郭为也正想通过这张好牌将神州数码从分销公司顺利转型为IT服务公司（最新的财报显示，神州数码分校营业额占84%、IT服务占14%、网络产品占2%），但是，杨元庆一样看好这块市场，“服务的联想”已被写进了联想发展的远景，所以，联想愿意斥资2.2亿港币收购中望进军电信系统集成服务市场，此前，联想业已入主汉普，携手智软，助力数字通州，签约浦发，大有取而代之之势。郭为不全是守势，神州数码于2002年11月4日推出的网络PC，虽然无法与联想PC形成正面竞争，但也算是对联想频频侵入自己领地的一个还击。

　　

不是郭、杨喜欢兄弟阋墙，而是他们都要发展，而对中国IT企业而言，能做的事情就看得见的那几样，一来二去，就撞车了。

　　

分家之时，为安抚股东，柳传志曾经主持郭、杨立下了一年之内不竞争的君子协定，这个君子协定的时限之所以只有一年，是因为大家都明白，随着时间推移，双方之间的竞争只会越来越激烈，而不会舒缓。这是因为在中国IT企业中，像神州数码这样年营业额过百亿、利润一两个亿，并保持持续盈利的健康企业并不多。在中国IT企业家中，像郭为这样有勇、有谋的帅才也不多。无庸讳言，神州数码在未来将是联想在国内最大的竞争对手。

　　

杨元庆自1994年接手联想PC之后，其发展像用计算器一样算得精确，没有任何大的闪失，即便在最近两年的IT寒冬之中，杨元庆也将他的发展布局保护的很好，使得郭为不仅在分家之前，没有任何机会，在分家之后，也鲜有机会。杨元庆手上的资源是郭为手上的10倍，而且拥有联想的品牌。郭为的战略即便再优化，但品牌总要积累、队伍总要培养。至少在看得见的三五年内，有杨元庆，郭为只能称第二。

　

　

张旋龙

　　

张旋龙46岁, 方正控股有限公司董事会主席兼总裁, 方正数码（控股）有限公司董事长, 北京北大方正集团公司公司董事兼副总裁。是方正控股有限公司的创建人之一。早在1980年就开始在信息产业发展, 协助父亲成立并经营香港金山公司, 出任总经理。 后来成为到中关村去经营计算机生意的第一位香港商人。

　　

2002年7月26日，当上方正控股董事会主席的张旋龙对前去采访他的记者说：“王选并没有完全离开方正，作为集团的董事和方正控股的首席科技顾问，他依然是方正事实上的精神领袖。”“本来也没有什么，突然间有100多个记者给我打电话，使我压力特别大。大家都把我和王选比较，其实是不能比的！我1992年进方正，一直跟着王选，直接对他负责，可能时间比较久，学到很多东西，很多同事开玩笑，轮也要轮到我了！”

　　

张旋龙为人之圆润是他这么多年来在中关村屹立不倒的重要原因。张旋龙另外一个优势是审时度势。在四通最高潮的时候，他和万润南合作Super PC；在求伯君最能干的时候，他投资求伯君做WSP；在方正最鼎盛的时候，他融入了方正，帮助方正在香港上市；在联想走强的时候，他将金山卖给了联想。

　　

但是这一次，从王选手中接过方正，并非审时度势之举。方正控股2002年上半年又亏了5450万元港币，这已经是第四次报出亏损的消息了，此前的2001年亏了3.83亿港币，1999年亏了2.23亿港币，1998年亏了1.65亿港币。

　　

局面于斯，以张旋龙惯常的做法，他早应该抽身而去了。早在1999年6月，方正集团董事长张玉峰坚持收购奥德的时候，张旋龙就卖光了自己手上的所有方正股票。那天，在讨论方正收购奥德的会上，张旋龙一直没吱声，张玉峰主导性意见发表完，说：“张旋龙，你还没有发表意见呢。”张旋龙说：“我有什么办法啊，第一、我是小股东；第二、你们都同意了，我只好少数服从多数。”方正股票4块多的时候，张旋龙没卖过，此时，方正股票1块多，他全卖了。

　　

王选加张旋龙最终驱逐了张玉峰加渠万春，但是，张旋龙从此也在方正的关系图中越陷越深，当初坚决反对渠万春，原因之一是为了保住自己请来的给方正治病的李汉生，那时，渠万春以方正第二大股东身份要做李汉生领导，李汉生坚决不服。

　　

但是，在张旋龙接班之后的2002年8月，李汉生终于从北京方正数码有限公司总裁的位置上辞职，此前，李汉生已经从方正电子总裁的位置上被王选的得意门生肖建国取代。

　　

现在的张旋龙已经不再是中关村第一商人，他已经不能再以商人的精明逻辑做事情了，他已经和太多的是是非非捆在了一起。现在他只能和方正更加紧密地绑在一起，一荣俱荣，一损俱损。尽管他手中已经没有了方正股票。

　　

张旋龙将希望寄托在将方正控股分拆���马来西亚、日本等地上市。2002年4月于马来西亚股市进行的200万股首次公开认购中获5.5倍超额认购, 创下马来西亚股市新上市公司IPO最高超额认购记录。2000年，在张旋龙的运作之下，日本软银投给日本方正1000万美元。当时，日本方正的估值高达7000万美元。

　　

张旋龙对方正的第一个贡献是使方正在香港顺利上市，第二个贡献是开拓了方正的海外市场，所以，张旋龙时代的方正必将是国际化加资本运作的方正。

　　

代表北大利益的方正集团董事长魏新被称为北大校园内的“资本家”，是资本运作的高手，在资本运作的方向上，他和张旋龙不会有分歧。

　　

但是，2002年9月传出的方正申请2亿元贷款被中国银行拒绝的消息，让业界更加担心方正的前途。据报道，拒绝给方正集团继续贷款的理由主要有两点：一是方正人事变动过于频繁，二是方正最近的一些收购明显偏离主业。

　　

但是方正毕竟是北大的方正，尽管经历了多次变故与亏损，它依然有着其他公司所无法比拟的资源与优势。北大和国家依然会给它很多起死回生的运作空间，这大约也是张旋龙愿意执掌方正的一个重要原因。

　　

1984年冬，走到中关村的土路上闯世界的28岁的张旋龙不见了，2002年冬，46岁的张旋龙一脸疲倦。18年过去，比从前，他多出了许多金钱与地位，也失去了很多自由与快乐。他还搏，用的依然是他的人品、为人、关系、圆润、胸怀。他相信，只要他人好，他还会成功。

唐 骏　　

　　

唐骏现任微软（中国）有限公司总裁，全面负责微软在中国的业务和运作。唐骏同时兼任位于上海的微软全球技术中心的总经理一职，继续负责管理微软公司全球技术中心和微软公司全亚洲区13个国家和地区的技术服务和技术支持的业务。

　　

唐骏1962年生于江苏常州。分别在中国、日本和美国获得过物理学学士、电子工程学硕士和计算机科学博士学位。于1994年加入微软公司，担任微软总部Windows NT开发部门的高级经理。他所领导的部门成功地设计，开发并发布了远东版（包括日文版，简体中文版，繁体中文版和韩文版）Windows NT 3.51，NT 4.0和Windows 2000。

　　

2002年4月22日，上海，微软第一届亚洲MVP峰会。40岁的唐骏一跃跳上中心舞台，铿锵有力展开他的演讲。他演讲的表情和姿势和此前演讲的二十多岁的微软技术人员没什么不同，都充满了微软式的激情与夸张。

　　

从2002年3月26日走马上任到现在，只用几个月时间，唐骏就已成为业界最知名的CEO之一。这当然和他外露的性格有关。他总喜欢用他的情感去感染别人，他认为他能做到。

　　

唐骏肯定会比他痛苦的前任们好过，原因不在于他比他们更韬光养晦、更老谋深算，而在于唐骏发展的基础比他们中任何一个都好。

　　

2002年6月27，微软同国家计委签署谅解备忘录，在备忘录中，微软承诺在软件出口、投资、人才培养、技术开发等方面帮助中国，所帮项目涉及总金额超过62 亿人民币，其中仅软件外包合同就达7亿美元之多。

　　

尽管标新立异者此时又在煞有介事地提醒全国人民注意“微软阴谋”，但中国政府始终清楚中国软件企业离和微软竞争还有很长的路要走，微软“阴谋消灭”的对手也不在中国，而中国自身的利益在于“市场换技术”，先赶上印度再说。

　　

中国信息产业部一位负责软件产业政策规划的官员告诉本刊：“微软花1000万美元请麦肯锡所做的《中国软件产业发展战略研究报告》，除措辞上有问题外，其实说的都对。”微软的确是垄断企业，但这和中国没太大关系，中国尚不存在一个软件企业具备挑战微软的实力，现在没有，可以预计的三五年内也不会有。WTO之后的中国政府会采取更加务实的态度面对跨国企业，而不会仅仅将他们当作来抢夺中国市场的对手。

　　

唐骏的前任们一个个黯然而去，都与业绩有关。不是微软产品大家不愿意用，而是因为大家不愿意支持正版。唐骏的前任们为此“怒发冲冠”，亲自领衔去打盗版，以为这样可以增加正版的销量。但聪明的唐骏知道，盗版率的下降和整个气候有关，微软一家急也没用。

　　

唐骏的策略是合资。在上海合资微创之后，微软又在北京合资了中关村软件。唐骏明确表示，微软不擅长做合资企业，微软看好一个企业会直接买过来。“但在中国不同，投资是表示友好的一种方式。因此我们在中国的合资一定是与政府来做，不会与私营企业来做。”微软在中国的战略与其他地区完全不同，在全球范围内，微软在中国的合资企业最多。

　　

唐骏的另外一手是合作。2002年7月开始实施的“春耕计划”将招募经销商2000家。唐骏的如意算盘是，只要遍布在全国各地的微软渠道有钱赚，微软就有钱赚。唐骏不愿意亲自带着工商局到中关村去查盗版，但他的经销商为了自己的利益会去那样干。唐骏告诉本刊，在他的任期间不会“过分”地打击盗版，他认为，“过分地强调盗版并没有什么用，只会导致不必要的反感。” 

　　

唐骏的“功夫在诗外”，他不用必担心中国用户是否喜欢微软的产品，他只担心中国业界是否喜欢微软。

周鸿祎　　

　　

周鸿祎1995年毕业于西安交大管理学院系统工程系，获硕士学位。毕业后就职方正集团，先后担任程序员、项目主管、部门经理、事业部总经理、研发中心常务副主任等职。周鸿祎于1998年10月创建3721公司并在同年推出了3721网络实名的前身——中文网址。周鸿祎现任3721公司总裁。现在，3721公司首创并推广的网络实名覆盖了99%的中国互联网用户，日平均使用次数超过3000万次，3721网络实名同时致力于为企业信息化提供基础服务，目前拥有25万家企业客户。

　　

2002年10月31日，微软于北京宣布与3721结成战略联盟，在IE中直接支持3721网络实名，以便使中国用户今后无需下载任何软件，就可以使用中文访问互联网。这之前，微软透过Realnames支持以官商自居的CNNIC实现这项服务。微软称，这次改弦易辙是因为它在全球只会选择最强大的厂商作为合作伙伴。

　　

至今无法忘记，1998年周鸿祎说起3721计划时的惶恐，他怕CNNIC将他“灭了”，CNNIC此前已经将做中文域名的中西公司，扼杀在了摇篮之中。

　　

3721网络实名的想法很好，但在传统的思维里，这样的事情只由政府或者微软来做，无论如何1998年10月才刚刚成立的3721是干不了这种事情的，让全国用户都下载一个不知名公司的客户端，谈何容易？

　　

在那时，即便周鸿祎自己也不能自信，他曾不只一次地对本刊说：“实在干不成，3721还是一家有技术的公司，去干系统集成，也能挣钱。”尽管这样想、这样说，但周鸿祎一刻也没有停止前行的脚步。在很大程度上，周鸿祎是明知不可为而为之。

　　

就在3721好不容易积累够了足够多的用户量，可以向企业用户收取注册费时，CNNIC从斜刺里杀将出来。周鸿祎避免将自己产品叫“中文域名”，就是怕和CNNIC的中文域名冲突。CNNIC自己的“中文域名”没有做起来，反观3721的网络实名大有钱赚，就要来分一杯羹。

　　

连以官商自居的CNNIC都看好3721网络实名，周鸿祎暗自得意，但CNNIC在合作之中的出尔反尔，最终让周鸿祎出离愤怒了，CNNIC最终弃3721，和微软支持的Realnames合作“通用网址”更让周鸿祎怒不可遏。没有任何背景的周鸿祎和官商自居的CNNIC在新闻媒体上“大打出手”之后，又和CNNIC到信息产业部“评理”。得罪并“打翻”CNNIC之后，周鸿祎开始问自己：“以前为何要那么怕CNNIC？”CNNIC想借助Realnames的IE直接支持打败3721的梦想，随着Realnames 于2002年6月28日破产而破灭。

　　

对内“剿杀”CNNIC“通用网址”的同时，周鸿祎积极参与国际互联网标准的制定和维护，在IETF第53次大会上，根据3721的提议，第一次采用中文汉语拼音——“CENG2”命名了网络实名标准内部工作组。这个内部工作组的成立，反映出3721在网络实名领域的领先地位。2002年12月16日，3721又与雅虎达成重要合作，在雅虎中国网站的搜索引擎中集成“网络实名”技术，使得3721的国际化步伐又往前迈进了一步。

　　

3721已经开始盈利，这之前，在互联网上，还没有中国公司靠标准盈利，3721是第一个，这也是2002年4月22日日本JAFCO向3721投资近一千万美元的原因。3721接受日本第一大风险投资公司的投资当然不全是为了钱，3721看中的是JAFCO能将3721带进广阔的日本网络寻址市场。

　　

CNNIC去了，周鸿祎下面的敌人是百度李彦宏的搜索引擎，另外，他还要防着微软“釜底抽薪”，谁让周鸿祎要做那么大。要做大事，腹背受敌的时候就多。

　　

丁 磊

　　　　

1971年10月生于宁波。1993年毕业于中国电子科技大学。1993年到 1995年在宁波电信局工作。1995年到1996年，服务于 Sybase广州公司。1996年到1997年在广州飞捷公司任职。1997年，创办网易公司至今。现任网易首席架构设计师。

　　

整个2002年，丁磊和2001年一样，绝大部分时间都躲在广州。北京对他而言，早已失去了1999年的温情脉脉。假账、摘牌、高层动荡、被收购传闻以及更多的同行间的相互诋毁，使得丁磊实在有些烦了，用他学的一句北京话概括，就是“咱惹不起还躲不起吗？”

　　

躲在广州的丁磊深入简出，埋头做短信和网络游戏，这两项业务的成功使得网易于2002年6月底，率先实现盈利。股票从长期的一美元以下的垃圾股飙升至现在的每股12美元，市值冲至3.719亿美元，超过了新浪的2.916亿和搜狐的2.150亿（2002年12月24日数据）。丁磊的个人财富也升至16.29亿人民币，这个数字可排福布斯2002富豪排行榜第27位。

　　

两年前，丁磊走进Fishman 只有12平方米“天下”小屋的时候，Fishman他们还在拨号上网，那时没人觉得“天下”游戏会对网易有什么用，但丁磊立即决定100%地收购“天下”。尽管后来的《大话西游》基本上没用“天下”基础，尽管“天下”的人后来大多追随Fishman创业去了，但丁磊依然认为收购“天下”很值。“多多少少有些帮助。网易在此之前根本不是游戏公司，能在18个月中，做出大家喜欢的《大话西游Ⅱ》，网易还是消化吸收了‘天下’的很多经验和基础。”

　　

2002年底的丁磊能够如此评价他人，是一大进步。从四年前，他成名的那天起，他开始一天比一天地看不起人。生于70年代的丁磊的确有资格看不起与他同辈的人以及他的长辈，但是他这样做并表现出来的时候，也就失去了更多人对网易的帮助。

　　

丁磊是个聪明人，骄傲的他现在骨子里可能依然看不起人，但他已经学会了掩饰。他尽量低调，尽量不和媒体接触，他知道，自己太嫩了，远不及久于江湖的记者老谋深算；他清楚，网易根基还很脆弱，经不住媒体将网易缺点放大摆在众人面前看。

　　

丁磊已经将雷军推荐给他的《非常营销》看了三遍，并买了20本分发给管理层，让他们仔细阅读。“这本书看得太晚了一点，但它也是2002年9月才出版啊。”丁磊称，他最认同书中第三章第一页所说的“诚实”二字。丁磊称，他以前办网易将创新摆在最前面，现在，他将诚信摆第一位，务实摆在第二。《非常营销》讲的是杭州娃哈哈卖水的故事，深受这本书影响，丁磊现在觉得做什么并不重要，做什么都能成功，关键要看怎么做，关键要看是否诚实。

　　

但是，在诚信问题上，周卓林的股份问题却一直是广州同行诟病丁磊的一个重要题材。周卓林是网易创始人之一，丁磊曾经答应给周卓林30%网易股份，后来周卓林离开了网易，再后来，周卓林又回到网易，再后来，周卓林又离开了网易。这进进出出之间，周卓林也就丢失了他在网易的股票。

　　

至于网易“假账事件”是“空降部队”干的。“上市成功，我觉得自己也用不着操那么多心，回家做股东就行了，所以，放松了监管。”“用‘空降部队’是想走捷径，我们吃了亏，付出了代价。”2002年，丁磊既不是董事长也不是CEO，但“我将网易reset了一次。” 

　　

当丁磊知道网易短信在有意无意地欺骗用户之后，就要求部下将多收费的“陷阱”全部取消。有投诉的，就处理，并给用户一些补偿。

　　

基于这些，丁磊认定网易是做长线的。丁磊现在想得最多的是怎样使网易长治久安，正在学MBA的丁磊认为，策略之下是结构，结构之下是员工。对于短信的成功，他认为只有他前面30%的功劳，后面70%是员工在一个比较好的体系下完成的。

　　

丁磊在认真地学怎样当一名企业家，但是他的过人之处决不在于企业管理。他是个Internet小子。中国互联网上，第一个中文搜索引擎、第一个免费邮箱、第一个大容量免费个人主页基地、第一个免费电子贺卡站、第一个网上虚拟社区、第一个网上拍卖平台都和他相关。丁磊对Internet技术与市场的感悟能力中国第一，他的这个优势掩盖了他青春的稚嫩与不足。Internet感悟能力不仅在中国稀缺，在世界也稀缺，所以，市场给了丁磊很高的回报。这是公平的市场法则在起支配作用，并非丁磊一直在走运。

　　

丁磊不仅不可能卖好水，就是做个普通技术人员，都未必出色。没有Internet，他什么都不是，有了Internet，他就是丁磊。

　　

陈天桥

　　　　

陈天桥，盛大网络总裁。1999年9月，陈天桥投资建立了STAME.COM和当时中国最早的虚拟社区之一——“归谷”（Home Valley），并获得注册用户数百万，每日平均浏览量600万人次的卓越成绩。2001年，盛大网络宣布正式进入互动娱乐企业。在陈天桥的带领下，盛大成为世界上拥有最多同时在线用户数的网络游戏运营商，目前的注册用户近六千万人，同时在线人数超过60万人，实现月平均销售额数千万元，在中国拥有65%以上的市场占有率，成为中国互动娱乐产业的领军者，被国外媒体誉为世界三大网络游戏运营企业之一。韩国最大的专业媒体《电子报》称陈天桥“改变了历史”，全世界最大的游戏大会东京GAMESHOW专门邀请陈天桥作为大陆游戏产业唯一代表在大会上做主题演讲。陈天桥被称为中国最早的互动娱乐产业的创业者之一。

　　

1973年5月出生的陈天桥只用一年时间就使自己成为亿万富翁，而且都是现金。1993年，他以上海市唯一的“优秀学生干部标兵”称号从复旦大学经济系提前一年毕业，进上海陆家嘴集团任董事会秘书。正当他多年追随的上司将要进入政府大展宏图时，陈天桥说了句“那不是我的理想”，就离开了。

　　

1999年9月，“门户”在中国方兴未艾的时候，陈天桥投资50万元创办了专事网络动画社区的盛大。盛大很快得到了中华网300万美元的投资。但是，像所有追求访问量的网站一样，盛大发展到2001年六七月份处在了半死不活状态。就在此时，陈天桥在上海动画协会见到了韩国游戏协会代表团，其中的ACTOZ公司问陈天桥是否有意花30万美元拿下《传奇》在中国的独家运营权。陈天桥看不懂韩文，他连接到《传奇》意大利服务器，玩英文版，品评这款游戏。尽管网络速度很慢，一步一顿，但陈天桥还是当即判定《传奇》尽管外面“烂”，但实质是杯“美酒”，越玩到后来，越欲罢不能。

　　

陈天桥向中华网请示运营《传奇》，中华网不同意，让陈天桥继续做访问量，陈天桥说了句“那不是我的理想”，就请求中华网撤资，给他留30万美元，让他继续运营《传奇》。此时的中华网对陈天桥也失望了，正想少损失一些，就同意给陈天桥留30万美元算是购回了他在公司所持的股份。

　　

陈天桥在中国运营网络游戏并不算早，此前华义的《石器时代》已经占了整个网络游戏市场的50%。所以，当陈天桥杀入网络游戏时，无论是竞争对手还是合作伙伴都认为陈天桥不会成功。陈天桥要在最短的时间内向不愿意销售《传奇》的渠道证明“即便《传奇》是款烂游戏，盛大也是一个好公司”。

　　

陈天桥所使用方法在别的行业看来并不先进，但是当他将“海尔式的服务”引入将网络游戏业之后，那些将网络游戏当项目做，整天想着挣笔钱就走的竞争对手，就没办法再和他竞争了。

　　

截止2002年10月，《传奇》同时在线人数已突破65万，2002年6月新引进的《疯狂坦克II》同时在线人数也突破10万。盛大每日进账百万元。

　　

2002年11月20日，10多家韩国游戏厂商开会讨论怎样���付中国的盛大。原因是盛大太大了，占到中国网络游戏市场的60%到70%。如果盛大压韩国游戏的价，它在中国就很难卖上个好价钱，即便有别的运营商愿意高价购买，但在盛大的市场壁垒面前，也很难出好的业绩。总之，过于强大的盛大有损韩方的利益，所以，韩国网络游戏公司要专门成立一个行业协会用以协调盛大问题，防止盛大对他们各个击破。

　　

惹得陈天桥和韩国人翻脸，不按时上缴运营费的原因是，2002年9月，由于韩方管理不善导致《传奇》源码泄漏，使得在中国出现2500家网吧非法架设服务器，每月给盛大造成上千万元的损失。陈天桥第一要求韩方道歉，第二要求韩方赔偿，第三要求新版本。韩方说：“泄漏，我损失也很大，我凭什么要赔你？”正当陈天桥等着韩方尽快提供升级版解决“私服”问题时，《传奇》的升级版又泄漏了。征得韩方同意后，盛大在最新的泄漏版本之上，进行加工，于2003年1月1日，推出了所谓的《传奇》升级版。

　　

陈天桥对本刊说：“他不能让韩国人骑在头上拉屎。盛大一定自己开发游戏。”韩方警告陈天桥：“盛大要做游戏，是典型的霸道表现。” 陈天桥明确地告诉韩方：“盛大一定会做，如果因为盛大自己做游戏，韩方联合起来不给盛大游戏，我倒要看看，最后，是我离不开你们，还是你们离不开我？”陈天桥称，他都想好了：“引擎可以到海外买，韩国的很多引擎也是从海外买的；中国美工不错；游戏对编剧要求不高，能玩起来就可以，而且，中国文化在这方面也有足够的题材。”

　　

陈天桥感觉最难的是游戏的整体策划，就是游戏的配平问题，但陈天桥自信盛大业已积累的65万人在线经验可以解决这个问题。

　　

尚不到30岁的陈天桥不打算赚了钱就走，所以，尽管盛大每月的进项几千万元，他依然积极地在同香港汇丰银行谈融资。陈天桥的目标不是世界最大的网络游戏运营商，而是网上迪斯尼。陈天桥敢于做这样的梦是因为他选对了行业：中国有世界最多的人口，互联网是世界最具变数的行业，这两个时势造就了今天的英雄陈天桥。

　　

陈天桥还能不能继续成功，首先取决于他能不能分清楚，是网络游戏造就了他，还是他造就了网络游戏。尽管现在已经到了没有《传奇》，网吧和软件分销渠道就没办法赚钱的地步，但陈天桥依然不能认为他能主宰什么，谁也无法主宰时事。

来源：DoNews

作者：刘韧

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弗朗西斯·福山：美国已成为失败国家

唐纳德·特朗普从一位无人严肃对待、丑角般的外围参选者变身为当选总统，这是美国近期经历的最令人意外且制造心灵创伤的事件之一。

其影响尚不明朗，但在最坏情形下，可能造成美国完全放弃其全球领导地位，自由主义的世界秩序分崩离析，而自1950年代以来，美国为打造这一秩序已经耗费大量心血。

从雷杰普·塔依普·埃尔多安（Recep Tayyip Erdogan）的土耳其到欧尔班·维克多（Viktor Orbán）的匈牙利，特朗普牌民族主义的胜出，可以说与这些彼此截然不同的国家中威权主义的上升势头相映成趣。

同时，这些进展令民粹主义民主活生生地威胁到个人自由，甚至对西方所钟爱的理念构成更为根本性的麻烦。

诸多事项依旧悬而未决，但随着愤怒的民族主义者在相当多的地方呼风唤雨，我们无法排除这样一种可能性：我们正在经历一场政治动荡。

在美国，无休无止的事后检讨将围绕特朗普的胜利原本可能如何发生而展开；多数媒体将继续关注一些短期议题，如联邦调查局局长詹姆斯·科米（James Comey）在选举前十一天的介入，或者是希拉里·克林顿竞选阵营的一连串泄密事件，据报道，遭泄露的资料源自俄罗斯方面。这样的考量是合理的，或许也与目前的结果有关联。

但重要的是意识到，目前的结果根植于美国社会内部。

随着共和、民主两党重新评估它们的立场，它们就如下议题加以省思或者会更好：2012年以来的短短四年时间里，政治版图是如何改变的；这样的改变如何不只反映了竞选方面的戏剧性事件，而且反映了美国自身的内部变化，即人们对经济状况的忧虑和对美国在世界事务中所扮演角色的一种深切不安之感。

在整个发达世界，2008年的银行业危机令精英的权威受到质疑，是他们一手缔造了这一高风险的体系。

用前联邦储备委员会主席阿兰·格林斯潘（Alan Greenspan）的著名证词来说，“银行业模式中存在缺陷”，削弱了精英之支持率所依托的专业知识。

较西方的经济失败更为严重的是，随之而来的不公正感变得愈发强烈。

公众所见证的是，一直在运作这一体系的所有那些富有的机构和个人均收获援助，随后穷人和中间群体迎来的却是紧缩政策和失业。在美国，源自该国相对实力衰落的焦虑，加重了这些恼人观察的破坏性影响。

乔治·W·布什时代令人痛楚地暴露了美国军事力量在伊拉克的限度，自那之后，奥巴马时代见证了中国依某种计量方式终结了美国作为世界最大经济体的地位，并似乎已做好准备，会在若干年之后全面超越美国。

民族主义可以采取多种形式，但混合了怀旧情绪的民族主义可以特别有效。

特朗普的承诺不只是令美国伟大，而且是“令美国再度伟大”。英国脱欧阵营的口号不只是敦促取得控制权，而且是“拿回控制权”，英国读者或可从这样的口号中听到共鸣。

特朗普承诺要重新获得的不会是美国过去一向自我想象的那种伟大。

特朗普并未声言致力于增进开放和民主，这样的承诺有时被过多宣示了；恰恰相反，他建言推动的是一种坚决果断但也更加世俗的政治，有可能为其他大国创造可以填补的空间，他也知道哪些大国会去填补。

这样，整体而言，当今世界可能很快就必须想方设法应付美国撤退的后果了。

但首要任务是去理解，美国何以采取了这样一种自我中心主义的转向。

为找到答案，我们又必须首先考虑美国的政治体制。

精英捕获与否决制

美国政治体制的功能失调大大影响到2016年总统选举的结果。

巨量金钱和强大的特殊利益正以牺牲普通民众为代价，腐蚀国会并充实精英们的钱包，这一指控将从右翼到左翼的两位外围候选人特朗普和伯纳德·桑德斯团结到了一起。

两人均控诉希拉里·克林顿，视其为这一类腐败的化身，因克林顿夫妇早已通过收取既得利益群体的金钱而自肥。

两人都将批评的矛头对准了高盛这样的华尔街银行，将它们视为特别邪恶的力量。

随着选举年乏味地向前推进，右翼更将指控提升到了新的高度：特朗普谴责包括联邦给调查局（尽管只在其赦免克林顿时）、联邦储备委员会和全美选举行政机关在内的美国机构腐败。

极具破坏性的保守派人士马特·德拉吉（Matt Drudge）甚至暗示，国家海洋和大气管理局（NOAA）出于政治目的而夸大了飓风“马修”的威胁。

美国的政治体制确实变得功能失调了；麻烦在于，特朗普和桑德斯这样的批评者并未找对问题的根源，并且未能提供任何真正的解决方案。

问题的真正部分根植于美国社会的特质，部分根植于美国的制度。

就人种、民族、宗教、地理和文化而言，从每一个可以想见的角度来看，美国人都是高度多元繁复的。过去二十年间，他们也变得高度分化。

这种极化反映在美国人选择居住地点方面，在那些地方，意识形态上的亲近往往较人种或者宗教更为重要；也反映在国会中，在那里，最温和的共和党人要比最保守的民主党人保守很多。

这极不同于过往二十世纪的情形，那时两党之间的共识令两党得以从新政到罗纳德·里根减税等诸多重大政策上达成一致意见。

���了意识形态上的分化，美国还经历了数量庞大的利益群体的兴起。

那些利益群体坐拥巨量财富，组织完备，其中不只包括企业说客，还包括环境组织、提倡为治疗人类已知的几乎每一种疾病花钱的人士，以及个人富豪捐赠者，如赌场巨头谢尔顿·安德森（Sheldon Adelson）或声名狼藉的科赫兄弟，即查尔斯·科赫（Charles G. Koch）和大卫·科赫（David H. Koch），他们能凭借一己之力筹集到与两党中任何一党几乎一样多的资金。

自1990年代晚期以来，美国政治活动中金钱的数量已经递增了一个数量级以上；募资如今成了所有官员念兹在兹的重大急务，特别是众议院议员，他们必须每两年一次为连任打拼。（谢尔顿·安德森生于1933年，至2018年8月拥有财富约322亿美元。查尔斯·科赫生于1935年，大卫·科赫生于1940年，兄弟两人共同拥有科赫实业集团。——译注）

从建国之父们那里继承下来的宪政架构加剧了两极分化和利益群体捕获效应。

相较于西欧的议会民主制，美国的体制将权力广泛分散在政府内部彼此相竞的分支中。

这样的总统制下，行政和立法部门之间理当相互有效制约；立法部门的参议院必须拥有超级多数（一百票中的六十票）才能通过普通法案；最高法院可以推翻国会的法令，并在最近数十年间已承担起制定社会政策的责任；真正重要的权力依旧由州和地方保留。这些权力中心的每一个都可否决整个体制的行动。

这样一种体制加上两极分化和强大利益群体的崛起，结果就是我所称的“否决制”。

即这样一种局面：特殊利益群体可以否决对他们有害的举措，与此同时，致力于公共利益的集体行动变得极难达成。

否决制于美国民主而言并不是致命的，但确实形成了质量低下的治理。

这在政府最基本的职责之一即形成年度预算方面显而易见。

今天，联邦预算无法在所谓“常规出货”（regular order）程序下获得通过，这一局面已持续十多年。

每一年，民主党人和共和党的茶党人士之间都出现摊牌局面，茶党人士威胁说，要么根本不通过预算案，要么不提高债务上限（这样的拒绝荒谬绝伦，因其会牵涉美国的主权债务违约）。

2013年，此种边缘政策造成政府完全停摆，这期间，联邦工人哪怕仅仅出现在工作岗位，也将面临刑事制裁。

否决制尚有其他恶劣影响。

一万页的美国税典是个耻辱，其免税和补贴目录晦涩费解，以往在妥协中缓慢确立的特殊权益层叠往复、积重难返。

美国的企业税率居于世界最高之列，也成为媒体头条；若能削减这一税率以避免所有政府停摆事件发生，美国会有更优异的表现。

两党的预算专家原则上均同意，特别是为鼓励美国的跨国公司将它们藏匿于海外的两万亿美元现金取回国内使用，这一税率理当削减。

但在实践中，饱受否决之碍的国会甚至无法废止令人憎恶的“附带权益”条款，该条款给予私募股权投资者和对冲基金经理较其他所有人都更低的税率。

我将“政治衰败”定义为组织完备的利益群体对政治权力的捕获，这些群体以牺牲更广泛的公众利益为代价，为谋求自身利益而扭曲体制。

另外，一个衰败的体制无法整饬自身，因为那些根深蒂固的利益和思维方式阻碍了改革。

最近几十年里，随着组织完备的精英利用否决制维护他们的利益，美国的政治体制已历经衰败。

这并不意味着这个国家不再民主，而是说，当一些美国人在政治进程中比他人拥有更多分量，代表性方面即出现危机。

对不公正的这种认知，形成了影响到这次选举结果的第二大社会条件即不平等。

不平等与阶级不满

过去一个世代之间，不平等上升了。

有关最顶端1%人群中最顶端10%人群的财富和收入聚集状况的概括性数字广为人知。

直到这次竞选，较少为人意识到的是，其他99%的人群是怎么生活的。

美国的左翼人士考虑不平等问题时，依惯例首先想到的是城市内部的非洲裔美国人、非法移民或者其他生活在边缘状态的少数族群。

这些群体中的贫困依旧是大问题，但不平等增长的负担落到了不同的社会阶层身上：年长的白人工人阶级，如今他们已饱受三个世代的去工业化之苦。

如来自政治光谱对立两端的社会观察人士查尔斯·默里（Charles Murray）和罗伯特·帕特南（Robert Putnam）所记录的那样，美国最重大的社会分裂不再是种族或者族群，而是阶级，这由受教育水平决定。（查尔斯·默里生于1943年，政治学者、社会学者，自由至上主义者。罗伯特·帕特南生于1941年，哈佛大学肯尼迪政府学院教授。——译注）

大学毕业生和辍学者之间的财富分化令人震惊，这样的分化不止在收入统计方面显而易见，比如，只接受过基本教育的工人通常比他们的父亲或者祖父挣钱要少；涉及家庭解体、毒品成瘾等社会功能失调问题时也是如此：初选季中，在白人占多数、乡土气息浓厚的新罕布什尔州，头等议题成了海洛因滥用。

脱氧麻黄碱的使用已蔓延至美国乡下，单亲家庭中的儿童正遭到抛弃，只得自己照顾自己。在农村地区受教育程度较低的民众那里存在巨大的疏离感和不满，他们的不满在于，那些生活在城里的同胞无视他们的困境。（脱氧麻黄碱别名“冰毒”。——译注）

两党没有哪一个充分代言了白人工人阶级。

共和党精英来自企业化的美国，他们提倡自由贸易和开放的移民迁徙政策，这可以叫做《华尔街日报》的世界观。

白人工人阶级可能会基于枪支或堕胎之类文化议题投票支持共和党人，但共和党执政集团并未展示出对他们经济利益的关切。

在煽动民众随之而来的愤怒方面，特朗普显得技巧熟稔；今天，他的支持者对众议院议长保罗·瑞安（Paul Ryan）这样的正统派共和党人往往比对民主党人更为愤怒。

但民主党人也一样中断了与白人工人阶级的接触。

他们曾拼凑包括不同身份群体在内的联盟，借以赢得全国选举，那些群体包括非洲裔美国人、西班牙裔人士、亚裔人士、环保活动人士和LGBT社群人士。

女性的地位一样重要，但或许受过一定程度教育、带有女权主义倾向的女性尤其重要：特朗普吹嘘他曾如何触摸女性身体，相较于工人阶级姐妹，受教育女性对那段录音的感受更为强烈，而前一群体中的多数是支持特朗普的。

直到最近，白人工人阶级仍然是一个身份群体，甚至不被认为处在特别不利的境地；结果是，民主党人大多无视他们。

这一转变历时许久。回溯至1930年代，农村地区的绝大多数白人支持富兰克林·罗斯福的新政联盟；他们往往是诸多改革动议的主要受益者，其中之一是设立田纳西州河谷管理局（Tennessee Valley Authority），该机构为南方的乡下带来了电力。

民主党人1960年代通过一系列民权立法之后，他们开始流向共和党方面，特别是在里根时代大量转投共和党。

比尔·克林顿在1990年代令他们中的很多人回心转意，奥巴马也能笼络住足够多的支持者，得以两次当选总统。

但他们与民主党人之间的疏离在这样一个年份爆发了：他们的候选人说着帮助他们的正确废话，但似乎与他们之间隔着一个文化上的世界。

因之，2016年民粹主义的成功并不令人震惊。

2008年的金融危机要由经济界的精英来担责，但结果是普通工人阶级民众失去了工作岗位。

因两党均未向白人工人阶级提供一间房屋，经济上的边缘化便与政治体制中的边缘化不谋而合，这个体制偏爱那些拥有金钱和地位的人士。

真正的惊奇应当是，这样的民粹主义暴动没有来得更早些。

整饬现状

今年选举中，更令人忧心的诸多面向之一是社交媒体的败坏效应。

回溯至1990年代，互联网革命的代言人相信，这一新的技术将是革命性的；鉴于信息即权力，信息的易得性将具有民主化效应。

从基辅到仰光再到解放广场（Tahrir Square），要求民主的抗议运动似乎证明了这一观点。（解放广场位于埃及首都���罗。——译注。）

但是，互联网固然令信息的获取渠道得以民主化，却不必然改进信息的质量，并且恶化了选择性真相甚至彻头彻尾的误传对政治的影响。

要了解这一机制怎样会在一个威权国家发生效力，只需要看看俄罗斯。

据美国情报界披露，俄罗斯黑客从民主党全国委员会那里窃取信息，劫持了克林顿竞选班子主席约翰·波德斯塔（John Podesta）的电邮账户，然后通过维基解密逐步披露他们的发现，试图损害克林顿。

一些消息灵通的评论员一直在强调电子投票机的脆弱性，这引发了人们的忧惧：民主会遭到甚至更为直接的扭曲。

特朗普与俄罗斯消息源互动密切，这一点不同寻常。

他坚定地拒绝批评普京，事实上在比较普京和他自己的总统奥巴马时，对前者更多赞赏。他对自己收到的情报简讯表示怀疑，认为泄密的源头尚不确定，并在俄罗斯接管克里米亚的合法性问题上附和俄罗斯的立场。

很多共和党人如今已追随他的领导，从指责奥巴马对普京太过软弱，到声称美国有必要与普京更加和睦地相处，转变得毫无违和之感。

这一切的影响可能意义深远，但美国已不需要引入对最近一次选举的扭曲：这样的扭曲大多由网络驱动，而美国国内正大量形成这样的扭曲。

特朗普展示出，他作为总统候选人可以坚持不懈地公然撒谎而不付出任何代价，由此，特朗普在更广泛议题上无视事实的口水仗，为害甚至更严重。

特朗普谎话连篇，更常见的是在其推特账户中张贴不良信息，就一些重大事项提出怀疑意见，比如奥巴马是否出生在美国，或者犯罪率是否空前之高。

他还在更多个人问题上扭曲了原始记录：在事实面前，他仍声称自己不曾支持过伊拉克战争（尽管有先前的电视片段捕捉到了他表示支持伊拉克战争的话）。

在源自劳工统计局（BLS）这种统计机构的事实，和他从《国民问询者》（National Enquirer）之类八卦杂志上读到的趣闻轶事之间，特朗普拒绝做出辨析。符合他的目的时，他对官方机构的中立性也提出质疑，比如联邦储备委员会和联邦调查局，他毫无证据地指责它们被克林顿阵营所腐化。最近他发出的推特称，因为存在三百万张非法选票，他事实上已赢得大众投票。这一断言缺乏经验依据。

通过互联网读到的每一件“事实”看上去与其他每一件“事实”一样重要，在此种情形下，选民世界观的区隔化加剧了。马克·扎克伯格可以抗议相反的情况，但相当多政治讨论的自我选择本性是无法加以质疑的，并且，对美国的政治话语而言，那一现实的相反结果也愈发如此。

因为，有相当多的美国人仅仅是不会相信他们从纽约时报或者CNN之类主流媒体信源那里听来的任何东西，并介入到了广泛的阴谋论中，为令人难堪的信息辩解。

比如说，他们相信，特朗普在总统竞选辩论中之所以表现糟糕，只是因为克林顿有一只听筒，可以通过这只听筒接收他人提供的答案。

通常来讲，阴谋论思维是无权无势状态的产物，事实上很多特朗普的支持者感受到的正是遭人无视和贬低。

但他为自己的利益而鼓动这样一些趋向，这对美国民主协商的未来而言是不祥之兆。

民主在复仇

选举结束差不多两个月了，有关特朗普实际将如何施政，依旧存在巨大的不确定性。第一个不确定性与他的真实性格有关。

他既是一位善于交易的商人，期待达成交易，又是一位立场极端的阴谋掮客，曾暗示他将推行坚定的民族主义政策。

他必须去管理一个规模庞大而笨拙的政府，并与难以驾驭的外国领袖打交道：面对这一现实，他善于交易的那一面还是立场极端的那一面会胜出？

他会坚持对中国施加惩罚性关税，并甘冒引发一场贸易战的风险吗？他会对叙利亚进行地毯式轰炸吗？他会坚持推动这样一些危险举措，然后无视诸如世界贸易组织甚或联合国这种自由主义世界秩序的裁断吗？他会走得更远，如他的一些更狂热的意见所示，并认为不再有义务遵守长久以来约束战争行为的《日内瓦公约》之类协定吗？他会授权打击恐怖主义分子的亲属吗？暂时无人知道。

假如特朗普的当选既是因为人们不满于功能失调的政治体制，又是因为工人阶级的困境，那么新总统可以带来解决不论哪一方面问题的任何希望吗？

说到美国衰败的政治制度，我一点也不乐观。

除了建言禁止政府官员频繁游说，就强大的利益集团骑劫国家这个问题，特朗普并未拿出任何制度化的解决方案。

眼下的问题在于政治活动中充斥巨量金钱，并且体制给予了说客较议会民主制下所能允许的远为多样化的渠道用来联络立法者。

金钱问题无法基于最高法院对“巴克利诉瓦莱奥”（Buckley v. Valeo）和“联合公民诉联邦选举委员会”（Citizens United v. FEC）之类案件的裁定来解决，这两个裁定认为，政治捐献和游说花费是言论自由的一种形式，因而受宪法保护。（“巴克利诉瓦莱奥”案于1976年裁定，“联合公民诉联邦选举委员会”案于2010年裁定。——译注）

特朗普唯一公开宣称的解决方案是，他足够富有从而不会受到贿赂。

他确实是这样一种人：足够富有，乃至于将拒绝40万美元总统薪水视作其品牌的廉价广告。

他似乎强烈渴求继续最大化其作为总统的商业利益，姑且不论这一事实，就他所申述的“抽干华盛顿的腐败沼泽”，他也未拿出长期路线图。

就不平等问题和工人阶级的困境，他的主要建言是重新商定贸易协议并打击非法移民活动，但这样的建言不可能产生任何他所承诺的正面效应，事实上可能引发其他国家的报复，这样的报复将形成全球性的螺旋式下滑，令人回想起1930年代。

性格因素将在这个时候起作用：假如特朗普发现他无法从贸易伙伴那里得到重大让步，他是依其立场极端的人格形象走开，抑或只是停下来，达成他所能获得的最佳交易呢？

然而，在其他领域，特朗普可能会更加成功。

奥巴马执政的八年时间里有六年为僵局左右，这是因为极化的两党把持不同的政府分支。奥巴马之所以能通过《平价医疗法》和监管银行的多德-弗兰克法（Dodd-Frank），是因他的民主党在国会两院均占多数。眼下的局面则完全不同，共和党控制着国会两院。

2013年的预算自动减支全面限制了政府层面的支出，类似的梗阻局面将被铲除。国会在通过预算和完成立法时将更加轻松。

那不意味着立法将是高品质的，但至少华盛顿将再度开始发生一些事情。认为政府简直“一事无成”的沮丧情绪所带来的那种毁灭感可能开始减弱了，即令此时国会多数在意识形态上荒谬地倾向于反政府。

除开贸易，特朗普还可能在一个领域为其工人阶级支持者做些好事：基础设施。

美国土木工程师协会（ASCE）估计，基础设施支出方面存在两万亿美元的亏空；特朗普和克林顿均大手笔承诺进行投资。这样的支出将为工人阶级创造大量工作岗位，并可能提供可喜的经济刺激。

相较于他的民主党对手，特朗普拥有更佳的机会来成功实施基础设施建设，这不只是因为他是一位开发商，而且因为过去，太多反对在基础设施方面进行支出的意见来自其自身所在共和党的茶党一翼。

假如克林顿赢得选举人团选票，她有可能一开始就被愤怒的国会捆住手脚：共和党人控制的国会急切希望阻挡她的所有积极行动；相形之下，特朗普将拥有更多授权来推动一些事情。

共和党这次大获全胜不应掩盖这样一个事实：在其内部，正统的瑞安式保守派期待全球化并削减社会开支，而特朗普的工人阶级支持者恰有相反的诉求，两派之间存在巨大矛盾。当新一届行政分支规划首份预算之时，这场战斗很快就将被牵扯进来。

我们可能在这两个领域都遭遇失败：富人阶层收获大规模减税（在特朗普任命长期供职于高盛集团的银行家史蒂文·努钦[Steven Mnuchin]担任财政部长之后，这看上去成了当务之急），同时奥巴马医改之类社会计划遭到削减，这一切兼具经济上的保护主义和过火的种族偏执。

任命布莱巴特新闻网（Breitbart）首席执行官史蒂夫·班农（Steve Bannon）为白宫战略师，共和党全国委员会主席雷恩斯·普利巴斯（Reince Priebus）为白宫幕僚长，恰恰令人联想到那种妥协。

另一方面，特朗普似乎从承诺完全废除奥巴马医改的立场上后退了，而且，当意识到他无法轻易用“美妙绝伦”的什么东西来替代奥巴马医改时，他可能会发现自己已受困于其前任个人特征鲜明的成就中动弹不得。（布莱巴特新闻网是一家美国右翼或极右翼新闻网站，创办于2007年。——译注）

特朗普胜选对美国外交政策的意蕴要令人不安得多。对普京等，特朗普曾表达过钦佩之情。他是首位对推动民主主义的世界秩序全然无动于衷的主要政党总统候选人，而长久以来，那至少在理论上是美国的天职。

他非但不乐意批评普京，反而显得急切渴望在就任后不久即与其达成一项交易。为回应俄罗斯干预乌克兰且并吞克里米亚，美国和欧洲启动了对俄罗斯的制裁，那些制裁措施大约会成为这场遭遇战的首批牺牲品。

吉米·卡特在越战结束后奉行退却战略，之后的里根恢复了美国在世界上的领导地位。不同于里根的是，特朗普很可能加速奥巴马治下已经开启的趋势，即大幅度弱化美国在世界上扮演的角色。

维基解密创办人朱利安·阿桑奇这样的人物何以极度迫切希望帮助他伤害克林顿，理由在这里。总而言之，即令他的当选某种程度上是对美国意识到自己世界地位衰落的应对，结果却可能大大加剧那一衰落的趋势。

有关特朗普的这部书依旧在写作当中。我们必须等待未来的几个月，看看粉墨登场的是那个善于达成交易的人还是那个极端主义者。但特朗普的胜选还表征着朝向民粹主义的民族主义这一全球性转向的最新阶段，这一模式的意蕴正开始令人惊骇地清晰呈现。

那一趋势包括布莱巴特和整个欧洲范围内反欧盟、反移民的右翼政党之兴起。

从某种意义上讲，如同特朗普一般，这些进展是大众对全球化及其打着自由旗号所引发的经济和文化紊乱的延迟反应，那样一种自由并未止步于国境线。

换言之，自由民主中的“民主”部分正在发动起义，报复“自由”那一部分。假如这一趋势在世界其他地方继续下去，我们将注定在一个怒气冲天的诸种民族主义相互竞胜的时代受到惩罚。

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欧市盘前：美联储或将采取行动！风险情绪再升温，OPEC推迟会议引发市场担忧 © Reuters. 欧市盘前：美联储或将采取行动！风险情绪再升温，OPEC推迟会议引发市场担忧 周二（12月1日）欧市盘前，美元指数走低，因投资者预期美联储还会有更多货币宽松政策，且其他地方加速复苏。现货黄金走高，投资者在新冠疫苗乐观前景和感染人数激增及可能的限制措施之间权衡。抗疫限制措施可能扰乱全球经济的迅速复苏。美油震荡微跌，OPEC+将2021年石油生产政策磋商推迟至周四引发市场对供给的担忧。 亚洲时段行情回顾 亚洲时段，美元指数走低，现报91.81，跌幅0.21%，因投资者预期美联储还会有更多货币宽松政策，且其他地方加速复苏。投资者极度做空美元，因围绕疫苗试验结果的乐观情绪促使投资者买入高风险货币和美国以外的高收益资产。甚至对新冠病例增加的担忧也未给美元带来太大支持，因市场愈发猜测，美联储可能采取行动，在疫苗问世扭转疫情局势之前帮助经济渡过严峻的冬天。新西兰银行(BNZ)资深市场策略师Jason Wong说，“由于过去几个月财政政策方面没有实质进展，人们普遍认为美联储12月的会议上将会有所行动。”  亚洲时段，英镑兑美元走高，现报1.3367，涨幅0.33%，因美元下滑，市场风险偏好升温，投资者正在焦急等待脱欧谈判有所突破。媒体周二引述爱尔兰总理马丁(Micheal Martin)的话表示，英国和欧盟的谈判代表眼前有选择条件，他们能够在本周敲定英退自由贸易协议，马丁表达了对英欧能成功达成协议的期望。 亚洲时段，现货黄金走高，现报1786.51美元/盎司，涨幅0.55%，因投资者在新冠疫苗乐观前景和感染人数激增及可能的限制措施之间权衡。抗疫限制措施可能扰乱全球经济的迅速复苏。美国卫生与公共服务部长阿札尔(Alex Azar)周一表示，一些美国人可能会在圣诞节前开始接种新冠疫苗。美国上周新增COVID-19病例超过110万例，住院患者在周日达到纪录高位。加州考虑实施居家令等新的限制措施。 亚洲时段，美油震荡微跌，现报45.00美元/桶，跌幅0.13%，在主要产油国推迟围绕2021年产量政策的谈判后，市场对石油供应将增加的担忧重现。三位消息人士称，石油输出国组织和俄罗斯为首的盟国将2021年石油生产政策磋商推迟至周四，因为新冠疫情导致需求疲软之际，主要产油国对产量问题仍存在分歧。消息人士称，OPEC成员国阿联酋暗示，只有在成员国提高减产协议执行率的情况下，才愿意支持延长协议，这让情况进一步复杂化。 财经数据 财��大事 14:30 新西兰联储主席奥尔发表讲话。 19:30 日本央行副行长雨宫正佳在日本北部秋田市与商界领袖举行的网络会议上发表讲话，并举行新闻发布会。 23:00 美联储主席鲍威尔出席众议院金融委员会听证会。 23:00 2020年FOMC票委、费城联储主席哈克就经济前景发表讲话。 次日02:00 纽约联储主席威廉姆斯纽约联邦储备银行举办的关于新冠肺炎对第二地区经济影响的虚拟新闻发布会上致开幕词。 次日03:00 美联储发布经济状况褐皮书。 亚洲时段消息回顾 驻冲绳美军报告单日新增72例新冠感染病例，创纪录据《日本时报》30日报道，周一，日本冲绳县涉及美国军事人员的新冠肺炎病例数量创历史新高，美国海军陆战队报告有72人感染。与此同时，日本全国的新冠肺炎病例也出现激增。美国太平洋海军陆战队在一份声明中称，在金武湾附近的驻日美军汉森营地确认了52例新增病例，在宜野湾市的普天间海军陆战队航空站确认了20例。该机构说，这72人都是来自美国的人员，他们在抵达日本后接受了检测，目前正在隔离中。（环球时报） 法国表示欧盟、英国可能会在几天内达成脱欧贸易协议① 欧盟和英国的政界人士表示，本周可能会达成英国脱欧后的贸易协议，尽管他们把做出最终让步的责任推到对方身上。② 法国欧洲事务部长Clement Beaune表示，他希望“在未来几天”看到一份协议，并呼吁谈判代表采取必要的行动。上周末，英国大臣们也表达了类似的乐观态度。③ 不过，Beaune表示，欧盟和英国距离达成协议仍然“非常遥远”。他说，英国捕鱼水域准入及所谓的公平竞争这两个关键分歧仍未解决。④ 鉴于12月31日英国退出欧盟单一市场之前批准协议的时间所剩无几，本周达成协议的势头正在增强。协议将确立商品的关税和无配额贸易，以及在安全和运输等领域合作。⑤ 德国总理安吉拉·默克尔告诉议员们，一些欧洲政府对尚未达成协议正在失去耐心，并补充说“所剩的时间不多了”。⑥ 对于目前谈判人员正在讨价还价的领域，她说：“从英国的角度来看，是能源市场准入；从我们的角度来看，是英国捕鱼水域准入。”⑦ 周一，英国首相鲍里斯·约翰逊的发言人Jamie Davies告诉记者，英国希望尽快结束谈判，但是，尽管取得了一些进展，但在渔业和公平竞争环境方面仍然存在分歧 巴西累计确诊病例超633万例 圣保罗州重回“黄色”防疫阶段巴西卫生部当地时间11月30日18时公布的数据显示，当天巴西新增新冠肺炎确诊病例21138例，累计确诊6335878例；新增死亡病例287例，累计死亡173120例；累计治愈5601804例。11月30日，圣保罗州州长若昂·多利亚(Joao Doria)宣布，由于近期疫情反弹加重，该州从当天起收紧防疫措施，将目前所处的防疫级别从“绿色”阶段重新调回“黄色”阶段。在此阶段，商业及餐饮休闲等活动将不被禁止，但活动场所的营业时间将缩短为每天10小时，容纳人数为场地容量的40%。同时，学校将被允许按照原定计划安排复课。多利亚还表示，该州对新冠疫情数据的评估周期将由之前的每28天一次调整至每7天一次。（中新网） 亚利桑那州和威斯康星州确认拜登击败特朗普① 亚利桑那州和威斯康星州周一确认民主党人乔·拜登在这两个州获胜，对总统唐纳德·特朗普的竞选团队推翻败局的努力构成最新打击。② 根据州务卿Katie Hobbs在凤凰城认证的正式结果，拜登在亚利桑那州以10457票击败特朗普。州长Doug Ducey、州总检察长Mark Brnovich和州最高法院首席大法官Robert Brutinel监督了认证工作。③ 除非法院干预，否则此次认证标志着拜登赢得了该州的11张选举人票，这些选举人将在12月14日正式投票。④ 威斯康星州选举委员会主席Ann Jacobs也在周一正式确认了选举结果，民主党州长Tony Evers宣布已签署文件，确定拜登赢得该州的10张选举人票选。Jacobs确认选举结果后，特朗普将有五天时间提出重新计票的要求。⑤ 亚利桑那州和威斯康星州是最后两个正式确认总统选举结果的战场州。宾夕法尼亚州、密歇根州和内华达州上周认证了拜登的胜利，佐治亚州11月20日正式宣布拜登获胜。⑥ 特朗普及其盟友试图通过在法庭上挑战选举失败并中止认证来推翻选举结果的努力遭遇了又一次失利。此前该策略已经遭到多次法庭失败 日本第三季企业资本支出再降，令决策者继续面临刺激压力① 由于冠状病毒打击了民间部门的需求，日本企业在7月至9月连续第二个季度削减了工厂和设备方面的支出，这使决策者继续承受压力，需要部署大规模刺激措施应对大流行。② 疲弱的资本支出可能会使日本政府感到担忧，该国政府在指望民间需求帮助日本这个全球第三大经济体摆脱这场公共健康危机导致的战后最严重衰退。③ 周二数据显示，日本企业7-9月的厂房与设备支出较上年同期减少10.6%。之前第二季为下降11.3%。日本企业7-9月资本支出较上年同期下滑10.6%，前季为减少11.3%。企业7-9月经常性获利同比下降28.4%，连续第六季减少。4-6月当季则几乎减半。④ 虽然资本支出收缩说明经济环境充满挑战，不过一些分析师表示，资本支出数据暗示将于12月7日发布的第三季GDP数据将会上修，此前公布的环比年率初值为增长21.4%。⑤ 其他数据则显示日本就业市场喜忧参半。10月失业率从前月的3.0%升至3.1%，求才求职比一年半来首次上升，从前月的1.03升至1.04⑥ 住友生命保险助理总经理Hiroaki Muto称，“这证明了全球以制造业为中心的经济复苏，应关注冬季直至明年初服务业活动放缓的影响” 美国国债大空头临阵脱逃，收益率曲线趋平对冲基金放弃了数周前创纪录水平的长期美国国债空头头寸，此举将收益率曲线推至8月以来的最平坦水平。根据商品期货交易委员会的最新数据，截至11月24日当周，投机人士和杠杆基金以第一季度以来的最快速度撤销了押注长期收益率走高的期货头寸。当周，10年期与30年期美国国债之间的价差达到69个基点，为8月以来的最平坦水平。杠杆基金削减净空头头寸近37,000张合约，投机人士减持净空头头寸32,000张合约，两者的相关敞口均回到9月水平。交易员在美国大选前夕建立了创纪录的长期债券期货空头头寸，当时的民意调查显示民主党人同时拿下白宫和国会的可能性增加。他们认为，这一结果将为大规模的债券融资刺激方案开路，并给政府债券带来压力。民主党赢得了白宫，但是要获得对参议院的控制权，他们必须在1月初赢得佐治亚州两个席位的决选，许多政治分析家认为可能性不大 机构观点 汇丰：中国取代美国成亚太企业最大海外市场汇丰控股周二发布的一项最新调查显示，中国已超越美国，成为亚太地区公司的最大海外市场。报告显示，接受调查的公司中，28%将美国列为最大贸易合作伙伴，将中国作为最大贸易合作伙伴的公司比例升至29%。汇丰全球贸易融资主管娜塔莉-布莱思（Natalie Blyth）表示：“这一从西向东的地域转移以及亚洲的崛起正在加速” IMF：第二波疫情感染危机或将影响欧元区经济复苏①IMF警告称，欧元区的经济复苏正受到正在进行的第二波冠状病毒感染的威胁；②该机构表示，该地区2021年前三个月的增长可能会低于此前的预测；③ IMF还警告，目前正在就英国与欧盟未来关系进行的谈判，以及英国与欧盟之间贸易紧张关系的潜在升级，可能会增加经济前景的不确定性 中信证券：预计短期内制造业出口将保持良好态势中信证券研报点评11月PMI数据：剔除季节性因素，本月PMI超预期上行，再创年内新高，反映了经济稳定恢复、制造业内生动力不断增强、供给循环日渐改善的现状。供需循环的改善，拉动价格指数明显上行，上游产品价格上涨较为明显。制造业进出口指标连续三个月稳���上升，考虑到海外的需求增加、政策力度不减以及我国出口替代效应增强，预计短期内制造业出口将保持良好态势。（e公司） 中金公司展望2021年煤炭行业：需求向好，价格平稳中金公司展望2021年煤炭行业：随着新冠疫情逐渐缓和，经济有望渐进复苏，预计明年火电耗煤量同比+9.5%，煤炭总需求量有望+5.1%，需求向好。供应端，随着新产能释放，预计原煤产量有望同比+3.4%至39.1亿吨。考虑到澳煤进口限制持续，蒙煤受疫情影响进口存在一定不确定性，明年进口煤量或略有下降。综合来看，明年国内煤炭供需基本平衡，预计明年秦皇岛5500大卡动力煤均价约570元/吨，同比基本持平。（e公司）

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欧市盘前：美大选与疫苗均存不确定性，黄金回到1880上方，油市未来需求前景仍受限 欧市盘前：美大选与疫苗均存不确定性，黄金回到1880上方，油市未来需求前景仍受限 周二（11月10日）亚洲时段，日内美元指数走低，市场仍在继续交易拜登胜选和疫苗好消息，不过，美国联邦总务署（GSA）仍然没有宣布拜登为总统选举的获胜者，而辉瑞的疫苗初步研究结果也引发对安全性和持久性的质疑。市场避险需求依旧存在，黄金回到1880关口附近，避险日元也有所走高，但国际油价未能进一步走高，花旗表示，全球来年油价反弹空间或不及预期，即使疫苗研发成功也难有更大帮助，2021年国际原油供需两线的消息面前景对于油市多头而言仍然严峻。 本交易日主要关注美联储官员讲话。 亚洲时段行情回顾 亚盘时段，澳元兑美元依旧高位运行，汇价现报0.7284，走平；中国10月CPI意外低于预期的状况，限制了澳元的上行空间，令其持于横盘整理行情之中；在之前澳洲联储上周降息后，受外部消息事件，尤其是美元指数在美国大选后的暴跌带动，澳元汇价不跌反涨，但眼下，澳元汇价明显已经再度面临趋势阻力水平，其本国的经济与贸易，以及周边地缘环境状况，料在美国政府交接期间引发更多的关注，这也会给澳元汇价带来更多的趋势阻力。 亚盘时段，美元兑日元隔夜大涨后重返跌势，汇价现报104.96，跌幅0.4%；美元兑日元重新转至105关口下方，疫苗好消息此前一度推动避险日元遭到抛售，但眼下市场关注焦点却重返对于美国大选选情的顾虑，这令美元指数继续承压，日元汇价因而重新走强；同时，日本政府将编制额外预算，进一步通过财政手段刺激经济复苏的行动，日本首相菅义伟表示，正在以最高程度的谨慎来应对新型冠状病毒疫情。 亚盘时段，现货黄金走高，现报1881.57美元/盎司，涨幅1%；现货黄金在隔夜暴跌后有所反弹，目前回到1880关口附近，美元指数依旧走低，而且辉瑞公司和BioNTech SE共同开发的新冠病毒疫苗的研究结果，掀起全球可能很快摆脱疫情大流行的乐观气氛，但专家警告说，这支疫苗仍有许多障碍需要清除。另外美国商会首席执行官Thomas Donohue表示，美国国会必须在当选总统拜登明年1月就职前通过新一轮的疫情刺激计划，以帮助仍在受疫情冲击的美国经济。 亚盘时段，国际油价走低，美油现报39.84美元/桶，跌幅1.14%；布伦特原油现报42.06美元/桶，跌幅0.8%；市场已经消化了疫苗的好消息，此前辉瑞和BioNTech称其实验性新冠疫苗的有效性超过90%。在新冠疫苗取得重大进展之际，市场仍忧心欧美经济受疫情冲击恐影响近期需求。摩根大通表示，有效的疫苗对油价肯定具有扭转局面的影响力，油市有一半的需求来自人与货物的移动。但石油是一种现货资产，必须先解决目前供需失衡的局面，一两年后油价才能上涨。高盛将2021年第一季度布伦特原油价格预测从每桶51美元下调至每桶47美元。  亚洲股市行情一览 财经数据 财经大事 20:30  2020年票委、达拉斯联储主席卡普兰参加2020年彭博未来融资线上会议。 时间待定  随着11月15日达成新的脱欧贸易协议的最后期限临近，27个欧盟国家的欧洲事务部长们通过视频会议举行会议。 23:00  波士顿联储主席罗森格伦就金融稳定的不同方面以及影响金融稳定的因素，以及这些因素如何影响当前的衰退和更普遍的经济低迷讲话。 23:00  2020年票委、达拉斯联储主席卡普兰在达拉斯经济峰会上发表讲话。 次日01:00  EIA公布月度短期能源展望报告。 次日01:00  2020年票委、达拉斯联储主席卡普兰在美国外交关系协会的线上会议发表讲话。 次日06:00  明晟公司（MSCI）宣布半年度指数评审结果，涉及中国相关指数。 亚洲时段消息回顾 国家统计局：CPI环比略有下降，同比涨幅继续回落；10月份，各地区各部门继续做好保供稳价工作，市场供求总体稳定。从环比看，CPI下降0.3%。其中，食品价格由上月上涨0.4%转为下降1.8%，影响CPI下降约0.41个百分点。  拜登过渡团队呼吁联邦总务署宣布选举获胜者；① 美国胜选总统拜登的过渡团队周一呼吁美国联邦总务署（GSA）宣布他为总统选举的获胜者，以便该团队可以获得顺利过渡到入主白宫所需的联邦资源。② 一名拜登过渡团队官员表示，由于一些新闻网和其他新闻机构已宣布拜登为获胜者，因此，GSA的署长应按照联邦法律的要求迅速采取行动，“确定”选举的获胜者。③ 这位官员说，除了2000年选举由于佛罗里达州的点票问题几周都未能宣布布什还是戈尔获胜以外，署长都在媒体预测胜者后24小时内确定了获胜者。④ 特朗普任命的GSA署长Murphy若决定宣布拜登为选举的明显获胜者的话，那将释放数以百万美元计的过渡资金，但会破坏特朗普毫无根据地宣称自己获胜的主张。⑤ GSA周一在一封电子邮件声明中表示，由于尚未确定获胜者，“GSA及其署长将继续遵守并满足法律规定的所有要求，并遵守克林顿政府2000年确立的先例。”⑥ 拜登团队官员表示，过渡团队正在考虑包括法律行动在内的各种选择，以向该机构施加压力，但拒绝透露正在考虑采取的措施。该官员回避讨论Murphy是否在政治压力下推迟了她的决定。  美国商会首席执行官Thomas Donohue：美国国会必须在当选总统拜登明年1月就职前通过新一轮的疫情刺激计划，以帮助仍在受疫情冲击的美国经济； 新冠病毒疫苗或很快问世，需有足够多的人接种；① 新冠病毒疫苗的实验结果看起来很不错，政府和药厂接下来面临一项艰巨挑战：说服全世界的人接种。② 公众对疫苗的抵触情绪今年已经讨论得不少了，但当周一辉瑞和BioNTech宣布他们的候选疫苗在大规模试验中有效率超过90%时，这个问题就变得非常现实。③ 疫情之前和期间进行的大量民意调查显示，民众的信心起伏不定，政治两极化以及网上的错误讯息也影响到人们的接受程度。许多人对新冠疫苗研发进度的加快感到担心。④ 据世界卫生组织估计，要想阻断病毒传播，必须有70%左右的人接种疫苗。既然获批的疫苗不大可能直接提供给大众，那么专家认为，让医务人员参与进来就变得非常关键。⑤ 疫苗信心项目主任Heidi Larson表示，“我们应该与医疗保健从业者进行真正有针对性的讨论和接触。他们不仅将是第一批有望接种疫苗的人...他们还将站在第一线，面对民众排山倒海而来的种种问题”。 日本首相菅义伟：正在以最高程度的谨慎来应对新型冠状病毒疫情； 辉瑞的疫苗初步研究结果引发对安全性和持久性的质疑；① 辉瑞公司和BioNTech SE共同开发的新冠病毒疫苗的研究结果，掀起全球可能很快摆脱疫情大流行的乐观气氛，但专家警告说，这支疫苗仍有许多障碍需要清除。② 疫苗专家说，即使一些数字看起来非常令人有盼望，但有关疫苗的生产，分配，以及最重要的是其本身的表现和功能等问题仍需要回答。辉瑞公司不到四个月前展开其试验，这种疫苗能提供多长时间的保护以及多少人将从中受益，目前几乎是一个未知数。③ 目前，美国辉瑞和BioNTech获得了积极成果，且未从“急速行动”(Operation Warp Speed)获得资金，这是非凡的科学成就。根据初步分析这项超过40000名志愿者试验的数据表明，该疫苗防止了超过90%的有症状感染，同一天，美国的病例总数已超过1000万例④ 结果发表在新闻稿中，而不是由同行评估的期刊研究。尽管如此，这项结果大大刺激投资者，全球股市飙升和债券暴跌。标普指数收于两个月高点，旅游和休闲股在经过数月的大流行性伤害后反弹。⑤ 第一个疫苗在大型后期试验中可能获得成功，引发对其他可能疫苗的希望，然而，传染病的研究人员提醒，不要对辉瑞公司披露的有限数据过于兴奋。  拜登警告美国疫情面临“黑暗的冬天”，距可广泛接种疫苗还有很多个月；① 美国胜选总统拜登周一警告称，新冠疫情扩散势头并没有减弱，美国正面临“黑暗的冬天”，将有更多人死于新冠感染。② 拜登在会见他新任命的新冠疫情应对小组后表示，“需要采取大胆的行动来对抗这场大流行病。我们仍然面临着一个无比黑暗的冬天。”③ 他呼吁所有美国人坚持戴口罩，作为避免感染的最佳方法。他表示，“跟属于哪个党派没关系。跟投票给谁没关系。如果人人都戴口罩，我们可以挽救成千上万人的生命。”④ 辉瑞和BioNTech SE发布了积极的初步试验结果，显示他们联合研发的新冠疫苗可预防90%以上的感染。该研究涉及数万名志愿参与的受试者。⑤ 研究发现辉瑞新冠疫苗有望于年底问世。⑥ 拜登在周一声明中祝贺“帮助实现了这一突破的人们”，但警告称“距离结束抗击新冠病毒的战斗还有数月之遥。”⑦ 拜登称，“即使一些美国人能在今年晚些时候接种疫苗，但还要再过很多个月之后才能在全国广泛接种。今天的新闻并没有改变这个紧迫的现实。美国人必须依靠口罩、保持距离、追踪密切接触者、洗手和其它措施来确保自己安全进入明年。”  欧盟将“遗憾地”向美国商品征税，但希望与拜登缓和贸易关系；① 欧盟将因美国对波音的补贴行为，向最多40亿美元的进口美国商品征收报复性关税；但欧盟周一表示，希望与美国当选总统拜登改善贸易关系。② 世界贸易组织(WTO)上个月授权欧盟采取的这一行动，是美国与欧盟16年来有关民航产业补贴争议的最新动向。美国在向WTO提出针对空中客车的同类申诉后，已经在一年多前针对75亿美元的欧盟产品加征关税。③ 欧盟贸易执委东布洛夫斯基周一与欧盟成员国贸易部长开会后在记者会上表示，“我们一直都明确表明，我们希望能够解决这个长期存在的问题，遗憾的是，尽管我们已经作出最大努力，但由于美方缺乏进展，我们现在确认，欧盟将于今日稍晚行使我们的权利，依据WTO对我们的授权，就波音的行为采取反制措施”。 疫苗研发进展全线乐观，美国垃圾债市场录得半年来最大涨幅；① 美国企业高收益率“垃圾债”平均收益率指数在周一大幅跳跌45个基点，至4.56%，为历史最低水平，因隔夜发布的疫苗试验“突破性进展”消息，令投资者的风险胃纳大幅上升，并更多资金因此流向了高收益的低评级债券市场。这也是自今年4月份美联储宣布扩大购债范畴以来，垃圾债价格跳涨幅度最大的一个交易日；② 而除了企业债市场之外，避险需求的消退在周一也令美国10年期国债收益率跳升超过10个基点至0.97%，为3月20日以来最高，国债收益率曲线陡峭程度亦为3月以来最高，显示在彻底战胜病毒有望的大背景下，市场信心录得了全面的好转  机构观点 高盛：预计2020年全球GDP将萎缩3.9%，略好于萎缩4%的普遍预期，2021年和2022年将增长6%和4.6%，分别好于5.2%和3.7%的普遍预期，但经济的下行风险依然存在； 财经网站Forexlive：预测本周新西兰联储维稳，但会公布其他宽松措施；①财经网站Forexlive预计，新西兰本周利率决议上不会改变0.25%的利率，但预计会公布其他宽松措施；新西兰联储将实施一项融资换贷款计划，规模可能为现有1000亿新西兰元资产购买计划的一半；②此外，由于新西兰联储一直在引导各银行做好准备，预计还会出台进一步的负利率指引，但不会马上采取行动；③市场预计明年将降息近50个基点，新西兰联储可能会成为试验负利率的一个样本。  摩根大通分析师表示，在疫苗研发利多消息的提振下，全球经济有望在此后迎来真正的全面复苏，停摆的商务与休闲活动有望全面重启，这将推动股指的进一步走强。该机构因此将美股标普500指数在2021年上半年的目标点位上看至4000点，并进一步认为股指有望在2021年底升至4500点； 花旗：全球来年油价反弹空间或不及预期，即使疫苗研发成功也难有更大帮助；① 周一传出的疫苗研发重大进展消息推动了全球风险情绪大幅向好，也令国际原油价格录得跳涨。但对应油市走势前景，花旗集团的分析师却仍保持谨慎情绪，称2021年国际原油供需两线的消息面前景对于油市多头而言仍然严峻；② 花旗指出，虽然疫苗研发正在取得突破进展，但是实现全民免疫仍是个任重道远的过程，在此之前，疫情仍会进一步扩散。与此同时面，许多行业，如航空和旅游业，已在疫情期间遭受重创后全民重挫，即使疫情消失，面对市场的新常态，其也料难立刻恢复，这对油市需求仍将构成持久的拖累。而与之相反则是，OPEC+各国在2021年进一步恢复产能也将是势在必行的预料中状况；③ 在上述状况背景下，花旗将其原先对国际油价给出的预估进一步下修，预计布伦特与NYMEX原油在2021年全年的均价将仅为54美元和49美元，相比当前反弹幅度也就25%左右  花旗：疫苗一旦问世将“治本”化解全球经济困局，欧系货币料因此跑赢美元；① 花旗集团分析师称，疫苗研发取得突破性进展的消息，对市场乐观情绪的影响甚至要超过出台更多财政与货币宽松措施的影响，因为相比前两者的“治标”，这是从“治本”层面化解了过去近一年来全球经济面临的困境。② 花旗同时指出，在此状况下，欧洲及亚太地区风险资产市场的表现仍要强过北美市场，因美股许多科技大公司之前在疫情当中业务本已保持稳健甚至部分“因祸得福”。对应地，在疫情有望彻底结束的背景下，欧元与英镑兑美元的汇价也将录得进一步应声上行 

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纽市盘前：双重利空加持下，欧元下挫50余点；美油一度大跌3.6%，利比亚增产毫无阻力 纽市盘前：双重利空加持下，欧元下挫50余点；美油一度大跌3.6%，利比亚增产毫无阻力 周一（10月26日）欧洲时段，欧元兑美元走低50余点，最大跌幅达0.48%，全球风险情绪升温，避险买需推动美元指数反弹的影响走低，但大华银行分析师指出，本周此后，在美国大选选情趋于更加胶着的背景下，美元指数仍会面临持续下行压力，这意味着欧元在投资者缓过神来之后，仍有重拾涨势的空间。但短线欧元兑美元的反弹上限料在1.19关口一线，因欧洲自身疫情的持续影响，和经济低迷背景下欧洲央行本周会议上可能释出的进一步宽松预期，都会阻碍欧元汇价的进一步走强。 欧洲时段，美油一度大跌3.6%至38.42美元/桶,疫情形势不断恶化与利比亚供应上升对市场情绪构成压力，利比亚国家石油公司解除了对EL-FEEL油田的不可抗力，结束了所有油田和港口的关闭。而沙特能源部表示，“缺乏一致性承诺将破坏OPEC+协议”应该考虑所有可能的减排方案来应对气候变化，摆脱石油和天然气是牵强且不现实的。 ★近期热点提要★ 1、【沙特能源部长表示，“缺乏一致性承诺将破坏OPEC+协议”】 2、【德国智库IFO：德国十月商业信心有所下降】德国经济研究所（IFO）经济学家：随着新冠感染的增加，德国经济的紧张情绪也在加剧。预计第四季度增长2.1%，我们对德国经济的预期是基于不会出现二次封锁的情况下，学校和日托所的关闭将对经济产生巨大影响，由于欧洲感染病例增多，出口预期已经恶化。汽车业是整体经济低迷中的一个例外。 3、【德国10月制造业PMI创两年半新高，但服务业萎缩】巴里克黄金拟扩大坦桑尼亚矿业勘探，预计每年生产至少50万盎司黄金；①巴里克黄金公司周五表示，坦桑尼亚已向其颁发了10份新的勘探许可证，该公司计划今年花费800万美元在坦桑尼亚进行勘探；②巴里克通过Twiga Minerals Corp监管其在坦桑尼亚的资产管理，Twiga Minerals Corp是巴里克黄金去年与坦桑尼亚政府之间成立的合资企业。 Twiga Minerals管理坦桑尼亚的Bulyanhulu，North Mara和Buzwagi矿山；③巴里克首席执行官表示，我们正加紧准备，将North Mara和Bulyanhulu合并为一级综合矿，预期在超10年的时间里每年生产至少50万盎司黄金  4、【日本央行本周料按兵不动，并暗示随时准备延长新冠疫情应对举措】① 本周四将迎来日本央行利率决议，分析师预计，日本央行将保持货币政策不变，并暗示准备好延长危机应对方案的期限，该方案已成为应对新冠病毒危机对经济冲击的主要工具。预计央行将维持短期利率目标为负0.1%，长期收益率的目标为零。② 消息人士称，虽然日本央行料将略微调降本财年经济和物价预测，但鉴于认为日本走向温和复苏的观点，许多委员认为没有立即扩大刺激的必要。③ 摩根大通证券首席经济学家Hiroshi Ugai表示，由于继续专注于缓解因新冠病毒危机造成的资金紧张，“日本央行可能认为现在就直接支持经济和物价进行深入辩论尚为时过早”。④ 尽管收益率曲线控制(YCC)仍是日本央行的关键政策框架，但由于持续多年的超低利率对银行利润率造成了巨大压力，下调收益率目标是一个不太可能的选项。⑤ 这使得央行在3至5月期间推出的一系列举措的重要性增大，其中包括大举购买企业债券，以及通过金融机构向中小企业注资的新贷款工具。⑥ 一名熟悉日本央行想法的消息人士表示，“目前，日本央行可以利用一揽子措施来应对风险。”另外两名消息人士也持相同观点。 5、【利比亚石油产量的增加给油价和OPEC的计划带来了又一个麻烦】①利比亚交战派系最近签署的停火协议改善了利比亚石油生产恢复正常的前景，但也引发了对油价的质疑，油价已经面临供过于求和需求疲软的局面；②利比亚国家石油公司(National Oil Corporation)预计，从现在起，原油产量将从目前的每日50万桶增加到100万桶，远远高于分析师的估计；③澳新银行的分析师说，欧洲和美国第二波持续不断的疫情例阻止了石油需求的复苏，但供应增加的新前景进一步加大了OPEC+的风险；⑤该联盟目前的计划要求从2021年1月起，将日产量限制放宽200万桶；但澳新银行10月25日在一份报告中称，如果市场状况恶化，OPEC+将别无选择，只能在12月1日的会议上推迟一两个月增产。 6、【OPEC秘书长巴尔金都：减产履约率平均为100%，我们决心继续坚持下去，经济和石油需求复苏仍然乏力，OPEC +通过连续按要求执行减产来稳定原油市场，我们预计第二季度出现的大规模收缩不会再次出现】 ★欧洲时段外汇行情回顾★ 欧洲时段，美元指数回到93关口上方，美国刺激项目仍难产，且欧美疫情形势严峻，令市场避险情绪升温，美元再度受宠，本周市场的焦点依旧是美国大选及美国刺激项目谈判，考虑到美国经济复苏态势向好，美元进一步探底的概率下降。 欧洲时段，欧元兑美元走低50余点，最大跌幅达0.48%，全球风险情绪升温，避险买需推动美元指数反弹的影响走低，但大华银行分析师指出，本周此后，在美国大选选情趋于更加胶着的背景下，美元指数仍会面临持续下行压力，这意味着欧元在投资者缓过神来之后，仍有重拾涨势的空间。但短线欧元兑美元的反弹上限料在1.19关口一线，因欧洲自身疫情的持续影响，和经济低迷背景下欧洲央行本周会议上可能释出的进一步宽松预期，都会阻碍欧元汇价的进一步走强。 欧洲时段，英镑兑美元探底回升80余点至1.3075，目前又跌至1.3030附近，西太平洋银行称，欧盟与英国贸易谈判的进展可能将英镑兑美元交易区间上调至1.32-1.37，欧盟可能放松英国内部市场法案中有争议的部分，以及针对欧盟在英国水域捕鱼权的可能解决方案，可能会让双方最早在下周展开激烈的法律讨论，如果发生这种情况，英镑兑美元的交易区间可能会从最近的1.27-1.32上移至1.32-1.37，尽管目前新冠病毒感染病例在上升。  欧洲时段，美元兑日元升破105关口，因美元指数回升，日本首相菅义伟表示，政府将毫不犹豫地采取必要措施，并密切关注国内外经济发展，包括新冠疫情造成的影响。日本央行本周即将发布的政策决议可能会进一步下修通胀预期，不过在政策操弄空间已经严重受限的背景下，日本央行短期内并不会进一步祭出宽松政策行动。 欧洲时段，美元兑加元创四日新高至1.3193，美元指数有所回升，同时国际油价跌至三周低位，这对加元有所不利。另外，本周将迎来加拿大央行利率决议，鉴于加拿大就业与经济复苏好于预期，预计加拿大央行不会采取过多宽松行动。 欧洲时段，现货黄金回升至1900上方，目前交投于1905美元/盎司附近，分析师预计，美国大选前，黄金将窄幅震荡。FXTM市场分析师Han Tan表示，短期能为黄金提供支撑的就是大选出现意外，比如败选方对结果提出争议，那么就意味着大选结果延迟出现。谨慎的投资者们应该为大选后市场风险加剧做好准备，尤其是结果迟迟不出现的情况下。如果美国政局真的出现了长期的不确定性，那么市场会出现大量避险需求。 欧洲时段，美油一度大跌3.6%至38.42美元/桶,目前跌幅收窄到2%左右，疫情形势不断恶化与利比亚供应上升对市场情绪构成压力，利比亚国家石油公司解除了对EL-FEEL油田的不可抗力，结束了所有油田和港口的关闭。而沙特能源部表示，“缺乏一致性承诺将破坏OPEC+协议”应该考虑所有可能的减排方案来应对气候变化，摆脱石油和天然气是牵强且不现实的。 机构观点 【三大央行会议即将登场，若拜登胜出美元前景偏弱】① 本周将有三个主要央行会议登场，美国大选也进入最后冲刺阶段；② 加拿大及日本央行都料将按兵不动，市场预期欧洲央行对通胀及成长前景将持审慎看法，但周四料不会进一步宽松政策；③ 澳洲联邦银行(CBA)外汇分析师Joe Capurso表示，风险在于，欧洲央行行长拉加德在政策会议后的新闻发布会上可能发表鸽派言论，如果拉加德强调欧元区经济面临的下行风险，逆周期的美元可能上涨；④ 分析师认为若拜登在下周大选中胜出，特别是如果民主党也拿下参议院控制权的话，可能预示着大规模刺激方案的出台，但投资者态度谨慎；⑤ Quadriga Igneo的首席投资官Diego Parrilla称，目前对美元的看法呈两极化。一方面，美联储和美国政府明确表示将通过印钱和借款来解决问题，这削弱了美元前景。但共识越大，就越会看到大幅反转，而美元在压力时期仍是值得持有的好东西。 【荷兰国际：预测欧洲央行本周释放强烈鸽派信号】①荷兰国际的比例外汇分析师Petr Krpata称，他们的分析团队认为，欧洲央行行长拉加德本周将释放强烈的鸽派信号，暗示12月将出台更多量化宽松政策；②他还指出，欧洲央行的研究最近得出结论，欧洲央行的资产负债表规模相对于美联储增加10%，可能会使欧元兑美元下跌3.5%。  【美国大选前黄金市场或许将继续被陷在震荡区域内】① 市场对美国新一轮刺激项目在大选前出炉的预期大幅降低，同样影响了黄金。② Kitco全球交易主管Peter Hug表示，大选前刺激项目是一大影响因素，随着时间一天天过去，���成协议的可能已经越来越小了，但市场还是在等待着。如果在大选前这几天最终出现协议，那么金价可能走高至1925美元/盎司。下方支撑则维持在1875至1850美元/盎司。除非出现黄金大幅抛售，不然不会跌至该水平下方；③ 另一方面，如果一直没能达成协议，那么不仅是要大选之后，甚至可能到明年1月至2月才会出现新一轮刺激项目，如果民主党候选人拜登获胜，那么刺激项目会被延迟到明年年初，也就是拜登正式上任的时候；不过不少市场人士都表示，无论是谁当选 下一任美国总统，都会有刺激项目，也就都会利好黄金；④ Hug指出，美国民主党在大选中获胜意味着加税，对黄金可能是不利的。预计加税会在2021年到来，那么在此之前投资者们会选择获利了结。黄金也会因此被拖累。不过如果确实出现了这样的情况，那么也是黄金市场的一个买入机会。刺激项目对黄金是有利的，长期而言对黄金和美股都会是利好的；⑤ 此外，Hug指出，美国第二波疫情将影响本已经非常脆弱的美国经济复苏。一旦美国再次因为疫情关闭经济等，那么市场可能再一次出现3月的抛售。在人们担忧的时候，都会倾向于抛售资产持有现金。 【一德期货:利比亚产量恢复超预期，油价面临继续回调风险】① 联合国官员23日宣布，利比亚冲突双方当天签署停火协议，决定从即日起在利比亚全境实行“完全和永久”停火。今年1月，由利比亚东部铁腕人物哈夫塔尔将军领导的利比亚国民军（LNA）占领了利比亚的原油出口码头、输油管道和油田，这导致利比亚原油产量从1月初的逾100万桶/日下降到最低不足10万桶/日。随着局势的缓和，利比亚目前原油产量恢复至50万桶/日，到本月底前将达到55-56万桶/日。利比亚中央银行行长呼吁提高原油产量至170万桶/日，利比亚国家石油公司（NOC）也已经宣布解除Es Sider港口和Ras Lanuf港口的不可抗力因素，预计产量将在未来四周超过100万桶/日；② 此前市场普遍预期利比亚产量今年将维持在10-20万桶日的水平，2021年5月才能提升至100万桶/日左右，但目前利比亚产量恢复进程超出预期，油市供需状况有很大可能由当前的紧平衡转为过剩状态。加之美国总统大选临近，市场不确定因素增多，油价或面临继续回调风险；③ 不过，中期来看，OPEC+将继续努力确保各方更好地遵守减产协议，托底政策和管控预期将一定程度支撑油价；全球主要经济体的复苏进程稳步推进，面对疫情二次爆发，欧洲多数国家都会提高财政刺激额度，以减少新冠疫情对经济的冲击，避免采取全面封锁措施，全球石油需求恢复趋势明确。综上，油价底部支撑仍在，关注WTI在35美元/桶之下的买入机会。

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汇市周评：疫情担忧升温美元受捧，脱欧僵持英镑承压，商品货币遭遇滑铁卢 汇市周评：疫情担忧升温美元受捧，脱欧僵持英镑承压，商品货币遭遇滑铁卢 周六(10月17日)当周美元指数维持震荡攀升的走势，美指当周上涨64点，涨幅0.69%。美元指数上涨，主要受到了欧美国家疫情担忧大幅升温的支撑，投资者纷纷追捧美元现金，同时英国脱欧谈判没有进展，澳洲联储鸽派基调等因素也侧面支撑了美元。 其他货币方面，欧元兑美元承压下滑，主要受欧洲疫情升温，和欧洲央行鸽派的基调打压。而英国脱欧仍然没有任何进展施压英镑，商品货币澳元、纽元和加元受鸽派的央行政策影响，加之强势美元，商品货币本周遭遇滑铁卢。 下周市场还将迎来一系列重磅经济数据，当最重要的，投资者还要关注，美国财政刺激谈判，英国脱欧谈判，全球疫情进展等焦点事件。接下来，我们为大家解读本周外汇市场的几个主要品种的走势，以期能够更好地把握未来行情。 美元指数本周震荡小幅攀升，对于疫情的担忧情绪升温增加了美元的避险需求，但疲弱的美国经济前景和政府赤字限制美元升幅 图：美指4小时本周走势 本周欧美疫情继续升温，给美元带来了强大的现金需求，支撑美元反弹回升。 约翰斯?霍普金斯大学统计数据显示，截至美国东部时间10月15日22时，美国新冠肺炎确诊病例超过797万例，达7977097例。疫情持续失控之际，一些标新立异的科学家呼吁采取“群体免疫”，让新冠病毒在年轻人中自由传播，这一策略日前竟然获得了白宫背书，引发舆论哗然。 福奇10月13日表示，美国各个地区出现了新冠病毒检测阳性率的上升，根据经验可知，这很可能预示着病例反弹。他说，我们发现许多州的情况（阳性率）远高于理想数值，根据经验可知，这很可能预示着病例反弹，会导致住院人数的增加，最终导致死亡人数的增加。 福奇认为，随着美国新冠病毒确诊病例的不断增多，美国将面临“大麻烦”。他表示，现在美国平均每天都有4万~5万人确诊，按照现在人们的感染速度，再结合马上变冷的天气情况，人们会更多选择待在室内，这将加速呼吸系统疾病的感染率。 除了美国之外，欧洲疫情也异常凶猛。二次疫情强势反扑，欧洲各国政府重新开始实施封锁、限制等抗疫措施，以期遏制新冠病毒进一步蔓延。 根据世界卫生组织的数据，目前欧洲新冠肺炎累计确诊病例已经超过720万例。美国约翰斯?霍普金斯大学的数据则显示，西班牙是欧洲感染新冠肺炎人数最多的国家，累计确诊突破92万；法国紧随其后，累计确诊逾85万；英国总确诊人数也接近68万。 欧洲疫情“失控”之际，法国宣布进入紧急公共卫生状态，英国伦敦即将进入第二次封锁，德国则出台了相关规定力图降低感染率。 根据英国政府网站周四的数据，截至当天上午9时，英国24小时内新增18980例新冠肺炎确诊病例，累计感染人数达到673622例。目前有4941人住院治疗，563人需要使用呼吸机。 当天，英国新增138例死亡病例，累计死亡43293例，连续三天死亡病例过百。英国政府表示，从本周六开始，伦敦将被列入新冠肺炎疫情“高”等级地区，这也意味着将实施更为严格的封锁措施。 对美国经济前景的担忧，限制了美元的升势。 当地时间10月15日，美国劳工部公布数据显示，美国上周首次申请失业救济人数为89.8万人，大大高于市场预期，达到8月以来最高水平。随着申请各州失业救济人数意外激增，以及更多美国人转向申请更长期的失业救济，美国经济复苏步伐放缓之势已经非常明显。许多经济学家预计，美国劳动力市场可能要到2023年后才能完全恢复。 新冠疫情给美国劳动力市场造成巨大冲击，3月和4月失业情况最为严重，随着美国经济重启，5月以来劳动力市场有所改善。但随着近期就业增长出现放缓，首次申请失业救济人数仍旧处于高位，已经连续7周报告高于80万人。此次数据意外激增，进一步证实了经济学家对于美国就业市场复苏放缓的判断。 分析认为，持续申请失业救济人数之所以出现下降，部分反映出一些美国人已经用完了州政府的失业救济，转向申请更长期的失业救济，也就是为应对疫情而设立的紧急失业救济，申请人数在截至9月26日的一周中增加81.8万人，达278万人。这项联邦救济计划旨在向用完州失业救济的美国人额外提供最多13周的失业救济。 分析称，首次申请失业救济人数下降的趋势显然停了下来，劳动力市场的复苏步伐将会继续放缓，在疫苗普及之前，经济和就业市场无法满负荷运转。而申请更长期失业救济的人数激增，特别是在加州、纽约州、密歇根州和宾夕法尼亚州，这预示着下一份就业报告将显示长期失业率进一步上升。 一位经济学家指出，因为健康原因，我们在一年内无法恢复正常。如果幸运的话，这个进程可能会快些。由于当前的医疗形势，我们也可能不太幸运。我预计当经济活动变得更正常时，劳动力市场才会变得更正常，但在任何复苏中，这都是一个缓慢的过程。 一项最新调查显示，在新冠病毒继续蔓延、新一轮财政刺激计划的前景以及美国大选结果面临不确定性的情况下，美国劳动力市场面临着旷日持久的复苏进程。其中超过一半的经济学家表示，他们预计劳动力市场要到2023年或更晚才会恢复元气，这比6个月前预测的复苏步伐更慢。 针对疲软的劳动力市场，达拉斯联储主席卡普兰10月14日表示，疫情期间经济活动转向不依赖面对面交互的行业，受失业影响最大的美国人需要获得帮助才能重返工作岗位。卡普兰在达拉斯联储组织的线上讨论中呼吁，那些在疫情期间受冲击最严重行业的劳动者，包括女性和少数��裔，需要培训、育儿和其他资源以重返就业市场。 美联储副主席克拉里达14日表示，美国经济仍深陷低谷，爬出谷底则需要时间，国内生产总值恢复增速可能需要一年，控制失业率则可能需要三年。克拉里达说，我们需要货币政策和财政政策的额外支持。就美联储而言，我们致力于使用所有的工具来支持经济。 对于美国债务问题的担忧情绪也给美元带来压力。 最新消息显示，美国财政部长努钦喊话由中国、美国、日本、德国等20国组成的G20（20国集团）就债务问题的解决建立框架。 受到疫情影响，今年全球各个经济体都已纷纷采取扩张性货币和财政政策来挽救本国经济，但是这也导致各国的负债率大幅上涨，但是低收入国家日后要如何偿还债务，目前仍是个问题，而美国目前也对这个问题感到担忧。 目前美国的债务问题也已经“火烧眉毛”了。“美债钟”的实时数据显示，近期美债规模已经突破27万亿美元，相当于该国去年GDP规模的124.4%。 而2017年1月美国的债务规模仅为19.95万亿美元，这意味着在过去近4年的时间里，美国债务规模已经增加了逾7万亿美元，而其中有超过3万亿美元的债务是在今年疫情的背景下产生的。 这可能还只是一个开始。据美国国会预算办公室（CBO）近期报告预测，按照目前的轨迹，到2050年美国债务规模将达到该国GDP的2倍。由于具有美元霸权，美国目前对这一问题似乎并不感到担忧。 不过，与低收入国家的债务问题相比，对于未来全球经济来说，未来美国的债务问题可能更像是一颗“定时炸弹”。一旦引爆，对全球经济的危害可能比低收入国家的债务问题要严重得多。 对于未来美元的走势前景。美银美林认为，未来几周，美元可能迎来第二波反弹。 美银美林外汇策略师Ben Randol在最近发布的分析报告中表示，部分原因是过去1-2周内，美国远期利率曲线相对别国曲线急剧变陡，这说明“相对货币政策前景正发生转变”，通常支撑美元多头。 同时，美元近期呈现随着经济风险攀升而走弱的态势难以为继，可能不久就会出现反转。 目前外汇收益与风险系数（贝塔）成极度负相关（-87%）。贝塔系数较高的货币跑赢大盘，贝塔系数较低的货币跑输大盘，这是一种“不可持续的”趋势，通常接着会出现利于美元兑G-10别国货币的走势反转。 具体来看，报告称，目前任何一个货币对都没有看跌美元的信号发出，未来美元对瑞郎、瑞典克朗和欧元的看涨信号最为强烈。 最近，欧元连续几周经历了异常强劲的流入。Ben Randol认为，由于这一极端流动数据明显缺乏投机支撑，很有可能马上出现反转局面，从而推动美元相对走强。 欧元兑美元本周震荡回落，欧洲疫情升温加之欧洲央行的鸽派政策给欧元带来压力 图：欧元兑美元4小时走势 二次疫情强势反扑，欧洲各国政府重新开始实施封锁、限制等抗疫措施，以期遏制新冠病毒进一步蔓延。根据世界卫生组织的数据，目前欧洲新冠肺炎累计确诊病例已经超过720万例。 美国约翰斯?霍普金斯大学的数据则显示，西班牙是欧洲感染新冠肺炎人数最多的国家，累计确诊突破92万；法国紧随其后，累计确诊逾85万；英国总确诊人数也接近68万。 欧洲疫情“失控”之际，法国宣布进入紧急公共卫生状态，英国伦敦即将进入第二次封锁，德国则出台了相关规定力图降低感染率。 10月15日周四，法国政府网站公布数据显示，该国过去24小时新增新冠确诊病例30621例，单日确诊病例首次突破3万例，再创疫情爆发以来新高。由此，法国累计确诊病例809684例，累计死亡病例33125例，现有9605名新冠患者在医院接受治疗。 此前一天的晚间，法国总统马克龙宣布紧急公共卫生措施，计划自本周六开始对巴黎和其他八个法国主要城市实行持续四周的宵禁。 根据德国疾控机构最新数据，截至当地时间15日零时，德国累计确诊新冠肺炎病例341223例，较前一日新增6638例；累计死亡病例9710例，较前一日新增33例。 值得注意的是，德国当日的新增确诊病例数量已经超过了今年3月27日6294例的峰值，创下疫情爆发以来单日最高记录。与此同时，过去7天每10万居民中新增感染病例数超过警戒值50例的疫情热点地区飙升至60个。而一周前，疫情热点地区只有11个。 10月14日周三，德国总理默克尔与16个联邦州长举行会议讨论疫情问题，该国随后出台新规定称，德国各州可以自行决定遏制疫情措施。 随着欧洲疫情反扑，拉加德表示，欧洲央行将准备采取进一步紧急措施，以应对新冠疫情带来的经济影响。 周四，欧洲央行行长拉加德在IMF/世界银行会议上表示，目前世界仍处于困境之中，仍有许多工作要做，特别是在欧洲，我们看到疫情正在反扑。 面对疫情带来的经济影响，拉加德表示，货币政策方面，将确保所有的武器都通过采取正确的政策来应对当前情况；财政政策方面，许多欧元区成员国在提交预算时也正考虑增加财政支出。我们有许多可用的武器，从利率到前瞻指引和资产购买计划，我们已经做好了准备。我们已经做了许多，如果因为情况恶化还需要做得更多，那么我们将采取必要的行动。 拉加德向IMF国际货币和金融委员会表示，由于债务水平飙升，欧元区金融稳定风险正在上升。不过她试图安抚投资者，称银行业有充足的资源消化亏损，同时继续发放贷款。IMF周二更新的全球经济展望报告显示，欧元区经济2020年将萎缩8.3%，略好于先前的预估，但明年经济增速预期下调则反映出由于疫情远未结束，经济前景依然黯淡。 与美联储类似，欧洲央行目前正在进行近20年来的首次战略评估，决策者们正在讨论如何在新冠肺炎疫情过后更好地管理欧元区的物价变化。拉加德此前曾表示，欧洲央行象征性的2%通胀门槛可能会受到审查。 近10年来，欧洲央行始终难以看到地区通胀水平达到或接近其设定的目标。如今公共卫生危机使得地区消费者物价指数进一步下跌，进而引发了更广泛的辩论，即央行是否应明确承诺允许物价在短期内快速上升，以弥补过去数年来通胀低迷的情形。 英镑兑美元本周震荡回落，对英国疫情担忧升温，且欧盟和英国的脱欧谈判没有进展给英镑带来压力 图：英镑兑美元4小时走势 市场对英国疫情爆发的担忧升温施压英镑。根据英国政府网站周四的数据，截至当天上午9时，英国24小时内新增18980例新冠肺炎确诊病例，累计感染人数达到673622例。目前有4941人住院治疗，563人需要使用呼吸机。 当天，英国新增138例死亡病例，累计死亡43293例，连续三天死亡病例过百。英国政府表示，从本周六开始，伦敦将被列入新冠肺炎疫情“高”等级地区，这也意味着将实施更为严格的封锁措施。 根据英格兰最新的三层防疫机制，无论是在家中还是在酒吧中，伦敦市民将被禁止在室内与其他家庭的人见面；同时还建议避免乘坐公共交通工具，并在可能的情况下减少其出行次数。 英国首相约翰逊承受着进一步遏制该病毒传播的压力，政府的科学顾问主张进行第二次全国封锁，尽管此次关闭为期两周、为时较短，但可以充当“断路器”来阻止病毒传播。 反对党工党领袖Keir Starmer周二也表示，他支持要求封锁的呼吁。 约翰逊当地时间14日称，目前情况下实施地方封锁措施控制新冠疫情蔓延，比采取全国性的封锁措施更为有效，但他也表示，不排除下一步采取更为严格的措施。 英国脱欧谈判也没有进展施压英镑。周五晚间，英国首相约翰逊将表示，他已经得出结论，我们应该为澳大利亚式的协议做好准备。＂澳大利亚模式＂指的是英欧之间没有特殊贸易安排，仅按照世贸组织成员国之间的规则展开贸易。 约翰逊表示，最新的欧盟峰会表明加拿大式的协议对欧盟无效，欧盟峰会上释放的信息明确表明，欧盟不愿意向我们提供与加拿大相同的条件，而我们只想要一个加拿大式的协议。除非欧盟做出根本性改变，否则我们将不达成协议。 ＂加拿大模式＂指的是英国与欧盟之间大多数商品往来不征收关税，只需要进行边境检查，不过金融服务流通受到限制。 约翰逊指出，仍愿意与欧盟讨论可行性，但我们应该为明年1月的无协议式退出做好准备，我们只剩下10周了，我必须做出判断。约翰逊以前设定了10月15日的截止日期，如果在此之前达不成协议，英国将退出谈判。 巴尼耶与欧盟领导人会晤后告诉记者，我不能说我们一定会达成协议，但我们有达成协议的希望。就欧盟方面来说，接下来将分别在伦敦和布鲁塞尔举行各一周的谈判。 我们愿意一直会谈，直到可能的最后一天，现在谈判还没有结束。 法国总统马克龙在到达会场时表示，如果达不到一些要求，我们可能无法达成协议，我们为此做了准备。 欧盟国家呼吁英国采取必要行动推动谈判。欧盟国家领导人15日在布鲁塞尔举行会晤，并于当晚发表公告，呼吁英国采取必要行动，推动英欧未来关系谈判继续向前迈进。 公告说，在欧盟关心的一些问题上，谈判成果微乎其微，尚不足以达成协议。欧洲理事会重申，愿与英国建立尽可能紧密的关系，但双方必须在公平竞争、渔业等问题上达成一致。 公告还说，欧洲理事会呼吁欧盟各国、各机构、以及所有利益相关方加紧工作，为包括无法达成英欧关系协议在内的所有可能出现的情况做好准备。未来数周，负责英国“脱欧”事务的欧盟首席谈判代表巴尼耶将继续率队与英方展开谈判。 欧洲理事会主席米歇尔15日在新闻发布会上说，欧盟国家将团结一致，努力与英国达成协议，但并非不惜代价。巴尼耶也在新闻发布会上表示，欧盟与英国达成协议的机会很大。他说，在一些已基本达成一致的问题上，双方已进入了最终文本推敲阶段，然而在另外一些问题上，双方存在很大分歧。 针对英国政府提交到英国议会的内部市场法案，欧洲理事会强调，今年1月英国与欧盟达成的“脱欧”协议必须得到全面履行。此前，欧盟方面一直要求英国修改内部市场法案中涉嫌违反“脱欧”协议的条款，但遭到英方回绝。 分析指出，来自布鲁塞尔的矛盾讯号太多，很难判断氛围究竟如何。但昨天氛围稍微变差应该是正确的形容，英欧谈判大概会继续进行，因为英国的期限是片面决定的。 另有分析表示，澳大利亚式的协议据说等同于无贸易协议，这可能会使英镑下滑10%。若约翰逊宣布不会退出谈判，或许会微幅推升英镑，但英镑风险仍偏向下档。 美元兑加元本周冲高回落，强势美元和加拿大央行鸽派基调支撑汇价，但油价企稳又限制汇价上涨 图：美元兑加元4小时图走势 油价本周企稳给加元带来支撑，限制了美元兑加元本周的涨势。不过，加拿大央行的基调仍然鸽派，这给加元中期走势带来压力。 加拿大央行行长麦克勒姆在本周的讲话中(Tiff Macklem)表示，央行暂时不会认真考虑实施负利率货币政策，但也不排除实施负利率以刺激经济的可能。 加拿大丰业银行经济师Derek Holt认为，麦克勒姆的言论反映，他担心经济有下行风险。加拿大央行把基准利率降至0.25%后，市场揣测若要进一步刺激经济，央行可能要实施负利率。 加拿大央行2015年就实施负利率进行研究后，前行长波洛兹(Stephen Poloz)一直强调，无意实施相关措施。全球目前只有欧洲央行与日本央行实施了负利率。 前加拿大央行行长波洛兹周二(13日)表示，央行的货币政策已经接近极限，在疫情重创经济下需要的是财政政策。 他强调目前央行已使用大部分货币政策工具，而当经济回复正常时，资金将重新流入市场，央行的资产负债表将自动收缩，但关键在于政府的高借贷水平如何持续。他又指如果有良好的财政政策，负利率不存在实施空间，但仍是可考虑的工具之一。 他亦引述国际货币基金组织(IMF)估计，加拿大今年政府债务对国内生产总值的比率将达115%，创前所未见的新高，但目前利率水平低，债务应如何持续是关键。 加拿大国家银行表示，预计未来十二个月美元兑加元将下跌，加拿大经济仍显示出不可思议的弹性，政府对家庭的救助力度仍然很大，就业反弹较美国更为明显，不仅总就业出现迅速恢复，就业参与率也明显反弹。 该行指出，加拿大经济表现出色，令加拿大与美国短期利差扩大，提振加元，美元兑加元十二个月目标为1.28，但在美国大选前对汇价走势持谨慎态度。 澳元兑美元本周大幅下挫，受累于强势美元，澳洲联储鸽派基调和疲弱数据 图：澳元兑美元4小时图走势 澳洲联储主席鸽派基调的讲话给澳元沉重压力。10月15日，澳洲联储主席洛威在悉尼发表演讲称，他称正在研究进一步宽松政策将带来多大的潜在吸引力，此举对金融稳定的潜在影响，以及国际同行在采取任何新政策之前会采取什么行动。 洛威表示，其董事会正在评估购买较长期国债是否有助于刺激就业，打压澳元和10年期国债收益率。洛威指出，澳大利亚10年期国债收益率高于“几乎世界任何地方”。澳洲联储正试图弄清楚，这是否是因为3月份买入较长期证券后，澳洲联储已停止买入。 洛威表示，如果我们购买5-10年期的政府债券，这会创造更多就业机会吗？如何创造更多的就业机会？我们正在花时间解决这个问题，这是一个非常重要但也相当复杂的问题，也是我们在每次会议上都要讨论的问题。 洛威还在讲话中表示，他正在研究进一步宽松政策将带来多大的潜在吸引力，此举对金融稳定的潜在影响，以及在采取任何新政策措施之前，国际同行将采取什么行动。 由于传统手段有限，澳洲联储在疫情危机中起到支撑经济的作用。它实施了一项债券购买计划，以降低借贷成本，并使政府得以实施一项庞大的财政刺激计划。 今年3月，澳洲联储在市场不确定性最严重的时候，将其现金利率下调至0.25%，并为三年期国债收益率设定了同样的目标，以此向企业和家庭���明利率将保持在低位。 澳大利亚早先时候解除疫情限制并重启经济，但之后受到维多利亚州再次爆发疫情的影响。此后澳大利亚的经济陷入衰退，财政部预计本季度失业率将达到8%的峰值。 值得注意的是， 10月15日公布的数据显示，澳洲9月就业人数降幅不及预期，就业人数仍确实因封锁措施而减少了2.95万，失业率也回升到6.9%。 对于澳洲就业数据，澳洲统计局(ABS)数据显示，8月到9月期间，全国就业人数减少了30,000，而失业人数增加了11,000，损害了澳大利亚经济迅速复苏的机会。 虽然9月份的失业率是6.9%，但是澳新银行(ANZ)经济学家预测，澳洲全国失业率将会持续上升至7.2%，主要集中在维多利亚州，因他们将会持续实��限制措施。西太平洋银行(Westpac)也给出同样的预测，认为失业率将持续爬升。 高盛在最新研究报告中指出，澳洲联储鸽派论调表明，美联储在11月3日的会议上推出宽松政策的几率高达80%，它可能会将利率下调至0.1%。 高盛还认为，澳洲联储可能将出台1000亿澳元的新量化宽松计划，以压低长期国债的收益率。作为进一步宽松措施的一部分，它还可能下调收益率曲线控制的目标区间和定期债务融资工具的利率。 摩根大通驻悉尼资深分析师Tom Kennedy也在其报告中写道，澳联储主席的讲话淡化了短期利率的重要性，重点明显放在量化宽松以及长期债券收益率下降将如何影响经济复苏上。 摩根大通表示，现在预计澳洲联储将在一年内购买750-1000亿澳元的主权和政府债券，这意味着每周将平均购买14 - 20亿澳元的债券。 野村证券的分析师指出，除了降息之外，澳洲联储推出QE电车前景也在议事日程上，此举可能进一步压低澳洲长期债券的收益率，并推动澳元汇价续跌。 纽元兑美元本周震荡收跌，受累于强势美元和新西兰联储鸽派的基调 图：纽元兑美元4小时图走势 本周除了澳洲联储的鸽派基调，新西兰方面也再度释放鸽派基调。新西兰联储主席助理Hawkesby指出，当前新西兰经济仍有很多不确定性，经济将需要持续的政策支持，全球经济风险仍偏下行。 分析认为，新西兰的经济前景与8月预期相比更为乐观，但下行风险依然存在。预计新西兰联储明年4月会将利率下调50个基点（现为0.25%），但围绕这一前景的风险看起来更加平衡，而不是坚定地下行。 尽管人们仍预计未来几个季度经济将面临挑战，但活跃的房地产市场和不那么悲观的企业将对就业和支出产生缓冲作用，部分抵消未来的一些不利因素。澳新银行经济学家认为，经济仍将面临严峻考验，预计2021年上半年后，增长将明显放缓。 新西兰第二季度GDP萎缩12.2%，创历史纪录，但仅为该国财政部5月时作出的预期萎缩23.5%的一半，结果好于预期是由于该国实施疫情相关限制措施的时间较短。值得注意的是，大部分边境限制措施依然存在，意味着旅游业和教育部门依旧面临压力。上月，新西兰联储表示，疫情相关的旅行限制可能对经济产生重大的长期负面影响。考虑到美欧最新的疫情状况，新西兰的边境限制措施可能还会持续一段时间。 对于纽元的后市前景。澳新银行预计，未来几个月 纽元兑美元将维持在0.65附近波动，澳洲联储主席洛威考虑购买长期债券，导致澳元长期债券收益率下跌，新西兰元债券也随之下跌，预计未来几个季度将继续在预测的0.65附近波动，支撑位位于0.6500/0.6510，阻力位位于0.6690/0.6800 美国银行预计纽元兑美元将在年底走低纽元可能受到外部因素，特别是新冠肺炎疫情以及全球经济衰退的干扰。美国大选之前风险资产的任何走软都可能会给纽元带来压力。该机构将年底纽元兑美元的目标位从此前的0.62调整至0.64，但考虑到新西兰联储仍然是G-10国家中最鸽派的央行，以及预计美元将进一步走强，该行仍认为纽元将在年底贬值。 不过西太平洋银行的分析师对纽元保持相对乐观。该行认为， 纽元兑美元有微弱的上行潜力，可能向上测试0.6680，汇价保持弹性，实际上展示了轻微的上升势头，相对于其他高风险货币，这种韧性可以用新西兰的经济数据脉动来解释。 该行指出，纽元兑美元未来数周的前景依然乐观，有可能升至0.6800，为数月区间的顶部，支撑因素包括全球冒险情绪升温，美元疲软趋势，以及新西兰经济表现突出，不过中期不利因素主要源于新西兰联储的鸽派立场，但新西兰与美国的利差影响今年有所减弱。

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黄金交易提醒：市场聚焦刺激计划谈判，金价千九关口拉锯，新冠疫情助美元王者归来，晚间关注“恐怖数据” © Reuters. 黄金交易提醒：市场聚焦刺激计划谈判，金价千九关口拉锯，新冠疫情助美元王者归来，晚间关注“恐怖数据” 周五(10月16日)亚洲时段，现货黄金徘徊于1908美元/盎司附近，此前美国总统特朗普在11月3日大选前再次点燃了人们对新冠病毒刺激计划的希望， 美国上周初请失业金人数意外上升，英国无协议脱欧风险再次回升，帮助金价周四收复1900关口，但欧洲新冠疫情迎来大爆发，美元的避险需求大幅增加，帮助美元创近两周新高，抑制金价涨幅。 日内重点关注美国9月销售数据，该数据俗称“恐怖数据”，一般会引起较大的市场反应。此外，欧盟峰会进入第二天，需继续关注英国脱欧的相关消息；对于美国刺激方案谈判、美国大选和新冠疫情，仍需保持关注。 特朗普称将寻求规模更大的新冠救助计划，金价再获逢低买盘支撑 美国总统特朗普周四表示，为了与众议院民主党达成一项协议，他同意寻求比白宫提出的1.8万亿美元规模更大的新冠疫情刺激计划。虽然参议院共和党领袖麦康奈尔(Mitch McConnell)淡化了这个想法；但努钦���四告诉众议长南希·佩洛西，如果他们能达成刺激协议，总统特朗普会亲自游说，让不大情愿的参议院共和党人也支持。 这给多头逢低买盘黄金提供理由，帮助金价回升至1900关口上方。 (现货黄金日线图) 白宫上周在与众议院议佩洛希的磋商中提出了1.8万亿美元的刺激提案。佩洛希拒绝了这一提议，并坚持她提出的2.2万亿美元救助规模。双方似乎不太可能在11月3日的大选之前达成协议。 特朗普称，他已指示财政部长努钦提出规模更大的刺激计划，并提供额外资金帮助美国工人。佩洛希和努钦预计将于周四再次通电话。 特朗普表示，“我们喜欢刺激计划，我们想要刺激计划，我们认为我们应该出台刺激计划，”特朗普排除了直接接受佩洛希提议的可能性，“因为她什么都想要。” 麦康奈尔指出，正在讨论更大规模。但他称，几乎所有参议院共和党人都支持一项规模小得多的、5,000亿美元的援助议案。“我的共和党同僚认为我们提出的5,000亿美元的计划，很有针对性，这是最好的方式。所以这就是我的提议。” 参议院的这项议案预计将于下周进行投票，其中包括为小企业提供资金，为学校提供援助，为企业提供免责保护，为失业补贴计划提供资金，并为医院提供援助。民主党人此前已经否决了一项类似的议案。 许多共和党人，特别是参议院的共和党人，已经认为白宫目前1.8万亿美元的提议规模太大。共和党人在周末与政府官员的电话会议中表达了这些担忧。 在周四的新闻发布会上，众议院少数党领袖麦卡锡(Kevin McCarthy)回避了有关他是支持1.8万亿美元的一揽子计划，还是支持祭出更大规模计划的问题。麦卡锡称，1.8万亿美元是“一笔规模非常大的资金”，但他补充表示，“我们的答案是什么并不重要，因为议长否决了任何能让磋商取得进展的提议。” 他认为只要佩洛希参与磋商，就不会在大选日之前就新的新冠援助计划达成协议。 努钦表示，他不会允许与佩洛希在病毒检测和追踪等国家策略上的分歧阻碍协议达成。 努钦在接受采访时表示：“我要告诉她，我们不会让检测这件事成为障碍，除了一些小问题以外，我们从根本上同意他们有关检测的措辞。这件事被过分渲染。” 努钦还澄清了他此前一天的发言，当时他称在大选前达成协议有难度。“我的意思是，在大选前达成协议有难度，但我们将继续努力，所以我不想说不太可能达成协议。目前还存在重大问题。” 美国众议长的发言人：佩洛西与财长姆努钦的刺激协议谈判取得一些进展； 美国众议院议长佩洛西的发言人Drew Hammill在推特上发帖称，财长姆努钦将接受民主党人对于全国新冠病毒检测计划的措辞，仅有“少量修改”。 Hammill在一系列推文中表示，佩洛西与姆努钦今天下午3:30进行了长达1个小时22分钟的通话姆努钦还告诉佩洛西，如果达成抗疫刺激协议，特朗普将与参议院多数党领袖麦康奈尔进行“权衡” 一位财政部官员证实了Hammill对通话描述的准确性。 根据Hammill，努钦在电话中说，他接受民主党人提出的全国冠状病毒检测计划，周五提出“小修改”意见，工作人员将在几个方面润色措辞。 ED&F Man Capital Markets分析师Edward Meir称，"焦点在于美国总统持续推动达成协议，令市场对经济刺激计划磋商重燃的希望，且金价未受美元强势的影响。但在美元如此坚挺的���况下，黄金价格涨幅可能有限。” 欧洲新冠疫情大爆发，股市下跌，美元创近两周新高，限制金价涨幅 尽管特朗普寻求更大规模刺激给金价提供支撑，但海外疫情再度爆发，尤其是欧洲的疫情，令欧洲股市大幅下跌，市场对美元的避险需求大幅增加，帮助美元指数创下两周新高至93.91，这限制了金价的涨幅；而且市场对大选前能否出台新一轮财政刺激仍有一定的怀疑。 (美元指数日线图) 由于法国和其他国家出现创纪录的新增冠状病毒感染病例，伦敦将禁止不同家庭在室内聚会，巴黎也将实行宵禁。 英国首相约翰逊政府周四宣布从本周末开始对英国首都伦敦实行更严格的限制。从周六开始，法国9个最大城市的居民在晚上9点至早上6点之间必须留在家中，持续时间四周。法国周四公布了创纪录的30,621例新增感染病例。 德国、意大利和爱尔兰的单日新增感染病例也在周四创下新纪录，西班牙的新增病例数量达到4月份以来最高。在法国实行宵禁的同时，德国总理默克尔恳求公民遵守社交距离规定并避免人群聚集，欧洲各地不同的应对方式在对疫情已经感到疲倦的公众之中、特别是住院人数较低的地区引起了混乱和不安。 从周五午夜开始，英国首都伦敦的数百万居民将无法与其他家庭在包括酒吧和餐馆在内的室内举行聚会。卫生大臣Matt Hancock周四对议会表示：“我知道这些限制对人们来说很困难，我讨厌我们必须采取这些措施，但我们必须实行，以确保人们的安全并防止未来遭受更大的经济损失。” 在伦敦以外，英国官员还试图通过区域性的“打鼹鼠”策略来驯服这种病毒，这种策略导致与病例数正在迅速增加的北部贫困地区的关系出现紧张。 在英国采取上述措施的同时，德国、意大利、奥地利和捷克均报告新增病例数达到创纪录水平，在伦敦，平均每10万人中有100例感染病例。 欧洲当局正在努力制定有针对性的战略来减缓疾病的传播，避免采取导致第二季度经济活动遭受重创的那种广泛的全国封锁。 默克尔在一次持续到周三晚上的会议上艰难地与德国的地方领导人达成共识。商定的重灾区防疫措施，包括在晚上11点关闭酒吧和餐馆以及延长强制戴口罩，看来并不足以控制疫情，但州政府官员仍然认为，进一步遏制措施是不必要和无效的。 德国卫生部长Jens Spahn周四称，“问题在于，新增病例日复一日增长，地方政府已经无力追踪，然后你失去了头绪，并且数字呈指数级增长。”截至周四上午，德国在24小时内报告了7173例新病例，超过了3月底疫情最严峻时期时的最高数字。 默克尔说：“从经济上讲，我们承受不起第二波疫情。” 欧洲大陆新冠病例数激增，削弱了全球对股票的需求，增加了市场对美元的避险需求。泛欧STOXX 600指数下挫2.1%，创逾三周来最差单日表现，法国CAC 40指数收跌2.1%创两周新的，德国股市收低2.49%创两周新低，意大利股指和西班牙股指的跌幅均在1.4%-2.8%间。 (斯托克600指数日线图) 澳新银行(ANZ)分析师Susan Kilsby和David Croy在一份报告中表示，“随着新病例增加，市场担心经济活动放缓，欧洲各地情势恶化都很明显，这对经济复苏势头是个重大打击，并加大了通缩风险。 澳洲国民银行(NAB)外汇策略师Rodrigo Catril称。“有观点认为疫情扩散和财政刺激措施撤出导致经济复苏陷入停滞，数据的表现与此看法一致。” 英国脱欧谈判代表反对欧盟提出的让步要求，约翰逊周五将亲自作回应 周五是欧盟峰会的第二天，市场仍在关注英国脱欧的相关消息。欧盟周四把球踢给英国一方，要求英方要么就新的经济伙伴关系做出妥协，要么在不到80天的时间里准备好应对贸易受扰。英国对此反应冷淡，表示“很失望”。这使得市场对英国无协议脱欧的预期有所回升，也给金价提供了一些支撑。 英国脱欧谈判代表表示，英国首相约翰逊将在周五做出回应，并阐述他对谈判的态度。 在欧盟新冠肺炎感染病例激增之际，戴着口罩、保持距离的欧盟领导人同意在今年年底前给予更多时间与英国就一项新贸易协定进行谈判。 欧洲理事会主席米歇尔(Charles Michel)称，“我们对缺乏进展感到担忧。我们呼吁英国采取必要行动，”欧盟希望达成协议，但不会不惜代价，欧盟也在为从2021年开始的断崖式英退做准备。 英国欧盟事务顾问弗罗斯特(David Frost)在推特上表示，他感到“失望”。他补充称，“还有人建议，要想达成协议，未来的所有行动都必须来自英国，这也让他感到惊讶。” 英国于今年1月脱离欧盟，在退欧过渡期期间，这两个疏远的盟友陷入了复杂的谈判，以确保从2021年起每年价值1万亿欧元的贸易不受关税或配额限制。 谈判缩小了双方在从社会福利到交通运输等诸多问题上的分歧，但迄今为止有三个争议领域阻碍了协议的达成：公平竞争、争端解决以及法国尤为看重的渔业。    此次冠状病毒疫情也扰乱了峰会的进程，因为峰会的主要参与者之一、欧盟执委会主席冯德莱恩的一名工作人员的病毒检测呈阳性后，她不得不突然离开会议，进入预防性的自我隔离。 法国总统马克龙在到达会场时表示，“如果达不到一些要求，我们可能无法达成协议，我们为此做了准备。” 荷兰首相吕特表示，考虑到经济低迷和全球不稳定，如果双方不能达成协议，那将是“疯狂的”。 不过，金融市场的许多人预计，未来几周还将经历戏剧化的反复，但双方最终会在11月初达成一项有限的协议。 关注美国大选：特朗普与拜登黄金时段市民大会打对台，提前投票选民涌现投票站 美国大选的相关消息仍是市场关注的焦点所在，一些分析师认为，特朗普扭转劣势的时间所剩无几，一旦拜登胜选，将会推出更大规模的财政财经，这也吸引投资者逢低买入黄金，给金价提供支撑。 美国总统特朗普和民主党总统候选人拜登北京时间周五上午正在举办市民座谈大会，取代第二场总统辩论会；另外，在那些允许民众提前现场投票的州，选民持续不断涌现投票站。    距离11月3日大选不到三周，共和党籍的特朗普正力图扭转局面。在一些全国性民调中，拜登的支持率以两位数领先。    选情白热化的北卡罗来纳州，周四展开为期逾两周的提前现场投票。本周更早就开始的乔治亚州和德州，选民投票非常踊跃。    地方媒体视频显示，在北卡州格林斯伯勒和温斯顿-塞勒姆，民众大排长龙等待投票站开门；而在该州最大城市夏洛特的两座体育场馆，凌晨也有很多人聚集，等待投票。 根据佛罗里达大学的美国选举预估，目前为止，将近1800万名美国人已经亲自或以邮寄方式完成投票，这相当于2016年总统大选普选总票数的12.9%。    在新冠病例与住院人数持续攀升的情况下，选民避免在大选当天排队投票，以确保自身安全，也要确认自己的选票不会被漏算。在特朗普声称邮寄投票会引发舞弊，却又提不出证据的情况下，许多人担心他将对这种相当普遍的投票方式提出异议。    特朗普阵营对最后时刻投下的选票大增寄予厚望。但路透/益普索从上周五至本周二的民调显示，今年尚未决定投给谁的可能选民少了许多，约为8%，而且他们选择把票投给拜登的机率与选择特朗普一样高。    四年前，在选战的这个阶段，同样在特朗普与希拉里之间犹豫不决的人，是现在的两倍以上。    路透/益普索民调显示，拜登在全国维持着10个百分点的领先幅度，在几个可能决定选举结果的战场州差距较小。    民主党筹款机构ActBlue周四表示，7-9月线上共筹集了15亿美元资金，为季度筹资最高规模。相比之下，共和党主要筹款平台WinRed周一称其同期筹款6.235亿美元。    市民大会于北京时间8:00开始，特朗普将在迈阿密举行，拜登将在费城举行.    值得一提的是，拜登的竞选团队周四表示，团队中有两人新冠检测结果为阳性，其中包括拜登的竞选伙伴贺锦丽(Kamala Harris)团队的一名工作人员，这给大选增加了一些不确定性。    拜登竞选团队在一份声明中称，拜登曾和上述检测结果为阳性中的一人同乘飞机，但并无密切接触，无需隔离。贺锦丽也未与这位工作人员有过密切接触，但其竞选团队表示，将取消贺锦丽周日之前的行程安排。 拜登的竞选经理Jen O'Malley Dillon在电话中对记者表示,“这说明我们对病毒的重视，自3月以来我们一直竭尽所能来确保我们工作人员、志愿者和选民的安全”。 摩根士丹利首席财务官Jonathan Pruzan周四表示，投资者预计民主党将在11月3日的大选中拿下白宫和参议院。“市场已经在消化对蓝潮的预期。从市场走势来看，投资者似乎并未对这种可能性感到恐惧。” 道明证券（TD Securities）商品策略师指出：“尽管有选举前的混乱局面，但应记住，在最终成立新政府并实施赢家政策之后，这种不稳定不太可能普遍存在。随着投资者超额现金，有足够的空间将投资组合转向商品，其他风险资产和黄金。” 道明证券认为，明年金价估计将升至2100美元，并指出未来几年，无论美国在谁掌权，都将需要大量政府开支。 道明证券报告称：“由此产生的创纪录的债务和赤字，货币化以及美联储在收益率曲线上的超低利率政策都暗示，一旦新政府在2021年初开始运作，黄金应该会持续反弹。很有可能在未来两年内超过5万亿美元的大型财政支出计划被掌权者通过……降低实际利率和美元疲软将是帮助黄金迈向新纪录的重要因素。 。” 共和党人和民主党人之间在黄金方面的一个关键区别是后者愿意花更多的钱，这很可能将黄金的价格推高。 道明证券策略师指出。“我们认为，由民主党主导的政府更可能倾向于过度支出和货币政策刺激措施，这对黄金更有利。” 北京时间09:44,现货黄金现报1908.42美元/盎司。

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欧市盘前：欧盟直言谈判无进展，亚洲股市集体受挫，黄金探底回升15美元 © Reuters. 欧市盘前：欧盟直言谈判无进展，亚洲股市集体受挫，黄金探底回升15美元 周三（10月14日）亚洲时段，欧盟峰会公报草案透露，欧洲领导人将确认英国与欧盟就脱欧问题进行的谈判未取得进展，欧洲领导人将继续请求首席谈判代表巴尼耶完成与英国方面的谈判，欧洲领导人将为可能出现的英国无协议脱欧结果做好更全面的准备。市场避险情绪再度发酵；此前强生和礼来制药的疫苗研发都因为意外挫败而暂停，投资者对全球疫情在短期内得到控制的前景进一步感到悲观。亚洲股市有所承压，此前强生和礼来制药的疫苗研发都因为意外挫败而暂停，全球股市集体回落的态势将带来一定的避险需求。 本交易日主要关注各国央行官员的一系列讲话及英欧谈判进展。 亚洲时段行情回顾 亚盘时段，英镑兑美元跌至四日低点，汇价现报1.2913，跌幅0.19%；英镑兑美元扩大跌幅，触及上周四以来的新低1.2911，因此前欧盟峰会公报草案透露，欧洲领导人将确认英国与欧盟就脱欧问题进行的谈判未取得进展，欧洲领导人将继续请求首席谈判代表巴尼耶完成与英国方面的谈判，欧洲领导人将为可能出现的英国无协议脱欧结果做好更全面的准备。 亚盘时段，美元兑日元走低，汇价现报105.43，跌幅0.05%；市场避险情绪再度发酵；此前强生和礼来制药的疫苗研发都因为意外挫败而暂停，投资者对全球疫情在短期内得到控制的前景进一步感到悲观，这使得避险日元再度成为汇市资金的主要流向去处。在美国选情与财政问题的不确定性也依旧存续的大背景下，未来数周日元汇价仍将有进一步上升空间，美元兑日元短线可看空至前低104水平。  亚盘时段，现货黄金探底回升，现货黄金现报1895.08美元/盎司，涨幅0.2%；美国两党围绕下一轮经济刺激方案的磋商陷入停滞，而IMF和美联储等机构也指出，经济复苏的速度比他们最初预期的要快一些。同时，亚洲股市有所承压，此前强生和礼来制药的疫苗研发都因为意外挫败而暂停，全球股市集体回落的态势将带来一定的避险需求，但黄金料受益有限。 亚盘时段，国际油价窄幅波动，美油现报40.06美元/桶，跌幅0.35%；布伦特原油现报42.3美元/桶，跌幅0.36%；因美元重新���强，且疫情之下全球需求前景进一步堪忧。虽然俄罗斯与沙特达成默契暂不增产一度支撑油价，但却仍难以彻底对冲来自需求基本面的利空。另外，利比亚产量仍在上升，且对OPEC+的减产计划构成压力，不过亚阿冲突依旧，市场担忧阿塞拜疆输油管道受到影响。  亚洲股市行情一览 财经数据 财经大事 时间待定  G20财长和央行行长举行虚拟会议，讨论如何支持全球经济快速、可持续的复苏。 15:04   欧洲央行行长拉加德与执委帕内塔在2020年IMF/世界银行年会期间参加G20财长与央行行长线上会议。 时间待定  欧盟委员会主席冯德莱恩就如何解除投资壁垒以确保欧盟经济成功复苏发表讲话。 16:00  IEA公布月度原油市场报告。 20:00  IMF（国际货币基金组织）官员召开媒体简报会与记者会。 21:00  美联储副主席克拉里达在国际金融协会(IIF)年会就美国经济前景与货币政策发表讲话。 次日03:00  2020年票委、达拉斯联储主席卡普兰发表讲话，主题为“央行的前路”。 次日05:45  澳洲联储主席洛威发表讲话。 次日06:00  美国达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)参加由达拉斯联储主办的有关经济和货币政策的虚拟市政厅讨论。 亚洲时段消息回顾 新西兰联储主席助理：负利率选项“不是虚张声势的游戏”；新西兰联储主席助理：一些经济数据出人意料地出现上涨，全球风险依然下行，经济仍有很多不确定性，不担心负利率会给银行带来问题，如果利率为负，较低的汇率可能会提供进一步的刺激，利率的下限可能会随时间变化，还将取决于所使用的其他政策工具，在融资换贷款计划上设置的“条件”越多，它们就越不被接受，从金融稳定的角度来看，疲弱的劳动力市场是一个巨大的风险。 欧盟公报草案：欧洲领导人将确认英国与欧盟就脱欧问题进行的谈判未取得进展，欧洲领导人将继续请求首席谈判代表巴尼耶完成与英国方面的谈判，欧洲领导人将为可能出现的英国无协议脱欧结果做好更全面的准备；  经济缓慢复苏，新加坡央行维持货币政策不变； ① 鉴于在大规模财政刺激措施的助力下，新加坡经济已开始从多年来最严重的衰退中逐渐复苏，新加坡金融管理局周三维持货币政策不变，符合预期。② 根据新加坡金管局周三的声明，这家以汇率而非利率为主要政策工具的央行将汇率区间的斜率、宽度和中点维持不变。汇率区间的斜率目前为0%，表明新加坡金管局没有寻求货币升值。③ 接受调查的所有19位经济学家均预测政策区间不会调整。④ 新加坡金管局通过改变政策汇率区间的斜率、宽度和中心来引导本币兑一篮子货币，并调整其升值或贬值的步伐。它没有透露篮子的细节、区间或升贬值步伐。  临床试验并发症接连出现，新冠疫苗研发竞赛遭遇现实打击；① 为遏制新冠病毒而寻找医学突破的冲刺在本周遇到坎坷，两家致力于研发疗法和疫苗的制药巨头均在临床试验阶段遭遇挫折。② 周二礼来公司表示，出于安全考虑，暂停了政府资助的抗体疗法临床试验。就在这一消息公布不到24小时之前，强生表示，由于一名参与试验的志愿者生病，其试验性疫苗研究暂停。③ 上述事态发展可能会让人们愈发担忧，在寻求预防和治疗新冠感染相关产品方面的推进可能过快了。在11月3日总统大选来临之前，监管机构和制药商已然面对着政治压力是否盖过科学严谨性的质疑。上周，美国总统特朗普大肆宣传抗体疗法是一种治愈方法，而且他领导的政府也在竭力争取快速批准治疗方案和疫苗。④ 不过，高管和行业观察者表示，试验并发症发生在严格的审查环境中，而且由于寻找疫苗和疗法的这种高度公开性质，在其他研究中可能被视为常规情况的事件在这里会被放大。⑤ 明尼苏达州罗切斯特市梅奥诊所疫苗研究部门的主管Greg Poland表示，“我对于出现上述暂停行动并不感到惊讶，如果没出现这种情况，才会让我感到意外”。 WTO裁定欧盟可对40亿美元美国商品课征关税，欧美贸易争端加深；① 欧盟周二赢得了对40亿美元美国商品课征关税的权利，以报复飞机制造商波音的补贴，这加深了双方的贸易争端。贸易争端已促使美国对欧盟进口商品课征关税。② 世界贸易组织(WTO)的裁定有让欧美贸易紧张关系升高之虞。目前距离美国总统大选只剩三周的时间。③ 然双方谈判代表表示，这可能最终促成谈判，以解决针对飞机制造商波音和空中客车(Airbus,空中巴士)的补贴长达16年的法律缠斗。④ 美国和欧盟均已表明有意解决飞机制造商补贴问题的争端；同时指责对方没有谈判的诚意。⑤ 周二的裁决受到疫情的推迟，WTO去年做出裁决，促使美方就欧洲的空客补贴，开始对75亿美元欧洲商品征收关税。空客在英国、法国、德国与西班牙皆有工厂。⑥ 空客与波音的这两个案件，合并构成了全球最大的企业贸易争端。⑦ 美国政府表示，欧洲征收关税无法律依据可言，因为存在争议的减税优惠已经取消，这个观点得到了波音的响应，其表示公司已遵守WTO的裁决。⑧ 欧盟表示，美国对目前已经停产的空客A380巨无霸客机的补贴征收关税也是事实。但双方到头来都强调自己试图终结对航空业数十年支持的诚意。⑨ 美国贸易代表莱特希泽表示，欧盟对美国商品征收关税的任何举措，都将“全然违背WTO的原则，迫使美国做出回应。”⑩ 欧盟执委会则表示，如果美方撤销现有对红酒与威士忌等欧洲商品的关税，欧盟也会撤回关税举措。届时双方或可努力寻求共识。11、欧盟制裁的美国产品目标名单包括飞机、葡萄酒、烈酒、手提箱、拖拉机、冻鱼以及从乾洋葱到樱桃等制品。12、欧盟最早可以在10月26日WTO会议之后就行动，但几乎没有分析师认为欧盟会在美国大选之前这样做。13、40亿美元关税窗口意味着，进口波音飞机的欧洲航空公司可能不得不支付一定幅度的关税，预计会齐平美国对欧洲空客飞机征收的边境税，目前为15%。 机构观点 荷兰合作银行：欧元兑美元年底料跌回1.16下方；① 欧元兑美元在周二失守1.18关口后进一步下探走低，一方面欧元区经济数据，尤其是窥探经济前景信心的ZEW信心指数指标继续不佳，另一方面，以欧洲为代表的全球多地疫情仍在继续爆发，而疫苗研发却意外受挫，令汇市资金更多转向避险美元和日元等市场，欧元汇价因此额外受压；② 业内机构因此指出，在美国大选的不确定性下月消除后，美元指数在年底前有进一步回稳的空间，对应的就是欧元汇率会因为美欧经济落差的扩大而进一步承压。预计在3个月期限上，欧元兑美元将跌至1.16下方，一旦发生英国硬脱欧等意外状况，跌幅还会进一步加剧。  投资者对美国民主党能否大获全胜持怀疑态度；① 市场对11月美国大选“民主党横扫”的可能性越来越持怀疑态度。这几乎对所有资产类别都是不利的。② 当民主党候选人拜登的民意调查数据上升时，许多策略师开始谈论“蓝浪”的想法，他的政党将保留对众议院的控制权，并赢得参议院控制权。这种前景可能对市场有利，因为人们认为拜登当选会增加新一轮财政刺激措施的可能性。③ 但目前分析人士称，参议院很有可能由共和党掌权，这使得通过新一轮财政刺激措施的可能性降低。根据彭博策略师Vince Cignarella，共和党人继续保持对参议院的控制权，或者刺激措施被推迟到大选之后，都将损害直到第一季度的经济增长。加上目前刺激措施谈判僵局，几乎没有机会在大选前达成协议，因此市场低迷也就在所难免了。④ Evercore ISI驻纽约策略师Dennis DeBusschere说，“没有第四轮刺激计划，一切就变成了民主党席卷参议院后重要的一揽子计划获批，既然蓝波席卷参议院的可能性达到57％，一切皆有可能”。  摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，由于技术进步，油价难上50美元以上；① 摩根士丹利（Morgan Stanley）策略师Andrew Sheets表示，由于近年来美国页岩气技术的转变，以及环境因素在投资中越来越重要，油价很难升至每桶50美元以上。② 根据这家投行最近对原油的市场洞察，市场从2008年的“石油供应峰值”转变为对2020年需求峰值的担忧。我们是如何做到这一点的，这是一个技术和环保宣传的故事，也是一个具有重大跨资产影响的故事。③ 摩根士丹利（Morgan Stanley）称，技术，尤其是水力压裂技术，使美国石油生产商近年来大幅提高了石油产量，而绿色能源和技术投资已经成为一个主要的投资主题。④ 该投行表示，市场预期石油需求可能比大流行前预期的更接近，环境政策对石油市场有重大影响。加上我们的分析师认为石油市场近期面临的挑战，我们认为油价将很难升至每桶50美元以上，因为高于50美元的水平将鼓励产油国更积极地生产。因此，在这个周期中，油价应该落后于我们更喜欢的其他“通货再膨胀”资产。⑤ 华尔街银行更看好天然气生产商，而不是石油生产商，因为天然气市场的基本面更为有利；⑥ 如果拜登下个月赢得美国大选，环境、社会和公司治理（ESG）投资可能成为发达经济体的最大趋势。根据美国大选结果的不同，环境投资可能最终成为美国和欧洲未来10年财政刺激的最大主题。 道明证券：新元料从新加坡金管局的政策立场中受益；道明证券高级新兴市场策略师Mitul Kotecha表示，在新���坡金管局维持货币政策不变之后，新加坡元可能出现短线上涨。“新加坡元可能从维持不变的政策决定中获益，因为之前放松政策的风险很高，新元可能有一定短线上行空间”，“不过，新加坡元继续相对于其区间处于高位，这限制了上涨空间”，新加坡的大部分经济复苏“将取决于财政政策，几项财政计划可能会继续发力”。  美国大选之前，布伦特将在40-43美元/桶波动；① 华侨银行称，在11月3日美国大选之前，国际石油基准布伦特原油价格可能在每桶40至43美元区间波动。② “随着美国总统大选的临近，我们继续预计布伦特原油价格将在40-43美元/桶之间波动，”OCBC银行策略师在其每周大宗商品展望中表示。③ OPEC的叫嚣令油价在上周四飙升，布伦特原油价格突破每桶43美元，并指出，三周前，沙特阿拉伯发出的“如果押注做空石油，你会“痛得要命”的警告，也导致油价上涨，但在随后几天出现了修正。④ 华侨银行表示：“我们预计同样的情况也会出现，这意味着尽管布伦特原油上周四突破43美元/桶的水平，但我们预计它将重新回到40美元/桶至43美元/桶的区间。”。⑤ “我们继续预计布伦特原油将在美国总统大选前维持区间交易，”这些策略师表示。

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欧市盘前：欧银下一步动作受瞩目，英欧有望达成协议，拜登胜选或释放伊朗供应 欧市盘前：欧银下一步动作受瞩目，英欧有望达成协议，拜登胜选或释放伊朗供应 周四（10月8日）亚洲时段，美元指数依旧弱势，英欧谈判进展主导市场波动，但目前看波动性在减弱，英国与欧盟达成英退贸易协议的可能性为66%，但寻求利用英国首相约翰逊设定的10月15日这一最后期限，敦促欧盟谈判代表抓紧达成协议。晚间迎来欧洲央行货币政策会议纪要，欧洲央行总体上仍处于观望状态，但接下来的举措将非常重要，因为欧元区的通货膨胀正威胁着通缩压力，而第二波新冠肺炎疫情可能会在未来几个月破坏经济复苏。拜登的赢得选举可能会导致伊朗更多的石油出口，在拜登的领导下，伊朗可能会额外出口200万桶/日石油，伊朗、利比亚将是12月欧佩克会议的关键议题。  本交易日主要关注欧银决议纪要及美联储官员讲话。 亚洲时段行情回顾 亚盘时段，英镑兑美元小幅走高，汇价现报1.2936，涨幅0.13%；英欧谈判进展主导市场波动，但目前看波动性在减弱，英国与欧盟达成英退贸易协议的可能性为66%，但寻求利用英国首相约翰逊设定的10月15日这一最后期限，敦促欧盟谈判代表抓紧达成协议。市场认为这是一种谈判策略，并且市场对将达成谈判协议的已经有所定价。 亚盘时段，欧元兑美元重心上移，汇价现报1.1774，涨幅0.09%；晚间迎来欧洲央行货币政策会议纪要，欧洲央行总体上仍处于观望状态，但接下来的举措将非常重要，因为欧元区的通货膨胀正威胁着通缩压力，而第二波新冠肺炎疫情可能会在未来几个月破坏经济复苏。 亚盘时段，现货黄金徘徊于1890附近，现货黄金现报1889.1美元/盎司，涨幅0.1%；美元指数保持弱势，美联储担心缺少刺激妨害复苏，暗示未来会议可能调整购债。市场预期拜登获得美国大选胜选的预期正在升温，这可能对美国经济不利，而多头的上攻力量明显比之前减弱。随着1900整数关口的回破，该位置目前开始重新转为压制水平。在收盘回升至该水平上方之前，市场预计很难出现大级别的上涨。 亚盘时段，国际油价高位震荡，美油现报40美元/桶，涨幅0.13%；布伦特原油现报42.13美元/桶，涨幅0.33%；原油价格企稳，墨西哥湾原油产能因飓风部分关闭的消息已经被市场定价，预计油价涨幅有限，但如果产能需要超过一周的时间才能恢复，那将为油价提供一些更强劲的上涨动能。但国际能源论坛秘书长Joseph McMonigle表示，拜登的赢得选举可能会导致伊朗更多的石油出口，在拜登的领导下，伊朗可能会额外出口200万桶/日石油，伊朗、利比亚将是12月欧佩克会议的关键议题。  财经数据 财经大事 19:30  欧洲央行公布9月货币政策会议纪要。 20:00  OPEC发布其2020年世界石油展望。 次日01:00  波士顿联储主席罗森格伦就美国经济复苏发表讲话。 次日02:30  里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话。 亚洲时段消息回顾 美国副总统候选人电视辩论结束，特朗普发推：彭斯大赢；美东时间10月7日晚9时许，美国副总统彭斯和民主党副总统候选人卡玛拉·哈里斯在盐湖城犹他大学举行首场、也是唯一一场副总统候选人电视辩论。辩论由《今日美国》华盛顿分社社长苏珊·佩奇主持。整个辩论围绕新冠疫情、医疗保健、经济、气候变化和外交政策等多个话题展开。就在刚刚，在彭斯和哈里斯的辩论结束后不久，美国总统特朗普发推称，“迈克·彭斯大赢。”（环球网）  CNN民意调查：哈里斯以59%-38%的支持率赢得其与彭斯的辩论。 国际能源论坛秘书长Joseph McMonigle：拜登的赢得选举可能会导致伊朗更多的石油出口，在拜登的领导下，伊朗可能会额外出口200万桶/日石油，伊朗、利比亚将是12月欧佩克会议的关键议题； 虽然染疫，特朗普仍打算下周重返竞选之路；据知情人士透露，美国总统唐纳德· 特朗普希望最早下周一在宾夕法尼亚州举行的一项活动中重返竞选活动，并在该周晚些时候前往密歇根州和佛罗里达州。特朗普说，这是特朗普自10月1日被诊断出感染新冠病毒以来的首次出行。上述活动目前只是暂订，计划可能会发生变化。根据目前的计划，特朗普周一将前往宾夕法尼亚州，週二前往密歇根州。他预定出席与民主党候选人乔·拜登10月15日在迈阿密举行的第二次辩论 。知情人士说，他週五可能会在这个战场州举行一场竞选活动。根据Real Clear Politics汇编的民意调查，特朗普落后拜登9.7个百分点。特朗普一直渴望证明自己已经重新上班，但白宫医师Sean Conley周一说，总统可能超过10天都还有传染力。记者问及，特朗普何时可能重返竞选活动时，Conley说，我们当务之急是确认没有活病毒的证据，否则他就可能会传染给他人。《纽约时报》早些时候报导，特朗普打算在下周恢复出行    巴西确诊病例累计破500万例 塞阿拉州州长确诊；巴西卫生部当地时间7日18时30分公布的数据显示，当天巴西新增新冠肺炎确诊病例31553例，累计确诊突破500万例，达5000694例；新增死亡病例734例，累计死亡148228例；累计治愈4391424例。当天，巴西塞阿拉州州长确诊新冠肺炎。（中新网） 特朗普发推承诺：我所接受的新冠病毒治疗将免费提供给美国人；美国总统特朗普在推特上发布一条视频承诺，他所接受的新冠病毒治疗将免费提供给美国人。特朗普还将这条推文同时置顶，配文“来自总统的一条消息”。在推特上发布的这段新视频中，特朗普说道：“我想把我所得到的东西给你们——我要让它免费。你们不会付钱的。还说：“我希望每个人都能得到和你们的总统一样的待遇，因为我感觉很好。”“我感觉很完美。这是来自上帝的保佑，我抓住了它。”（环球网）  法国今年失业率将达9.7% 第四季度经济复苏乏力；由于新冠病毒疫情严重反弹，法国政府正在采取新的限制措施，法国国家统计与经济研究所也正在修订其经济预测。根据该研究所6日发布的一份报告，预计今年失业率将达到9.7%，而9月份预计的规模为9.5%。该研究所经济形势分析部门负责人朱利安·普吉特强调，到今年底，失业率达到10%也并非不可能。  新西兰联储主席助理Hawkesby：预计通胀在未来三年将远低于目标；新西兰联储主席助理Hawkesby：与做的太少、太晚相比更愿意做的太多或太快，我们宁愿采取积极的刺激措施，低利率是有效的，有更多关于11月下院议员贷款融资的信息，正关注负官方现金利率（OCR）计划的分层机制，对现金利率下限没有固定的限制。 英国称与欧盟达成贸易协议的可能性为66%，但敦促欧盟抓紧时间；① 英国周三表示，与欧盟达成英退贸易协议的可能性为66%，但寻求利用英国首相约翰逊设定的10月15日这一最后期限，敦促欧盟谈判代表抓紧达成协议。② 英欧双方表示，他们正在缓慢推进一项协议的达成，双方将在目前的过渡安排于12月31日结束后，按照该协议管理规模约9000亿美元的贸易，尽管是渔业、公平竞争环境问题和治理仍为磋商的症结。③ 英国的欧盟事务顾问弗罗斯特(David Frost)对议会表示，“就算没有完全确定，可能达成共识的领域和协议的性质都已经相当清楚，显然是能够达成协议，也可以达成，但同样也有可能达不成。”④ 在被一位保守党议员询问达成协议的可能性是否仍为66%时，英国内阁办公室部长戈夫(Michael Gove)表示，“我认为这差不多是对的。”⑤ 弗罗斯特警告欧盟，约翰逊在9月7日将10月15日设定为最后期限，这一点没有变。欧盟将在10月15-16日的峰会上评估协议的进展情况。他补充称，英国的“大门永远不会关闭”，如果达成框架协议，10月15日之后将需要进行大量的文本工作；弗罗斯特称，“随着我们临近10月15日，这一天已经非常接近了，我将不得不就首相声明中的条件是否得到满足向他提出建议，我们届时将不得不对形势进行考量。”⑥ 一篇报道称，除非明确可以达成共识的领域，否则英国将在下周退出磋商后。消息人士表示，欧盟正在准备一直将磋商进行到11月中。⑦ 约翰逊周三对欧洲理事会主席米歇尔(Charles Michel)表示，磋商已经取得了一些进展，但仍存在重大分歧。⑧ 戈夫称，正在加紧就出现达不成协议的情况做准备，这样如果欧盟不让步，达不成一份好的协议，英国就不会被欧盟要挟。“准备工作正在加紧进行，虽然我们显然积极想要达成协议，但我们不会不惜一切代价。”⑨ 欧盟方面在几个小时内就对戈夫的发言进行了回应，米歇尔称，“欧盟倾向于达成协议，但也不会不惜一切代价，英国是时候把牌亮出来了。”⑩ 一名出席简报会的外交官表示，“巴尼尔今天的基调并不特别乐观，”他补充称，对下周的欧盟峰会以英退为焦点的预期较低，预计之后磋商将继续进行。包括渔业在内的一些容易引起争议的问题仍然没有得到解决。   机构观点 摩根大通：投资者应该忽略美国大选的 “噪音”，关注中期；摩根大通资产管理公司全球多元资产策略师Patrik Schowitz表示，随着11月即将到来的美国大选的不确定性日益逼近，投资者应该忽略那些“噪音”，而关注中期。时间跨度超过两三个月的投资者应该“增持风险资产”，比如信贷和股票。从六个月的角度来看周期性观点非常重要，远远超过围绕美国大选的“噪音和恶作剧”。尽管如此，Schowitz承认在接下来的一两个月里还有“很多风险”，公司目前会保持更加平衡，公司已经降低了风险，在一定程度上降低了投资组合的配置规模，但并没有真正改变方向，其方向仍然是，经济已经度过了衰退，进入了下一个周期。市场和经济的总体方向应该是向上的。  欧洲央行货币政策会议纪要前瞻：欧洲央行总体上仍处于观望状态，但接下来的举措将非常重要，因为欧元区的通货膨胀正威胁着通缩压力，而第二波新冠肺炎疫情可能会在未来几个月破坏经济复苏； 高盛：新冠疫情引发的经济衰退并不算太糟；高盛认为，新冠疫情引发的经济衰退的“疤痕效应”令人惊讶的程度有限，而且损害程度远没有最初担心的那么大，劳动力需求反弹比上一周期要更为迅速，从而降低了普遍长期失业的风险，剩下的大多数失业者要么仍处在临时裁员当中，要么受新冠病毒疫苗将要发布的影响，经济出现复苏，带动就业者找到工作。  押注四季度美元指数与美国股市正相关的投资者需要注意了；① 随着可能的美国财政刺激计划及融资套利交易吸引力下降，二者相关性可能被打破。② 历史数据显示，4季度美元指数和美国股市通常呈正相关关系。过去10年美元指数四季度平均上涨1.7%，标普500指数同期则上涨1.9%；③ 但今年这一状况可能发生变化，在全球疫情冲击下，美元的季节性变化模式已经发生了变化，考虑到今年美国大选因素，美元指数和美国股市的相关性可能进一步被打破；可能的美国财政刺激计划将提振经济乐观情绪，抑制对美元等避险资产的需求；④ 与此同时，美元融资套利交易的吸引力也因美联储宽松的货币政策而受到削弱，后者压低了收益率；⑤ 如果美国通胀在美联储的鸽派立场和财政刺激下上升，美元将因实际收益率下降而受挫，而股市同期可能上涨。 对市场而言，疫苗何时推出可能比美国大选更重要；① 高盛策略部门负责人David Kostin表示，对于市场而言，从现在开始，一切都与疫苗的问世时机有关，它的重要性超过了美国大选的结果；② 如果疫苗推向市场的时间比较早，那么标普500指数就有望涨超3700点。但如果问世比较晚，标普500指数就有可能跌破3000点整数关口，届时恐慌指数VIX也可能向上冲破42高位；③ 在他看来，疫苗获批的时间越早，美国股市和周期性货币就会有更为显著的上涨空间。反之，若问世较晚，那么这两类资产就会面临实际的下行风险；④ 至于何谓“早”和“晚”，David Kostin并没有给出明确的说法。市场初步推测，“早”可能是指今年第四季度，而“晚”可能代表明年。 中信证券：拜登胜出+民主党控制两院的概率增加，对美股影响短空长多；① 最新民调显示，拜登相对特朗普的领先优势在“特朗普确诊”后再次扩大至9.0个点，多数摇摆州拜登保持领先优势；② 中信证券预计，2020年美国大选大概率将以拜登胜出、民主党控制两院告终。资本市场也将逐步反映这一可能的选举结果情景；③ 积极的方面是，民主党未来可能推出更大规模的财政刺激政策、贸易紧张局势再度升级的风险降低以及全球经济增速前景展望更加稳固，有利于周期板块、大宗商品和弱美元。消极的方面是，富人和企业所得税可能面临增加、长端美债收益率将获得支撑。 大华银行：未来澳洲联储可能继续放松银根；大华银行表示，正如预期的那样，澳洲联储10月利率决议决定维持当前的政策设置不变，包括现金利率目标、3年期澳大利亚政府债券收益率和扩大期限融资工具(TFF)的参数，主席洛威表示这个决定是基于新冠病毒疫情导致的全球经济复苏不平衡，鉴于经济前景和高失业率的前景，澳洲联储和政府将需要在一段时间内继续支持经济；这表明澳洲联储希望在决定采取进一步行动之前，对预算进行详细评估，然而值得注意的是，澳洲联储继续发出可能进一步放松货币政策的信号，预计将在未来宣布进一步的量化宽松购买计划，财政政策对支持经济复苏至关重要，与此同时，值得注意的是，澳洲联储仍然不愿接受负利率，也不愿干预汇率。 

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欧市盘前：欧元创逾五周新低，日银不会扩大宽松，油市供应存两大利空 © Reuters. 欧市盘前：欧元创逾五周新低，日银不会扩大宽松，油市供应存两大利空 周四（9月17日）亚洲时段，欧元兑美元创逾五周新低，美联储决议内容仍在发酵，美联储确实强调了其鸽派立场，以及通胀依然是其政策指引的关键，总体而言，非常鸽派；但到目前为止给美元带来支撑的是，美联储上调了对2020年GDP的预测；新的预测是萎缩3.7%。这并不像6月的(预期)那么糟。日本央行周四维持货币政策不变，并略微上调了对经济的看法，这暗示暂时不必扩大刺激政策以对抗新冠疫情。市场正在关注此后日本央行行长黑田东彦在记者会上讲话的指引。今日OPEC与非OPEC产油国部长级监督委员会举行会议。据消息人士：OPEC不会谈论进一步减产的必要性，另外，分析师表示，如果拜登赢得美国大选，约100万桶/日伊朗石油出口产能将涌入国际市场。 本交易日主要关注OPEC+会议，英国央行利率决议及美国初请失业金人数。 亚洲时段行情回顾 亚盘时段，欧元兑美元创逾五周新低，汇价现报1.1770，跌幅0.39%；欧元上升势头遭打压，西联商务解决方案(Western Union Business Solutions Corporate)资深市场分析师Joe Manimbo表示，美联储确实强调了其鸽派立场，以及通胀依然是其政策指引的关键，总体而言，非常鸽派；但到目前为止给美元带来支撑的是，美联储上调了对2020年GDP的预测；新的预测是萎缩3.7%。这并不像6月的(预期)那么糟。 亚盘时段，美元兑日元止步三连跌，汇价现报105.03，涨幅0.08%；美元指数触及逾一周新高93.50，市场进一步消化美联储隔夜政策措辞内容，对其在未来经济增速、就业及通胀领域给出的乐观预期予以认可，而日本央行上调经济预估的措辞也打压了日元避险买需。日本央行周四维持货币政策不变，并略微上调了对经济的看法，这暗示暂时不必扩大刺激政策以对抗新冠疫情。市场正在关注此后日本央行行长黑田东彦在记者会上讲话的指引。  亚盘时段，现货黄金回落逾20美元，现货黄金现报1943.55美元/盎司，跌幅0.8%；金价从两周高位回落，逼近一周低位，因美联储公布政策决定后美元走强。美联储上调了年内经济预测，认为经济复苏快于预期，而且美联储没有提出新的刺激计划令一些投资者失望，这帮助美元上涨创逾一周新高，打压金价。不过围绕全球经济能否快速复苏的疑虑以及美联储承诺维持近零利率至少到2023年，令金价跌幅受限。 亚盘时段，国际油价震荡走低，美油现报39.59美元/桶，跌幅1.42%；布伦特原油现报41.71美元/桶，跌幅1.21%；今日OPEC与非OPEC产油国部长级监督委员会举行会议。据消息人士：OPEC不会谈论进一步减产的必要性，另外，分析师表示，如果拜登赢得美国大选，约100万桶/日伊朗石油出口产能将涌入国际市场。供应方面的利空令油价整体承压，美油40关口上方存压力。  亚洲股市行情一览 财经数据 财经大事 时间待定 OPEC与非OPEC产油国部长级监督委员会举行会议。 14:30  日本央行行长黑田东彦召开新闻发布会。 19:00  英国央行公布利率决议以及货币政策会议纪要。 亚洲时段消息回顾 据消息人士：OPEC不会���论进一步减产的必要性；  日本央行维持政策不变，略微上调对经济的看法；① 日本央行周四维持货币政策不变，并略微上调了对经济的看法，这暗示暂时不必扩大刺激政策以对抗新冠疫情。② 市场聚焦日本央行行长黑田东彦在会后记者会上的发言，比如央行将如何与新首相菅义伟配合，在政策工具越来越少的情况下支撑经济。③ 日本央行维持短期利率目标在负0.1%不变，并承诺将10年期公债收益率维持在零附近，一如市场预期。该央行也没有对资产购买计划和缓和企业融资压力的贷款计划进行重大调整。④ 日本央行在宣布政策决定的声明中称，“日本经济形势仍很严峻，但随着商业活动逐步恢复，经济已经开始好转，这比7月利率评估时的看法乐观，当时日本央行称经济处于“非常严峻的状态”。⑤ 分析师预期，日本央行与菅义伟政府之间的关系不会有重大改变。菅义伟作为安倍的得力助手，一直在积极执行这位即将离任首相制定的、以大胆货币和财政举措复兴日本经济的策略。⑥ 野村证券资深经济分析师Masaki Kuwahara说。“我很想知道，黑田东彦对于央行和新政府的关系可能说些什么，或许黑田会打安全牌，重申央行将继续实行宽松政策，这样的话就会对货币和财政政策组合产生积极影响”。 我国黄金产量连续13年全球第一 黄金消费回暖；近日，中国黄金协会、世界黄金协会联合发布了《中国黄金年鉴2020》和《全球黄金年鉴2020》。数据显示，2019年我国黄金产量380.226吨，与2018年相比减少20.894吨，同比下降5.21%，但我国黄金产量仍继续稳居全球首位，自2007年以来已连续13年位居全球第一。  日本央行利率决议要点一览； ① 货币政策：以8-1票的投票比例维持收益率曲线控制不变，预计短期和长期政策利率将维持在当前或更低水平；② 经济预测：上调对经济的评估，受宽松货币环境、政府刺激措施影响，日本经济有望好转；③ 资产购买：重申不设限制地购买日本国债，维持ETF年度购买量在12万亿日元不变；④ 通胀预期：受疫情和油价影响，CPI增速将维持在负值区间；⑤ 就业市场：因为疫情造成的持续冲击，日本的就业和收入状况依然非常疲软  约翰逊在英国脱欧计划上让步，当天一位资深法律官员辞职；① 英国首相约翰逊对他备受争议的、违反国际法的英国脱欧计划做出了关键让步，以期让该计划获得议会通过。此前，英国政府最资深的法律官员之一辞职。② 据约翰逊办公室和一些可能反对他的官员的联合声明，在与威胁反对他的保守党议员会面后，约翰逊同意针对政府是否可以行使其提议的、推翻部分英国脱欧协议的权力，给予下议院否决权。③ 约翰逊的举动对他有争议的计划而言是一个小小的挫败。该计划引发了欧盟的法律诉讼威胁，并遭到广泛批评，认为损害了英国遵守国际协定的声誉。约翰逊让步的当天，曾担任五年苏格兰首席法律顾问的Richard Keen辞职。④ Keen在辞职信中说，“我发现越来越难以将我认为作为法律顾问的义务与您的政策意图相调和”。政府“在许多方面”都面临挑战，约翰逊的立法不会使这些事情变得容易。⑤ 但是，约翰逊通过安抚自己政党中持怀疑态度的人，可能避免了任何来自议会的反对，并增加了他的立法获得通过的机会，加剧了与欧盟的紧张关系。危险在于，双方之间日益恶化的气氛危及正在进行的贸易谈判，破坏性的无贸易协议脱欧威胁正在逼近，意味着随之而来的商业关税和配额以及经济冲击。  盛松成：目前应关注短期资金大量流入和人民币过快升值；中国人民银行调统司原司长盛松成昨日出席会议时表示，目前应关注短期资金大量流入和人民币过快升值，短期资金大量流入可能提高输入性的通货膨胀压力、推高国内资产价格。我国目前的汇率制度并不需要在根本上做大的变动，目前的汇率制度是基本适合我国国情和国内外形势的。当然，这并不是说汇率制度不需要改革了，它当然需要改革，但是我认为，如果要改成完全清洁的浮动汇率制度，而且在短期内完成改革，这是不现实的。这是我国和别的国家一个很大的区别。 经济预测和点阵图：上调年内经济预测，但利率将保持不变至少到2023年；① 美联储在结束最近一次为期两天的政策会议后发布的声明中表示，新冠疫情继续拖累经济，尽管官员们上调了对经济的近期展望。② 联邦公开市场委员会(FOMC)表示，新冠疫情“正在给人类和经济造成巨大困难，在这个充满挑战的时期，美联储致力于使用所有工具来支持美国经济。”③ 与政策声明同时发布的最新预测显示，利率将保持不变至少到2023年，在此期间通胀率不会升穿2%。④ 鲍威尔表示，美联储“有信心，且坚定不移地致力于”让通胀小幅升穿2%，但这需要时间。⑤ 联储预计，今年经济将萎缩3.7%，6月预计为萎缩6.5%。预计到今年年底，失业率将降至7.6%，8月美国失业率为8.4%。⑥ 除一人外，其余决策者都认为当前的利率水平将维持到2022年，四位决策者认为2023年有必要加息。⑦ 美联储承诺保持低利率，直到通胀升穿2%的目标，以中和多年来低于这一目标的影响，这反映了联储上月底宣布的加强就业增长的新倾向，这一调整是在经过近两年的评估后做出的。  卡普兰和卡什卡利对本次利率决议持反对意见；① 达拉斯联储主席卡普兰和明尼亚波利斯联储主席卡什卡利对最新的利率决议持不同意见，他们两人都对美联储的政策指引提出了具体的不同意见。美联储的指引是：维持当前利率不变，直到“劳动力市场状况达到与美联储认为的就业最大化相一致的水平，且通胀上升到2%，并处于在一段时间内适度超过2%的轨道上”。② 卡普兰表示，在确信经济能实现通胀和就业最大化目标后，他更倾向于联储的政策能表现出“更大的灵活性“，这是一个更容易跨过的门槛。③ 卡什卡利的意见则表明，他希望提高门槛，即让利率保持在当前的水平，直到核心通胀“持续”达到2%的水平，核心通胀通常比整体通胀更低。 标普全球普氏能源资讯：预计欧佩克将维持当前减产规模；即便成员国对油价未能如期上涨感到失望，代表们表示欧佩克+不太可能再次推出更大幅度的减产举措以支持油市。部分成员国已经不愿意遵守配额规定，这将加大实施更严格配额的难度，联合部长级监督委员会（JMMC）内部的谈判可能侧重于加强纪律。 英国政府：约翰逊与保守党内反对人士就修改内部市场法案达成协议；① 根据英国政府和议员周三发布的联合声明，首相鲍里斯·约翰逊与保守党内反对人士就修改内部市场法案达成了协议。政府同意修改要求，即大臣们动用法案所赋予的权力须经下议院投票表决。② 该协议“为使用这些权力提供了更明确，更直观的民主授权，还提供了更多的法律确定性”。“政府必须能将这些权力作为最后手段，必须具有法律上的确定性，并且不需要对这些权力进行进一步的修改，这些几乎得到了一致同意”   机构观点 英国央行政策会议料按兵不动，但未来宽松预期或仍施压英镑；① 丰业银行的分析师指出，根据当前的宏观经济数据状况，英国央行周四在政策会议上料将大概率维持各项政策设置不变，但是其政策指引措辞可能令投资者对未来进一步宽松前景予以更重押注，这仍会令英镑汇价面临下行压力；② 该行指出，英国央行内部是否对政策前景予以一致性支持仍是未来政策走向的重要不确定性来源，因此其投票结果也值得额外关注。同时，英国央行也力争要在脱欧纠纷之中置身事外，但其政策意见却仍不可避险受此影响。  机构分析：日本央行周四维持货币政策不变，对经济的看法较7月略微乐观，暗示无需立即扩大刺激措施以抗击冠状病毒大流行；但日本央行对经济前景面临的各种风险发出警告，并重申一旦日本经济复苏受阻，央行准备"毫不犹豫地"加大货币支持力度。预计日本央行行长黑田东彦的新闻发布会将对政策决定作出解释。  摩根资产管理：对于美联储采取更多行动的呼声可能升温；① 摩根资产管理称，鉴于平均通胀率达到美联储目标2%之上将需要一定时间，对于美联储采取更多行动的呼声可能会日渐升温。② 全球市场策略师Kerry Craig在报告中写道，“美联储可能会有一个新的工具箱，来将其政策工具与通胀平均目标框架结合起来，但其仍还没有完成这项工作的合适工具”。③ Kerry Craig指出，“美联储重申了对当前债券购买步伐的承诺，规模可能增加，但或将只对借贷成本的进一步下行产生很小影响。与此同时，收益率曲线控制的概念目前已被推到一边，但未来可能会回到讨论中来”。④ Kerry Craig称，“创造增长和通胀的责任确实落在了财政政策上，华盛顿的两党政治形势意味着新的刺激方案可能要等到新的一年才能出现”。美国贸易和财政赤字上升以及实际收益率下降，应有助于新兴市场和亚洲股票的“相对吸引力。  Trust Global Investors：鲍威尔没透露相关细节，投资者不知道其如何推高通胀至2%；①Trust Global Investors的首席策略师Seema Shah表示，市场希望美联储允许通胀率“适度”超过2%目标的新策略能有“明确的指引”；②但是，美联储主席鲍威尔选择不透露细节信息，也没有讨论他们将如何利用这个工具包，这就使得投资者对该行将如何推动通胀率升至2%一无所知，更不用说超调了。  瑞银经济学家：美联储的前瞻性指引“含糊不清”；①瑞银集团经济学家卡朋特（Seth Carpenter）就美联储最新利率决议发表评论时表示，该央行的前瞻性指引“含糊不清”；②他表示，美联储最新发布的前瞻性指引意味着，该央行的官员们需要自己对通货膨胀率的预测需要高于2%，但是他们并没有努力将通胀预期与实际通胀水平挂钩。  Evercore ISI：美联储今天宣布的指引释放鸽派立场；①艾弗考尔（Evercore ISI）的分析师克里希纳·古哈(Krishna Guha)和厄尼·特德斯基(Ernie Tedeschi)表示，鉴于他们预计美联储指引要到11月或12月份才会到来，今天宣布的前瞻性指引是一种“看涨的鸽派”立场；②他们认为，美联储未来政策的一个有趣的未知数可能是，该行将在前瞻性指引界定的范围之内使用“量化宽松”措施。  俄勒冈大学教授：美联储的新战略存在风险；①美国俄勒冈大学的教授Tim Duy称，美联储满足于允许实际利率继续下降，大概也满足于允许实际利率比上一个周期进一步下降；②Tim Duy认为，这种策略存在风险，美联储致力于打最后一仗，即大衰退(2007-09年衰退)之后经历的漫长而缓慢的复苏；③ 他认为，美联储完全没有准备好面对任何结果，这就增加了其在12个月或更短时间内改变政策方向的风险。  Bankrate.com分析师：美联储的声明暗示低利率将维持，投资者需要习惯这点；①在9月17日凌晨的利率决议上，美联储表示，预计最早在2023年底之前不会加息，并提出了在加息前必须满足的新的经济条件；②美联储在声明中表示，决定其政策利率维持在接近于零的水平，预计这将是适当的，直到发生两个事情：劳动力市场状况返回到“充分就业的水平，或者美国通胀率已经上升到2%，或者适度超过2%；③Bankrate.com的首席金融分析师Greg McBride表示，这种说法意味着投资者应该习惯低利率，因为低利率将会持续下去。  西联商务：美联储声明整体鸽派，但上调经济预期有助提振美元；①西联商务解决方案(Western Union Business Solutions Corporate)资深市场分析师Joe Manimbo表示，美联储确实强调了其鸽派立场，以及通胀依然是其政策指引的关键，总体而言，非常鸽派；②但到目前为止给美元带来支撑的是，美联储上调了对2020年GDP的预测；新的预测是萎缩3.7%。这并不像6月的(预期)那么糟。 中金公司：美联储宽松延续与增长修复仍支持顺周期逻辑；①中金公司点评美联储最新决议时表示，货币政策重申宽松基调，不会过快收紧、但暂时也没有必要加大力度，整体呈中性变化；②在这一背景下，市场面临的依然是增长逐步修复+政策降速宽松的宏观环境，有助于资产和板块内部朝“顺周期”逻辑的演变；③大选临近下，建议密切关注政策不确定性升高带来的扰动、以及大选结果短期无法出炉的风险。  

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纽市盘前：英欧谈判渐入险境，英镑触及七周低点；美油下挫1.7%，OPEC+再陷两难境地 纽市盘前：英欧谈判渐入险境，英镑触及七周低点；美油下挫1.7%，OPEC+再陷两难境地 周五（9月11日）欧洲时段，英镑兑美元盘中触及7月24日以来的七周新低1.2763，市场担心英国与欧盟的贸易谈判可能破裂，根据最新的调查，双方未能达成协议的可能性从8月调查时的30%跳升至40%，最高预估值已达65%。分析师表示，与欧盟关系的恶化，导致英国在1月无协议退欧的可能性上升，从而加大英国的经济挑战和英镑的下行压力。日内英国脱欧高级谈判官员表示，一些重要的领域仍未解决，本周的谈判比可能预期的更具建设性，最终的进展将取决于我们是否能在关键分歧领域从欧盟获得更多现实的应对措施，在渔业问题上，欧盟的立场离达成协议所需的巨大变化还有很长的路要走。 欧洲时段，美油下跌1.7%至36.67美元/桶，随着需求复苏减弱，OPEC+再次陷入困境——是支撑油价还是抢夺市场份额。此外欧佩克数据显示，阿联酋7月的石油产量略高于商定的产量上限，且阿联酋承认8月也再次超过上限。一名石油交易员说，欧佩克核心国家原油产量超过配额一直在影响油价。当海湾地区核心国家未完成减产目标时，就会引发市场对整个减产协议的可持续性的质疑。 ★近期热点提要★ 1、【英国脱欧高级谈判官员：一些重要的领域仍未解决，本周的谈判比可能预期的更具建设性，最终的进展将取决于我们是否能在关键分歧领域从欧盟获得更多现实的应对措施，在渔业问题上，欧盟的立场离达成协议所需的巨大变化还有很长的路要走】 2、【英国首相约翰逊的发言人：今天晚些时候，首相将告诉保守党议员，英国将致力于实施北爱尔兰协议，但需要内部市场法案提供的安全网】我们已经明确表示，北爱尔兰是英国关税领土的一部分，将继续与欧盟进行真诚的谈判，相信会达成协议，无论能否达成贸易协议，企业都应该为离开欧盟单一市场和关税联盟做好准备。一旦疫情得到控制，英国可能会解除限制措施，英国正在努力提高新冠肺炎检测能力，英国的首要任务是保护就业。 3、【阿联酋违反欧佩克产量协议，动摇了石油交易商的信心】就在欧佩克似乎终于解决了成员国违反石油产量目标这一长期存在的问题时，一个新的违反者正在出现。欧佩克数据显示，阿联酋7月的石油产量略高于商定的产量上限，且阿联酋承认8月也再次超过上限。现在，许多交易员将注意力转向显示海湾国家的产量超额幅度可能远高于此前预期的数据，这（一定程度）导致原油价格跌至两个月低点。一名石油交易员说，欧佩克核心国家原油产量超过配额一直在影响油价。当海湾地区核心国家未完成减产目标时，就会引发市场对整个减产协议的可持续性的质疑。 4、【中国央行：2020年8月金融统计数据报告】8月末，广义货币(M2)余额213.68万亿元,同比增长10.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.2个百分点；狭义货币(M1)余额60.13万亿元,同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期高1.1个和4.6个百分点；流通中货币(M0)余额8万亿元,同比增长9.4%。当月净投放现金175亿元。 初步统计，2020年8月社会融资规模增量为3.58万亿元，比上年同期多1.39万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.42万亿元，同比多增1156亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加397亿元，同比多增644亿元。 5、【英国7月GDP延续大跌后的反弹，但增长速度料逐渐减弱】① 英国7月国内生产总值(GDP)连续第三个月增长，因酒馆、餐厅及其他行业解除防疫封锁限制，恢复营业，但英国经济产出仍较疫情前规模萎缩12%左右。② 英国国家统计局数据显示，继第二季GDP创下暴跌20%的纪录后，7月GDP较上月扩张6.6%，低于6月的按月增幅，受访分析师原预测7月GDP增长6.7%。③ 英国财政大臣苏纳克对GDP数据表现感到欣慰，但也表示，民众仍然有理由对未来几个月感到忧心。经济已收复了损失产出的大约一半，但仍比2月新冠疫情袭击英国之前的水平低11.7%。④ 英国GDP在4-6月出现前所未有的下滑，在所有七国集团(G7)成员国中，英国第二季的经济下滑幅度最大。⑤ 凯投宏观的分析师Thomas Pugh表示，该数据暗示英国第三季国内生产总值(GDP)将出现创纪录的增长。“然而，7月很可能是经济活动的最后一次大幅增长，全面复苏可能要到2022年初才能实现”。⑥ Pugh说，受此影响，英国央行可能将其债券购买刺激计划扩大三分之一，相当于2500亿英镑(3203.8亿美元)。 6、【OPEC+再次陷入困境——是支撑油价还是抢夺市场份额】① 尽管OPEC+创纪录的减产支撑了油价，但是油价始终未能突破关键阻力位，且近期再度回落。即使是此前按照美原油40美元/桶的价格，也仍然远远低于各产油商的舒适度水平；② 越来越多的证据表明，需求复苏已停滞，对所有类型的燃料（尤其是喷气燃料）的需求可能要到2023年才能恢复到危机前的水平，因此，越来越多的人猜测OPEC +是否需要重新考虑采取措施以实现油市的平衡；③ 支持再度深化减产最有说服力的论点可能是这样一个事实，即从沙特和科威特到俄罗斯和哈萨克斯坦的所有OPEC+经济体都受到当前低油价的困扰；④ 由于石油价格和石油需求的持续下滑，沙特第二季度出现了290亿美元的赤字。为了节省财政，该国将增值税(VAT)提高了两倍，并暂停了生活津贴；⑤ 科威特的公务员薪金已经用光了，除非石油价格大幅上涨，否则十一月以后将没有钱支付这些费用；⑥ 但是另一方面，长期的市场份额可能更为重要。尽管多头急需OPEC+重新平衡油市的努力，但据英国《金融时报》报道，尽管最近油价暴跌，但OPEC领导人并不认为有必要进一步减产，因为他担心自己的市场份额会被其他产油国夺走。 7、【俄罗斯是全球黄金生产大国，今年前7个月其黄金产量同比去年有所下降】① 数据显示，今年1至7月俄罗斯总计生产了176.3吨黄金，较去年同期的185.1吨有所下降。俄罗斯是全球排名第三的黄金生产大国，也是过去数年的全球黄金大买家；过去10年中，该国黄金生产商一直在开发勘探新金矿，其黄金矿产量也一直稳定增长。② 今年前7个月产量的下降主要来自回收黄金变少，自30.8吨下降到16.4吨。黄金矿产量则自143.4吨上涨至150.1吨。同期该国生产了514.4吨白银，较去年同期的549.9吨有所下降。  8、【美联储8月ETF购买量为0】① 3月份美联储史无前例的宣布将购买ETF，同时在3月下旬开启无限量宽松，这让市场相信在经济出现明显回暖迹象前，美联储的巨量宽松将持续，这很大程度上推动了美股的大幅反弹以及随后刷新纪录高位；② 但是最新的数据显示，美联储在8月没有购买任何的ETF，而8月下旬开始标普500持续刷新纪录高位，纳指8月的月度涨幅则近10%；③ 和ETF购买为0相对应的是美联储8月的债券购买规模也仅为4.21亿美元，且美联储避开了苹果的债券，似乎暗示与科技股推动的股市逐渐的脱钩；④ 总体而言，美联储8月停止ETF购买以及大幅缩减债券的购买，说明美联储将逐步的缩减向市场投放的资金，或暗示美联储也认为当前的股市已经走得太高太远；⑤ 同时虽然美联储仍远远未达到其债券购买目标，但是美联储通过口头释放信号推动市场争相早于美联储买入，实际上已经间接达到了美联储政策效果，这也是美联储缩减资产规模的原因；⑥ 随着美联储大幅放缓资产购买的步伐，依靠资金所推动的美国股市可能或面临着回调的风险。 ★欧洲时段外汇行情回顾★ 欧洲时段，美元指数站稳93关口，探底回升至93.25附近，美国CPI在8月持续反弹，但随着经济从新冠病毒引发的衰退中复苏，劳动力市场疲软可能会抑制通胀。6月和7月CPI也都上涨了0.6%，但6月前的3个月CPI均有所下降，原因是为减缓新冠病毒蔓延而关闭企业抑制了需求。 欧洲时段，欧元兑美元三连阳，交投于1.1840附近，受益于美元指数回落，另外英欧谈判对英镑的利空也间接影响了欧元，此外周四晚间的欧银决议及拉加德讲话仍在发酵，欧洲经济复苏势头可能被低估，而干预欧元的门槛可能相当之高。日内欧洲央行首席经济学家连恩表示，货币政策必须保持非常宽松，通货膨胀将随着经济复苏而复苏。 欧洲时段，英镑兑美元盘中触及7月24日以来的七周新低1.2763，市场担心英国与欧盟的贸易谈判可能破裂，根据最新的调查，双方未能达成协议的可能性从8月调查时的30%跳升至40%，最高预估值已达65%。分析师表示，与欧盟关系的恶化，导致英国在1月无协议退欧的可能性上升，从而加大英国的经济挑战和英镑的下行压力。日内英国脱欧高级谈判官员表示，一些重要的领域仍未解决，本周的谈判比可能预期的更具建设性，最终的进展将取决于我们是否能在关键分歧领域从欧盟获得更多现实的应对措施，在渔业问题上，欧盟的立场离达成协议所需的巨大变化还有很长的路要走。 欧洲时段，美元兑日元震荡交投于106.2附近，日内市场消息有限，市场风险偏好情绪各有，投资者在等待日本大选的结果，而日本经济再生大臣西村康稔表示，日本政府计划从10月1日起将在东京居住或度假的民众纳入补贴国内旅游的活动，但将在9月下旬重新审议这一计划。 欧洲时段，美元兑加元探底回升至1.3190，美元指数跌幅收窄，而国际油价震荡走低，供需涌现多方面利空，尽管商品货币整体走高，但加元属于波动最小的那个，因为加拿大与美国经济的紧密相关令加元波动受限。 欧洲时段，现货黄金回到1945美元/盎司附近，整体陷入震荡格局，美元指数整体整体走低，但依旧处于93.25附近，美国CPI在8月持续强劲上涨，但随着经济从新冠病毒引发的衰退中复苏，劳动力市场疲软可能会抑制通胀。DailyFx策略师Margaret Yang表示，美元指数的回升使得金价走低。中长期而言，尽管近期继续盘整，但还是看涨金价。极为宽松的货币政策和低利率都在继续支撑黄金。而Altavest总经理Michael Armbruster表示，短期金价走势很难预测，但投资者们都在等待金价下跌后的买入机会。 欧洲时段，美油下跌1.7%至36.67美元/桶，欧佩克数据显示，阿联酋7月的石油产量略高于商定的产量上限，且阿联酋承认8月也再次超过上限。一名石油交易员说，欧佩克核心国家原油产量超过配额一直在影响油价。当海湾地区核心国家未完成减产目标时，就会引发市场对整个减产协议的可持续性的质疑。此外，随着需求复苏减弱，OPEC+再次陷入困境——是支撑油价还是抢夺市场份额。 机构观点 【三菱东京日联银行：短线英镑风险仍明显倾向于下行】三菱东京日联银行表示，潜在的法律纷争增加了英国脱欧的不确定性，英镑贸易加权指数自最近峰值下跌逾2%，考虑到几乎没有风险溢价计入英镑近期抛售前的走势中，若无协议脱欧风险继续上升，英镑仍有进一步下跌的空间；最新消息表明，情况在好转之前可能会变得更糟，据报导欧盟正在研究对英国采取法律行动的可能性，原因是英国首相约翰逊计划违反英国脱欧协议，一旦过渡期在今年年底结束，欧盟还可能触发退出协议下的争端解决机制，最终可能导致金融制裁；承认以一种特定和有限的方式违反国际法的英国政府的内部市场法案破坏双方之间的信任，使达成最后一刻妥协的贸易协议变得更加困难，短期内英镑面临的风险仍明显倾向于下行。 【英国无协议脱欧风险再度浮现，使英国前景更加复杂】① 欧盟周四敦促英国迅速放弃一项破坏脱欧协议的计划，但英国政府拒绝了这一要求，并继续推进一项可能会破坏历时长达四年的脱欧磋商的立法草案。② 富达国际的投资主管Tom Stevenson表示，“我们还远未脱离困境，”。他指的是新冠感染病例不断增加、社交聚会的新规定以及强制休假计划的结束。③ Tom Stevenson指出，“与欧盟关系的恶化，导致英国在1月无协议退欧的可能性上升，从而加大英国的经济挑战和英镑的下行压力”。 【随着黄金陷入高位震荡格局，套利交易可能会再度兴起】① 黄金虽然本身不会带来收益，但仍然可以通过黄金出借黄金掉期交易等方式获利。即持有黄金储备的央行可出借黄金赚取一定利息，或者黄金和美元掉期交易赚取利息；② WGC指出，从其对黄金出借利率多年走势的研究来看，有几大因素对其产生影响，包括：实际利率；那些签署了央行黄金协定(CBGA)的央行持有的黄金量；黄金生产商的对冲需求；实际金价；股市波动性和黄金市场投机持仓；③ 在黄金出借市场，黄金套利交易是不可忽视的一部分，但随着市场变化，近几年该市场风险上升，收益下降，也使得黄金出借的需求下降，是其利率下降的一大原因；④ 黄金套利交易，即黄金银行、对冲基金或者其它金融机构以黄金出借利率借来黄金，出售这些黄金然后将资金投资到高收益的资产中。到期后出售这些资产买回黄金还给借出方。最大的风险就是金价走高，所以只有在黄金市场表现非常稳定的时候才会出现；⑤ 在目前这种整个市场都倾向于看多黄金的情况下，市场缺乏黄金对冲需求，央行增持黄金也在较为稳定的状态，黄金出借利率非常低。但疫情显现出市场的情况是会发生变化的，一旦市场情绪变化，那么黄金出借利率也会变化。 【大摩：若谈判破裂英镑恐跌至1.15，达成协议则将升至1.40】①摩根士丹利策略师表示，英国以世贸组织条款，或是在基本的关税安排之下脱离欧盟的可能性从25%升至40%，如果硬脱欧，英镑最低料跌至1.15；②摩根士丹利欧洲经济研究负责人Jacob Nell等分析师认为，可能性较高的情景是，英国离开单一市场，但在商品贸易安排上保持密切统一，这种情景的可能性为50%。这一基本情景将令英国央行在11月份推出更多量化宽松，并于明年2月将利率下调至零；③该机构认为，英国政府希望达成协议，但是会采取强硬立场，明确表示会退出谈判，并相信此种做法会令最终结果更加有利。如果达成协议，英镑最高料触及1.40，为2018年以来的最高水平。 【摩根士丹利：受美元走软和通胀走高的支撑，布油到2021年下半年将攀升至每桶50美元】① 摩根士丹利(Morgan Stanley)在一份报告中预计，受美元走软和通胀走高的支撑，布伦特原油价格到2021年下半年将攀升至每桶50美元；② 该投行称：“史无前例的货币总量扩张削弱了美元，并给通胀预期带来了上行压力。”③ 摩根士丹利还将WTI在2021年第三季度的价格预期上调至每桶47.5美元；④ 摩根士丹利还预计，整个2021年供应将持续不足，并预计随着全球经济复苏，库存将在明年年底基本恢复正常；⑤ 摩根士丹利补充称:“我们已经推迟了需求在2021年底至2022年中何时恢复至疫情前水平的预期，但是这也暗示需求的缓慢复苏。”⑥ 但该投行表示，短期内石油市场基本面看起来疲弱，需求复苏脆弱，库存和闲置产能高企，炼油利润率低；⑦ 由于全球疫情继续蔓延，可能会减缓全球经济复苏，并降低对从航空燃料到柴油等各种燃料油的需求。 【汇丰银行(HSBC)表示，全球贸易问题将成为黄金长期走势的重要因素】① 该行首席贵金属分析师James Steel表示，全球贸易的复苏使得黄金市场承压，因为这是全球经济增长的一个信号，也是地缘政治稳定和消费者情绪积极的信号；② 这种环境对美元和美股都是利好，减少了市场的避险需求。在这种情况下，没人会想持有黄金，至少不会持有太多黄金。如果国际贸易走弱，那么金价可能出现大幅走高。贸易前景看起来比之前会有改善，但仍然表现比较弱，因此对黄金是有支撑的；③ 从全球经济角度来看，国际贸易是一个重要的方面，不过推动金价长期趋势的真正影响因素还是实际利率。从名义利率来看，美国10年期国债收益率会在今年和明年维持在50个基点水平附近。在目前这种低利率的环境下，通胀略有走高就意味着实际利率进入负值。看实际利率的话，会维持在负值，所以这种环境下持有黄金这种资产就变得更有吸引力；④ 黄金市场下行支撑稳固，不过一些上行推动力有所减弱。事实上，自8月刷新历史高位后金价的修正是相当小幅度的，尽管短期进一步修正的可能仍然存在，但预计今年年末金价将回升到2000美元/盎司上方

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欧市盘前：FED短期无意扩大宽松，欧银“怂了”，黄金冲高回落20美元，欧元创一周新低 © Reuters. 欧市盘前：FED短期无意扩大宽松，欧银“怂了”，黄金冲高回落20美元，欧元创一周新低 周四（9月3日）亚洲时段，美元指数升至四日高点，现货黄金冲高回落20美元，欧元兑美元创一周新低，克利夫兰联储主席梅斯特周三称，美联储公布的新政策框架明确表示，除非出现通胀或金融稳定风险的迹象，否则让劳动力市场恢复强劲这一个关切不会促使联储采取行动。此外，欧元升值令欧洲央行高层政策制���者感到担忧，他们警告称，如果欧元继续升值，将给出口带来压力，拖累价格，并加大采取更多货币刺激措施的压力。美油跌向三周多低位水平，8月28日止当周美国汽油需求从一周前的916万桶/日降至878万桶/日，进一步表明复苏有限。 本交易日主要关注美欧多项经济数据，以及美联储官员讲话。 亚洲时段行情回顾 亚盘时段，欧元兑美元创一周新低，汇价现报1.1803，跌幅0.44%；欧元连续走低，随着美元空头止盈离场，克利夫兰联储主席梅斯特周三称，美联储公布的新政策框架明确表示，除非出现通胀或金融稳定风险的迹象，否则让劳动力市场恢复强劲这一个关切不会促使联储采取行动。此外，欧元升值令欧洲央行高层政策制定者感到担忧，他们警告称，如果欧元继续升值，将给出口带来压力，拖累价格，并加大采取更多货币刺激措施的压力。 亚盘时段，美元兑日元小幅走高，汇价现报106.31，涨幅0.12%；在美国今晚公布请领失业金数据和周五公布非农就业数据之前，东京市场缺乏方向，风险情绪上升则给美元兑日元提供支撑，美元近期明显反弹，阶段性低点已经出现，日本央行鸽派审议委员片冈刚士的讲话丝毫不令人意外，以日本央行行长黑田东彦为首的多数派偏向维持货币政策不变，如果价格偏离目标，日本央行承诺进一步放宽政策，使其政策利率决定更具体地与价格目标挂钩，日本央行必须承诺在特定情况下采取行动。 亚盘时段，现货黄金冲高回落20美元，现货黄金现报1934.26美元/盎司，跌幅0.45%；美元指数继续走高，升至四日高点，这对多数资产构成压力，此前美联储褐皮书报告趋向乐观，令投资者对此后非农就业数据仍予以较高期望，同时全球投资者对欧洲疫情、日本政局和国际贸易风险等状况的顾虑，也带动避险资金重新流入美元市场，市场将基于周五美国8月非农就业数据走向，来判断美元的下一步行情动向，投资者近期特别需要关��货币市场的走向，而其他风险市场影响料有限。 亚盘时段，国际油价走低，美油现报41.43美元/桶，跌幅0.19%；布伦特原油现报44.29美元/桶，跌幅0.32%；美油跌向三周多低位水平，因美国经济复苏步伐不均引发对燃料需求的忧心。数据显示，美国8月民间就业岗位增幅连续第二个月低于预期，7月工厂订单增幅高于预期。美国能源信息署(EIA)公布，8月28日止当周美国汽油需求从一周前的916万桶/日降至878万桶/日，进一步表明复苏有限。澳洲联邦银行(CBA)大宗商品分析师Vivek Dhar表示，总而言之，我们认为有足够多的原油备用产能和需求增长压力，表明未来12个月油价只会逐步上升。预计第四季度布伦特原油平均价格为46美元，随后到2021年底升至55美元。 亚洲股市行情一览 财经数据 财经大事 22:00  英国央行行长贝利就加密货币和稳定币的未来发表讲话。 次日01:00  芝加哥联储主席埃文斯就当前经济状况和货币政策发表讲话。 亚洲时段消息回顾 8月财新中国综合PMI为2011年1月以来次高，仅低于今年6月；财新网：8月服务业投入品价格继续提高，企业普遍反映用工成本和原料价格上升。制造业原材料购进价格指数连续三个月处于扩张区间。二者综合，综合投入成本继续上升；制造业新出口订单指数疫情后首次升入扩张区间，带动综合新出口订单总量降幅收窄。  财新智库高级经济学家王喆表示，制造业和服务业从疫情中迅速恢复仍是当前经济运行的主基调；过去半年中，外需和就业总体表现低迷，8月服务业就业开始回暖，制造业就业亦接近拐点。目前海外疫情发展仍有不确定性，或对或内国际双循环的构建仍形成制约。后疫情时代就业的改善需要市场更长期的恢复和企业家更长期的稳定发展预期，在此过程中，相关宏观政策的支持必不可少。  特朗普虽宣布“退群”，但美国将资助世卫组织的一些项目；① 美国总统唐纳德·特朗普已同意向世界卫生组织捐款1.08亿美元用于帮助一些能力较弱国家抗击新冠疫情、脊髓灰质炎、流感和其他疾病，尽管美国准备退出WHO；② 这些资金将用于资助利比亚、叙利亚、巴基斯坦、阿富汗等国家的卫生项目。这一决定对于政府温和派来说是个胜利，他们此前表示，如果美国执行特朗普4月份签发的命令暂停向WHO提供所有资金，那么将会危及数百万人的生命，并会损害美国自身的国家安全利益；③ 一个月后，特朗普正式宣布美国将在一年后退出该组织；④ 副国务卿Nerissa Cook周三在政府官员记者会上表示，白宫的立场是WHO需要改革，并且从展示其摆脱中国影响力的独立性开始；⑤ 官员们表示，正式退出WHO将于2021年7月6日生效；⑥ 他们表示，美国将不会向WHO支付6200万美元，这是其2020年应缴会费的一部分。这笔钱将会流向其他联合国组织。 印度新增确诊病例逾8.3万例，系单日最大增幅；据印度卫生部9月3日公布的最新数据，印度新冠肺炎确诊病例升至385.3407万例。在过去24小时内，印度新增确诊病例8.3883万例，为单日最大增幅，连续36天日增超5万例。新增死亡病例1043例，累计死亡67376例。  创纪录黄金出口未能阻止澳大利亚贸易顺差缩小脚步；①澳大利亚7月份贸易顺差缩小，出口得到了创纪录黄金出口的支撑，进口则随消费品采购的激增而出现了大幅增长；②澳大利亚国家统计局周四发布的数据显示，7月份进口增长7%，出口下降4%，贸易顺差为46.1亿澳元（33.8亿美元），低于54亿澳元的预期中值；③澳大利亚联邦银行高级经济学家Belinda Allen称，得益于居高不下的铁矿石价格，澳大利亚8月份料还会录得可观的贸易顺差；随后伴随内需状况的改善，进口增长应会出现复苏，贸易顺差将会有所减少。 欧元升值加剧了欧洲央行对物价下跌的担忧；① 欧元升值令欧洲央行高层政策制定者感到担忧，他们警告称，如果欧元继续升值，将给出口带来压力，拖累价格，并加大采取更多货币刺激措施的压力。② 欧洲央行货币政策委员会的几名成员表示，欧元对美元和许多其它货币的升值，可能阻碍欧元区经济复苏。欧洲央行将在下周开会讨论货币政策。③ 一位委员会成员说，这是一个越来越令人担忧的问题，但还不是很大，可能需要欧洲央行在下周下调通胀预期。 日本央行委员片冈刚士：必须尽可能设法抑制物价的下行压力；日本央行委员片冈刚士：日本央行应该澄清降息的意图，积极购买日本国债，通过降息，日本央行可以减轻企业的负担，必须修改日本央行的承诺，让它变得更强大；日本央行可以将利率政策与价格目标挂钩；一个想法是，如果价格偏离目标，日本央行承诺进一步放宽政策，使其政策利率决定更具体地与价格目标挂钩，日本央行必须承诺在特定情况下采取行动，强调将不容忍通缩，积极购买债券以降低利率是合适的，政策调整水平可能正在下降，日本消费可能暂时仍处于严峻状态，由于新冠疫情，日本就业市场正在恶化，可能会拖累消费，日本的资本支出持平，但开始下降，许多公司可能会调整资本支出计划，因为疫情迫使他们预测萎缩的需求，很难预测日本的通货膨胀会达到日本央行的目标。 伊拉克否认正寻求OPEC+减产协议豁免； ① 伊拉克石油部的一位发言人周三表示，仍全面致力于OPEC+石油减产协议，否认了该国寻求在2021年第一季度得到减产协议豁免的媒体报导。② 这位发言人在一份声明中称，石油部坚决否认这种没有根据的说法，并确认伊拉克仍然全面致力于4月OPEC+合作声明，以及6月达成一致的补偿机制。③ 这位发言人表示，8月伊拉克对当前减产协议的执行率超过100%，并根据OPEC+协议“继续以这一较高水平运行，同时在8月和9月对之前85万桶/日的超额产量进行补偿性减产”。④ 据伊拉克官方新闻社INA报导，周三早些时候当地一份报纸引述伊拉克石油部长Ihsan Abdul Jabbar称，他已经在三次会议上与重要的OPEC成员国石油部长讨论了豁免。⑤ 周三伊拉克石油部发言人称，如果9月底之前不能完成补偿性减产，伊拉克将要求把“补偿期延长至11月底”。⑥ OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)下次会议将于9月17日召开。该委员会监督减产协议执行情况，并为OPEC+提供建议。  谢尔顿的美联储理事提名遭100多名经济学家反对，其中包括7名诺奖得主；①包括至少7名诺贝尔奖得主在内的100多名经济学家签署了一封公开信，敦促参议院拒绝接受谢尔顿的美联储理事提名，称她的观点“极端且欠考虑“；②这7位诺贝尔经济学奖获得者为著名经济学家Robert E. Lucas、芝加哥大学经济系教授Lars Peter Hansen、普林斯顿大学教授Christopher Sims、哈佛大学教授 Eric Maskin和Oliver Hart，麻省理工学院教授Peter Diamond、以及哥伦比亚大学教授Joseph Stiglitz；③早在8月20日，38位前联储要员发表公开信，呼吁美国参议院拒绝总统特朗普对谢尔顿的美联储理事提名，认为她观点极端及考虑不周，将会分散美联储处理当前任务的注意力；④谢尔顿的政策立场被视为鸽派，存在降息倾向，因此其提名的通过可能会再度增强市场对美联储货币政策的鸽派预期，中长期利空美元。  英国无意延长过渡期，欧盟：脱欧协议最迟10月敲定；① 欧盟负责英国脱欧谈判的首席代表巴尼耶周三(9月2日)表示，由于英国无意延长脱欧过渡期，最晚需在10月底敲定脱欧协议，当前已无时间可浪费。② 巴尼耶表示，全球虽受新冠疫情冲击，但无法阻止英国脱欧进程，在英国拒绝延长脱欧过渡期后，距离2021年1月1日英国正式脱欧剩不到4个月时间，没有时间可以浪费。③ 他强调，英国若要与欧盟在2021年1月1日前建立新合作伙伴关系，就必须在今年10月底前达成最终脱欧协议文本，以保留足够时间让欧洲议会和欧洲理事会发表意见，面对如此严峻期限，每个人都必须保持务实。④ 目前，欧盟与英国已进行7轮脱欧谈判，进展不顺。巴尼耶表示，欧盟希望未来与英国建立紧密合作伙伴关系，这符合所有人的利益，但他对英国迄今为止的表现感到担忧及失望，因为英国一直拒绝为公平竞争提供可靠保证。⑤ 巴尼耶强调，贸易和经济伙伴关系必须建立在强大而可靠机制上，避免贸易扭曲和不公平的竞争优势，呼吁现在该是英国对欧盟非常重视议题，做出回应的时候。他说，依照计划，双方下周将在伦敦展开第8轮谈判。⑥ 目前，双方谈判在公平竞争原则、捕鱼权及协议执行等方面存在分歧。 英国央行决策者警告该国经济面临更大风险，或需数年时间才能恢复；① 英国央行副总裁拉姆斯登和货币政策委员会(MPC)委员弗利葛周三警告称，英国经济可能遭受比央行上月预测更大的打击。② 拉姆斯登对议员们表示，英国央行此前估计，英国经济产出水平将永久性地比未爆发疫情的情况下低约1.5个百分点。“对我来说，所有的风险都是这个数字会大于1.5%。”③ 弗利葛表示，存在一种“实质性风险”，即英国经济在经历新冠疫情冲击后，可能需要数年时间才能恢复全产能。④ 在提交给议会财政委员会的年度报告中，弗利葛表示，一些行业可能无法恢复到大流行前的规模，这将导致经济重新定位。“基于这些考量，在我看来存在实质性风险，即经济可能需要数年时间才能恢复全产能，通胀也可能需要数年时间才能可持续地回到目标水平，即使保持当前货币政策也是如此。”⑤ 不过，英国央行行长贝利在周三的在线会议上对议员们表示，通胀可能没有央行上月估计的那么疲软，理由是有证据表明，许多企业没有像预期的那样将增值税减免传递给消费者。“因此，这往往会导致短期通胀高于我们的预期，目前通胀可能不会转为负值”  美联储梅斯特：新框架明表明仅就业强劲一项关切不会触发政策行动；① 克利夫兰联储主席梅斯特周三称，美联储公布的新政策框架明确表示，除非出现通胀或金融稳定风险的迹象，否则让劳动力市场恢复强劲这一个关切不会促使联储采取行动。② 梅斯特在为一场线上研讨会准备的讲话稿中称，“新的声明措辞明确显示，在没有通胀压力或金融稳定未面临风险的情况下，让就业市场恢复强劲不构成一个关切，货币政策不会对此作出反应。”③ 梅斯特指出，新策略明确表示，由于通胀一直未达到2%的目标，美联储官员“现在制定的政策可能旨在让通胀率在一段时间内略高于2%。货币政策将需要在一段时间内保持宽松，但政策制定者将谨慎行事，不要让通胀失控。④ 梅斯特在问答环节中表示：“重要的是要知道，我们不会让通胀失控。”还需要更多的财政支持来支持经济，美国联邦政府不应该让对赤字担忧阻止他们向家庭和企业提供所需的救助。⑤ 她还强调，美联储在决定在新框架下能容忍何种程度的通胀时，需要有灵活性。“很难选择一条货币政策规则，然后说我们将坚持这条规则，经济与这些规则运行的简单模型非常不同”。 美联储威廉姆斯：在新政策框架下，通胀短时间偏高是“可取的”；① 纽约联储主席、美联储三号人物威廉姆斯周三表示，全球利率处于低位使得使用货币政策刺激经济变得更加困难，但美联储的新政策框架让其在实现通胀和就业目标方面处于更有利的位置。② 威廉姆斯在为布雷顿森林委员会线上研讨会准备的讲话中称，该策略清楚地表明，要达到平均通胀目标，通胀在短时间内高于2%是“可取的”，并阐明了美联储关注的是就业不足的问题。③ 威廉姆斯称，这些调整是相辅相成的，将切实改善我们在非常低的中性利率环境下实现两大目标的能力，尽管美联储之前曾达到过2%的通胀目标，但将通胀维持在该水平一直是一个挑战。④ 威廉姆斯指出，新策略结束了此前提前担心通胀的做法，并强调支持劳动力市场。⑤ 不过，当谈到该策略具体会如何影响货币政策时，威廉姆斯与他的一些同事过去一周的说法一致，即政策不会基于确切的数学公式，美联储关注的不是任何具体的失业率，而是一系列指标。⑥ 他还表示，利率将在一段时间内保持在低位。“就连升息这个话题也是很久以后的事了”。 美联储褐皮书：美国经济活动温和增长，但经济改善情况不均衡；① 美联储周三公布的褐皮书显示，截至8月底，美国企业活动温和改善，就业普遍增加，但部分地区经济增长仍迟滞。② 褐皮书强调了美国经济复苏的不均衡，在低利率的帮助下，住宅房地产等一些领域急升，但一些领域的反弹却举步维艰。③ 美联储在褐皮书中表示，“多数地区的经济活动有所增加，但总体上增幅不大，经济活动仍远低于新冠大流行前的水平。”褐皮书是根据从全美各地的企业联系人收集的零散信息编写而成的。④ 褐皮书显示，经济进展情况在全国各地并不均衡，纽约联储地区报告经济活动停滞，芝加哥联储地区报告经济活动强劲增长，亚特兰大联储则看到喜忧参半的信号，旧金山联储则表示经济活动略有扩张。⑤ 这与数周以来各种新的高频指标一直在显示的情况相吻合：在5月和6月最初从谷底反弹之后，随着疫情热点地区被迫收紧限制，美国的复苏进入了一个更加起伏不定的阶段；⑥ 在全国范围内，每天新增冠状病毒感染人数从7月的77000人下降到41000人，但一些州的疫情仍未得到控制。家庭和企业在8月获得的联邦支持也有所减少。⑦ 一些企业仍然难以找到需要的工人，而儿童看护服务短缺，以及下一学年开学季和失业救济的不确定性，使得这一问题雪上加霜。⑧ 针对危机期间支付工人薪酬的方法，各公司的做法有所不同。一些公司考虑取消高感染风险工作岗位的风险薪酬，但其他公司决定不这样做，以提振员工士气，帮助招聘。⑨ 总体而言，褐皮书发现，美联储多数地区的薪资水平持平或略有上升，低薪职位的薪资压力更大。⑩ 褐皮书显示，不确定性的影响很大，但许多地区的企业至少看到了一些改善的迹象。在芝加哥联邦储备银行地区，大多数公司预计未来会有增长，但至少要到2021年下半年才会恢复正常。以圣路易斯联储地区为例，约有一半的联络人预计销售将恢复到危机前的水平，三分之一的人认为这需要超过12个月的时间。在达拉斯联储地区，不确定性急剧上升，对未来经济活动的预期下降。     机构观点 分析师：美国8月非农料增140万，降低失业率但劳动力市场复苏依然路漫漫；①XM Investment Research Desk的分析师Marios Hadjikyriacos称，人们普遍认为，美国8月非农将新增140万，这将使失业率从此前的10.2%降至9.8%；②这仍将使失业率略低于2008年金融危机���来的峰值水平，因此，尽管这是朝着正确方向迈出的一步，但劳动力市场要真正复苏仍有很长的路要走。 丹斯克银行：美国经济基本面仍强于日欧，美元汇价在中长期期限料恢复上行；① 丹斯克银行发布预测报告，仍在中长期期限看多美元前景，称在短期受到的选情冲击过后，决定汇市走向的仍是经济基本面状况，而长期来看，美国经济基本动能仍然高于欧元区和日本等发达经济体；② 因此，丹斯克银行认为，受到美国大选不确定性影响，欧元兑美元在一个月期限会升至1.21，之后在3-6个月期限进一步升至1.23高位，但在2021年春季之后就会进入回落周期，一年期汇价料回归1.18水平；③ 同时，该行还认为，全球疫情的好转和疫苗接种的最终落地，以及日本新政府继续在宽松行动上的不遗余力，最终将yi推动日元汇价相对美元持续下行，1-3个月期限美元兑日元分别看高至107和109，之后6个月和一年期前景将维持在112的高位  法兴银行：欧元兑美元未来2-3年间或升至1.35；① 法国兴业银行预测，在美联储维持零利率政策长期不变的大背景下，美元汇价料持续下行，欧元兑在未来2-3年间将有望涨到1.35高位；② 该机构指出，虽然如果美国总统特朗普一旦连任成功，美元汇价可能暂时企稳，推动欧元兑美元跌至1.17下方，但长期来看，欧系货币相对美元走强的趋势并不会因此就发生改变。  欧元升值令部分欧洲央行决策者感到担忧；① 外媒报道称，欧洲央行决策者对欧元的升值感到担忧，并警告称进一步的升值将令出口承压，并压低价格。② 报道称，欧洲央行管理委员会的几位成员表示，欧元兑美元以及兑其他对手货币的升值可能会拖累欧元区的复苏。报道没有透露这些官员的名字。③ 加拿大帝国商业银行的策略师Patrick Bennett表示，“欧洲央行发出的信息值得注意，因为我们很少听到关于欧元的声音。对通缩的担忧正在全球蔓延。人们普遍认为美国实际收益率已经削弱了美元，但欧洲央行似乎在抵挡这一趋势。”④ 这些言论呼应了欧洲央行首席经济学家Philip Lane周二的表述，他指出欧元走势将影响欧元区的货币政策制定。尽管欧元的涨势是美元汇率更大范围下跌的一部分，但由19国组成的欧洲货币联盟尤为容易受到影响，因为其对出口的依赖相对较大，而且长期以来通货膨胀低迷。 机构分析：美元的下行趋势暂停，至少到欧洲央行利率决议之后；欧元兑美元再度走低，因有新的消息显示，欧洲央行对欧元强势感到不安，当前欧元区经济正处于困境。从多个方面看，在美元全面下跌至极端低位后，外汇交易商很可能回忆起市场在金融危机后的那段时期，美联储推出更多的宽松政策（压低美元汇率），但没有其他央行希望本国货币过于强势。欧洲央行可能于下周透露更多信息，而在此之前，欧元兑美元很难持续反弹，这可能会令美元保持稳定。 瑞银集团指出，美元兑欧元在美国大选之后的走向将决定美元兑欧元汇价的走向；① 如果美国总统特朗普赢得连任，同时和党赢得国会参众两院的多数议席，那么美元虽然在美联储的宽松政策前景下仍会有下行压力，但下跌速度将明显放缓。② 反正，若民主党在总统和议会选举中大获全胜，那么美元将不可避免地因为美国财政政策前景的不确定性而大跌。而如果出现白宫与国会分属两党的状况，那么同样美元相对欧系货币会因为政策陷入扯皮的前景而下行。鉴于当前很难有证据显示共和党能够在选举中获得全胜，瑞银已经将更多资金仓位配置到了欧系货币市场。 从过去的近三十年美国大选历史来看，有一个指标百分之��准确的预测了大选结果，那就是标普500在大选前三个月的表现；① LPL金融公司首席市场策略师Ryan Detrick表示，标普500的走势图是自1984年以来最佳的美国大选预测指标，准确率高达100%，而自1928年以来该指标准确率为87%；② Ryan Detrick表示，具体来看是在选举日之前的三个月的标普500走势图，在这三个月的时间内该指数上涨，则表明现任执政党获胜概率增加，而同期指数下跌往往预示着反对党的获胜；③ Ryan Detrick说，今年由于疫情的冲击，导致美国经济大幅受挫，数百万人失业。在这种环境下，该指标可能难以预测正确结果；④ 相比股市表现，特朗普正在与经济衰退作斗争，改善经济环境对他能否连任极为关键。Ryan Detrick说：“历史表明，当大选前的连续两年出现经济衰退时，现任总统往往会落选”。 美国政府机构的新近预期显示，明年美国国家债务可能超过GDP规模；① 美国国会预算办公室（CBO）周三公布，在始于今年10月1日的2021财年，公众持有的美国联邦政府债务规模与国内GDP之比将超过100%。这意味着，美国的公债将70多年来首次超过本国GDP规模，创二战以来新高。② CBO此次预估的2020财年美国公债与GDP之比为98%，已经创二战以来新高，其预计2023年这一比例将升至109%，创美国史上新高，较2019年末的比例高将近30个百分点。到2030年末，美国公债总规模将是过去50年年均水平的两倍半以上。今年3月CBO预计的2030年债务比为98%。根据此前IMF的预估数据，美国今年到明年的总体公债与GDP之比已经是全球第三高，仅次于日本和意大利。③ 在预算赤字方面，CBO预计，在截至9月30日的2020财年，赤字将达到创纪录的3.3万亿美元，虽然远超2019年的赤字规模9840亿美元，仍低于CBO 4月预计的赤字水平3.7万亿美元。2020财年的预算赤字与GDP之比为16%，也创二战以来新高，2019年比例为4.6%。④ 今年新冠肺炎疫情爆发，美国政府为抗疫大力提供财政刺激，3月以来批准了约2.7万亿美元的财政支出，用于疾病检测和疫苗研发、资助医院和受创的企业、家庭以及州政府和地方政府，造成政府预算赤字扩大，国债增加。美国财政部数据显示，到6月末，政府债务从3月末的17.7万亿美元增至20.5万亿美元，短短三个月增长16%。与此同时，美国经济在缩水，二季度GDP较一季度下降9.5%，公债与GDP占比从一季度的82%升至105.5%。不过，由于美国国债被视为安全资产，投资者有需求，加之美联储表示会将利率保持在超低水平，美国政府仍有举债空间。⑤ CBO称，本财年的前十个月，美国公债的利息成本同比下降了12%，预计未来十年，利息成本会比疫情爆发前的预期水平低。未来十年，财政刺激措施对预算赤字的影响将微乎其微，因为它们完全可以被低通胀和超低利率的影响抵消，十年间预算赤字将增加13万亿美元，和今年3月预计增加规模13.1万亿美元相差无几；⑥ CBO前首席经济学家、现任布鲁金斯学会下属智库Hamiliton Project负责人的Wendy Edelberg表示，政府举债大幅增加，规模是惊人的，但也很有效。从经济的角度说，债务与GDP之比是99%还是101%没有多大差别。要评估一个国家的财务状况是否健康，债务与GDP占比的走势是更有用的衡量指标。 中金：9月大类资产继续低配债券；中金公司指出，大类资产面临的可能是“增长继续复苏、流动性从极度宽松到相对宽松”的环境，复苏交易仍是资产配置的主旋律。历史上类似的环境下，风险资产跑赢避险资产，但各类资产价格变动幅度可能均不大。股票内部风格分化，估值偏低的风格往往会有相对表现。债券内部，信用好于利率，高收益好于高评级。当前建议继续低配债券，超配股票和海外，标配黄金和商品。 摩根士丹利首席美国股票策略师：我们处于牛市中；周三（2日）全球主要股指多数上涨，宽松环境下美股维持上涨惯性，美国三大股指全线收涨，标普500和纳指均创下历史新高，纳指首次突破12000点，道指收复29000点关口。摩根士丹利首席美国股票策略师迈克威尔逊（Mike Wilson）表示，他仍然对市场长期表现持乐观态度。“但在如此强劲的反弹之后，未来几周是否会疲软仍在讨论中。如果股市回调10%我不会感到惊讶，如果没有回调也不足为奇，因为我们处于牛市中。”