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中美貿易戰 美中貿易戰中幾個重要矛盾

最大的矛盾或許是，如果特朗普在美中談判中得到他想要的一切，便有可能鼓勵美國企業與中國開展更多業務，而不是更少。

唐納德•特朗普(Donald Trump)與中國這場貿易戰裡面的一些重大矛盾並不難發現。

其中最顯而易見的，也許是美國對華貿易逆差——這位美國��統衡量一國在國際經濟中勝敗的主要標準——自特朗普提高對華關稅後反而上升了，而當時他承諾要降低這一逆差。

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中國經濟 提振中國消費的關鍵

沈建光：提振消費重點仍應放在收入端，加快落實結構性改革的各項措施仍是關鍵；加快推進農村土地改革，增加農民群體財富收入，釋放農村消費潛力。

2018下半年中國經濟面臨消費疲軟以及部分群體消費降級的擔憂。進入2019，面對依然嚴峻的下行壓力，如何通過支持消費穩定中國經濟，已成為政策決策眼前緊要課題。近期發改委等十部委聯合發布《進一步優化供給推動消費平穩增長促進形成強大國內市場的實施方案（2019年）》（以下簡稱《實施方案》），旨在短期內提振消費。然而，類似於2008年中國經濟受到外部衝擊後推出的激勵消費措施，且同樣提到的支持農村消費、重點支持汽車、家電等耐用品消費措施公布後，市場反應平平。本輪刺激消費政策是否對症下藥？未來提振中國消費的關鍵在哪裡？

一，形似而���異的消費刺激政策

與2008年刺激消費的措施相比，本輪支持消費《實施方案》提到的措施中，農村消費仍是重點，…

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2019前瞻 長趨勢：人類社會如何走出暴力陰影

徐瑾：人類聚集是為了發展還是為了風險？主要為了規避暴力；一個國家進入開放秩序，跨越難度超過中等收入陷阱等流行語，有三個臨界條件。

每年都被宣稱為是不平凡的一年，諸多觀點對立的展望，讓人想到魯迅的:「絕望之為虛妄,正與希望相同!」。

2019年不少人時髦地提到小趨勢（Microtrends），事實上，未來其實是一個宏觀周期影響更為深淵的時代，小趨勢遠不如長趨勢或者說大趨勢（Macrotrends）影響巨大。因此，如果就當下談論當下過於模糊，不如退後一步，目光投向更遠的時間之中。我們不妨以哲學初學者的姿態問以一個問題，人為何聚集為社會或者國家，是為了發展還是為了風險？

在過去，主流觀點偏向於前者，認為人類聚集在一起構成部落乃至於現代社會，更多動機是出於發展，比較前沿的研究則指向了後者。最典型就是美國經濟史學家同時也是諾貝爾經濟學獎得主道格拉斯•諾思（Doug…

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2019前瞻 牆、共和黨與爛尾的秀場——特朗普在2019

王一鳴：2019年年初，特朗普在一種複雜的耗泄中迷失了方向，並多少覺得有些無力，這與特朗普��人生敘事不同。

毋庸置疑，《學徒》是美國電視史上最為成功的作品之一。2004年1月首播之時，NBC四處宣傳這部真人秀��完美接班《慾望都市》，它創下了那兩年美國各大電視台的最高收視率，最後的大結局有4000萬人在線觀看。那是自上個世紀90年代瀕臨破產以來，特朗普所再次迎來的輝煌時刻。在彼時的一部宣傳片里，此後的總統先生對著鏡頭瘋狂咆哮：「這是一個獨裁政權，而我是獨裁者。沒有投票！沒有陪審團！」

繁華轉眼凋零。當年9月，劇組趁熱打鐵推出第二季，卻遭遇了收視率的直線下滑，只有1/3的觀眾仍然對這場特朗普的造神運動留有興趣。在洛杉磯電視廣播博物館的一期談話節目里，當主持人向受邀做客的特朗普提起這一尷尬的數字時，總統先生顯然有些生氣了，他說：「不，不是這樣」，他做出了打斷別人講話時標誌性…

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中美貿易戰 分析：美中貿易爭端的表象與實質

美國的許多抱怨涉及一些複雜問題，比如強制技術轉讓和政府補貼，即使中國承諾作出改變，也很難核實執行情況。

在唐納德•特朗普(Donald Trump)擔任美國總統滿一整年之後的2018年初，人們仍有可能認為，這位美國領導人在貿易政策上的好戰姿態只是作秀而已。在發表氣憤的言論之後，美國啟動了幾項調查，還多次威脅會採取直接行動，但沒有具體動手。

12個月後，那種認為特朗普的保護主義純粹是說說而已的觀點已被徹底推翻。美國已對世界各地的貿易夥伴加徵鋼鋁關稅，表面上是出於國家安全考慮，但加徵對象包括外交政策上的傳統盟友和對手。加拿大和墨西哥被迫重談北美自貿協定(NAFTA)，該協定已被更名為《美墨加貿易協定》(USMCA)，這是一項從名稱到實質都更為笨拙的安排。美國威脅對歐盟(EU)加徵汽車關稅，迫使對方不情願地坐到談判桌旁。最戲劇性的是，特朗普對中國加徵了一波又一波的關稅，覆蓋…

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中美博弈 特朗普冷戰套路對中國不管用

薩克斯：中國既非蘇聯，也非日本。除非美國短期內叫停對華貿易戰，否則這類行動將損害世界經濟乃至美國自身。

將軍們在打上一場戰爭，華盛頓方面對中國發起的經濟戰爭直接來自於當年美國對付蘇聯(Soviet Union)的戰術以及上世紀80年代的美日小衝突。不過，中國既非蘇聯，也非日本。除非美國在短期內叫停對北京方面採取的咄咄逼人的貿易行動，否則這類行動將損害世界經濟乃至美國自身。

美國政策制定者的首要目標是保持美國在經濟和軍事上首屈一指的地位。儘管中國目前仍然比美國窮得多（按國際價格計算，中國人均國內生產總值(GDP)約為美國的三分之一），但以國際價格衡量，中國的GDP總量已經超過了美國，並且在5G等技術上趕上甚至領先於美國。接下來值得一提的一個測試是，在本世紀20年代，中國在民用飛機市場上將有沒有與波音(Boeing)和空客(Airbus)競爭的能力？我本人押注中國將具備這樣的…

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全球經濟 IMF下調今明兩年全球經濟增長預測

國際貨幣基金組織表示，隨著貿易戰和金融市場波動進一步影響投資環境，全球經濟正以快於預期的速度放緩。

在今年的達沃斯世界經濟論壇(World Economic Forum)即將開幕之際，國際貨幣基金組織(IMF)於周一表示，隨著貿易戰和金融市場波動進一步影響投資環境，全球經濟正以快於預期的速度放緩。

從亞洲到歐洲，近期都出現了經濟疲軟跡象。在此陰影下，在瑞士滑雪勝地達沃斯匯聚一堂的世界領導人和商界巨頭們表示，民粹主義以及引發國際衝突的政策正開始影響全球經濟前景。

企業老總們對情緒的迅速變化感到震驚，在過去一年裡貿易緊張不斷加劇，而周一又傳來中國官方經濟增長率放緩至1990年以來最低水平的消息。

除了IMF下調增長預測之外，普華永道(PwC)對首席執行官們進行的一項調查顯示悲觀情緒急劇上升，與一年前這個群體近乎普遍抱有的樂觀情緒形成對比。

普華永道的調查…

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達沃斯論壇 達沃斯論壇與會者今年最擔心什麼？

邰蒂：10年前，在達沃斯舉行的世界經濟論壇與會者擔心的是經濟和金融體系，如今，他們最擔心的卻是氣候變化。

全球現在面臨的最大風險是什麼？憤世嫉俗的人可能會抱怨說這個清單長到讓人沮喪，甚至連做選擇都是毫無意義的：民粹主義、網路攻擊、貿易戰、極端天氣事件以及全球債務問題都在加劇。

然而，過去10年，世界經濟論壇(WEF)一直要求其成員在達沃斯年會前從可能性和影響的角度對他們的擔憂進行排名。儘管調查範圍有限（當然，世界經濟論壇成員來自全球精英：公司高管、政府官員、非政府組織活動人士和媒體），但結果卻發人深省。

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中美關係 與《註定一戰》作者談 「修昔底德陷阱」 和中美貿易戰

中美關係 與《註定一戰》作者談 「修昔底德陷阱」 和中美貿易戰

劉裘蒂：我���艾利森為何認為中美貿易談判將在3月1日前結束第一回合，以及未來中美避開「修昔底德陷阱」的秘訣。

以提出「修昔底德陷阱」理論而名噪一時的哈佛貝爾弗科學與國際事務中心主任格雷厄姆•艾利森教授（哈佛大學肯尼迪政府學院創始院長；曾為里根總統任內的國防部長特別顧問；歷來美國國防部多任部長的國防政策委員會成員），這幾天又因為對中美貿易談判90天結果的預測而受到矚目。艾利森1月11日在美國《國家利益》雜誌發表文章說，基於他最近訪問北京時與習近平團隊關鍵人物的交談，他很有信心中美兩國貿易戰的第一回合不久將會結束。

在以下與艾利森的訪談中，我問他為何認為中美貿易談判將在3月1日前結束第一回合？接下來第二回合將會如何發展？以及未來中美避開「修昔底德陷阱」的秘訣。

2012年，艾利森在英國《金融時報》發表文章，首次提出「修昔底德陷阱」這一概念。2015年9月下旬，…

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2019前瞻 今年不會是2016年的翻版

巴韋賈：政策制定者不會再像2016年那樣背書刺激政策。中國和美國目前都沒有達到推出大規模刺激政策救市的門檻。

在去年的大部分時間裡，狂暴的美國債市對新興市場資產造成了衝擊。但現在，美聯儲(Fed)剛剛坦承將保持政策靈活性，貿易戰有望和解，中國也有望推出寬鬆政策，這些動態讓許多投資者著迷，他們想知道，政策制定者是否真的像2016年那樣再次背書了這些政策。我們對此表示懷疑。投資者的上述期望可以在短期內幫助市場出現壓抑後的反彈，但這次確實沒有足夠的政策燃料來推動新興市場產生更強的結構性回報。

讓美國債券市場冷靜下來的力量是全球經濟增長疲軟——新興市場的真正壓力點。雖然疲軟的增長並沒有像美國利率急劇上升那樣導致固定收益產品劇烈拋售，但它仍然是新興市場貨幣和股票十年來長期表現不佳的原因。如今這一挑戰正在加劇。瑞銀(UBS)的「即時預測」(nowcast)模型顯示，2018年末季…

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全球貨幣體系將要崩潰？

納皮爾：當投資者還在為商業周期煩惱時，全球貨幣體系正在崩潰，其衝擊力將不亞於布雷頓森林體系或金本位制度的終結。

當許多投資者還在為我們處在商業周期的哪個階段而煩惱時，全球貨幣體系正在崩潰——起初是一聲嗚咽，但最終將是一聲巨響。這種嗚咽正在給股票投資者造成損失。這聲巨響對全球資產價格將會產生的衝擊，將不亞於布雷頓森林體系(Bretton-Woods)或金本位制度的終結。

正在結束的這個體系沒有名稱。它是在亞洲經濟危機的餘燼中拼湊起來的一個體系，當時許多國家干預外匯市場，以阻止本幣升值。這對投資者的影響是深遠的。從1999年至2014年間，全球外匯儲備增加了約10兆美元，導致必須購買美國國債。1995年，外國央行佔美國國債市場的份額僅為13%，但到2014年已佔到三分之一。

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2019前瞻 衰退與熊市——可怕的孿生兄弟

戴維斯：金融市場熊市和經濟衰退誰是因誰是果，尚無定論。去年末的金融動蕩是否預示、甚至會導致經濟衰退？

考慮到全球國內生產總值(GDP)在第四季度繼續以非常接近趨勢水平的速度增長，去年末市場崩盤的嚴重程度相當令人吃驚。全球許多市場——包括主要風險資產、收益率曲線和信貸息差——當前的定價隱含的假設是，未來12個月內發生經濟衰退的可能性至少為50%。

這個水平的衰退風險似乎太高了，尤其是對美國而言。美國勞動力市場的強勁勢頭，以及美聯儲(Fed)最近有關將暫緩加息的表態，應能保護美國經濟今年免受嚴重挫折。像美國一樣，整個發達世界也能做到這一點。

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中國企業全球化 中國企業能否獲得全球信任？

巴特勒：華為和中廣核在西方都遇到了信任問題。在中國變成工業超級大國之際，非華人世界能否信任中國企業？

華為(Huawei)事件再度引發了一個懸而未決的問題：在中國變成工業超級大國之際，非華人世界能否信任中國企業。

美國以華為涉嫌違反對伊朗制裁為由，要求從加拿大引渡華為首席財務官孟晚舟，但顯然美國真正擔憂的是華為先進技術的訊息收集能力。美國、澳大利亞和紐西蘭已禁止華為參與未來5G移動項���。

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世界經濟 世界經濟為何如此脆弱？

沃爾夫：溫和的周期性經濟放緩並不令人擔憂，但不利的長期結構和周期背景將會增大任何短期波動的危險性。

我們應該對世界經濟的狀況感到擔憂嗎？是的：我們總是有理由感到擔憂。這並不意味著在不久的將來肯定會出現嚴重問題。相反，世界經濟似乎正在走向溫和的周期性放緩。更重要的是不利的長期結構和周期背景，因為它大大增加了任何短期波動的危險性。

高盛(Goldman Sachs)表示，全球經濟增長勢頭在2018年明顯放緩。中國經濟放緩是全球最為顯著的——中國經濟是自2007年至2008年金融危機以來全球經濟增長的主要動力。但德國和日本經濟也在去年第三季度出現萎縮。股市也一直處於動蕩之中。在某種程度上，這可能反映了對前景的看法日益悲觀。這些下跌的市場也應該會削弱消費和投資。

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全球經濟 一場衰退或許正在醞釀

薩默斯：美國國債收益率曲線已出現倒掛，中美實際經濟指標都令人擔憂，當前實行過度緊縮的政策比揮霍要危險。

當一個人基本上是健康的，他還不知道什麼會導致他的死亡。如果不清楚什麼會導致下一次衰退，一場經濟復甦就是健康的。參照這個標準，2008年金融危機以來的復甦雖然緩慢得令人失望，但這場復甦在過去十年的大部分時間裡是健康的。

這一點現在可說不準。保羅•薩繆爾森(Paul Samuelson)有句妙語：股票市場預測到了之前五次經濟衰退中的九次。它告誡人們不要對股票市場的近期走勢反應過度。但如今信用利差大幅擴大，大宗商品價格走軟，投資者開始要求短期美國債券的收益率高於更長期限的債券。與股票市場不同，從歷史上看，「收益率曲線倒掛」在預測衰退時通常不會出錯。對金融市場的總體判斷是，未來兩年發生衰退的可能性比不發生衰退的可能性要大得多。

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中美關係 劉鶴意外現身中美貿易談判

中國副總理劉鶴周一意外地出現在中美關鍵性的貿易談判上，表明中國政府迫切希望終結兩國間的激烈經濟戰。

周一，中國最高經濟官員出人意料地出現在與美國的關鍵貿易談判上，這表明中國政府迫切希望終結兩國間的激烈經濟戰。

一名中方與會者在社交媒體上分享了一張照片，照片上，中國國家主席習近平的首席經濟顧問、中國副總理劉鶴笑容滿面地與美國副貿易代表傑夫•格里什(Jeff Gerrish)在這場於北京舉行的為期兩天的談判上會面。

自習近平與美國總統唐納德•特朗普(Donald Trump)去年在布宜諾斯艾利斯二十國集團(G20)峰會上達成貿易休戰以來，此為中國最高經濟官員首次在中美貿易談判中出現，這讓分析人士感到意外，因為這場談判本應在中層官員間進行。

就在北京方面對談判表示支持之際，中美雙方都面臨經濟放緩的前景，金融市場也隨之波動。自去年10月以來，標普500指數(S&P…

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中美貿易戰 中美貿易戰對中國是一份戰略禮物

金刻羽：通過在貿易問題上作出些許讓步，中國可��免與美國爆發全面衝突，從而爭取時間繼續推進經濟擴張和改革。

美中之間不斷升級的緊張關係使人預期兩國間將進行一場曠日持久的實力較量。有人警告稱，一場新冷戰正在逼近。事實上，圍繞貿易行為和智慧財產權的爭吵正將人們的注意力從中美之間更深層次、更難解決的矛盾上轉移開來，這個矛盾與中國的抱負、發展模式和對美國霸主地位的挑戰有關。

中國正在實施一種靈活策略。通過微調立場，同意向美國作出一些讓步，中國正在擋開爆發全面衝突的可能性。爭吵可以防止兩國走向真正的外交攤牌。通過在貿易問題上作出些許讓步，中國正在爭取時間繼續推進經濟擴張和改革。在美國國內政治內鬥愈演愈烈之際，中國鞏固了自身的政治團結以確保基礎穩固。

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