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【#胜利体育】德阿拉斯凯塔点击！弗拉门戈1-0格雷米奥米 总比分3-1晋级决赛 WK89.FUN 『#巴西杯战报』 名称: 弗拉门戈1-0格雷米奥米 时间: 2023-08-17 08:30

8月17日，北京时间08:30，巴西杯半决赛，弗拉门戈VS格雷米奥。上半场双方互相交流，下半场德阿拉斯凯塔点击，埃利进球被吹。最后，弗拉门戈主场1-0击败格雷米奥，以3-0的总比分晋级决赛。他们的对手将是圣保罗，圣保罗已经淘汰了科林蒂安。

弗拉门戈在第24分钟进行了反击，前3打2，最终德阿拉斯凯塔自己单干内切打门被防守队员挡住。

第36分钟，在与队友的左路传中，埃利的头球进攻稍微偏离了球门。

四十三分钟，巴博萨在禁区内背身拿球后，突然转身横向带球兜射，被门将神勇解决。

VAR在74分钟内确认了埃利手球犯规送点，埃德阿拉斯凯塔主罚点球在中路破门，弗拉门戈1-0领先。

埃利利用定位球在第80分钟完成了头球破门，原本以为可以补功，但是VAR确认他越位第一，进球被判无效。

弗拉门戈在第81分钟进行了反击，在艾尔顿禁区左侧切了一步，然后开始打门，被防守球员挡住了。 最后，弗拉门戈主场1-0击败格雷米奥。

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2026世界杯多元化投注与风险对冲全攻略——esball+ × e世博官网

本文从赛制与盘口创新、加密市场动向、资金管理、数学模型、多元化玩法、实时对冲、数据与AI辅助、平台工具、合规与税务，以及实战案例等十个维度，为加密货币玩家提供一套端到端的2026年世界杯投注策略。通过结合蒙特卡罗模拟、Elo与xG模型、凯利公式与EV分析，以及esball+与e世博官网的专属API与Cash Out功能，您将掌握从赛前布局到In‑Play对冲的全流程，确保在激烈的盘口波动中稳健盈利。

一、赛事概况与盘口创新

2026年FIFA世界杯将于2026年6月11日至7月19日在美国、加拿大和墨西哥三国联合举办，赛事规模空前，共48支球队参赛，���为12个小组，每组4队进行单循环。 赛事共计104场比赛，赛制新增“最佳第三名”晋级机制，为小组和淘汰赛阶段带来更多下注市场与创意玩法​。 主办城市覆盖北美东部、中部、山地和西海岸共16座城市，包括洛杉矶、纽约/新泽西、墨西哥城、多伦多等，为不同时间段的实时投注提供多样窗口​。

二、加密货币市场动向与平台优势

据SOFTSWISS数据，2024年全球体育博彩总投注额同比增长35.9%，加密货币投注额增速同样显著​。 Softswiss调查显示，2024年第三季度有58%的运营商认为加密货币是拓展新市场的关键驱动力，彰显了数字资产在iGaming行业的重要地位​iGB。 即便如此，2024年第一季度加密货币投注比重略降至24.4%，但加密投注量仍年增20.8%​。 此外，Altcoins（山寨币）在2024年投注总额中占比接近一半，显示出多元数字资产的市场吸纳能力。E世博 E世博官方网站 https://www.bed3539.com/?aff=3242

三、资金管理与注额优化

专业玩家建议将总银行卷分成100个注额单位，每笔下注不超过1%–3%以控制波动与最大回撤风险​。 凯利公式可根据胜率和赔率计算最优下注比例：

复制编辑

f* = (b·p − q) / b

其中 b=（赔率−1），p=胜率，q=1−p 。 对于不愿承担高波动的玩家，可采用半凯利或四分之一凯利策略以平滑资金曲线。 期望值（EV）计算公式为：

ini

复制编辑

EV = (胜率×盈利) − (败率×注额)

正EV即为长期价值投注的信号。

四、多元化投注策略

在胜平负主流玩法之外，可结合总进球数（Over/Under）、净胜球、双方均进球（BTTS）、角球和红黄牌市场进行多元化分散投资​。 使用蒙特卡罗模拟可以在Excel或专用工具中重复随机化比赛结果，评估投资组合的潜在收��分布与最大回撤风险。 Elo评级与xG（预期进球）模型能够量化球队实力与进攻效率，结合多项式Logistic回归或随机森林等模型可提升胜平负预测准确度。 对于射手王和首个进球者等特殊市场，通过统计历史得分分布和实时xG数据可寻找高价值投注机会​。 串关（Parlay）与系统投注可将多个市场组合，利用赔率倍增效应实现小注高回报，但需控制关联风险和命中率​。

五、实时投注与风险对冲

In‑Play投注允许比赛中根据实时事件进行下注，如红牌、伤停、换人后押注反向市场，有效捕捉瞬息赔率波动​。 通过对冲（Hedging），玩家可在赛前或In‑Play阶段同时押注相反结果，或使用Cash Out功能锁定部分利润或减少损失​。 Cash Out功能为玩家提供了提前结算注单的选项，可在盈亏达到预设阈值时即时平仓，确保资金安全与收益落地​。

六、数据驱动与AI辅助

AI预测分析结合实时数据、历史交锋、天气因素及社交媒体舆情，为下注提供动态胜率和信心分数​Medium。 平台可通过社交媒体情绪分析捕捉Twitter、Reddit讨论的正负面波动，为首球、角球等短期市场提供提前预警信号。 建立自动化数据采集与回测框架，可持续优化模型参数，并结合实际下注结果进行效果评估与迭代。

七、平台工具与操作指南

**esball+提供多链加密钱包，支持BTC、ETH、USDT、BNB、SOL等资产一键切换，快速入金与出金，保证资金流动性。 e世博官网仪表盘集成赔率对比引擎、AI信号中心、智能注额计算器与Cash Out提醒，助力玩家高效决策。 通过RESTful API接口，玩家可将自有模型与esball+**下注系统对接，实现从信号生成到下单执行的全流程自动化。

八、合规风险与税务要点

美国2024年体育博彩收入创纪录达到137.1亿美元，各州监管日趋完善，但对加密投注的法律态度仍存在差异，玩家需提前了解当地法规​。 多数国家将博彩收益视作资本利得或其他应税收入，超出免税门���部分需依法申报，建议使用平台提供的交易报告作为凭证。

九、实战案例示范

案例：2026世界杯G组小组赛，巴西 vs 瑞士。

赛前模型评估：Elo差值支持巴西胜率76%，xG差值为1.45，社交媒体正面情绪占比82%；

下注执行：赛前0.01 BTC押注巴西胜（赔率1.60）；

In‑Play调整：瑞士后卫20′红牌后，模型推荐对冲押注平局0.005 BTC；

Cash Out锁定：75′时可Cash Out 0.013 BTC，最终巴西3–1取胜，净利约30%。

十、结语与行动号召

将多元化投注策略、严格资金管理、数据驱动与AI辅助，以及esball+与e世博官网的专业工具相结合，您即可在2026世界杯中持续稳健盈利。 立即访问 e世博官网 并下载 esball+ APP，开启您的数据化、加密货币驱动的世界杯投注之旅！

[kaiyunhk]

开云体育欧洲杯竞猜平台推荐：B组赔率及成绩预测

开云体育，亚洲顶级博彩游戏平台，安全可靠提供欧洲杯竞猜服务，是亚洲玩家首选的欧洲杯竞猜平台。今天，开云体育带大家一起了解B组赔率及成绩预测，一起看看是否与大家预测的一致。

开云体育官网同步2024欧洲杯B组赔率

2024欧洲杯分组已揭晓，B组由西班牙、克罗地亚、意大利和阿尔巴尼亚展开激烈的角逐，争夺小组第一的荣誉。让我们拭目以待，看看哪支球队能够在这场激烈的竞争中脱颖而出，成为最后的冠军。然而随着2024欧洲杯分组结果出炉，开云体育官网更新了2024欧洲杯B组赔率，感兴趣的球迷们可直接进入开云体育官网、开云体育APP查看实时赔率。

开云体育分享2024欧洲杯分组情况 – B组

“斗牛士军团”西班牙于2024欧洲杯B组赔率最高为1.75，曾经连夺三届大赛冠军的辉煌已成往事，好在如今的西班牙又迎来了一大批年轻新星的崛起，尽管目前球队状态还不够稳定，但他们明显已经具备和任何球队抗衡的资本与实力。

开云体育2024欧洲杯B组预测

B组预测西班牙第一，意大利第二，克罗地亚第三晋级，阿尔巴尼亚第四。

B组的确是2024欧洲杯分组中的死亡之组。但大家有没有一种微妙的感觉——这个死亡之组，好像有点不过瘾不尽兴，总觉得缺少点什么。从这次欧洲杯抽签的分档情况来说，意大利和克罗地亚，的确是第四档次和第三档次的王炸，谁抽到他们谁倒霉。但问题是，意大利可以说是第四档次球队当中唯一的王炸，但克罗地亚却不是第三档次球队中唯一的王炸，甚至不是这个档次第一王炸。这么说吧，如果把克罗地亚拿掉，换成荷兰，那么B组不但同样是死亡之组，而且死亡成色大大提高。先不管荷兰和克罗地亚如今孰强孰弱，至少从观感体验上，荷兰带来的震撼力和压迫力，绝对是更强的。

阿尔巴尼亚

根据2024欧洲杯B组赔率，也许大家还会感慨阿尔巴尼亚时运不济，好不容易再打进一次欧洲杯，却遭遇三大强队。但说实话，阿尔巴尼亚不会影响这个组的死亡气息，毕竟三大强队彼此竞争已经很激烈了，而阿尔巴尼亚甚至还有可能成为伟大的搅局者。而且，以如今的欧洲杯规模，想抽出一个四队全是顶级强队的小组，基本不可能。

克罗地亚

最近四五年，克罗地亚虽然成绩斐然，一次世界杯亚军，一次世界杯季军，一次欧国联亚军，但在很多人的心目中，他们依然算不上顶级强队。拿2018年世界杯来说，克罗地亚虽然不至于被认定为黑马，但他们打进决赛，的确是很多人想不到的。从底蕴的角度来说，南斯拉夫当年是传统强队，但克罗地亚显然不能完全继承南斯拉夫的足球衣钵，甚至连一半都继承不了。

而且，那届世界杯，克罗地亚三场淘汰赛都打得非常吃力，而且说实话，除了半决赛的对手英格兰之外，之前的丹麦，俄罗斯都不是顶级强队，而克罗地亚都没有在90分钟内解决战斗，所以克罗地亚打进决赛，更多靠的是顽强的意志力和一定的运气，要说他们实力碾压对手，那是没有的。至少，他们和法国相比，实力差了不少。

从实力上来说，2021年的法国，德国，葡萄牙加起来，绝对超过如今的西班牙，克罗地亚，意大利，但这还不是主要原因。最关键的理由是，德法葡，有一个共同的身份——他们都是前欧洲杯冠军。所以，三队主帅在一起合影的时候，虽然表情微妙，但也绝对透着��股自信。毕竟，这三个球队的共同身份决定了，三队是平起平坐的。没有谁矮谁一头。

但如今的B组，克罗地亚从历史底蕴上来说，的确矮了西班牙和意大利不止一头。所以这三个球队罗列在一起，克罗地亚的确有点不太够格的感觉——因为西班牙和意大利都是前欧洲杯冠军，而克罗地亚，在欧洲杯上连四强都没进去过。所以，正是克罗地亚，降低了死亡之组的成色。正如前面所说，如果把克罗地亚换成荷兰，这个组的劲爆程度，绝对翻倍。

其实对于开云体育球迷来说，比赛好看就行，希望死亡之组的比赛，不要打得死气沉沉，还是尽可能激烈一些吧。到开云体育官网、开云体育APP观看欧洲杯比赛，尤其留意B组的比赛，相信会给大家带来非常精彩的角逐。

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【安柯/降新】波本酒

*为了让这两人五角能在标题同个框写了这篇

*算是回去补了891片末巨糖以后的激情产物（波本你双标好严重！！）

*柯南看穿了波本的试探，安室透的抗拒，降谷零的恐惧，这样的一个短篇 波本推门走进一间酒吧。

他哼着不知名的曲调，垂着头，浅到发白的黎金色碎发遮住了眉眼。他跟着曲子随手打两个响指，嘴角带笑，文雅而残酷。

波本刚刚结束了今晚的工作。脱下白色的手套，硬帮皮靴的后跟轻磕台阶，咔哒、咔哒，像是柴科夫笔下的古典乐谱，和他工作时的脚步声别无二异。

他坐在吧台前要了杯Tomorrow，拇指轻抵指节，将细长的杯颈稳稳地捏住，澄亮的蓝色酒液轻轻摇晃，在指腹上折射出浅亮的碎光。

男人看起来像是位优雅的年轻绅士，波洛领结上镶嵌的宝石总是一尘不染，雾蓝色的石面倒映着线条刚硬的颌骨，黑色的马甲熨烫平整，衬衫翻领的线条利落到毫无赘余。

哪怕他刚刚结束了一个人的性命也是如此。

波本做事总是完美得找不出纰漏。

“在这里做什么呢？安室さん。”

清亮而幼稚的童声从身边的高脚椅上响起。

“在享受工作后属于大人的时间哦，柯南くん。”

安室透微笑着偏头回答。

“骗子。”

“可不想被你这么说啊，”安室透眯起眼，“这个时间还待在酒吧里的柯南くん。”

“我是陪小五郎叔叔来的哦，他刚解决完案子。”

柯南晃动着两条腿，他伸长了手拿过一张酒水单。

“呐呐我也想——”

“不行。”

“上次安室さん明明说过波本可以喝的。”

“嗯...我确实说过，这可有些头疼了啊。”

安室透歪了歪脑袋，指尖轻敲两下杯沿，说着感到头疼的话笑容却丝毫未变。

柯南不止一次地感叹安室透真是个难对付的大人。

小小的名侦探勾着天真无邪的笑容，手肘支在吧台的边缘。对于为难这位麻烦的大人，他一向是充满兴味。

“言出不悔哟，安室さん。”

“当然。”

安室透饮下杯中烈酒，对柯南眨了眨眼，起身。

“那，我就期待着啦。”

从百张面孔的背后揪出最真实的一张，岂不是极有挑战性的游戏？

对福尔摩斯的弟子来说自然不会放过这样的机会，如同嗅到血腥味的鲨鱼，江户川柯南眼睛发亮地主动凑了过去。

安室透走到吧台后对调酒师说了些什么，三言两语便笑着接过了雪克壶。

“真可怕呐，安室さん的语言交际力。”

“柯南くん也很可怕哦，不管是歌声还是推理能力，就像那位高中生侦探一样，”安室透从酒架上取下三瓶酒，“工藤新一くん...对吧？”

“...那是因为我最喜欢新一哥哥啦，小时候我经常找新一哥哥玩！”说谁的歌声可怕呢！

柯南磨了磨牙。

安室透挑眉，倒也不打算继续追究下去。

逼太紧把柯南くん吓跑了可就不好了…呐？

“那么就如之前答应的——”

安室透的声音在极短促的停顿之后又自然地说了下去。

“柯南くん，我请你一杯吧。”

他一边说着一边拧开了酒封，波本酒张扬的香甜气味在空气里散开。焦糖，香草，蜂蜜，重度烘焙的肉桂和丁香，渍酒的水果，向下沉淀的橡木香，以少许的巧克力、草本薄荷和香芒味收尾。

柯南开始好奇安室透会怎样处理这疯长的酒香。

波本在威士忌里也是难处理的一款，作为基酒，黑麦和加拿大威士忌的受欢迎程度远胜波本。虽说好酒理应纯饮，但波本酒的个性太过鲜明，选择冰球配酒的人远超纯饮。

所以，调酒还是水割？

柯南两手撑着下巴仰视着安室透。

男人的手指行云流水地翻飞在银白的调酒器具间，冰块，琥珀色的波本酒，去甜苦艾酒，安古斯图拉树皮苦精，依次有条不紊地落入雪克壶中，他手指一抄，如同拉斯维加斯赌桌上的荷官，切过壶身潇洒地摇和。

这个男人真的不论做什么看起来都很帅啊，而且总是干一行就会做好一行。

从服务生到黑色组织，从侦探到公安，从网球到音乐，工藤新一发自内心地佩服降谷零全无漏洞的技能版。 

“你真的要喝吗，柯南くん？”安室透将混合均匀的雪克壶放在吧台上，“现在反悔还来得及。”

安室透的手指按在壶顶，那双灰紫近蓝的眼睛安静地注视着柯南，名侦探毫不躲避地直视了回去。

雪克壶里冰块的咯啦声混合着男人敲击吧台的节奏声，他指关节一次次轻缓而平稳地扣响吧台，那声音不大，却无比清晰。安室透的笑容标准得像是平面海报上的模特，却又仿佛刚从漆黑的池沼里捞出来一般，凝着可怕的压迫感，如蝮蛇的眼锁定即将被囫囵入腹的猎物。

毫不客气地说，柯南觉得现在的安室透看上去很有些神经质。

那是属于波本的笑容。

“嗯！”

柯南回以明媚的笑和近乎甜腻的小孩子的声音。

这不是很有趣吗？你看，有一张假面已经松动了。

安室透手腕一甩，果红色的酒液穿过滤冰器，在空中划出漂亮的抛物线，最后稳稳地收入酒杯中。

他将刺好樱桃的酒签放入，撒上柠檬皮，食指和中指并拢，指尖抵住杯底边沿把酒推到柯南面前。

Manhattan.

柯南有点恍惚的接过了酒。

Manhattan的颜色落在酒吧的射灯下几近赤红，带着几分粘稠的质感，如同血液。馥郁的辛甜和轻酸味平衡得当，高烈度的波本威士忌以典雅柔和的姿态放在了柯南面前。

但柯南只觉得背后发凉。

降谷零居然给他调了杯红色的酒。

这下他终于认定安室透此时的平静压根只是极富迷惑性的外表而已。

安室さん果然疯了吧。

江户川柯南舔了舔嘴角。

“谢谢，安室さん。”他笑着接过了这杯三十度的酒，两只手捏着酒杯颈——他的手太小太软，和酒杯放在一起显得很是滑稽。

安室透收拾完了器具，但他还是站在吧台后没有走回座椅。像在白罗咖啡厅里一样，他双手撑着吧台面，微微沉下肩，堇灰色的眼里只倒映着柯南的身影。

他嘴角的笑容已然拉平。

你会喝下去吗？

你敢喝下去吗？

这深渊你愿意与我坠落下去吗？

波本如是说。

“等等柯南くん。”安室透突然摁住了柯南的手，“果然还是算了吧，给未成年喝酒什么的也太糟糕了。”

他抿了抿唇说：“别喝了。”

柯南看着安室透的手指覆盖在自己的手背上，这么近的距离，他隐约能闻到男人袖口上残留的硝烟味，枪茧剐蹭幼嫩的皮肤勾起刺痛和痒意。

“下次来白罗我给你做冻鲜奶布蕾吧，之前去北海道出差的时候吃过一次，味道很不错哦。”

安室透轻轻捏住柯南的手，成年人的手将小孩的手完全地包裹，食指钻进柯南的拳头一根根撬开了柯南的手指，将鸡尾酒取出，态度温柔而强硬，不可反抗。

“安室さん，我——”

“对了还有最近研究的日式Flambé，我试着用日本酒替代了君度橙酒，味道也很不错——”

人安室透松松地扣住柯南的手腕，使了巧劲恰恰控制住柯南的手臂动作而不至于造成疼痛。

“放开，安室さん。”

江户川柯南感到又气又好笑。

明明是你先发出了邀请还想着要收回去？开什么玩笑，连小偷都知道要准时赴约啊，公安先生。

“这是我决定的事，别小看我啊。”

他挣开安室透的手，身体前倾单膝半跪到吧台上，然后猛地拽住男人的波洛领结。

“胆小鬼。”

“想要的话就说出来啊。”

江户川柯南撕下了所有人畜无害的伪装，撒在镜片上的斑斓霓光也盖不住那双明亮的眼瞳，那是万年蓝冰削就的宝石，冷而傲，总是一往直前，不知畏惧。

趁安室透怔愣的刹那，他一口灌下酒，虎口蹭过皮肤，随意地擦掉嘴边的酒渍，辛辣而浓郁的酸甜从舌根腾起，汩汩的血液冲上头脑，工藤新一直视着近在咫尺的双眼，那堇灰色浸透了成熟和冷硬，也浸透了悲恸和怒火，于是工藤新一逼近降谷零，他说：

“感到恐惧的话就除掉恐惧的源头，公安不是最擅长违法操作吗？降谷さん。”

“以及我可没那么容易死，别以为我不知道你经常随随随便在脑海里给我安排了百来种死法。”

“那是职业病——”降谷零下意识地反驳，又发现自己这是变相承认了男孩的话。

“哎，你这个孩子啊…”

他有些烦躁又无奈地挠了挠头发。

“我并不想让你深入那边的世界——”

“骗子。”

“哈…好吧我承认我想过，但那边很危险，我——”降谷零的手逐渐攥紧，“我不想再失去重要的人了。”

“说这话可是犯规啊，降谷さん。”柯南拉过降谷零的手，他摸上降谷零的手指，看着男人顺着自己的力道渐渐松开了手掌。

柯南拿出自己的手机，屏幕朝下放在吧台上。

“越是重要的东西越是要处于自己的监察范围内，这才是你的作风吧？”他戳了戳手机摄像头，“是哪里的谁在我手机里安装了某些超级耗电的APP，事到如今降谷さん可不要说不知道啊，不然可白费我拜托博士改装成可兼容太阳能电池型号的功夫了。”

“...柯南くん，你有的时候真的很可怕知道么。”

“诶降谷さん在说��么我听不懂。”柯南又用回了小孩子的语调，眼尾上翘，蓝眸里闪烁着星星点点的光，“毕竟我只是安室さん的协助者嘛。”

降谷零哑然失笑，他抬起头深呼吸，堇灰色的虹膜被变换的射灯染成五光十色的样子，然后他闭了闭眼，撩起垂在眼前的额发，扯掉了领结松开几颗扣子，刀刻般深邃有力的锁骨线条上烙印了无数细小的伤痕，他看起来疲惫又性感，然后发自内心地露出了微笑。

“很能说嘛柯南くん，那可就别想跑了...我的执行人。”

“可怕。”名侦探笑得像只计谋得逞的小狐狸，“彼此彼此吧，零さん。”

*****

*****

【降新后记】

“BlueShark？”

工藤新一接过酒杯，靠着枕头挑了下眉。

“嗯，你知道的，蓝色是我最爱的颜色。”

降谷零坐在床沿举起酒杯和工藤新一碰杯。

“噢等等。”

降谷零依次亲吻少年的额头、眼睛、鼻尖、脸颊、嘴唇、喉结。

“好了，喝吧。”

“零さん也会有这种孩子气的占有欲啊。”

“反正第一个吻你的必须是我，酒杯排后边儿去。”

“はいはい。”

工藤新一仰起头亲昵地蹭了蹭降谷零的颈侧，两人相视而笑，在清晨的霞光中接吻。

“不过大清早的就喝酒吗？”他晃了晃酒杯，橙皮的清香在舌尖弥漫，酒液微苦的初味过去后透出微烈的甘甜。

“天气不错，我想偶尔来一杯也不错。”

“ん，看样子零さん今天有空约个会。”

“嗯哼。我开车，想去哪？”

“你安排——选这款酒，是零さん的风格呢。”

“咳以前那次是我脑子抽筋，忘了吧，这款最适合你。”

“不可能，记得牢牢的了，零さん居然会给我调Manhattan...噗，Manhattan啊。”

“好了好了别笑了，你的零さん要去准备早餐了，想吃什么？”

“咖啡，厚蛋烧，吐司，味增汤，还有柠檬派。”

“收到。等等，再亲一下。”

“唔...零さん你再亲下去，难得的假期可就都要耗在床上了。”

“嗯，那也不错。”

“下次吧，今天天气这么好。”

“虽然很可惜…不过听你的。”

Fin.

*Manhattan，樱桃或柠檬皮点缀，以威士忌、苦精、苦艾酒（Vermouth）构成，且威士忌通常会选用黑麦威士忌（Rye），所以柯南那么惊讶，感觉降谷零脑子坏掉了，这款赤色酒完全是降谷零雷区hhh（虽然黑麦换成波本完全OK，不过大多时候酒保还是会给你调黑麦，或者加拿大威士忌，当然，波本自己调那肯定是要换成波本酒了）

*个人觉得BlueShark最适合新一，除了名字和颜色以外，这款酒用到的Bluecuraao能与任意一种透明纯净的基酒完美混合（感觉超配新一的有没有！），这个特点让我直接抛弃了BlueHawaii[]~(￣▽￣)~*

*网上对于Tomorrow的调配方法基本是胡诌，六大基酒等比混一起味道会很奇怪颜色也不对，想自己调的话透明基酒加蓝橙酒和雪碧就好，也不会烈的真让你一觉醒来是天明

FT（波本酒安利，未成年请跳过please）：

酒体印象主要参考MICHTER、Blanton’s、MAKER'S MARK出厂酒款。

想要且为初次尝试波本酒的朋友可以试试FourRoses系列，口感相对清雅，花香较明显。JimBeam味道浓郁且刺激，橡木和坚果香明显，不调酒可能略难下咽，反正酒吧里选这款做基酒的挺多。Woodford果香很突出，口感属于中层过渡偏柔和的。这三种都是市面上容易找到的，香气特点也较有代表性。

不过由于酿造成分的原因，波本威士忌是一种很甜的酒，真的特别甜，但酒性又很刚烈，个人推荐调成鸡尾酒或做成水割再喝，不然你很有可能感受一次味蕾轰炸。

我自己最常喝的是自由古巴、马丁尼和长岛冰茶，之前把朗姆换成波本兑了两杯味道也还行。我是不怎么能吃甜的类型，奶茶不去糖的朋友喝起来或许刚好。

虽然不比长岛，但波本做基酒对酒量不好的朋友来说也容易成为失身酒，毕竟是威士忌里最甜的一种，很有迷惑性。嗯，总之喝酒请量力而行，喝得是放松而不是宿醉。

[taohuamobi]

中国公司疯狂IPO：想象中的一夜暴富 现实中的流血上市

@巴伦写道：

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腾讯《潜望》作者：王潘

编辑：高宇雷

图片制作、校对审核：腾讯科技 孙实

2017年10月17日上午，在美国纽约时代广场，投行摩根士丹利总部的一间会议室里，摩根士丹利一位负责承销的老板正当着众人的面驱逐另外两家投行高管离开。

“你们两家投行的人，都给我滚出去！像你们这样的小机构，有什么资格坐在这里和我们这样的核心投行一起讨论定价？”

一位当时在场的投行人士告诉腾讯《潜望》，��到这样的话，现场的几十人都惊呆了，被驱逐的人更是一脸错愕——所有人都知道投行在同一个IPO项目上会暗地里掐架，这次实在是太明显了。

当然，在巨大利益面前，不会有人真的离场，发生争执的投行人士还是很容易被“劝和”，大家还是坐在一起开始讨论趣店的发行价。趣店CEO罗敏推门进来，在几家投行的建议下，只用了几分钟讨论，很爽快地敲定了定价24美元，然后转身离开，让CFO杨家康负责各大机构的额度分配。

接下来，为了争抢趣店的投资份额，5家投行差点在会议室里打起来。其中一家中资投行没有为自己的客户要到太多份额，指着一家外资投行的鼻子骂，问对方凭什么要那么多，是不是歧视中国人。

过去两年，类似的疯狂在中国和美国同步上演，“导演”不同，但“剧本”却是出奇的相似。

2018年7月9日上午，在中国香港中环的香港联交所敲钟大厅内，凡客创始人陈年从人群之中笑着向我走来。雷军是凡客的主要投资人，以“情怀”营销而为人所知的陈年在现场当然不会吝惜对于“老板”的溢美之词。但是当听到我问他“怎么看小米IPO当天跌破发行价”时，陈年脸色大变，扭头就走。

陈年作为雷军好友，曾深度参与了小米的发展。有小米内部人士告诉腾讯《潜望》，2015年是小米上市前压力最大的一年，雷军在当年11月的小米发布会上一度哽咽，满怀深情地说出那句“我所有的向往”，作为文青的陈年就是幕后的主导者之一，但是此次策划随后被指太过煽情，小米此后的发布会没有再走类似的路线。

小米上市现场火爆异常

在陈年的身后，是小米的股东、员工、亲友、合作伙伴和媒体记者。大厅内人满为患，快门声此起彼伏，几乎是一个大型人类排列组合的合影现场。“请大家尽快离场，不要逗留，港交所接下来还将举行其他公司的上市仪式。”这已经是港交所发出的第四次催促了，但是并不管用。

小米带几百人出入上市仪式，让港交所很慌乱。有了前车之鉴，比小米晚几天上市的公司，则被严格限制了人数，比小米晚4天IPO的51信用卡，在敲钟前一天还在担心是否能把所有人带进去。

7月12日，映客比小米晚3天上市，当天一共有8家公司同时在��交所上市。映客CEO奉佑生告诉腾讯《潜望》，映客原本计划是在6月底之前就完成IPO的，但是由于小米一路插队，被开绿灯，导致同时期赴港IPO的其他企业被延后了两周左右。“我们是3月交表，小米是5月交表，最后他们比我们先上。”

当很多公司选择去港交所IPO时，美国的纽交所和纳斯达克也不甘落后，他们包揽了绝大多数金融科技企业和电商企业的IPO。而中国大陆的A股市场，也成了很多新经济企业IPO的新选择，尤其是科创板的推出，更让不少企业跃跃欲试。

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自2017年下半年至今的两年时间内，中国近百家新经济公司完成IPO，这在中国互联网历史上是空前的，这是一场资本的狂欢，更是一场前所未有的造富行动，它所创造的身家超1亿元的富翁数成千上万。有投行人士打趣说，2018年在北京、上海、香港和纽约这几座城市的上空，飘着的都是钱。

回到小米上市的现场，这家公司当天邀请了几百人到现场，上市仪式结束半小时后，大家依然不肯离开，全都在合影留念，港交所催促也无用。最后，港交所只好将室内灯光渐渐调暗直到熄灭，才看到一群人从漆黑的屋内走出来。

他们不会知道，背后是这家公司未来一年以内仅有的光亮。不同于之前科技公司的上市，最近两年上市的公司，大多经历了上市前的暗礁险滩，上市后的股价低潮。

互金闯关

2017年，由P2P平台信而富在纽交所IPO开始，中国金融科技企业去美国IPO的序幕正式拉开。可以说这是中国金融科技行业的IPO大年，尤其是2017年下半年，完成上市的中国新经济公司中，大多数都是金融科技公司，包括趣店、和信贷、拍拍贷、简普科技、乐信等。

2016年9月9日，即将出任趣店CFO的杨家康从前东家所在的城市广州飞到北京，参加趣店的IPO启动仪式。不得不说，从一年以后正式IPO时资本市场的反馈来看，这被证明是一次成功得不能再成功的IPO。

一位投行人士告诉腾讯《潜望》，在趣店IPO前一天，5家投行聚集在纽约摩根士丹利总部，各家投行为了自己的客户争夺趣店的投资份额，用于现场登记的Excel表格改了又改，因为超额认购太多倍，300亿美元认购一个只有10亿美元的案子，大家都想买到趣店的股票，趣店CFO杨家康不得不在现场劝说各家的客户都少要一点额度，不停地说抱歉。

趣店能够获得美国各大基金看好的重要原因在于，有阿里巴巴的加持。原本趣店希望投行不要向客户兜售趣店背靠阿里的故事，但是讲这个故事既简单直接又很管用，各家投行几乎是信手拈来。这个故事太完美了，完美的不像是真的一样，以至于万一哪天出现瑕疵的事，就会被无限放大。

2017年10月18日晚，趣店在美国纽约包下一家酒店的顶层，一百多人一边俯瞰曼哈顿的夜景，一边观看舞蹈表演，举杯同庆趣店于当天上午在纽交所成功上市。只用了3年就做到市值超过110亿美元，这几乎已经创下中概股公司IPO的新纪录，他们没有理由不开心。

不过，在大家觥筹交错之间，却不知道大洋彼岸的中国，一场主角是趣店的关注和讨论即将登场。时年34岁的罗敏，因为这场IPO身家上百亿，却也同样因此，在接下来的两周里每天都面临铺天盖地的质疑。如果只是媒体的声音，罗敏或许还可以不在意，但是如果这样的讨论引起整个行业环境的变化，这将直接影响趣店的业务。

更早前，由于北京监管层出台文件，叫停行业内校园市场相关业务，罗敏迅速砍掉这部分业务，相应裁撤了1000多地推人员。一位趣店内部人士告诉腾讯《潜望》，2017年1月23日，趣店在三亚举办年会，罗敏在台上演讲时没忍住掩面痛哭，那些曾经他亲自招来的应届生们，如今早已不是同一个战壕里的兄弟。

2017年12月1日夜间，在趣店IPO之后的第43天，《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》正式下发，趣店股价应声下跌。尽管当时就有短线投资者向趣店表达不满，但是也有很多长线投资者表示不关注当前股价，看好趣店的长期发展。

上述政策的出台，直接导致了五六家公司的IPO计划泡汤。实际上，所有人都知道这件事不能怪趣店，监管出台是早晚的事，趣店只是促使监管政策早些出台了而已，但是这对正在准备IPO的公司而言，却会产生实质的影响。

一位互金投资人告诉腾讯《潜望》，当时一家对外号称是技术输出，实际依靠现金贷超高年化利息赚钱的创业公司，已经在和投资人商量去纽约IPO时顺道带大家去附近哪些地方游玩，但在上述通知出台后，再也没有了下文。

12月1日晚上，乐信CEO肖文杰在深圳飞往北京的飞机上，当飞机落地，他的手机被铺天盖地的微信和未接来电轰炸了。

肖文杰告诉腾讯《潜望》，就在前一天，自己还和投行开完会，决定下周一正式开始启动路演。不过乐信和投行判断，监管政策有可能在周五（12月1日）下班前出来，到了下班时间还没出来，自己就放心去北京了，但一下飞机，自己彻底傻了，怎么也没想到监管层会这么拼，竟然连夜加班出台这项政策。

马上就临门一脚完成IPO了，却不想发生这样的“黑天鹅”事件。因为上述政策的出台，投行要求乐信必须清楚评估该政策对公司业务的影响，原定于下周一的IPO路演不得不取消。眼看着圣诞节就要来了，乐信聘请的投行、会所和律所大家都想着节前可能已经无法完成IPO，甚至已经开始商量要去哪里度假。所有人都在释放一个信号，乐信IPO可能要黄了。

肖文杰一度有些绝望，但是走到这一步已经没有退路，他只好拽着内外部团队拼命赶进度。最终，几个团队一起，几乎一直通宵熬夜，花了近两周时间才完成评估。

这两周，乐信负责IPO的团队成员即便完成手头的工作也只能待在香港不能回来，害怕被其他同事问“不是去上市了吗？你们怎么回来了？是不是没戏了？”这样的问题。乐信首席风控官刘华年从深圳去香港办完事以后，肖文杰叮嘱他干脆回家歇息几天，不要去公司了，以免被同事问起来不知如何回答。

接下来，肖文杰团队还要与时间赛跑，必须在圣诞节前一周赶到香港、旧金山、纽约等多地完成路演，说服投资者下单，在节前完成IPO。

12月21日上午，乐信终于在纳斯达克挂牌上市，当日股价最高涨幅一度达到65%。经纬创投合伙人肖敏告诉腾讯《潜望》，乐信IPO那天，整个敲钟现场气氛压抑极了，完全没有富途上市时那么轻松，尽管两家公司都是开盘之后暴涨。

敲钟当天，肖文杰没有丝毫的兴奋，他太过疲惫，只想一切结束早点回酒店睡一觉。就在上市前一天，他还在投行的引荐下，在纽约见了7家机构。其中最后一场是去见一家大基金，对方的首席信息官和首席风险官见了肖文杰团队，简单聊完几个问题就走了，肖文杰没有抱任何希望。他甚至抱怨这个会安排得有些多余，还不如不见。结果见完刚回到自己住的酒店，这家基金打电话给投行，他们要下单。

参与乐信IPO的华兴资本投资银行董事总经理Claire Yeh告诉腾讯《潜望》，乐信原定于12月8日上市，但是由于月初的监管新规，导致节奏被打乱，最后拖到了圣诞节前才完成IPO，几乎可以说是大门关闭前的“最后一分钟”。要是再晚一天，美国就进入圣诞周，美股开始休市，投行和律所四处休假，IPO一事只会被束之高阁。

“围猎”美团、小米、拼多多

如果说2017年是互金企业的IPO大年，那么2018年则是百花齐放的一年。小米、美团、拼多多、蔚来汽车等数十家企业都在这一年完成了IPO。其中，小米、美团、拼多多、腾讯音乐、爱奇艺这5家估值均超过200亿美元的公司同一年IPO，在中国互联网历史上从未有过。

2018年4月，雷军就在想如何为小米IPO造势。一位小米联合创始人告诉腾讯《潜望》，在小米董事会的讨论中，雷军打算将小米硬件综合净利润率定为永远不超过3%，但是遭到投资人的反对，他们认为3%太低，因为哪怕汇率波动一下就可能使公司亏损，这才建议改到5%。

上述小米联合创始人告诉腾讯《潜望》，这一决定被小米的承销商们得知后，大家又一致向小米建议，公布这个消息对小米IPO不利，最好能够低调处理，但是雷军比较坚持对外公开，承销商也不好再做劝阻。

这段时间，眼看着小米就要前往香港上市了，全世界的资本都在关注，而自己却与这件事没有关系，富途创始人李华心有不甘，希望能够参与其中。但是李华也知道，小米参与投资了自己的竞争对手老虎证券，并且是第二大股东，所以对与小米的合作并不抱有希望。

不过，李华得知富途的一位设计总监曾在小米工作，与小米联合创始人黎万强关系很好，是后者的得意弟子之一。李华希望借助这层关系参与小米IPO，就让这位总监给自己和黎万强拉了个微信群。

5月的一个下午，李华与富途控股金融及企业服务总裁邬必伟从深圳飞到北京，直接前往小米五彩城总部，去见黎万强。结束之后，二人又被介绍去见了小米CFO周受资，周受资当时正忙于小米CDR的事宜，只留出了15分钟，但是在简单交流后，他当即表示同意富途加入小米IPO承销团。由于当时小米绝大多数承销商已经确定，富途算是赶上了末班车。

邬必伟告诉腾讯《潜望》，实际上，当时小米完全可以随便找个理由拒绝富途，但是后来却证明，选择富途是无比正确的决定。在小米IPO认购中，通过富途一家的认购额就覆盖了小米全球公开认购的份额。

当然，小米投资的老虎证券虽然不是承销商，但也参与了小米股票打新。这两家互联网证券公司，此后还在多个IPO项目上狭路相逢。2019年上半年，这两家互联网证券公司也先后在美股上市。

在美团点评IPO过程中，尽管美团和富途有共同的股东腾讯和红杉资本，但是当时双方并没有直接的联系。论私人关系，老虎与美团也更有渊源，因为老虎证券创始人巫天华与美团点评CEO王兴是清华的师兄弟。

8月一个周五的晚上，老虎证券创始人巫天华和他的投资人一起，与王兴夫妇在北京共进晚餐，与其说这是一场业务合作交流，还不如说是同门师兄弟之间的创业心得交流。因为在整个美团IPO过程中，王兴很少亲自参与事无巨细的事，通常只会在一些大事上出面拍板。在此之前，巫天华通常会通过微信把老虎证券为美团打新做的很多宣传发给王兴，后者一般会很客气地表示感谢。

第二天周六一早，巫天华又与美团负责具体业务的人见了面，随后又去见了美团负责运营、商务、法务、产品、技术、市场等各个部门的人。要与美团走完整个过程，需要进行不少的沟通和对接，首先就要拉不少的群。在腾讯《潜望》的追问下，巫天华现场拿出手机打开微信，搜到近20个与美团打新相关的微信群。

邬必伟向腾讯《潜望》透露，富途有了做小米IPO的成功案例，美团到香港路演时，就通过红杉资本介绍找到美团的高层，希望能成为其承销商，原本顾虑可能会被拒，但是谈下来发现很顺利。最终，美团上市时，富途平台的认购数据比此前的小米还要好。

拼多多的IPO，从时间上来讲是夹在小米和美团之间完成的。拼多多联合创始人达达告诉腾讯《潜望》，拼多多从当时超过3亿的用户量来看，事实上已是一家公众公司，上市不是目的而是手段，早日让公司面对公众的监督，这样拼多多或许可以做得更好，所以“忽然有一天公司管理层决定上市”。

2018年6月，拼多多负责上市的团队正与投行等几家中介机构对首版招股书进行结案，却突然传来公司被“围堵”。6月13日，拼多多上海总部大楼被14名商家围堵大堂，他们以“维权”为名，试图冲撞、击打大楼保安人员，强行翻越闸机，抢占电梯，部分商家身着“非法冻结钱款”字样的服饰，并与工作人员发生肢体冲突。据拼多多当时的披露，现场聚集的14名问题商家中，7家存在售假情况，6家存在商品描述不符情况，1家存在虚假发货情况。

达达告诉腾讯《潜望》，拼多多内部讨论认为，应将“新加坡治理模式”引入至平台整理规则中，对于真正的假货应该进行根绝、歼灭式的打击，所以当时除了聘请新加坡前外长杨荣文担任公司独立董事之外，还制定了整个行业最严格的规则。“这触动了制假、售假商家的利益，这些商家的反弹是非常厉害的。有商家纠集人员跑到拼多多来打牌，阻止员工上班，还有员工自己住的家里也被人上门威胁，泼上红油漆，写下‘欠债还钱’的大字。”不过，这件事并没有影响拼多多的IPO进程。

参与了拼多多打新的老虎证券创始人巫天华告诉腾讯《潜望》，过去一年自己参与了众多IPO案子，发现CEO全程参与的很少，有些CEO也很少出来见投行，但是黄峥却是很有个性的一个人，不但自己全程不参与，还不去美国敲钟，这在以往从来都没有过。

而王兴尽管同样是第一次敲钟，也和黄峥一样低调。一位美团内部人士告诉腾讯《潜望》，尽管美团和小米上市时体量差不多，但是美团的舆论声量明显不如小米，因为王兴偏向低调，不想出风头，但是雷军几乎拉来整个圈子的朋友为自己造势。

一位雷军的好友向腾讯《潜望》透露，2018年5月3日，小米向港交所递交IPO招股书，雷军这天却在做着一件重复而低效的工作：他亲自出面，挨个给自己的圈内好友、被投项目的创始人发微信、打电话，希望对方能够回应他那封公开信《小米是谁，小米为什么而奋斗》，也以自己的角度写一篇《XX是谁，XX为什么而奋斗》的文章。

5月4 日，复星集团创始人郭广昌、暴风集团CEO冯鑫、火星财经创始人王峰、真格基金创始人徐小平、小鹏汽车董事长何小鹏、华米科技CEO黄汪、优客工场创始人毛大庆、猎豹移动CEO傅盛等数十位雷军好友都发文回应雷军的公开信。雷军应该很享受这些人的回应，他喜欢被人众星捧月。

7月7日晚，小米上市前两天，雷军与几位小米高管一起围坐在香港维多利亚港附近的一家露天酒吧，一边喝啤酒一边回看当天凌晨结束的俄罗斯世界杯1/4决赛巴西对阵比利时。不过，雷军的心思却不在世界杯。

据一位知情人士告诉腾讯《潜望》，当晚雷军自比“苦心人”越王勾践，亲自在沔商总会（注：雷军家乡湖北省仙桃市原名为“沔阳”）、王峰十问智库群等多个微信群发布了蒲松龄描写“项羽灭秦”和“勾践灭吴”对联的下半句：“苦心人，天不负，卧薪尝胆，三千越甲可吞吴。”

在一家企业IPO过程中，人们看到的，往往都是企业和投行想让你看到的。实际上，光鲜与华丽背后，往往暗潮涌动，诸多环节都会存在竞争与博弈。

在2018年这波IPO大戏中，连交易所都站到了台前来拉客户。为了拉拢小米、美团等去香港上市，港交所总裁李小加不顾众多反对声音，很坚定地推动了“同股不同权”制度的产生；拼多多创始人黄峥不想去美国敲钟，纳斯达克为了吸引拼多多前来IPO，历史上首次采用了中美两地同时敲钟的方式；最特别的是纽交所，为了IPO早餐会能够迎合中国人的口味，他们在西餐之外还加入了蒸饺、扬州炒饭等中式菜品，味道也很正宗。

一位参与蔚来IPO的人士告诉腾讯《潜望》，蔚来（英文名“NIO”）上市前，股票名称“NIO”原本已经被一家美国公司先预留了，但是为了说服蔚来到纽交所来上市，纽交所找到这家美国公司，进行多轮游说，终于劝对方放弃了这个名字。

然而，最精彩的博弈通常都来自投行。在企业IPO过程中，企业需要聘请投行、会计师团队和律师团队辅助公司完成上市，其中投行主要从事证券发行、承销、交易等工作。通俗地说，就是帮企业在IPO过程中把股票卖给各大基金客户。

投行与投行之间通常会因为分工、承销费分配以及投资额度分配起争执。投行与企业之间，也会在定价方面诉求不一致，投行希望定价低，以便基金客户赚到钱，以后对方才愿意跟自己继续合作，但企业通常希望定价高，这样募资同样的额度稀释的股份就更少。

高盛和摩根士丹利（业内称“大摩”）是全球最强势的两家投行，但与此同时确实也拥有其他家比不了的资源优势。如果一家小企业聘请了高盛或大摩，往往自己就容易丧失话语权，最终可能成为“待宰的羔羊”。如果企业体量足够大，更容易吸引投资者，承销费也将很可观，这样谁也不想丢单，这也就意味着，企业的话语权相对要强，比如小米、美团、拼多多这样的公司。

投行圈广为流传的一个故事是，2017年，有一家规模较小的中国公司赴美IPO，因为聘请了强势的大摩，导致公司几乎丧失了话语权，这家公司感觉到事态不对，赶紧想办法半路聘请几家新的投行参与到项目中，大家一起抗衡大摩，不然在定价环节，可能只有被对方通知的份。

但如果是大项目，供需关系可能发生逆转。一位接近拼多多IPO项目的人士告诉腾讯《潜望》，2018年6月，有报道称拼多多将向SEC（美国证监会）递交招股书，文中提及了几家承销商的名字，其中一家并没有参与该项目的国际大投行也被错误地写了进去，这家投行看到报道后主动找到拼多多，说既然写错了不如把我们也加上，但囿于份额以及具体操作时间限制，拼多多只好婉拒了对方。

一家全球顶级投行既是小米又是美团的承销商，该投行一位内部人士告诉腾讯《潜望》，小米的定价区间当时被几家承销商认为偏高了，所以当时雷军做决策面临很多的不同意见，但是美团的价格并没有很高，加上自身话语权很强，承销商也就很少出现反对的声音。

上述人士告诉腾讯《潜望》，在香港讨论小米定价区间的过程中，当时有投行想压价，建议雷军把价格定低一些，雷军就在现场给对方讲了一遍“新物种”的故事——“小米是全球罕见的同时能做电商、硬件、互联网的全能型公司，是独一无二的新物种”。听完后这家投行仍然表示，定价还是有些高了，于是雷军在现场又把“新物种”的故事讲了一遍，对方有些无语，只好选择沉默。

这是一个戏精出没的行业，投行经常会在企业管理层面前“争宠”。一位投行人士告诉腾讯《潜望》，2018年秋天，在中国香港一家投行的会议室内，某中国大陆公司聘请的几家投行人员齐聚，该公司CEO走进来，其中一家投行的负责人赶紧上去迎接，赞扬对方穿得帅，让座、端茶倒水、“这是我们做的，这也是我们做的，这家机构答应下单1000万美元也是我们拉来的”，其他投行的人看到这副阿谀奉承的样子，心中暗自开骂。

而在私下里，一家投行见到了企业的管理层，就可能偷偷跑去告状，说其他的投行哪里做得不好，做事拖延，对接投资方没有尽全力等等。所有的“演技”背后，都打着利益的算盘，那就是希望在金主面前能够有个好印象，以便最终能分到足够多的份额。

趣店IPO前一天，五大投行几十人聚集在大摩纽约总部办公室，CFO杨家康开始与投行讨论承销费分配，当听完杨家康的分配决定后，有两家投行表达了强烈不满，其中一家投行的负责人向杨家康抱怨分到太少，“这么少，竟然这么少，我真的很失望”，然后在现场咬着牙用单手一瞬间将一支笔折成了两段，现场的人都心跳急剧加速，害怕他站起来打人。

最严峻的时刻

2018年6月27日凌晨一点半，在投行的带领下，雷军、小米联合创始人王川、小米CFO周受资一行抵达波士顿进行投资路演，向波士顿当地投资者推介小米股票。早上7点半开始，雷军团队一共参与了七个路演会。

一位参与了小米波士顿路演的人士告诉腾讯《潜望》，不少美国投资者都知道小米，会问及小米如何与苹果竞争，但是也有投资者没有提前做好功课。其中一场路演，小米CFO周受资花了不少时间介绍小米，介绍完之后一位投资者上来就问小米手机系统和安卓系统是否能够共生，一旁的雷军略显无语。

而一周前小米在香港的路演更加备受瞩目。6月21日中午，香港港岛香格里拉酒店5层的一间会议室门口挤满了人，现场进行严格的邀请准入制，每家想进去的基金都需要在门口先登记，两三百人陆续步入会场，未被邀请的机构却只能被挡在门外，有人上前去说明情况，希望临时被放行，但还是被拒。这样的热闹盛况，很多香港投资者都是第一次见到。

12点45分，一身西装的雷军准时出现在现场，小米IPO香港路演正式开始。他走到台前演讲，频频爆出他“发明”的小米概念词：“小米全球独一无二”、“小米应该是腾讯乘苹果的估值”、“小米是新物种”……惹得现场投资人大笑不止。有机构表示小米的定价高了，雷军略带苦情的回了一句：“总不至于连550亿美元都不值吧？”

虽然路演现场热闹空前，但真正到了要掏钱下单的时候，各家却畏首畏尾，盘算着自己的利益得失。一家参与了小米认购的基金总裁告诉腾讯《潜望》，虽然小米对外宣称近10倍的超额认购，但是实际上是个人��资者较为踊跃，机构投资者并没有那么踊跃，很容易就认购到额度。小米IPO前公开募集最后一天，现场的机构认购刚刚满额，而他管理的机构拿到了100%的配额。“要是3月份的时候，你跟雷军说17港元，估计他理都不想理你，人家那时候觉得自己要25港元。但真正大家要认购的时候，他确实比较被动。”

这家机构还参与了美团的认购，上述总裁告诉腾讯《潜望》，美团虽然没有像小米那样造势，但是美团是一家纯正的互联网公司，更容易获得基金认可，下单认购比小米要火热很多，王兴相对也要强势，基金下单他主要选择了长线基金。

这家机构还希望参与拼多多、富途等企业在美股的认购，但是发现额度都很难抢，拼多多还认购到一部分，富途直接没分到额度。

IPO前，拼多多受资本追捧程度远超想象，各家机构抢着要买入拼多多，一家证券公司更是先斩后奏，先在自家App上宣传用户可以参与拼多多打新，然后再去问拼多多要份额。

黄峥很少参与IPO过程，他只在香港参加了两三场路演。上述接近拼多多IPO项目的人士告诉腾讯《潜望》，比起台面上的路演问答，大家问着重复而无趣的问题，一家国际知名基金负责人私下说的一番话更让黄峥印象深刻。对方说自己看到阿里在自身一些项目的部分投资条款里，拼多多被单独列为一条——“禁止投资”，比如你要投资蚂蚁金服，就不能投资拼多多，这反而坚定了自己投资拼多多的兴趣和信心，“说明阿里担心搞不定你们”。

拼多多路演完，连投行都傻眼了，想不到会超过20倍认购。由于超额倍数太多，拼多多当时有权在区间最高价基础上提价20%。一位拼多多IPO团队成员跑去问黄峥，提价可以多募超过1亿美元，黄峥直接回复“不提价”。

“公司文化里有一条叫做本分，本分的意思就是当你有能力‘占人便宜’时，出于本分的价值观你不去这样做。“拼多多联合创始人达达向腾讯《潜望》解释不提价的原因，“本分对我们就应该是从头到脚的贯穿，每个细节都该去执行，不能说你制定这个文化自己都不遵循”。

高光过后

上市，对很多公司而言，有了更多的融资通道，创始团队和老股东也有更多的机会选择适时退出，看起来是一件好事。

映客是少有的IPO市值较一年前预期更高的企业，2017年映客准备以60亿人民币估值装入宣亚国际，但是最终失败，于是只好去香港独立上市，IPO首日市值就突破100亿港币。上市那天，映客CEO奉佑生非常开心。奉佑生告诉腾讯《潜望》，自己之所以没有面临来自投资人的压力，是IPO让他们都赚到钱了。

拼多多IPO，也超出了投资人的预期。拼多多投资人、光速中国创始合伙人宓群告诉腾讯《潜望》，自己投资拼多多（当时叫拼好货）时，已经与黄峥认识十年了，知道黄峥这个人有能量，但当初不会想到这家公司能在3年间快速发展做到如此之大的规模，也没想到这么快���能去IPO。

由于光速中国投资的拼多多、美团点评、中际旭创等多个明星项目相继IPO，也使得此前的LP们有了很好的回报。宓群向腾讯《潜望》透露，正是因为LP们对光速中国此前取得的业绩满意，所以有LP还提前向自己打了招呼，希望光速中国下一支基金募资时能保证他们的额度。

谈及拼多多IPO，MFund魔量资本创始人胡泽民告诉腾讯《潜望》，自己当初投了黄峥这个项目，最后这一切就像梦幻一般，唯一的遗憾是当时投少了。

不少企业完成IPO以后，创始团队变得很有钱。洪锋是小米的联合创始人，小米IPO后他个人身家近百亿。一位熟悉洪锋的人士告诉腾讯《潜望》，有人在小米IPO之后恭喜洪锋，但是洪锋自己却很苦恼，他说现在这么有钱了，接下来该去哪里寻找新的兴奋点。

实际上，对于过去两年IPO的绝大多数公司创始人而言，他们的苦恼远比洪锋要多，因为IPO只是他们全新压力的开始。上市之后遇到的压力也许反而更大，要解决的问题一点也不比上市前要少。

拼多多上市，全员期权锁定3年。拼多多联合创始人达达告诉腾讯《潜望》，IPO完成后，压力并没有减少，最大的挑战来自某竞争对手对拼多多的围剿力度明显加大了，从去年的双十节、双11到今年的“618”，逼迫商家“二选一”的力度有增无减。

“他们不仅逼迫商家‘二选一’，还要求商家发微博骂拼多多平台上卖的不是正品且产品有问题。其中有一家我们去交涉，就问对方‘你们为什么说我们平台上在卖假货呀？这不是你们品牌自己在卖的货吗？’他们回应说‘哎呀没办法，我们也是被逼的呀！’ ”达达说。

51信用卡CEO孙海涛告诉腾讯《潜望》，自己以前以为，上市会是一件很开心的事，是一个收获很多光荣与梦想的时刻。“但是实际上自己经过了这么多困难、焦虑甚至是挑战，再去挂个牌，对自己的感觉就像完成了一个任务，谈不上开心，反而是担子更重了。”

孙海涛说，一年前启动IPO时，各方面行情都很好，所以自己很开心，预期也很高，但是最后IPO的时候，行情已经大变，与自己的预期落差挺大，甚至一度担心被投资人撤单，导致发行失败。“选择区间最低价定价，是因为有些机构也是咬着牙下单的，比如对方说在你最低价时下1000万美元，那就意味着我们哪怕要涨一分钱也要跟对方电话确认，但是如果不涨价，你就不用确认了，而你涨价对方就可能不买了。”

但51信用卡已经足够幸运，由于当时的资本市场环境很差，有一家公司原本要与51信用卡同一天IPO，孙海涛还想着敲钟当天互相道贺一下，哪知道IPO当天发现这家公司已经从名单上消失，后来才知道是这家公司有投资人临时撤资，挂牌不得不取消。

另一家2018年赴港IPO公司的CEO告诉腾讯《潜望》，在上市前，自己号召身边好友来买亲友股，公司只定了一个比较低的价，“很便宜，你们看要不要买点”。当时有很多朋友响应，少则买了几百万港币，多则上亿港币。但是两周后公司定价出来，公司估值只有原本预期的60%，他就向好友打趣说，你们看我这是在给亲友股放水，大家听了很高兴，觉得定价这么低应该能赚更多。哪知IPO以后，股价竟然暴跌不止，直接遭遇腰斩，他已经不知道如何去面对这些“被坑了”的朋友。

“敲钟前一天晚上12点多，我和老股东在香港一家酒吧喝酒，他们就像训小学生一样问我为什么这次搞砸了，是不是哪家合作伙伴没找好，哪家机构没有拉来，哪个环节没有做好。我知道如果我们IPO不是这个价格，这个局面，我完全没有任何耐心回答他们的问题。但是由于过去的投资人有那么高的期望，而我们没有达到，所以就算他们的问题再傻，想骂那就让他们骂一下好了，我就假装喝醉了没听见。”上述CEO说。

一家中国公司赴美IPO完成后，几天之内股价暴跌，单日跌幅就曾超过10%。这家公司的资本市场总监告诉腾讯《潜望》，那段时间自己压力很大，由于美股是北京时间晚上才开市，到了晚上自己的电话就响个不停，非常多愤怒的电话打进来，甚至有些一上来就直接谩骂，自己只能耐心去跟人解释。

后来，这家公司的CFO去美国见到了一家参与IPO认购的机构，该机构的负责人在一个会议室里指着这位CFO的鼻子骂：“你知道我们亏了多少钱吗？你知道我们被你坑了多少吗？”

2018年9月13日，蔚来顶着中国电动汽车第一股的光环登陆纽交所，目标直指特斯拉。上市第二日，蔚来股价一度暴涨90%，市值达到130亿美元，一家可比肩小米、拼多多的新巨头仿佛就要呼之欲出。

然而，现实的魔幻之处总是难以想象。一位蔚来北美员工告诉腾讯《潜望》，2019年3月底的一天，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌飞到美国加州硅谷，来到蔚来北美总部，在现场宣布“要进行组织优化，一心一意谋发展，聚精会神搞建设”，并宣布了要裁员40人的决定，5月还将进行第二轮裁员，两轮裁员完成后，北美总部员工数还有600多人。与之同时进行的，是蔚来在中国大陆地区的裁员，累计缩减4.5%的员工数。

蔚来裁员的背后，是其首款量产车ES8今年第一季度的交付量被认为不及预期。这背后深层次的体现，是“两个蔚来”的博弈：一个是挑剔的媒体眼中问题频出的蔚来，另一个是绝大多数车主心中无比喜爱的蔚来。批评它的人觉得它一文不值，喜欢它的人又对它爱不释手。

2019年4月21日，一位知名车评人在微博对所有蔚来车主进行恶意人身攻击，一些蔚来车主看不下去，一哄而上到微博下方评论，双方展开一场隔空骂战，一向比较“佛系”的李斌看到这一幕也怒了，他连夜要求这位车评人道歉。

李斌告诉腾讯《潜望》：“我们自己其实不是很在意别人质疑，打不还口骂不还手，但是车主会觉得不爽，甚至会跑去跟人撕，我每次看到都很不是滋味。而且往往负面的谣言更容易传播，这已经对我们的销量产生影响。”

上述几幕，在过去一年IPO的美股公司中时有发生，但对在港股IPO的公司而言几乎是普遍写照。小米上市当晚，雷军在香港君悦酒店的IPO庆功宴上放出豪言，要让IPO首日买入小米股票的人赚到一倍的钱，但现实却让他感到无力。

2018年7月18日，一架飞机从上海虹桥机场出发， 落地广州白云机场，衣着平常的雷军从经济舱走出来。一周以前，他带领自己创办的公司在港交所上市，市值超过500亿美元。

一小时后，雷军来到广州小鹏汽车产业园参观，正式开启他的广州IPO答谢之旅。在小米上市过程中，雷军的一帮兄弟都参与为公司护盘。在小米上市第二天，何小鹏耗资1亿美元买入小米股票，以实际行动支持小米。同在广州的欢聚时代（YY）创始人李学凌也买入了小米股票。

小米上市第二天，也就是何小鹏宣布1亿美元买入小米股票的当天，其股价表现一扫上市首日破发的“尴尬”，收盘报收于19港元，较开盘价17港元上涨13.1%。这天雷军特别开心，他当即就在多个微信群发了单个金额上千元的红包。

一位小米内部人士告诉腾讯《潜望》，抵达广州当晚，雷军请了七八位朋友在广州一家餐厅聚会，大家把酒言欢，结束后还觉得没喝尽兴，于是又到李学凌家喝第二轮，几个人喝完了三四瓶红酒，直到深夜才散去。第二天一早，雷军又从广州飞到武汉进行IPO答谢，与湖北首富卓尔控股董事长阎志一起，戴着安全帽走访了汉口北的工厂。

雷军在忙于IPO全国答谢的时候，也许没有预感到，小米的手机业务就要遭遇增长瓶颈了。通常来讲，第四季度是一年之中手机销量最好的时候，但是到了2018年第四季度，小米手机出货量2500万台，相比上一季度的3330万台，同比减少24.9%，可以说是“断崖式”下跌。

尤其在中国大陆市场，小米被华为和荣耀两大品牌双双完败，市场份额严重被挤压，这才导致雷军在发布会上一反常态怒怼华为。随后，一篇《雷军失态，小米失势》的文章传到他那里，他看到后勃然大怒。

实际上，在雷军自比“苦心人”越王勾践那天晚上，在众人的吆喝声下，他后来还在群里发了蒲松龄对联的上半句——“有志者，事竟成，破釜沉舟，百二秦关终属楚。”这是描写西楚霸王项羽灭秦的故事。项羽当年大概也不会想到，有个曾经完全不如自己的手下败将刘邦，有一天竟会让自己陷���麻烦。

业绩压力加上市场行情普遍不好，小米股价一跌再跌。2019年1月9日，小米很多员工几乎是倒数着这个日子的到来，到这天小米上市半年，意味着员工可以套现，很多百万千万富翁都将诞生，想着至少可以去公司旁边的橡树湾小区买套房。然而真的到了这一天，小米跌至历史最低价10.5港元，比发行价下跌38%。

雷军为拯救小米股价，在今年进行了多达11次的回购（截止到6月17日），总金额超过8亿港元。但如此频繁的回购，无法逆转大势。尤其是在6月3日，小米股价更是跌至9港元以下，相比发行价17港元接近腰斩。

当天，一位雪球网友的调侃截图在朋友圈疯传：“雷军曾说过，要让上市首日买入小米股票的投资人赚到一倍。现在离这个目标，还有四倍。”

比起上市之后遭遇的各种挑战，有公司甚至直接在上市当天就泪洒华尔街。P2P平台信而富成功登陆纽交所那天，本应是高兴的日子，但几乎所有人脸上都挂着沮丧。当天上午，信而富CEO王征宇在纽交所大厅敲完钟后，搭乘电梯回到七层与中外媒体见面，采访中说到投资人投了信而富十几年都没有退出，公司却没有让他们赚到钱，一度哽咽。

腾讯《潜望》在现场看到，眼见老板情绪有些低落，信而富的同事们相互鼓励，他们多次提到腾讯、搜狐和唯品会，说这几家公司当年也以很低的市值上市，但后来都实现了很多倍的增长。

当晚，信而富在纽约曼哈顿闹市区包下一家西餐厅，举办上市庆功晚宴，CFO沈筠卿更是没控制住情绪当场哭了出来。他辛辛苦苦一年操盘信而富上市，最后IPO市值竟远低于上一轮融资时的10亿美元估值。“我对不起大家，这当然不是我想接受的价格���公司被贱卖，我比谁都心痛。”

腾讯《潜望》在现场看到，十几分钟后，王征宇接过话筒，也没控制住情绪，泪水在眼眶里打转，他发狠地说了好几个“不容易”以及为什么不容易，他再三强调“要挣钱”，每个字都近乎咬牙切齿地从嘴里挤出。

“我们做路演面对投资人无穷多的问题挑战时，多么希望背后的数字能够给予更多的支撑，让我们能够站起来腰板挺直点。所有参与过这个过程的人，在过去48小时所经历的痛苦，你们无法想象。打铁得靠自身硬，最终要实力说话，你如果软弱，资本市场就是嗜血的性格，吃你不吐骨头。”王征宇说。

如今两年过去了，信而富非但没有复制腾讯、搜狐和唯品会当年股价暴涨的神话，还面临被强制退市的风险。那个曾经泪洒华尔街的CFO沈筠卿，也已经离开他所在的岗位。

就在昨日，信而富宣布将停止P2P业务，由香港OET公司投资1亿元人民币，转型做助贷，利用流量帮助银行等金融机构放贷。

IPO“门外人”

与上市之后遭遇更大压力的企业相比，还有更多的公司甚至无缘敲钟，它们有些已经被彻底挡在了IPO的大门之外，有些还在等待新的窗口期来临。

2018年9月19日，位于美国德克萨斯州的休斯敦火箭队来了四个中国人，他们分别代表自己的公司专程来这里赞助火箭队。其中三家公司的名字分别是腾讯、比特大陆和你我贷。这三家企业中，除了腾讯一直是NBA的合作伙伴以外，另外两家都是即将准备IPO的企业，其中比特大陆是全球第一大加密货币矿机生产商，你我贷是P2P网贷平台。

一位比特大陆前员工向腾讯《潜望》透露，火箭队老板莫雷对区块链技术很感兴趣，派他的90后小儿子代表火箭队与比特大陆旗下蚂蚁矿池洽谈了合作，并最终同意后者用比特币现金进行支付。

一周后的9月26日，比特大陆于港交所披露IPO招股书，正式启动赴港上市计划。如果你看看比特大陆的业绩，就知道他们为什么轻而易举就能赞助NBA球队了。根据招股书，比特大陆营收从2015年的1.37亿美元增加至2017年的25.17亿美元，并由2017年上半年的2.76亿美元增长至2018年上半年的28.46亿美元，其营收增速堪比火箭速度。

比特大陆的净利润从2017年上半年的8300万美元增长至2018年上半年的7.43亿美元，同比增长近8倍。这样的业绩是什么概念？通过对比我们不难发现，其净利润已经超过了同期的小米和京东，仅次于百度。而同样于2018年上市的美团和拼多多，还在巨额亏损之中。

好消息接踵而至，10月10日，胡润百富榜出炉，中国最富有的1200人中，比特大陆占据5席，完败其他同行企业，其中有两人更是包揽了“85后”首富和“90后”首富。当天，比特大陆多名员工转发榜单链接，恭喜同事入围富豪榜，一度在行业刷屏。

12月19日，在比特大陆公开招股书近3个月后，你我贷母公司嘉银集团也正式向美国SEC递交了IPO招股书，申请在纳斯达克上市。相比而言，你我贷所处的P2P行业一直处于强监管之中，其IPO与比特大陆相比更艰难，行业里另外两家P2P平台更早前在香港递交招股书，但都上市失败。但随着嘉银集团递交招股书，比特大陆和你我贷这两家公司走向了完全不一样的道路，形势如同过山车一般逆转。

腾讯《潜望》获悉，2019年1月25日，北京雁栖湖会议中心，比特大陆创始人吴忌寒在公司年会上与另一位创始人詹克团抱头痛哭，二人早已是身家几十亿的创业者，但此刻他们就像孩子一般互相哭诉和安慰，一旁的同事被这一幕惊到了，有人赶紧上前递上纸巾。

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比特大陆创始人詹克团（左）与吴忌寒（右）年会现场抱头痛哭

一位比特大陆前员工向腾讯《潜望》透露，过去一年，比特大陆遇到了诸多麻烦，最重要的��点就是申请上市失败。

此外，2018年下半年，由于币价暴跌，比特大陆最大的营收来源矿机销售遇阻，公司业绩急转直下。两位创始人又被曝出在公司发展方向上产生严重分歧，公司的人工智能转型之路也不顺。在这样的情况下，公司不得不选择裁员，大多数同事都被HR约谈，最终从3000人裁到只剩1000余人。

吴忌寒和詹克团十分难过，曾经用区块链梦想招揽的一批批同事，如今不得不请他们离开公司了。在比特大陆，哥白尼团队主要做BCH（虚拟数字货币）开发，曾在公司内部如日中天，但在这一轮裁员风暴中，几乎在一夜之间被“一锅端”。

真正堵死比特大陆上市之路的是港交所。今年初，港交所总裁李小加在瑞士达沃斯向腾讯《潜望》谈及比特大陆等三家矿机企业的IPO时说：“你过去通过A业务赚了几十亿美元，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗？”

对比特大陆而言，李小加所指的A业务是矿机销售，而B业务则是人工智能芯片业务。稍晚递交招股书的你我贷母公司嘉银集团于2019年5月10日上市成功，但比特大陆的赴港上市计划已经彻底泡汤。

腾讯《潜望》获悉，比特大陆为提升团队士气，今年3月又给员工重新分配了期权，港交所IPO失7利之后，他们本有意前往科创板IPO，但也明白很难获批通过，接下来很可能选择去纽交所或纳斯达克IPO。

实际上，2018年上市失败的新经济公司远不止嘉楠耘智、亿邦国际、比特大陆这三家矿机企业，其他上市失败的新经济企业还有凡普金科、我来贷母公司Welab、沪江、找钢网、土巴兔、正奇金融等，其中有公司只差临门一脚了。

2018年6月23日中午，一身休闲打扮的马云满面笑容地从香港四季酒店匆匆走出，在他的身后，是一名身着西装革履、眼神犀利的保镖。几乎同一时间，雷军也在同一地点结束了小米IPO发售全球新闻发布会。

他们二人不会想到，一年以后，各自的公司又会在港股再次相遇。

就在上周，已在纽交所IPO的阿里巴巴决定在香港二次上市。特殊的时间点和形势，阿里巴巴此次上市将美国投行高盛和大摩排除在外，中金和瑞信将牵头此次上市。

如你所见，2019年，仍将是新经济公司的IPO大年。除了阿里以外，几乎所有人都在等待，字节跳动、滴滴、快手们的IPO大幕什么时候拉开，IPO的钟声不会就此停歇。

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2018，创业黄金时代结束的一年| 深氪

文 | 张雨忻 编辑 | 杨轩 李洋 （感谢36氪作者高歌、方婷、杨林、孙然、乔芊、石亚琼、梦悦，实习生邱晓芬对本文的贡献） 11月中旬，ofo创始人戴威再一次在全员大会上强调：“公司不会倒闭。” 起码，他自己正竭力避免它成为现实。自从10月突然卸任公司法定代表、将位子交给原供应链负责人以来，他一直在四处寻找破产以外的任何救命方案。 同一时间，锤子科技创始人罗永浩正在微博奋战，疲于“辟谣”。 他刚刚结束了一场“没有手机新品”的发布会。“锤粉”没有像往年一样把现场挤得水泄不通，甚至没有把座位填满。更糟糕的是，“资金链断裂”的传闻再次袭来。 “公司的确有危机，请给锤子时间。”面对铺天盖地的嘲笑、怀疑，这位曾经骄傲的创业者发出了求救。 时代的车轮滚滚向前，幸运和时代造就英雄。 长达10年的移动互联网高速增长期催生了多家超级独角兽公司。期间成长起来的6大独角兽雇佣了约十万人。在36氪评选出的2018“新经济之王”榜单（将于近期公布）中，绝大多数公司出生于这十年间。 （中国的超级独角兽公司均诞生于2010年之后） 然而，草根创业的高速列车停止在2018年。 上一年还狂飙突进的共享单车、无人货架，在这年的开始就猛然急转直下。风光一时的无人货架创业明星大幅裁撤点位和裁员，乃至“全面转型”。转过春节，摩拜就被推上了出售的谈判桌，一直坚持独立的ofo命运多舛，到了年末，反衬出早早卖掉的摩拜何其走运。 这真是不好过的一年。 在宏观环境去杠杆的大背景下，沙滩上的裸泳者越来越多。P2P爆雷、长租公寓爆雷、九鼎跌落，币圈也没钱了……融资变得艰难，风口转瞬即逝，投资狂潮造就的创业公司高估值，没有获得二级市场的广泛认可，估值倒挂的现象直接导致大量公司因融资问题难以为继。 36氪通过问卷调查等形式采访了100多位创业者，聆听他们真实的故事。 若干年后我们再回首，2018将成为中国新商业的里程碑——全民创业10年大潮，影响中国商业和社会形态至深；在高速增长的另一面，则是狂欢之后的狼狈。 陷入低谷 “极端的痛苦，像极端的欢乐一样不能经久，因为它过于猛烈。”——《巴黎圣母院》 从1个漏接的陌生电话，到越来越多的陌生电话，创业者夏塶均感到事情不妙：“催债的”来了。 这位创业者的生活正陷入周而复始的困局，“现在每月要还20多万，每天十几个催债电话，还有直接找上门的。”这让夏塶均整日处在惊惶之中，他不敢接电话，甚至不敢早回家。 为了研发模拟经营类游戏“gogo小镇”，夏塶均已经孤注一掷，背了500多万的债务。为了养活20人的团队，完成游戏开发，他想尽了各种办法，包括过去两年和妻子分别以信用贷款的形式从十几家银行和小贷公司借出了300多万。 祸不单行。今年游戏版号发放暂停，夏塶均强撑了几个月后，发现自己唯一的出路是改为做免费游戏，但这意味着还要追加100多万研发费用。当时，夏塶均原本有一笔70万的贷款银行已经批下来，但到最后就是不放款。时值7月P2P发生爆雷潮，银行变得谨慎起来。 与36氪聊天时，他的借呗和微粒贷都已经逾期，连用手机付一杯咖啡钱都不能够了。 负债累累的还有林海。只要遇到强光，他的眼睛就止不住流泪，他对36氪说，这是因为最近睡得太少，每天奔波在为公司“想办法”、找钱的路上。 作为在移动互联开始时就创业、融过三四轮的创始人，虽然在行业里排不进第一第二，但直到去年还有BAT投资部对他表达了兴趣。可随着今年融资环境急剧变差，从年头找到年尾，好不容易新老股东一起帮忙，找到一家山西的资本愿意投资，也因为今年严卡新基金注册，最终没能落袋。 其实，年初已经有一波供应商上门来集中讨债，不肯延长账期。他四处借钱，最终只得抵押了自己的两套个人住房，偿还了2000多万元的债务。即便如此，债依然没有还完。 资金链变得空前紧张之后，他砍掉了今年几乎所有的市场投放，一个月的投入只剩下“大概十几万”，而此前，这家网站一年的市场投放在几千万元。相应的，公司今年的交易额也变得“比去年少了一大半”。 卓然影业的创始人张进原本觉得顺风顺水，一直是“快速往前走，这（个资源）也有，那也有”，甚至离IPO也一度只有一步之遥。但到今年年中，这家账上总是能有小几千万现金流的公司，资金链忽然绷紧。 一是因为应收款出问题，上下游没钱了，“长的已经拖了一年半两年了，好几个项目都是在快要结账的节骨眼上，赶上突然变冷。”而原本答应给他提升授信额度的银行（从2000万提到5000万）也转变了态度，一直拖着不提，说“再等等”。 卓然影业原本是行业里付账很快的一家，半个月一个月就付款了，但现在也要给上下游拖账期了。同时���项目量减半，还主动放弃一些非常好的发行项目，最让张进揪心的是，反悔了一个已经口头承诺了对方的项目，只能跟对方道歉，“对不起，确实没钱了”。“资金绷紧后，我们的财务计划不能出一点错，出一点错就要出问题。” “我们尚且如此，同行只会更惨。”张进一个同行的影视公司，“去年估值还有20多亿，现在工资都发不出来了。只能等之前投的几个项目上映，看看能不能有点回款，如果项目黄了，公司就死透了。” 一家上市P2P企业的员工最近工作量几近翻倍，因为公司业绩下滑得厉害，从市面上吸引不来钱，“资金端现在每个月只能完成原定KPI的一半，”该公司员工告诉36氪，连每年底都要做的投资者大会都取消了，“部门的人一半都被开了”。 “失业”，几乎成了2018年笼罩在所有人心里的阴霾。在36氪与清华大学全球化研究中心、民智国际研究院共同发起的《创业者生存现状调查》中，29.41%的创业者为了抵御寒冬，决定“减少招人，或不再招人”。而已经有过裁员行为的公司，占比达到四成。 曾经的明星独角兽公司ofo则正陷入严重的债务危机：欠供应链款项超过10亿人民币，并被自行车厂上海凤凰因6800万欠款告上法庭。在资本充裕时期，“烧钱”对新经济公司是常态，只要融资能补上就行。但是，ofo在今年3月称马上将完成的一笔融资，直到现在也没有进展，曾激烈抢夺它的阿里和滴滴，今年下半年也都失去了兴趣。 假如把时钟拨回到一年前，戴威也许会重新把握机会——早一步探索盈利模式，而不是把所有希望都寄托于投资人和融资。他在全员大会上如是说。 一家MCN公司里的员工去年被区块链公司以2倍甚至3倍的薪水挖走，可一年过去，“当初从我这两倍薪水挖走的人，现在降薪降到还不如之前在我这的时候。” 随即这位创业者又说：“我们现在也招不起人了，没裁员没降薪已经是最大的仁慈。” 2018年，创业者面临的大部分问题几乎都可以归结为三个字——钱没了。调查显示，19.61%的创业者在担心“后续融资跟不上，撑不过寒冬”，而15.69%的创业者已经“账上快没钱了”。 上下游没钱了，信贷机构没钱了，风险投资人也没钱了。 “今年3月开始，中国社会出现了6个很严重的现象，”清华经管学院教授魏杰总结说： * 中小企业的成本和资金压力大； * 企业违约、到期没法还债； * 非银行金融机构爆雷，大量出问题； * 股市非理性下滑； * 投资人比较恐慌； * 人们感到迷茫。 钱都去哪儿了？ “当我们奔跑的时候，世界属于我们。”——《麦克���兰》 好日子似乎就在昨天。 过去几年，不少创业者在市场的高涨情绪中高歌猛进，反衬出2018年的“大降温”。 张进2014年刚创办卓然影业几个月，就有上市公司来想收购。他拒绝了，但投资方锲而不舍，2015年改为投他的天使轮，还主动把公司估值从3000万人民币抬高到了4000万。 天使轮做完仅半年时间，第二轮融资就启动了：公司估值翻5倍，涨到2亿。这年卓然影业利润才100万。 连张进自己都觉得市场太疯狂了。2016年谈第三轮时，卓然影业还是用那100万年利润去谈的，但一家大基金周五跟张进就只谈了一个小时，过了一个周末就出了投资意向书，“没有砍价，没有任何条款上的质疑。”估值4亿，相比不到两年前的天使轮翻了10倍。 2015年是股票市场的高点，也是影视圈最烈火烹油的一段日子。只要注册一个影视公司，就可以谈融资、收购、甚至上市。于是，这个圈子迅速挤进了两万家公司。 可到了2017年下半年，一条传言在圈内不胫而走：证监会出于对影视股泡沫的警惕，将收紧影视公司的IPO和并购口径，“影视、娱乐、文化类再融资项目全部劝退，并购重组也劝退。” 这让筹备上市的影视公司猝不及防的按下了暂停键。 过去几年的疯狂，催生了一批粗制滥造的影视项目，最后赔得血本无归。行业里公司负债高的公司不少，有的可能高达100%，有的是创始人都抵押了房产，一旦业绩不佳，公司倒下，必然连累他们的上下游。而叠加上市退出通道堵死导致的投资人撤资，双重夹击下，骤然全行业资金紧张。      急功近利和人造风口，迅速透支了投资生态。根据清科统计的“2009—2017年VC支持中国企业境内外上市平均账面回报”，VC们的账面回报自2013年达到“23.3”的历史峰值后一路下滑，尤其是在2015年之后，回报率已降至个位数，而这恰恰是VC机构暴增的几年。 市场并不需要两万家影视公司，正如市场也并不需要两万家VC和PE。 2017年夏末，沸点资本创始合伙人涂鸿川刚刚签下一个LP，离开时对方给了他两条提醒：“市场上的钱很快会变少，募资上不要把战线拉得过长，尽快关账；出手案子手速可以慢一些。” 这位LP的的忠告被迅速验证。2017年11月，被称为“史上最严资管新规”的征求意见稿公布，此前数月，行业人士们已经感受到基金审批在变严变难；2018年4月，资管新规正式出台，防控金融风险——中国负债已经处于高位，今年第一季度的政府负债+企业负债+个人负债加总已经占GDP总量的250%。 这直接影响到了VC/PE市场——原本由银行通过理财资金错配和结构化配资流入一级市场的钱被瞬间切断，而银行系统本是一级市场的主要资金源，占比可高达80%。本文开头，林海找到的山西资本无法注册新基金，并进而投资他的公司，便与此有关。 再加上今年中美摩擦，加速了股市下跌，这进一步影响到了VC/PE市场和创业者的命运。  “国内经济放缓、中美摩擦等问题，改变了国际上一些长线投资者投资模型的顶层假设。” 金融从业者兼专栏作者大卫翁对36氪分析说，中国本来被当作全球增长的引擎和代表，全球资本都会投资中国，但中美摩擦，会导致国际投资者们想“先撤离，看看再说”。 36氪查看了沪港通资金的流向，大批资金流向内地的趋势从9月开始发生变化，并且在10月8日达到高峰，单日资金流出高达73亿元。 股票市场从年初的上证指数3587点高点，在10月跌至最低2449点。上市公司股价萎靡，这使得上市公司大股东们不仅不再敢大量质押股票去投资，甚至为了补仓、保住自己已经质押的股票，不得不把资金从其他市场上抽回，包括一级市场。 今年港股上市的新经济公司，即使明星如小米、美团也通通跌破发行价。一二级市场估值倒挂，这逼迫VC和PE重新审视创业公司们价值几何。       美团联合创始人王慧文对36氪说，上市、直面股市投资人让他意识到，很多未上市公司觉得自己业务很值钱，但资本市场可能根本不买帐，“只不过是你自己的妄念。” 但真要说中美摩擦造成的影响，其实是信心。相比十年前，中国如今出口占GDP的比例，已经从30%降低到15%，贸易顺差比重从11.3%下降至1.3%，贸易摩擦能对中国经济造成的伤害已经大大下滑。但“没想到心理影响着么大”，清华经管教授魏杰说，这导致了股票市场的非理性下跌。 “信心是黄金，”大卫翁说，“这个寒冬更多的不是企业运转真出了什么问题，而是信心出了问题。”  （图说：约有82%的创业者目前正处在“需要融资”的状态，其中，40.2%的创业者已经“资金吃紧”，近一成创业者在等一笔“救命钱”。） 信心与心态 “真正的恐怖，既能令人们感到厌恶，同时又能吸引他们。”——《艾德·伍德》 LP对一级市场的信心也受挫，基金被”放鸽子“的事正变得越来越多。 一家VC原本在年初已经谈好了一笔10亿人民币的募资，资金来源便是二级市场，但因为LP的公司最近股价一直在跌，他的投资风格立马保守起来，这笔募资款也就没了下文。 另一家PE更惨。“今年过完年就一直在做一家估值超过百亿的公司的新融资，没想到项目方这边没问题了，最后LP竟然临时撤资，我们白忙活了三个月。” 该机构的投资人聊起这件事时依然难掩失望。 投中研究院的数据显示，今年上半年，国内的VC/PE募资规模折合341.12亿美元，同比骤降了74.59%。三季度，基金们的目标募资规模同比骤降近8成。不少近两年才开始成立的新基金，第一期往往就是最后一期。 连一向出手阔绰的腾讯投资，在腾讯股价下跌4成之时，都开始收紧“钱袋子”了。 36氪从多个信源处得知，从今年下半年起，对于与业务弱相关的项目，腾讯投资几乎暂停接触，已投项目因不符业务需求跟投停滞。“腾讯投资并购部手头在做的，都是现有被投公司的合并、增持，完全没在扩张新的领域。”一位财务顾问告诉36氪。但对于以上说法，腾讯投资予以了否认。 某种程度上看，今年7月开始的P2P雷潮，也跟金融紧缩和经济大环境放缓有关，因为这导致了大量本就脆弱的民营企业资金链断裂，那么借钱给它们的P2P平台自然难逃一劫。 7月31日，P2P公司“草根投资”发出公告称，有几家核心借款企业逾期了，金额上亿，而这几家企业都属于正摇摇欲坠的阜兴系上市公司。员工夏倩一打听才知道，公司前两个月已经在用自有资金给提现的投资者做垫付了，金额高达7亿。为此，“老板都亲自出去借钱了，甚至找了一套南通几百万的房产直接兑付给用户。” “7月底出事之前我们没看到一点征兆，公司的现金流一直不错。” 草根投资前员工告诉36氪。草根投资是杭州排得上第二阵营前列的一家P2P公司，累计投资总额达到800多亿，贷款余额97亿，规模不小。 2018年夏天，整个P2P行业陷入了一场集体失控。草根投资所经历的闹剧绝不是孤例。据不完全统计，仅7月份，爆雷的平台数量就达180家。在这场旋涡之中，宣称上市系、国资系的平台也未能幸免，且某些P2P平台就是上市公司用来吸纳资金的工具。 从总资金规模看，P2P爆雷并不算大，但对普通人的信心上却有一击。 种种迹象，让VC变得非常谨慎。泰合资本董事梅林透露了一个数据：2018年，投资意向毁约风险从去年的10%飙升至50%，两个TS（投资意向书）里就有一个可能不会投。并且，资本也从愿意支持创业者烧钱扩张，转变为要求创业者自己造血、盈利。 2018年，无人货架的风口骤然停止，从去年的狂飙突进，到今年初大批创业公司寻求被收购，也是这种心态变化的产物。 范韶伟在2017年4月成立便利家仅1个月，就拿到了融资。融资后的第一件事是抢点位。“股东跟我说这个时间点上不要花太多精力打磨产品，得赶紧铺点位，大肆抢夺市场，这样才能快速拿到下一轮。” 这演变为一场资金消耗战，但此后无人接盘。为了把数据做起来，范韶伟开始做“一元便当”的活动，这样一天就要亏大几千块。很快，融资花掉了三分之二。同时业务赚不到钱。竞争导致成本高企，做办公楼场景一直亏损。他今年4月裁员结款时，账上只剩下了5万元。而头部玩家猩便利也传出撤点、裁员的消息，果小美更是放弃线下业务。这真是一个短命的风口。 ofo创始人戴威在2018年3月接受36氪专访时说：“找到自己的造血能力，比我们融多少钱都要更踏实和有信心。” 找钱，成为了创业者2018年的主题词。调查显示，寒冬来临时，54.9%的创业者开始相信，“保证现金流”是最紧要的一件事。 如今，即使是面对今年大热的社区团购时，投资人也没有了前两年追“共享一切”和无人零售时的不顾一切的架势。大家更多探讨起了这项业务的风险。“之前在风口里栽了跟头的投资人现在也知道摔疼了，得悠着点。” 而另一个原因是，“非一线资本在前两轮风口来的时候把钱基本都烧光了，现在没钱了。” 一位零售企业战投的投资人告诉36氪。 消失的移动互联红利，和马太效应 “既然做梦，就做大点儿。”——《盗梦空间》 过去十年的创业黄金期，正是移动互联网红利的十年。 根据CNNIC数据，2008年我国的互联网用户规模为2.98亿人，而十年后的今天，这个数字已经增长至8.02亿，其中手机网民占比高达98.3%。这近乎三倍的、由移动端拉动的增长，托起了美团、滴滴、今日头条等一批长在移动互联网上的超级独角兽，和分散在不同行业内的、数以万计的创业者。 做独立游戏起家的韩坤在2013-2014年一直收到基金的投资意向，“每周都有两三家，估值也给得很高”，但都有一个条件：赶紧进军手游市场。因为人们上网习惯从PC转移至手机，意味着几年内就可能增量十几倍。 那是小成本手游创业的黄金年代。2014年，成立才一年的莉莉丝科技靠大约200万的融资做出了一个超级爆款手游“刀塔传奇”，这款游戏在之后的4年里为这家公司源源不断的带来了50亿流水。“用小成本博大爆款”、“靠一个爆款实现10倍增长”的故事都是在红利期才能结下的诱人果实。       即便做不成爆款，早年靠模仿成功游戏做“换皮”，也能活得不错。所谓“换皮”，就是照搬现有成功游戏的玩法规则，换一套美术，收割玩家。在早期市场，新用户更容易容忍相对低质量的内容或服务。 但市场不会停止演进。游戏从一个兼具用户红利和盈利红利，到2018年遭遇天花板，游戏玩家数量增幅创下近九年来最低值。 “成都的游戏公司做的游戏就非常同质化，到今年这些小作坊基本都完蛋了。” 韩坤心情很复杂，他的投资方之一是来自成都的一支基金，结果在他们大几十个portfolio里，如今只剩下5家还活着。 大量创业者在存量市场里抢份额，必然惨烈。 “2014年500-1000万的研发投入是可以做出一款拿得出手的游戏的，现在得2000万，甚至更高。”沐瞳游戏运营总监颜勤书告诉36氪，现在很多产品，投入1000多万也还只是在demo阶段。 发行成本同样水涨船高。“2015年的时候，获客成本大概在10-20块之间，现在要70-80块。” 韩坤告诉36氪。因为太贵了，他自己甚至在2018年放弃了买量，只做自然流量。 “想要在腾讯网易两座大山之下做出刀塔传奇这个量级的爆款，没有上亿的投入，没戏。” 韩坤说道，而这已经把绝大部分创业者挡在了门外。 “越来越贵”不仅是游戏创业者的困扰，这已经成为全互联网行业的问题。 一位做了近10年流量投放的在线教育创业者说，百度关键词竞价的价格在这10年里涨了十几倍。而身处流量成本最高的行业，一位P2P创业者的获客成本从2015年的“200-300”涨到了2017年的“1000块左右”。 “虽然流量在变贵，但移动互联网��利还在的时候，买来的流量能有不错的转化，可现在红利没了，买量带来的转化率还一直在跌。” 一位自媒体创业者告诉36氪，他在广点通的投放效果经历了断崖式下跌，跟三年前比，“成本是过去的3-5倍，但转化率只有过去的十分之一。” 这迫使他不断去寻找新的、红利尚存的渠道。 “成本”这道门槛的抬升，也意味着不缺钱也不缺资源的头部选手将变得越来越强，马太效应加剧。 韩坤最近就丢了2个游戏发行的项目。“谈的时候都挺好的，谈到一半腾讯进来了，就直接用更高的出价把客户撬走了。” 而腾讯能给出的资源更是创业公司望其项背的。一般来说，如果一个手游想在App Store上进入前三名，需要依靠苹果的推荐，再配合买量，但如果进了微信的渠道，“几个小时就能冲到榜首”。 2018年，腾讯和网易在游戏业务上的营收，已经占到整个行业的70%。大量中小团队的回转余地被大幅挤压。 通常，快速制作或代理游戏，获得收入再去支撑下一款游戏，是大多数小游戏公司的生存法则。“原来几千万的现金流能支撑一个团队做好几个游戏来试错，现在也就一两次机会，如果都赚不到什么钱公司的资金链很快会出问题。” 颜勤书告诉36氪。 韩坤最近在招人的时候遇到了好几个前东家刚倒闭的应聘者，“失业”成了今年游戏行业的主旋律之一，连他自己也有好几个朋友的游戏公司已经接近破产边缘。而另一位游戏创业者表示，今年走到这一步的游戏公司，大概有上千家。 游戏行业的状况，只是所有移动互联行业的一个缩影。许多行业早已进入单双寡头时代，连移动互联的载体本身，智能手机行业也在加速洗牌。2017年以来，智能手机六家头部公司（华为、小米、Oppo、Vivo、苹果和三星）占据近八成国内市场份额。另一面，则不断传来锤子裁员和资金链断裂、魅族裁员、360手机要关停的消息。本周最新的消息是，美图手机与小米战略合作，除了品牌和影像技术，其余从生产到销售全部由小米负责。 QuestMobile数据显示，今年前9个月，中国移动互联网月活跃用户规模仅仅净增0.34亿，较去年增速同比降低一半以上。除了以拼多多为代表的下沉市场外，移动互联的增长已见天花板。连腾讯都说要从消费互联网，转型产业互联网。 此种预期下，资本愈发向头部项目集中。 2017年的时候，只要团队不错，AI的天使轮项目的估值一般能到1亿人民币，特别好的能到1亿美金。但今年，小公司盈利状况不达预期，资金也要避险，仅有的钱都进入了商汤、旷视这样的头部公司，大量长尾AI公司的融资变得艰难起来。 泰合资本梅林最近在做的案子时间全都拉长了——市场好的时候一个项目差不多做4-5个月，现在平均都变成了9个月以上。“投资人要仔细考虑，公司的现金流好不好，业务是不是有足够的容错空间。”而且，出现了如果跟投方金额不足，领投方会因此担心公司募资额不够，干脆全盘放弃的案例。 此前几年，创业者们更愿意谈独立上市、独立发展。但现在，大家已经倾向于拿巨头的钱，要不要站队不再是问题。腾讯原本就广结善缘，而以对被投公司强势著称的阿里，2018年里也收获了小红书、雪球、分众、B站等一系列案子。 36氪调查显示，仅有一成创业者表示不想依靠巨头，31.37%的创业者“愿意接受资本层面的结盟”，另“非常希望得到巨头扶持”的创业者占30.39%。 创业者这种人类 “畏惧失败的人，已经失败了。”——《权力的游戏》 即便“全世界”都觉得ofo破产在即，但ofo创始团队还没有放弃。36氪获悉，ofo正在想尽办法做债务重组，另一面，通过收缩战线、提升效率等等办法，运营上已经将近打平。 林海也还想再努力一下。他觉得相比自己已经解决掉的两千多万元债务，目前还剩下的几百万债务，并不是一个迈不过的坎。他不断见投资人，通过降低估值打折出售，来说服资方投钱。 这既是为了自己多年的努力、两套抵押出去的房产，也是为了员工。他已经拖欠了员工3个月工资，期间员工已经从坐满两层楼变成坐不满一层，但毕竟还有人在陪他坚持。如果真坚持不下去，那大家就都失业了。 为了促成融资，“降估值”成了现在创业者默许的事情。“我们在聊的每个创业者都会说：只要保证融资额，估值可谈。” 一位投资人对36氪说。在他的portfolio里，就有一家以2000万美元估值出来融资的创业公司，最后以6000万人民币估值完成了交易。不过，“A轮变成了Pre-A，估值太低了叫A轮面子上不好看。” “创业者隔三差五就会来问我们推进得怎么样了，内部决策做了吗？” 上述投资人告诉36氪。甚至在路演的时候，创业者也会表现出比以往更强烈的热情，“使劲推销自己”。 一家MCN公司，把此前承诺的年底东南亚小岛游，变成了京郊一日游，“也不是说没钱了，就是要多储备点子弹过冬”。在环环相扣的商业世界里，这家靠接广告为生的MCN公司担忧，当合作方、客户资金紧张，首先被牺牲的就是市场预算。 “汽车之家前两年光电商事业部的市场预算就4000万，今年已经砍半了。” 一位前员工告诉36氪。而他现在所在的二手车电商公司也同样在卡预算：“我本来计划在top10的城市里做线下投放，但老板给否了，说先投top5，看看效果再说。” 创业者在花钱这件事上变得越来越精明了——每一次投放，都要看到它的转化效果。“原来我们投广点通的时候，一个月看一次ROI数据，但现在一周就得复盘一次，及时调整投放计划。” 上述创业者告诉36氪。 当然，有时候败了就是败了。 在员工夏倩眼里，草根投资爆雷之后，公司一直在想办法解决问题，没有放弃。在过去的2个多月里，她和同事们“几乎每天都加班到9、10点，一周只休息一天，有一段时间连续上了将近20天的班”。 夏倩在爆雷后没有离职的原因也在于此——公司在着手做现有资产的核算，以拿出一个“用户保障机制”，让投资人在未来2-3年里逐渐实现兑付。她觉得公司还算有担当。可没想到，拟好的保障机制才发出去不到一礼拜，老板竟然自首、“进去了”，办公楼被警察封锁，公司也被立案调查。 这不是张进第一次经历低谷。12年前，他靠开广告公司，26岁时已经赚到了2000万现金。但之后公司经营不善，那次创业以他卖车抵房收场，还一度负债几百万，靠刷信用卡过日子，一边上班还债一边等机会。 就在几个月前，张进决定放弃卓然影业今年的利润，把赚的钱都拿去布局上游的影视制作业务以及海外市场。这是一件回报周期很漫长的事情，但他想等过几年影视行业复苏，自己是能最快起跑的人。 “我想的是我这一秒是否有满足感，是不是在做我想做的事。”他知道创业失败、挣不到钱是大概率，要创业先要认清这种局面，否则不如安安稳稳打工。他自己在创业上的哲学则是，“把能用的都用完。没到最后一分钟，我不撞南墙不回头。” 范韶伟也不想认输，虽然他清楚便利家这个项目是无力回天了。在公司账上只剩下十几万的时候，他一度想去贷款，但被合伙人拦下来了。因为便利家的模式始终跑不通，合伙人觉得借一两百万也是白白搭进去。 为了保住核心团队，范韶伟从5月开始把智能货柜卖给想要尝试新零售的传统企业，渐渐竟也有了几十万的利润。这位一度因为焦虑而在几个月里胖了20多斤的创业者，最近正在瘦回去。 不过，移动互联网红利消失之时，无论是投资人，还是创业者，都需要转换寻找新动能，这可能是生物医药，也可能是AI或新一代物联网。 一度，大家普遍认为新的增长动能是AI，这也是为什么AI公司去年天使轮就可以估值1亿美元，给人才开百万年薪的原因。 但是，“从今年6月开始，很多看人工智能的投资人都进入半休假状态了。” 一位该领域的FA告诉36氪，“因为针对C端市场的智能硬件几乎是在赔钱，在各个场景里做to B业务商业化也不及预期，开放平台一时半会又做不起来。”而很多小公司已经放弃做平台，改为卖外包服务，干一单挣一单的钱。 在找到新增长动能、下一个周期开启之前，很可能会有一段难捱的迷茫期。 一些VC已经开始放假了 ，一家位于三元桥地区的VC投资人发现，他们隔壁的那家从10月开始就没怎么见人来了。而他自己看项目的节奏，也从之前的“一周十几家”变成了“一周4、5家”。另一位投资人说，真格前几周上会项目一个都没过，而这些项目在往年“肯定是必过的。” 11月7日中午，一条新闻刷爆了VR创业者的微信群和朋友圈——马化腾说腾讯明年要做VR微信——这群被市场“冷落”了快三年的创业者，瞬间体验到了久违的兴奋和期待。 但很快腾讯就辟谣了。一场喧闹平息，好像什么都没发生。 两大巨头最近分别提出了“新制造”和“产业互联网”。高鹄资本管理合伙人金明对36氪预测，这很可能引领下一个10年。但另有投资人认为，这两项距离落地还颇有一段距离。 “无论如何，将很难再有指数型爆发式的增长了。”金明说，“创业和投资的门槛都将比过去高得多。” 2018年，水大鱼大的移动互联创业黄金10年，就此画上了句点。 注：文中林海、韩坤、夏倩均为化名 （我是36氪深度部作者张雨忻，交流行业可加微信：188827500，烦请备注姓名、公司、职位） http://dlvr.it/QrrtcH

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互联网的进化：被操纵的互联网与以人为中心的社群化

　　互联网有两个流派：以人工智能或机器算法为代表的百度；以人为中心以社交为核心的腾讯社交、社群派。两者兼有之的快手、淘宝、今日头条。不在两者之外的流派当然还有工具派，如美图、万能wifi钥匙。 　　一、算法派的百度及其被操纵的过去与未来 　　算法派的代表百度搜索引擎，一直以自己是中国的google为傲。中国人都知道，有什么不懂的，百度一下你就知道。百度在百花齐放、千万网站爆发的时代，可以说是风头无二。直接秒杀了社区、社群、社交派的阿里、腾讯。上网可以不懂上淘宝，但必须懂得百度。 　　上百度搜索网页，了解知识的答案，了解名人百科信息，了解各个公司的背景信息。下载MP3，找盗版软件、盗版小说。可以说，信息匮乏的时代。百度起到了连接网民与资源信息的网站。在互联网发展的初期，门户网站与百度，是一代神器。 　　随着百度流量价值的显现。越来越多的人建设网站。所以互联网有了第一个草根创业时代：站长时代、博客时代。在那个时代，一个人可以运营月入百万的网站。到了后来，竞争加剧，流量分配的不公，或者越来越匮乏。百度的时代落幕了。 　　我们分析这个网络的上古时期不难发现。从网络信息资源的匮乏到极度丰富，不过是短短十来年时间。十来年时间，大量的草根创业者与企业竞相上网。从极度匮乏的网络信息资源再到极度丰富。流量红利时代很快进入了竞争加剧时代。 　　围绕着竞争的加剧，各类网络推广、SEO（搜索引擎优化，可以说是攻克算法的一群极客，不分时间地点，不分网站，随时准备挑战百度的搜索引擎算法）、竞争排名的搜索广告。百度面对着合规的不合规的SEO，压力山大。每一次搜索引擎算法，都要打倒一批。但不算怎么样，妄想通过十分机智的搜索算法，显然是无法应对SEO、付费排名广告的攻击的。可以说这说攻击无所不用其极，虽说有合乎百度规范与意愿的，也有不合乎百度的规范与意愿的。最终的结果是：魏则西事件。百度的医疗广告给不法分子可趁之机。结果莆田系出名了。百度背祸了。百度再也不是互联网从业人眼中的胜地。甚至是技术出身的程序员们也对这个平台，多有争议。 　　网络搜索背后的人工智能算法、搜索算法。得为此负责。凡是人工智能算法，总是有被操纵的可能性。通过识别被操纵之后进行ban站。无异于杯水车薪。百度的技术对抗，总会有更多的算法漏洞、合规的不合规的，最终都会被利用来提升网站、内容的搜索排名。这个对抗，是以百度平均员工1人对抗几十上百万人的对抗。 　　有利益，就有争夺，百度在这种对抗之下。再难有余力进行全新的移动互联网产品研发���提倡的人工智能、自动驾驶。在这么多竞争对手的竞争之下，前路未卜。机器人算法的未来，或许就是与人的对抗。胜算已分，机器是人研发的，死的算法怎么可能对抗人呢？想想验证码，通过云打码，多少复杂的验证码都无法招架分布式的人工破解！ 　　二、新兴的算法派、事实上的社群派的今日头条的现在与未来 　　综观今日头条的发展史，与百度何其相似。相似但不相同。可以说是今日头条与百度最不一样的地方。从移动互联网发展初期，移动互联网新闻资讯的匮乏，今日头条应运而生。不同的是，今日头条通过人工智能推荐算法，将海量的内容提供给用户。这个海量的内容，会进行机器学习，对用户的偏好进行分析。从而形成更精准的细分内容的精准推送。从而有效地形成海量内容与用户之间的自动匹配。 　　正是海量的新闻资讯内容的推送，让今日头条与众多的新闻客户端（如网易与腾讯新闻客户端）有所不同。海量的新闻资讯八卦娱乐情感小道消息内容，填充了移动网民们空闲的碎片化时间，杀时间成为了移动互联网用户的第一需求。短而平又快，成了内容消息的又一大特色。现在，今日头条已经称霸了新闻类内容阅读市场。平均用户时长甚至可达1个小时。今日头条通过人工智能推荐算法取得了巨大的成功。今年头条的广告赢收预计能达到300亿人民币。可以说是信息流广告的霸主。 　　有市场就有竞争，有就争夺。今日头条开创的内容阅读杀时间的模式。已经被众多巨头盯上。这种情况下，今日头条CEO断然拒绝了BAT们的投资，想成为BAT之外的新巨头。此后，腾讯推出兴趣阅读部，专门打今日头条的市场争夺战。近期，还推出企鹅号，与今日头条争夺自媒体的原创内容市场。百度在手机端也重点突出内容流阅读，同时推出百家号与之竞争。阿里巴巴收购了新浪，在社群领域发力。 　　今日头条与在百度发展相似而不同的地方在于：头条的发展越来越社群化。人工智能算法作为底层，支撑着社群的发展。与此产品相似的还有快手，已经被腾讯所投资。之所以称之为社群、社区，而不是百度似的，更多地完全依赖于搜索引擎算法。百度有着较为严重的中间页情节。流量的分配，基本是以广告价格为导向，干扰了排名算法，同时对内容的价值输出产生了较大的影响，可以说，好的内容在百度搜索引擎还是较难发现的。还是要通过特定的网站（如淘宝搜索商铺购买宝贝、携程搜索航班信息购买飞机票）。本质上，百度的搜索，对数据的结构化，能力有限。在这种有限的结构化能力的情况下，很难实现用户价值与广告商、自家中间页投资公司的多方用户价值与商业利益的平衡。 　　今日头条，通过自媒体的引入，发明了头条号。目前今日头条上的原创内容，已经远超各媒体网站的内容。今日头条已经从一个搜索新闻的推荐引擎，变成了一个搜索原创内容的社群推荐引擎。这是自今日头条引入头条号、引入短视频、视频内容、各行业的认证大V之后最大的变化。所以说，今日头条在社群化。 　　我们看到，今日头条的社群化之后。更像微博了。依靠用户的兴趣推荐原创内容，然后关注原创头条号、各类大V名人。然后通过粉丝与大V之间的互动（还推出了微头条、类似微博一样的短内容），实现源源不断的内容消费。 　　三、机器算法的网络注定被操纵，社群化能否解决百度之没落？ 　　前段时间已经有新闻指出。人工智能AI算法的脆弱性。通过图片识别进行自动驾驶，很容易被有意的黑客误导。从而产生了错误的数据集，造成了错误的推导与判断。从而输出了错误的驾驶指令。这种错误，可能在未来的AI、人工智能自动驾驶是非常致命的。容易被缺失的标记而误导的人工智能，让我们如何放心地把方向盘交给它们呢？ 　　人工智能的未来在哪？机器算法是否注定容易被入侵和操纵？我们的担心其实并不是没道理的。Google作为市值远超百度的全球最大的搜索引擎公司。也被指出，搜索推荐算法，被用来给发布极端宗教思想的视频人广告收益分成。这是多么恐怖的事情呢？Google的机器人推荐算法尚且被操纵，何况是百度呢？ 　　百度目前遇到的困境，只有借助去算法化才能真正解决问题。让我们看看另一家中国互联网巨头，阿里巴巴是如何做的。阿里巴巴的淘宝，是中国最大的购物网站，用户购买东西，必经的一步就是搜索商品，可以说，机器算法在淘宝里面，也是极端重要的。为什么阿里巴巴的淘宝，没有像百度一样，被人唾弃。而双11一年比一年的赢收高，今年一天的销售就达到了1200多亿。他们是如何做到的呢？ 　　淘宝同样遇到着灰色产业链（也就是搜索引擎优化，刷单）等攻击。为什么淘宝会做得更好，而没导致如魏则西事件一样严重的后果？在笔者看来：原因在于淘宝是基于社群、社区的淘宝。不是完全基于人工智能机器人算法的淘宝。这与百度完全基于搜索引擎算法来实现用户与信息资源的连接是完全不同的。淘宝有信用系统、淘宝有店铺的成长系统，淘宝还有支付宝，对用户进行征信。基于用户的购买行为、商铺的销售行为，建立信誉体系。这个信誉体系是针对销售、购买行为的特有的信誉体系。可以实现市场的有序竞争。而不是单纯的SEO搜索引擎算法优化，就能做到骗过搜索，实行不可告人的秘密。 　　分析到这一步，我们应该已经明白。单纯的机器人学习算法、各类人工智能、搜索引擎算法。已经越来越难以应对多种场景、多种行为、多种用户群所带来的各种恶意的、有意的利用漏洞的攻击。而百度的未来，只能通过社群化来解决这个问题。 　　四、基于机器算法的百度，社群化的尝试之路顺利否？ 　　不能说百度没有进行所谓的社群化尝试。百度贴吧、百度文库、百度问答、百度经验。每一个产品，都透露着百度社群化的尝试。但为何百度失败了呢？正如有着百度太子之称的李明远离职百度，远走他方一样。他们的尝试为何失败了？ 　　这失败的背后，源自于百度是一定大而全的公司。百度是一家妄图像Google一样索引世界任何信息资源的公司。百度推出凤巢算法、推出百度的轻应用，无外乎一点：希望索引暗网资源。而这个暗网，不一定是说灰色产业链。而是说，这些网络资源，其实是被各类社群式的信息网站所拥有。诸如淘宝，禁止了百度爬虫的索引。淘宝建立起了自己的商品的搜索及推荐引擎。百度一分钱广告也别想投放在搜索淘宝商品上。 　　像58同城、京东、微博、各类社区网站如知乎等等。非常大而有价值的资源，都处于不能检索的背后。而一些价值度不高，信息质量较差的资源，不断地拉升着百度的搜索水准。所以，当百度为用户搭建与特定网站的联结之后。百度就失去了这个用户。反复持续这个过程。百度成为了搜索自家资源的搜索引擎（这当然不是一个笑话了，不信你看百度贴吧、百度百科、百度文库，现在还有百家号）。 　　所以，百度想尝试掌握着更有价值的商业、社区信息。除了自己搭建百度贴吧、百度百科、百度文库之外。也做过电商的尝试（这也是太子李明远的杰作）。现在只剩下百度糯米了，甚至现在百度外卖、百度糯米都已经要外嫁他人，成为资本的玩物。百度的尝试，除了投资携程、爱奇艺等网站成功之外，整个��业化内容网站（号称中间页）的尝试，可以说完全失败。并未给百度带来更多的价值。 　　百度现在在移动互联网，迎来了人工智能时代。但这个时代，一定就与百度有关吗？阿里巴巴，组建达摩学院。大数据，人工智能实验室，未必会比百度差。腾讯号称要进军自动驾驶，人工智能团队甚至取得了与Alpha go一样的围棋成绩。腾讯股份一年之内，上升了80%之多，预计很快达到100%。现今股价已经达到了390元港币每股。 　　百度，错失了O2O时代，错失了互联网垂直细分社群化的时代。现在，移动互联网之路漫漫。靠陆奇能走出新天地？我看悬。本质上就没有否定掉技术出身的百度，没有站在人与科学的交叉口（见于乔布斯传）。 　　五、被操纵的互联网还在持续，我们的互联网世界却不断在社群化 　　能被机器读懂的信息一定是廉价的，正如百度的股价一样，涨跌徘徊不休。而人的价值，无论是远古时期，现在，还是未来，都是最重要最有价值的。不断的开发与释放人与社群的力量，才是未来互联网的终极要义。互联网是人的工具，人的头脑与四肢的延伸。是服务于人的社群化与网络化，形成更有价值的价值网络社群。 　　微信，正在做一件去中心化的事情。通过手机，成为人的四肢。成为了人的肢体的延伸。微信在中国人看来，就有如乔布斯一样的存在。连微信启动页，都是这么有文艺范。是中国互联网的又一奇葩。微信也确如创始人所预计的，成为了中国人的生活方式。 　　微信有什么？即时聊天、语音、视频聊天，微信群，公众号，小程序，朋友圈。细细一数，顿时恍然，微信还能称之为即时聊天工具吗？与当年的QQ的形象差距何其远。QQ聊天，加陌生人，天南地北一顿聊。现在，微信已经成了工作工具、联系家人、工作伙伴、合作伙伴的工具。里面的功能，即时沟通是核心，但社群才是本质。 　　我们看到，微信里最活跃的永远是朋友圈。这里分享想法、新闻、新上传的相片，同步产品广告信息、微商信息。这又变成了微博。这是中国最大的社区。不分种族，不分年龄，大家都聚在这一小块自留地。让思想与灵魂碰撞，成为了中国最大最有活力的社群。 　　微信的去中心化，朋友圈的社群化、公众号的社群化。都在验证着一个事实。我们的互联网正在加速去中心化。互联网上承载的业务，越来越不是一个可以中心化的网站可以覆盖。百度不行，淘宝不行，58不行，京东不行，腾讯网不行。而微信却行！ 　　微信行在让不同的人活在各自不同的圈子中。从来不强求流量的中心化。流量中心化就从来没有这样的产品，反映着微信没有统一的流量分发。不做看一看、搜一扫。公众号、小程序，都不是靠搜索引擎这样的中心化流量分发。靠的是以用户为中心的社交分享。正是这种基于社交、社群化的分享，打造了中国第一大的去中心化沟通工具。我们看到，虽然朋友圈的内容质量在下降，但随着屏蔽朋友圈等的相关功能的出现，微信这块安静的自留地，还是做到了同等产品无法做到的体验。以人为中心。这是微信与其他产品最大的不同。一切以用户价值为依归，腾讯价值观！ 　　腾讯的社群化，微信是一个。而腾讯的投资，也透露着中国互联网的社群化。投资知乎，中国最大的知识问答社区。投资B站，中国最大的90后00后二次元视频网站。投资妈妈圈，投资国外的年轻人匿名社交app：snap。游戏方面也投资wegame，组建世界级的游戏社区平台。 　　Facebook作为美国的腾讯，当然也不例外。投资ins，投资whatsapp，研发社区群组产品。而喜欢中国文化的CEO扎克伯格，也富有远见地强调：社群化是未来！ 　　这是来自OpenCom群老大的社群思维文章。使用OpenCom群老大，免费创建社群APP。 评论《互联网的进化：被操纵的互联网与以人为中心的社群化》的内容... 相关文章: * 在互联网环境下谈谈MSO：媒体搜索优化 * 你的内容太low了 * 为什么聚合页或站内搜索页被百度打击？ * 原创的“真谛”其实是内容增益 * 开放分类目录DMOZ永久关闭 微博：新浪微博 - 微信号：williamlong Created by William Long www.williamlong.info http://dlvr.it/Q4b0Cf

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【#胜利体育】【男篮世界杯前瞻G组】巴西能否挑战西班牙？ WK89.FUN 『#男篮世界杯前瞻』 名称: #西班牙vs巴西 时间: 2023/8/28 21:30 ⚡️不让分:西班牙

相比于实力强大且稳定的西班牙，巴西无疑是这个小组里最大的X因素。在阿根廷男篮逐步淡出顶级舞台之际，巴西篮球拿过了南美篮球的接力棒。在此前的热身赛之中，巴西男篮曾经击败了实力强劲的澳大利亚。如果巴西能够在小组关键战中击败西班牙，那么球队很有可能杀入四分之一决赛。

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开云体育APP欧洲杯半决赛预测:西班牙vs法国，谁将进决赛？

不知不觉中，开云体育与大家一起关注着欧洲杯半决赛比赛，很荣幸的，西班牙与法国进入了1/4决赛，接下来，开云体育官网、开云体育APP与大家一起关注欧洲杯半决赛，西班牙与法国，哪支队伍能进入决赛呢？

开云体育APP总结球队概况

开云体育APP资讯，西班牙，世界排名8，全队资产9.65亿欧，上次大赛闯入四强，展现出稳健的控球与战术组织；他们的核心球员如苏亚雷斯、皮克等依然经验丰富，但在关键位置的伤病打击下，阵容厚度显然受限。

法国，世界第二，拥有12.3亿欧的豪华之师，世界杯冠军得主，球员群星光熠熠，如姆巴佩、格列兹曼等人。他们在点球大战中的表现令人印象深刻，但隐藏实力的策略也让人揣摩其真实能力。

开云体育APP同步两队历史与现状

开云体育APP调研的历史数据显示，西班牙略占优势，但近几次交锋并非一边倒。法国则以坚韧的防守和冷静的心态赢得了不少球迷的心。法国近期战绩虽不算耀眼，但关键性胜利足以让他们立足半决赛。

【教练对比】 面对这场焦点战役，西班牙的不确定性源于主教练德尔富恩特的指挥风格，而法国的德尚以其稳定的执教经历和对比赛节奏的把控赢得了尊重。在这场强强对话中，经验往往成为决定胜负的关键。

【综合评估】 考虑到西班牙阵容问题和教练临场决策的波动，加上法国展现的实力和心理素质，本场我个人倾向于法国能够凭借整体实力和技术层面的压制，取得一个相对均衡的结果。因此，开云体育APP的建议是"平负"方向，开云体育APP建议法国不败平局，让球方向可考虑法国+0，比分可能会偏向于1:1或1:2，毕竟大赛上的变数总是难以预估。这就是开云体育对西班牙vs法国这一场半决赛的全面分析。

开云体育APP技术统计

1. 进球率：西班牙每场比赛平均进球2.3粒（包括友谊赛和各大预选赛），法国则是1.5粒。西班牙攻击线持续活跃，而法国在关键比赛中显得更为谨慎。

2. 控球率：西班牙有60%的控球时间，显示出他们对中场的控制力。法国虽然控球率稍低，但在反击时威胁较大。

3. 失误次数：西班牙平均每场出现18次失误，法国则减少至15次。效率方面，法国明显优于西班牙。

4. 角球和犯规：双方对决中，西班牙角球数较多，显示他们在定位球上有一定优势，而法国犯规次数较少，表明防线稳固。

开云体育APP认为，法国在德尚的指导下，战术纪律性强，善于执行战术安排，这一点不容忽视。尽管西班牙在攻防两端都有亮眼表现，但面对法国这样经验丰富的球队，考虑到近期西班牙的阵容问题以及德尚的战术调整，开云体育预计西班牙将面临一定的挑战。考虑到法国的稳定性和部分球员的个人能力，更看好法国能维持不败，推荐法国不败平局选项（法国+0）。开云体育APP预测，实际比分可能在1:1至1:2之间，但也需警惕突然爆发的可能性，毕竟足球场上任何情况都可能发生。开云体育APP预测的这场比赛的结果为：1:1

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【#胜利体育】巴黎圣日耳曼VS朗斯 巴黎有望迎来主场首胜 WK89.FUN 『#法甲前瞻』 名称: #巴黎圣日耳曼VS朗斯 时间: 2023/8/27 21:00 ⚡️不让球:主胜

历史战绩方面，双方上赛季交手各胜一场，本赛季巴黎的进攻火力明显下降太多，本次坐拥主场，巴黎想要取胜的决心还是十分明显的，本场比赛不妨看好巴黎迎来本赛季首胜！

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【#胜利体育】2023-2024年赛季五大联赛 高额加成日领369元WK89.FUN 『#西甲前瞻』 名称: #格拉纳达VS巴列卡诺 时间: 2023/8/22 03:30 单双:双⚡️全场不让分:平局/主胜

格拉纳达上轮1-3输给马德里竞技，老将卡列洪首发出战，巴列霍失误导致丢球，小将奥莫罗迪翁收获一个进球。

巴列卡诺上轮2-0完胜阿尔梅里亚，恩特卡和帕拉松各攻入一粒点球，迪米特雷夫斯基做出多次扑救力保不失。

交锋往绩方面，格拉纳达近10次对阵巴列卡诺取得1胜2平7负。亚洲指数目前维持在主让平手，格拉纳达作为上赛季的西乙冠军，球队整体实力不差，上轮有机会拿到积分，他们算是被对手一个世界波击败，巴列卡诺本赛季重组了防线，卡特纳和弗兰-加西亚离队，新加盟的阿里达内和埃斯皮诺正在熟悉队伍。格拉纳达上赛季主场取得17胜4平保持不败，主场战斗力不容小觑。小部份指数升至主让平半，看好格拉纳达不败。

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【#胜利体育】S24天梯赏金赛 最高十万彩金等着你 WK89.FUN 『#欧超杯前瞻』 名称: #曼城vs塞维利亚 时间: 2023/8/17 03:00 单双:单⚡️全场不让分:主胜

曼联上赛季取得三冠王，本赛季在社区盾败于阿森纳，无缘冠军，好在联赛开局不错的成绩3-0大胜了伯恩利，由于净胜球少目前曼城屈居联赛第三位。曼城阵容豪华深厚，足以支撑多线作战，且球队板凳球员的个人能力也相当不俗，相信曼城不会放过拿冠军的机会。今年夏天球队失去了马赫雷斯和京多安，但也补充了格瓦迪奥尔和科瓦契奇两位克罗地亚国脚，新援格瓦迪奥尔首发竞技状态极佳，在防守端更是表现出色，球队统治力十足。

塞维利亚虽然上个赛季在联赛中表现不佳，但球队还是凭借良好的底蕴夺得了欧罗巴冠军，对于欧战塞维利亚永远充满战意。塞维利亚基本保留了上个赛季的主力阵容，球队的框架变化不大，并没有出现重要球员流失的情况，但实力也没有太多提升。新赛季主场1-2不敌瓦伦西亚，球队凭借主场之优，控球率方面稍占优势，可惜巴德在81分钟时被直红罚下，球队在最后被绝杀，取得联赛开门黑，士气颇受下滑。球队进攻方面也还存在着一些问题，默契度还是有所不足。

综合来看：两队实力差距悬殊，曼城整体实力值得认可，���兰德脚感正佳，开局首场便独中两元，不过阵中核心德布劳内的伤情依旧令人担忧，客队塞维利亚首轮输给对手，士气方面难免受到影响，另外球队此前欧冠赛场两战皆败，心理层面同样处于劣势，因此小娜本场比赛看好主队曼城取胜。

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【#胜利体育】🔥胜利中超热血再出发 双重彩金满额送 WK89.FUN #法甲战报 经典赛事回顾 比赛时间：2023-05-21 03:00:00 22/23赛季法甲第36轮 里尔vs马赛 2-1逆转，法甲第5爆发，掀翻大巴黎的绊脚石，阻止马赛队升至第2

戴维、班巴建功，里尔超话2-1主场逆转马赛！上半时第29分钟，若纳唐-克洛斯为马赛率先取得进球。下半时第50分钟，巴莱巴禁区内被门将扑倒获得点球，戴维主罚命中帮助猎犬扳平比分。第72分钟，卡贝拉禁区右侧传中，班巴门前头球破门，里尔2-1反超。凭借本场逆转，里尔迎来主场4连胜。 ​​​

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【#胜利体育】#中超赞助平台 👉 WK89.FUN 『#中超前瞻 』#上海申花vs南通支云 2023/6/28 19:35 #中超 单双总分:单 正确总进球数:3 近期战绩 上海申花近10场比赛战绩：

5胜4平1负，进12球、失7球

南通支云近10场比赛战绩：

2胜2平6负，进6球、失14球

双方近1场比赛交锋记录：

上海申花：1负，进2球、失3球，略处下风。

两队只在2018赛季足协杯第4轮比赛有过一次正式比赛交手记录，作为足协杯卫冕冠军的上海申花大意失荆州，以半主力的全华班阵容出战，2-3负于当时还在征战中乙联赛的南通支云，爆出一大冷门。

上海申花近况 上海申花在前12轮联赛里，除开在第6轮争夺客场3-1完胜深圳之外，其余11轮比赛每场都只打进1球。虽然进攻表现总体一般，但申花凭借中超球队里最稳固的防守，在12轮比赛里总共只失7球，能够在中超联赛12轮战罢时以7胜4平1负的战绩暂列中超积分榜第2。

在联赛步入间歇期后的国家队比赛日里，刘若钒、张威、徐皓阳、汪海健、温家宝、蒋圣龙、朱辰杰和何龙海等多名年轻球员受到中国U23和U22国家队抽调，参加系列热身赛，给申花联赛间歇期里的备战训练带来很大影响。

南通支云近况 南通支云在中超联赛第11轮里主场迎战本赛季携手升级的青岛海牛，在这场提前进行的保级6分大战中，支云1-0击败海牛，取得赛季第二场胜利。在接下来的第12轮比赛里，支云做客上汽浦东足球场，挑战实力强劲的领头羊上海海港。洪都拉斯外援前锋卡斯蒂略打进世界波，支云反客为主，率先打破比赛僵局。但后来支云的防线在重压之下，送给海港两粒点球才败下阵来，险些在榜首球队的主场拿分，非常可惜。尽管如此，支云还是凭借与海牛一战的宝贵3分，摆脱垫底的副班长位置，并暂时跳出降级区。

联赛间歇期里，由朱琪和谢尔曼组成的临时教练组终于结束了过渡期带队4轮比赛的使命，巴塞罗那宿将加布里走马上任。现年44岁的加布里虽然过去基本都是在西班牙低级别联赛球队执教，但他的经验肯定比���任俱乐部技术总监的帕特里西奥和过渡人选朱琪与谢尔曼等人丰富得多。

比赛看点 1. 上海申花本轮对手实力有限，主教练吴金贵还会把一球主义践行到底吗？

2. 加布里履新南通支云主帅，会为球队的技战术打法带来什么样的改变。取得4个中超联赛进球的支云头号射手卡斯蒂略正随洪都拉斯国家队参加中北美洲及加勒比海地区金杯赛，而去年夏天加盟的毛里塔尼亚国脚卡马拉伤愈归队，锋线阵容变化之后，支云进攻端表现如何。

3. 在中超11轮与青岛海牛的比赛里，南通支云老将汪嵩下半场后半段替补登场，打进支云全队国内球员班底的赛季首球。国内球员得分能力不足，是支云攻击力孱弱的主要原因之一。支云赛季第二个国内球员得分手何时才能出现。

前瞻： 另类矛盾之争 在前12轮联赛里，上海申花仅失7球，拥有中超球队里最坚固的盾，而南通支云只有8球入账，是中超球队里唯一进球数未上双的球队，手中的矛最不锋利。

虽然都说“换帅如换刀”，但双方整体实力差距不小。在这场另类矛盾之争里，用最不锋利的矛去攻击最坚固的盾，结果不言而喻。

预测：上海申花胜，比分2-1。 🌟诚招代理，55佣金条件全网最优 #体育代理 ⚜️意甲联赛、西甲联赛、英超联赛、澳超联赛、NBL墨尔本凤凰官方赞助商合作伙伴 ✨体育、彩票、电子、电竞、棋牌、百家乐、真人综合平台 💪代理招商55%佣金计划 🎯TG:@TP96VIP 🎯QQ:1796469863 #胜利体育 🏆亚洲最大 #体育投注网 🎉提供优质首存活动！ 🎉重重奖励拿到你手软！ 🔥平台实力雄厚，口碑优秀，运行稳定 ♠️注册即送体验金 ♥️全亚洲最高返水 ♣️最大最稳平台 ♦️秒提秒到帐 📍胜利体育端午海量惊喜等你领 📍USDT惠不停 每日最高可获888元彩金 📍端午龙虎榜周周送出总共2000名大奖 📍体育首存50%返利 📍七星宠新萌大回馈最高338元满签彩金

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